開啟數字錢包，開啟你的未來世界

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科技推動貨幣及錢包形態變遷

在這裡，我們無意於廣泛展開貨幣歷史源流的討論，只是想通過一張圖直接表達出，在人們生活中貨幣及錢包形態的變化，如圖1-1所示。可以說，錢包形態是隨著“錢的樣子”變化而變化的，科技是始作俑者。

圖1-1 貨幣及錢包的變遷

實物錢包是現代生活中人們的隨身物品，其主要作用是方便攜帶現金和銀行卡。但隨著移動網際網路、移動智慧手機以及移動支付的發展，特別是隨著微信及支付寶的普及，“零現鈔”成為了普遍現象，幾乎形成了一部智慧手機走天下的局面。

存在於智慧手機中的各種App，不僅能夠實現實物錢包存放資金的功能，還能夠方便、快捷、安全地進行資金轉賬，資產管理、消費購物，以及理財和投資。從這個角度來說，這些App成為了移動網際網路時代的移動電子錢包。

接著，隨著區塊鏈技術的出現和發展，錢包領域出現新的動向，並發展成為智慧手機中新的應用--移動數字錢包。移動數字錢包和移動電子錢包的區別主要在3個方面：

1. 技術手段： 移動數字錢包主要基於移動網際網路相關技術實現，是App；而移動數字錢包則是以區塊鏈為核心技術進行構建，是DApp；

2. 資產屬性： 移動電子錢包裡面的金額一般是一種記賬符號，不是真實的貨幣資產，但與主權貨幣有對應關係；而移動數字錢包裡顯示的金額是實際的加密數字貨幣資產，大都是區塊鏈領域原生的。

3. 賬戶差別： 移動電子錢包背後對應的賬戶，如微信賬戶，是中心化且封閉的，離開微信這個平臺，賬戶中的數字變得毫無意義；也不能直接與支付寶互通，中間需要通過“銀行賬戶”進行橋接。而移動數字錢包背後對應的是區塊鏈地址，上面可以承載各類加密數字貨幣資產；只要擁有該地址的私鑰，就可以實際擁有、管理和控制該地址上的所有資產。所以這是使用者具有自主權的移動數字賬戶。

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新、老資本源源不斷注入數字錢包賽道

數字錢包作為區塊鏈領域必備的基礎設施，一直吸引著資本的關注，每一個錢包背後都有資本活躍的身影，數字錢包已成為資本深入區塊鏈領域繼而開拓Web3未來世界的橋頭堡。在專案方的努力和資本的加持下，數字錢包領域已呈現相對完整的生態圖景，如圖2-1所示。

圖2-1 數字錢包生態圖景（圖片來自Tokeninsight）

目前，數字錢包行業第一梯隊已初步形成，其中包括Metamask、Ledger、imToken、BlockWallet、Cobo、TokenPocket、Bitkeep、Coinbase Wallet、Trust、Math Wallet、Keplr等。

