對俄製裁升級，對國際政經格局的影響如何？

歐美週末對俄羅斯實施了更嚴厲制裁，全球資本市場大幅波動，WTI油價一度漲超7%，現貨黃金最高漲至1930；美元兌幾乎所有貨幣上漲，盧布暴跌；小麥開盤跳漲，倫鋁刷新歷史新高。金融市場波動的背後，還是對未來局勢發展的不確定性的擔憂。制裁若進一步加強，未來的波動還會更大。

歐美對俄羅斯的制裁主要分為三類：對企業和個人的制裁、出口管控、金融制裁。

對企業和個人制裁：

美國：對俄羅斯在境外發售主權債以及對俄“精英及家人”實施制裁；禁止美國金融機構處理俄羅斯銀行巨頭VEB及其軍事銀行的交易。

英國：三名“資產淨值非常高”的個人Gennady Timchenko、Boris Rotenberg和Igor Rotenberg，在英國的資產將被凍結，並被禁止進入英國。英國的所有實體和個人不得同此三人進行交易。

歐盟：歐盟27國一致通過了歐盟對俄羅斯國家杜馬351名議員實施制裁，此外製裁目標還包括27個實體以及個人。

英國、美國、歐盟把俄羅斯總統普京與外交部長拉夫羅夫列入資產凍結制裁名單。

出口管控：

還包括出口融資禁令。旨在斷絕俄羅斯獲取對軍事、生物科技和航空領域至關重要的半導體等高科技，新制裁規定將讓美國政府能限制全球任何地區對俄羅斯出口美國的軟體等技術。但拜登早前表示，制裁不會涉及能源，因為這會損害美國消費者的利益。

德國： 德國政府將暫時停止北溪-2號天然氣管道的審批程式。

金融制裁：

美國：制裁瞄準合計1.4萬億美元規模的資產，涉及俄羅斯銀行業將近80%的資產，制裁物件包括Sberbank和VTB Bank在內的五家俄羅斯大銀行。

英國：制裁Rossiya、IS Bank、General Bank、Promsvyazbank和 the Black Sea Bank五家俄羅斯銀行；凍結所有俄羅斯主要銀行資產；儘快立法，將這一系列措施擴充套件到白俄羅斯。

歐盟：制裁主要針對俄羅斯的俄羅斯70%的銀行市場和主要國有企業，包括金融、能源和運輸部門、簽證政策，還包括出口管制和出口融資禁令。

日本、澳大利亞、加拿大相繼發動對俄主權債以及銀行發動金融制裁。

SWIFT 制裁：

2月27日，歐盟、英國、美國、加拿大發表共同宣告，宣佈禁止俄羅斯部分銀行使用環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）系統。 SWIFT 是全球銀行之間支付、清算、交易的主要框架，是全球銀行業的金融通訊基礎設施。

做過跨境轉賬的人應該對SWIFT系統有所瞭解，在轉賬或使用跨境賬戶進行支付時，都需要填寫SWIFT碼，若賬戶所在銀行不是SWIFT會員，則無法轉賬，該銀行對那些從事貿易和國際交易的客戶便失去了吸引力。而一個國家被剔除出這個系統，則這個國家的對外金融交往和對應的貿易都將受到非常巨大的影響。

SWIFT制裁的背後，是以美國為首的西方國家對全球銀行金融體系的壟斷。儘管SWIFT是一家非盈利、中立的公司，但其董事會成員是由不同國家根據其貨幣交易份額比例推選的，因此從組織形式上看，相關國家在名義上便有很大的決定權。而在實踐過程中，美元交易規模在該系統中的比重超過40%，因而美國對該系統的執行具有絕對的話語權。SWIFT系統也就難言中立。

事實上，它越來越頻繁地成為歐美國家的制裁手段。朝鮮、伊拉克、伊朗、利比亞等國家先後被制裁過。尤其是伊朗，在制裁之後的2012年-2015年，其原油出口量大幅減少，很大程度上是因為被剔除系統後，伊朗無法使用美元等其他任何國際貨幣進行跨境交易。其他遭受制裁的國家，也都經受了貿易規模的明顯收縮、國際收支形勢的惡化。

短期通脹壓力加大。

對俄羅斯的制裁將使其能源出口受到直接衝擊，相當於切斷了俄羅斯的能源供給。儘管俄羅斯還可能通過向亞洲等地區的國家增加出口，但當前通脹更加嚴重的地區原本是美國和歐洲地區，向亞洲供應能源並不能在短期內解決歐美地區的通脹問題。

俄烏問題是最大的不確定性，這給美聯儲出了個大難題，通脹可能迫使其加快加息程序，但俄烏帶來的對國際經貿的衝擊，可能侵蝕歐美復甦程序，為加息帶來困難。美聯儲加息的不確定性，也為中國在內的新興經濟體帶來了資本流動、匯率波動的不確定性。

針對出口管控和金融制裁，歐美國家可能出現分化。對於美國而言，影響相對較小，因其對俄羅斯的原油和天然氣依賴較小。一方面，美國已由石油進口國變為出口國，同時在俄烏危機爆發後，還給歐洲供應了大量的天然氣，顯然國際原油供給的收縮對他們影響相對更小一些。另一方面，金融制裁對美國影響較小，也因為美國相較歐洲與俄羅斯的貿易伙伴關係更疏遠。而對於歐洲而言，則面臨能源和貿易雙重影響，歐洲顯然不願意失去俄羅斯這個重要的貿易和能源合作伙伴。2014年克里米亞事件爆發後，美國曾提議進行SWIFT制裁，但因歐洲反對而作罷。

對於俄羅斯而言，國際經貿、金融以及技術層面的打擊是巨大的，包括中國在內的亞洲國家可能是能夠緩解其困境的手段。但隨著制裁的升級和範圍擴大，這些國家也難保不被納入制裁的相關規定中，若這些國家選擇支援俄羅斯，則很可能不得不面對來自歐美的制裁。

對俄羅斯的制裁在短期看對中國的影響是間接和有限的，但需要警惕全球經濟、資本流動、資產價格波動帶來的短期衝擊。首先，全球經貿將受到打擊，儘管這會增加對中國產品和人民幣的需求，但這種需求的波動性也會加大。其次，避險情緒之下的資本回流、美元升值還需要警惕。第三，全球資本市場的波動已經在影響中國資本市場，未來仍需要關注地緣政治局勢變化引起的資產價格波動。

從長期看，一方面從與俄羅斯的關係看，中國在客觀上有機會獲得來自俄羅斯的更多能源供給，能源安全性將有所提升，兩國之間的經貿往來進一步加深的必要性加大。另一方面從與歐美的經貿關係看，中國有可能成為連結各個政治經濟大國之間的溝通橋樑，並從中獲得長期穩定的發展紅利，因為歐美和俄羅斯對我們的依賴性都可能在加大。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載資訊或所表述意見僅為觀點交流，並不構成對任何人的投資建議。】

本文由公眾號“蘇寧金融研究院”原創，作者為蘇寧金融研究院研究員陶金，封面圖來自千圖網。

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編輯：孫江永 毛德芬

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