350g瓜子價格超15元，貴不貴？洽洽食品再次提價，打響利潤保衛戰 | 中報季

8月24日，上市公司 洽洽食品（002557. SZ） 釋出公告稱，公司葵花子系列產品進行出廠價格調整，整體提價幅度約3.8%。

此次漲價主要基於基於公司葵花籽系列產品升級帶來產品力提升，以及原料及包輔材、能源等成本上升。

值得注意的是，洽洽食品提價似乎有些頻繁，距離上次提價尚不足1年時間。

2021年10月22日，以相同原因及話術，對公司葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整，各品類提價幅度為8%-18%不等。

從公告順序來看，再上一次提價時間為2018年7月，提價幅度達到6%-14.5%。

《全球財說》瀏覽洽洽食品天貓期間店發現，其當家產品洽洽香瓜子350g兩袋裝目前價格為45.7元，券後價格為30.7元。

雖然洽洽香瓜子的包裝深入人心，據西部證券研發中心推算，2021年國內包裝瓜子行業規模約為147億元，洽洽葵花子的市場佔有率約為54%，佔瓜子行業總規模27%。

在單價較低的零食行業，3.8%的漲價對於消費者而言很難察覺，但對於企業提升則十分明顯。不過，以天貓旗艦店券後價格計算，350g的葵瓜子價格已超過15元。

此次提價，與洽洽食品業績承壓有一定關係。

2022年上半年，洽洽食品實現營業收入26.78億元，同比增長12.49%；實現歸屬淨利潤3.51億元，同比增長7.25%。

扣除政府補助、投資理財產品收益等非經常性損益後，洽洽食品實現扣非淨利潤2.73億元，同比增長3.30%。

雖然相較於三隻松鼠、良品鋪子等零食賽道龍頭企業的業績而言，洽洽食品已經守住了正增長，但是失速已成為定局。

2018年-2021年，洽洽食品的扣非淨利潤增速分別為46.12%、46.28%、42.95%、15.95%。

雖然疫情期間的宅經濟一定程度上推高了零食企業的業績基數，但增速嚴重放緩也與主營產品逐步觸及天花板有關。

資料顯示，洽洽食品主要從事堅果炒貨食品的生產和銷售，產品包括葵花子類、西瓜子類、豆類、南瓜子類、花生類等傳統炒貨產品和以開心果、核桃、杏仁等為代表的堅果產品。

但是，目前葵花子類仍為其核心產品，2022年上半年，葵花籽類產品實現營業收入18.44億元，佔總營收比例為68.86%；雖然大力推動堅果類產品銷售，但報告期內營收佔比仍未能突破20%。

雖然洽洽食品在提價公告中表示，主要原因為成本上漲。2022年上半年，洽洽瓜子成本為18.93億元，較上年同期增長14.51%，略高於營業收入增速。

但體現在毛利率方面卻並不明顯。

2022年上半年，洽洽食品整體毛利率為29.42%，較上年同期下降0.73個百分點。其中，主營產品葵瓜子毛利率同比下降0.42個百分點，為31.56%。

若往前幾年回看，2019年-2021年葵花子產品毛利率分別為35%、33.35%、34.13%，2022年確實下降較為明顯。

值得注意的一點是，雖然瓜子作為中國的國民零食備受喜愛，但是隨著健康飲食觀念逐步深入，瓜子的需求量開始出現滯漲情況。與此同時，在廣大的市場中，包裝瓜子所佔份額遠不及散裝瓜子。

為了保利潤而不斷提價，或存在消費者流失風險。

當然，洽洽食品或已經發現了這一點，在業績面臨更大挑戰的時刻，此次3.8%的提價幅度卻遠低於2021年及2018年，畢竟在消費趨於疲態的大背景下，消費者對於價格的承受能力同樣需要考慮。

2018年，洽洽食品曾喊出過要在未來5年內實現“瓜子+堅果”百億戰略的目標，其中包括花子類產品約60億元、堅果約30億元、其他休閒食品約10億元。

不過據業內人士稱，該100萬銷售目標為“含稅百億”，若折算成不含稅目標，則是指2023年達80逾億元。

雖然，2020年、2021年洽洽食品保持高速增長，營收首次踏入50億元俱樂部後，步步逼近60億元大關，但是以2022年上半年的業績情況，下半年也很難急速扭轉局勢。

以低限80億元計算，洽洽食品維持增速已不能解決問題，且60億元到80億元的跨度也十分艱難。

以線上零食巨頭三隻松鼠為例，其也僅在2019年巔峰之年營收突破100億元；而大面積佈局線下門店的良品鋪子，歷史最高營收也不足百億。

需要提及的是，洽洽食品業績釋出前後股價出現階段性下跌，這與業績高預期落空不無關係。

業績釋出前，多機構對於洽洽食品2022年全年淨利潤預測為11億-12億元區間，而在8月19日時，多達6家券商紛紛下調洽洽食品盈利預測，將全年盈利區間降至10億元左右。

目前，Wind一致預測顯示，2022年營業收入預測為69.57億元，同比增長16.24%；歸屬淨利潤為10.69億元，同比增長15.15%。

當問題的關鍵在於，洽洽食品能否憑藉單一產品葵花籽，完成百億目標？亦或是堅果品類能否突破重圍對業績形成提振？

目前，洽洽瓜子的首選策略是品牌運營，不斷強化品牌建設和傳播，促進品牌年輕化。

2022年半年報顯示，僅上半年洽洽食品便跨界與華熙生物米蓓爾聯名推出“瓜子臉面膜”，並啟動與《王者榮耀》的跨界合作，提出出“週末洽洽，再來一把”的活動主題。

跨界營銷的同時，再輔以品牌自媒體矩陣在各個社交平臺進行推廣。

2022年上半年，洽洽食品的銷售費用為2.39億元，較上年同期同比增長8.72%。其中，廣告促銷費為1.21億元，較上年同期有所減少。

雖然銷售費用增加，但促銷力度減小，原因為何？洽洽食品在投資者調研紀要中表示，2021年5月份公司將銷售體系分為國葵和堅果兩部分，增加的人員主要是堅果銷售人員，同時為渠道精耕專案也進行了人員準備。

在堅果品類中，洽洽食品佈局“每日”系列，目前產品包括洽洽小黃袋每日堅果、洽洽小藍袋益生菌每日堅果、每日堅果燕麥片等。

2021年7月，洽洽食品董事長陳先保表示，要儘快將洽洽的每日堅果做到行業第一。

但是，面臨早已內卷的堅果行業洽洽稍顯力不從心，雖然計劃在3-5年內，將線下終端拓展至100萬個，但高額投入能否換來市場份額仍是未知數。

對於洽洽食品而言，當葵花子市場見頂，多元化發展拓展新領域已成為背水一戰，同時做強線上渠道、增強網際網路基因，也將是重要一環。