我們對數字錢包背後的投融資情況進行了梳理，以反映這個行業發展和資本運作的狀況，如2-2表格所示。

專案名稱	近期投融資動態
Metamask	2022年3月15日Metamask Infura等的母公司ConsenSys宣佈完成4.5億美元的融資，估值超過70億美元。本次由ParaFi Capital領投，淡馬錫、軟銀願景基金、微軟、Anthos Capital、Sound Ventures和C Ventures等跟投。值得關注的是參與投資的基本是傳統行業的 VC。 資金將支援 MetaMask的快速擴充套件，重新設計，以及推出外掛可擴充套件系統；該系統將允許與各種區塊鏈協議和賬戶安全方案整合。這意味著 MetaMask後續可能會整合其他非EVM，例如Solana 波卡等公鏈。
imToken	2021年3月31日，imToken宣佈完成B輪3000萬美元融資。本輪融資由啟明創投領投，IDG Capital、HashK ey、Breyer Capital、Signum Capital、Longling Capital 、SNZ 和個人投資者樑信軍跟投。此前A輪獨家戰略投資方IDG Capital繼續跟投。 新一輪融資將推進下一代產品imToken3.0 的開發：3.0 將設計全新的私鑰管理機制，在安全保障之下讓使用者對私鑰無感知；全域性的身份賬戶體系，抹平不同網路的差異；改變金融服務的整合方式，為使用者創造無縫體驗。imToken 3.0 的目標是從根本上改善使用者與區塊鏈的互動方式，讓區塊鏈技術和開放式金融服務更廣泛的使用者群體。
Cobo	2021年9月23日，魚池聯合創始人神魚創立的Cobo錢包完成了由DST Global、A&T Capital 和 IMO Ventures 領投的4000萬美金融資。Cobo新的融資款將用於完善DaaS服務、申請監管牌照等方面，以滿足不同市場對反洗錢（AML）和打擊資助恐怖主義（CFT）的合規要求，持續保持其領先創新地位。 Cobo 在 2018 年的 A 輪融資中籌集了 1300 萬美元。Cobo的總部由北京遷移至新加坡。
Zerion	2021年7月，完成了820萬美元的A輪融資，由Mosaic Ventures領投，Placeholder、DCG、Lightspeed和Blockchain.com Ventures跟投。
Math Wallet	2020年12月17日訊息，多平臺跨鏈錢包麥子錢包MathWallet完成1200萬美元B輪融資，投資方為Binance Labs，全球化智慧加密金融服務提供商Amber Group參與跟投。
Keplr	2021年9月獲得1.2億美元戰略投資，投資方為網易，本輪融資金額在本年度所有戰略投資中排名前20%。
Coin98	2022年1月，Binance Labs宣佈對Coin98進行戰略投資，Coin98將通過這項戰略投資加速平臺的發展，並通過構建包括NFT市場、代幣釋出平臺、幣安智慧鏈上的AMM在內的DeFi基礎設施，使每個人都可以訪問BSC上的DeFi來為BSC生態系統做出貢獻。 另外Coin98曾宣佈完成1125萬美元戰略輪融資，由 Hashed 和 Spartan Group 共同領投，參投者 ParaFi Capital、IOSG Ventures、GBV Capital等接近30家。
InstaDApp	目前經過了種子輪和A輪兩輪融資，共獲得融資金額1240萬美元，得到了 Coinbase Ventures 和 Pantera等明星機構的支援。
Phantom	2022年1月31日，Solana生態加密錢包Phantom在B輪融資中籌集了1.09億美元，目前估值為12億美元，Paradigm領投，Andreessen Horowitz（a16z)、Variant Fund、Jump Capital、DeFi Alliance 和 Solana Ventures在內的現有投資者也參與了本輪融資。 這是一輪股權融資，將幫助 Phantom 擴充套件到多個區塊鏈，包括在今年年底前增加對以太坊的支援。此外，Phantom 計劃在今年上半年推出其 Android 應用。 2021 年 7 月，Phantom在a16z的領投下獲得了 900 萬美元的 A 輪融資。
Brd Wallet	2021年11月，Coinbase收購加密錢包提供商BRD； 2019年1月，日本投資機構SBI Holdings 宣佈向美國虛擬貨幣錢包初創公司BRD投資1500萬美元，用於幫助該錢包公司拓展亞洲業務。

2-2 數字錢包投融資動態

從以上資訊和更多媒體報道中我們看到，錢包賽道的投融資非常活躍。具有如下主要特徵：

• 投融資額度大： 投資額度動則幾百、幾千萬美元，甚至是上億美元的融資額度；

• 加密領域VC分外活躍： 一般由知名機構領投，眾多機構參投；活躍的知名機構包括A16Z、IOSG、IDG Capital、HashKey、Paradigm、Binance Labs等；

• 傳統VC或公司加速進入： 比如淡馬錫、軟銀願景基金、微軟、網易等；

• 業務合規性愈加受到重視： 融資目的除了常規的產品研發、市場拓展，申領監管拍照、反洗錢、打擊恐怖主義等合規要求愈加受到重視。

時值當下全球經濟低迷，幣圈二級市場風聲鶴唳，但在加密領域一級市場裡，資本卻逆流而行，呈現一路高歌猛進的態勢。A16z創始人Andreessen Horowitz在2022年5月甚至宣佈已為其第四隻基金籌集45億美元並計劃分配15億美元用於對Web3的種子投資。或許我們應該站在資本的角度來看待當下和設想未來，正如a16z合夥人Arianna Simpson說： “我們無法預測加密市場的未來狀況，但熊市往往是最好機會出現的時候”。

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數字錢包競爭已同質化成一片紅海

數字錢包有不同的分類 ： 按載體不同可以分為硬體錢包、APP錢包、PC錢包；按性質不同可以分為去中心化錢包，中心化錢包；按定位不同可以分為工具類、生態平臺類、金融財務類等。但無論屬於哪種分類，各個錢包普遍呈現出一些共同特徵：

