大盤向下，服裝板塊向上，投資邏輯在哪？

最近大盤跌跌不休，向3000點靠攏，但是服裝板塊卻很強勢，投資邏輯在哪？

戶外板塊高景氣度，受益於疫情關注度提升。市場關注到牧高笛線上銷售資料較好，再度點燃戶外板塊。第一階段牧高笛、浙江自然領漲。

盛泰集團等公司一季報亮眼，催化紡織板塊一季報行情。更多的投資人從淘資料等渠道瞭解到戎美等公司資料向好，導致板塊關注度提升。

傳聞可能降低非戰略商品關稅，紡織製造出口類企業可能從中受益。

部分優質品牌個股體現出較強的抗風險能力，依靠業績驅動上漲，如波司登、戎美等。

近期紡服公司年報陸續披露，海內外運動品牌均展現亮眼的業績和營運效率，3月中旬以來疫情對板塊基本面與估值都產生明顯負面影響，但並不影響中長期優質本土運動品牌勢能提升與行業增長前景。

製造企業部分受下游需求傳導影響，但具有份額提升優勢的公司仍然增長佔優，從近期資料看成本壓力逐步可控。

受益於新疆棉事件，2021年國內品牌市佔率明顯提升，阿迪受損較大，流失的份額主要被李寧和安踏等本土品牌承接。進入2022年，延續了國產替代的程序，市佔率繼續提升。

估值方面，國內龍頭已經回到2019年疫情前水平，未來有向上修復空間。結合自身基本面和行業中長期景氣度，目前國內龍頭的估值水平存在一定低估。

相比於海外龍頭，國內龍頭品牌相對更優秀、更可持續的盈利能力和成長速度，都有望在未來獲得一定的估值溢價。

在國潮深化和本土品牌市佔率持續提升的大背景下，紡織服裝的估值有向上修復的空間。

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個人觀點，僅作參考，不作推薦。股市有風險，投資需謹慎。

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