用400多億理財,工業富聯選了下策

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淨利潤創下新高,工業富聯在加大分紅比例的同時,將400多億閒置資金用於理財,也創造了一項新記錄。但顯然,這並不是投資者最想要的結果。

工業富聯(601138)最新年報顯示, 2021年實現營業收入4396億元,同比上升1.8%;歸屬於上市公司股東的淨利潤200億元,同比上升14.8%。

2018年工業富聯在A股上市,除了當年收入增長17.2%外,2019年至2021年這三年,增速分別為-1.6%,5.65%、1.8%,公司增長基本限於停滯狀態。

去年工業富聯 雖然面臨全球缺芯缺料、疫情蔓延等因素影響,營收增長略顯乏力,增幅落後於2020年,僅微增1.80%至4395.57億元,但歸母淨利潤卻同比增長14.8%,達到200.1億元,首次突破200億大關, 創下歷史新高。 基本每股收益(EPS)同比增長14.77%至1.01元。

而公司歸母淨利潤的增幅之所以明顯大於營收增幅,主要得益於工業富聯對費用把控以及投資淨收益等指標帶動。2021年工業富聯銷售費用8.96億元,2020年同期為21.25億元,減少12.29億元;投資收益為9.79億元,同比2020年的3.29億元增長近200%,增加6.5億元。

這兩項費用為利潤增厚了近19億元,是2021年全年利潤增量26億元大約73%。

與2020年相比,2021年工業富聯綜合毛利率處於較穩定的水平,約為8.31%,和2020年相比略減少0.2個百分點。投資收益波動較大,銷售費用在2020年前維持在18億元左右,9億元的銷售費用看起來也不可持續。

市場更想看到的是,工業富聯通過毛利率改善,帶來的利潤增加。

工業富聯 擬向全體股東每10股派發現金紅利5元(含稅),分紅總額約99.18億元,同比去年翻倍。自2018年上市以來,工業富聯已實施3次現金分紅,累計現金分紅超過110億元。其中,2019年、2020年、2021年每股分別分紅0.13元、0.2元、0.25元。

工業富聯計劃高比例分紅,市場反應平淡,3月23日股價漲幅大約2%,最新股價為10.39元。按照每股0.5元的分紅力度,相當於股息率接近5%。如果不考慮投資風險,意味著投資者如果買這家公司股票,比放在銀行裡更划算。

工業富聯還讓市場吃驚的一個動作就是, 以自有資金投資銀行、銀行理財子公司等金融機構發行的安全性高、流動性好、中短期(不超過一年)、保本的理財產品和結構性存款。購買理財產品和結構性存款的最高額度不超過476億元。

談及選擇理財投資的原因,在23日早間業績說明會上,工業富聯首席財務官郭俊巨集解釋稱,目前通貨膨脹情況相當嚴重,同時全球也進入加息週期,所以公司一定要提高資金的使用率。

截至2021年末,工業富聯賬上趴著近829億元現金,將一半以上現金用於理財。2019年至2021年,公司利息收入分別為15.24億元、16.53億元、17.93億元,不斷增加。這自然和投資理財有關。

如果把476億元現金最大化利用下,按照4%利率,也有近19億元利息收入,大約佔2021年淨利潤近10%。

工業富聯是智慧製造及工業網際網路解決方案服務商,主要業務包含雲端計算、通訊及行動網路裝置、工業網際網路,根據財報顯示,三大業務板塊在2021年均實現增長。

雲端計算、通訊及行動網路裝置是公司業務基本盤,通訊及行動網路裝置業務實現營收2590億元,同比增長1.95%,毛利率同比增加0.34%;雲端計算業務實現營收1777億元,同比增長1.36%,毛利率基本持平。

更讓市場期待的工業網際網路業務,去年實現營收16.85億元,同比增長達到16.92%。工業網際網路業務因為基數較低,增速最高。並且該業務毛利率也最高,去年毛利率達到43.87%,同比2020年增加5.01%或2.2個百分點。

作為對比,通訊網路裝置業務毛利率為10.83%,雲服務裝置業務毛利率為4.14%,是三塊業務中最小。工業富聯是否可以在工業網際網路業務上加大投資,而不是將現金用於理財?

財報資料顯示,2018年至2021年這四年時間中,公司經營現金流淨額總計為449億元,同時投資活動現金流總計為-177億元,籌資活動現金有405億元。即便不去融資,工業富聯造血 功能 完備。

不可忽視的是,公司發行價為13.77元,最新股價10.39元,仍然破發25%左右,和初上市是高點相比腰斬不止。

工業富聯進軍新業務為上策,比如“造車”對 公司 應該不難;嘗試可能失敗,不嘗試卻沒有任何機會。此外,像阿里巴巴那樣大手筆回購股票,也能提振股價為中策,至少讓股價漲到發行價以上。而工業富聯將大把現金用於理財,當為下策。