• 多幣種：支援的幣種越來越多；

• 多鏈：支援的公鏈越來越多；

• 多籤：支援多重簽名；

• 多型別：支援安卓、蘋果作業系統；軟/硬錢包並存；

• 多DApp：對接越來越多的DApp；

• 程式碼開源：大部分錢包程式碼完全開源；

• 去中心化：部分錢包的區塊鏈資料選擇全節點驗證，實現完全去中心化，大部分選擇部分節點驗證以實現去中心化。

我們截圖了Feixiaohao部分錢包資料以直觀說明，如圖3-1所示。

圖3-1 各種數字錢包的基本面（圖片來自Feixiaohao）

上述特徵和功能屬於數字錢包的基本面，可以通過技術手段實現，基本上各個專案方“人人可為”，導致這些錢包大同小異，同質化嚴重。這也說明大家對數字錢包“長成什麼樣子”有著基本的“普遍共識”，這種共同的認知及其行為推動數字錢包賽道進入了紅海市場競爭階段。

另一方面，我們從錢包的下載數量、使用者規模、日活數量、資金交易量、價值捕獲、代幣市值等“運營資料”中發現，一些數字錢包已經，或者正在表現出頭部效應，成為行業的領跑者或者潛在的黑馬。作為DApp數字錢包的典型代表，定位“區塊鏈入口”的亞洲數字錢包龍頭TokenPocket就是一個很好的例證。

截止2022年5月，在TokenPocket相關報告中顯示：

• DApp累計下載量1000萬+, 外掛錢包下載量1萬+，硬體錢包出貨量2000+；

• 錢包累計地址數8000萬+,活躍地址數2000萬+；

• 使用者覆蓋200+國家和地區，其中美國、菲律賓、韓國、奈及利亞、俄羅斯使用者佔比前列；

• 錢包日活使用者達到100萬+，月活350萬+，同比去年增長1.75倍；全年使用者啟動錢包次數14.2億+，平均每名使用者每日啟動達8.49次；

• 錢包總交易量達10億+美元，每月交易費收入約為60萬美元；

• 支援加密幣種500萬+；作為生態入口，對接的Web3 DApp超過10000個；

• 支援數百條公鏈，主要活躍公鏈為：BSC、ETH、Tron、Polygon、Solana；

• 佈局多鏈生態，同時集成了DEX、DeFi、Dapp和NFT的全生態業務；推出Transit Swap,當前月活使用者接近10萬，月交易量接近1億美元；

• 積極擁抱合規，已獲得由美國金融犯罪執法網路（FinCEN）頒發的MSB（Money Services Business）牌照，將全面拓展海外運營，接下來還計劃在更多國家和地區申請合規牌照；

• 在2022年中動作不斷，比如推出批量轉賬功能，可一次性打包400個地址；攜手BinanceLabs、ReserachKronos等完成對Apollox Dex種子輪投資等。

雖然，在一級和二級市場上TokenPocket一直保持低調，但從使用者規模、使用者活躍度、交易量、多鏈佈局等資料反映出，其作為亞太地區數字錢包龍頭是實至名歸，並將在後續拓展全球市場中開啟巨大的增長空間。

從以上眾多數字錢包基本面資料及TokenPocket案例說明，在“普遍共識”的“顯性”基礎能力上，一定還存在“差異化認知”支撐的“隱性”實力，這些差異化認知不僅僅跟數字錢包的技術實現方式有關，更可能跟產品定位、市場策略、使用者體驗、資源整合、生態建設等緊密關聯。

我們認為基本面解決了從0到1有無的問題，而差異化才是決定數字錢包發展的關鍵。但是什麼樣的差異才是代表數字錢包的未來呢？

站在目前這個階段，我們很難去預測和判斷未來，但我們可以從行業中已經呈現出來的端倪去獲取更多關於未來的資訊。

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數字錢包的“不可能三角”

在闡述數字錢包差異化發展變化之前，我們先來說說數字錢包存在的不可能三角，即同一形態的數字錢包在能力上存在“規模-效率-安全”不可能三角，如圖4-1所示。

圖4-1 數字錢包的不可能三角

我們對數字錢包的功能定位、外在形態、重要特徵等進行梳理，以此說明不可能三角的每一個“角”的關鍵要點、相互關係和做出的妥協，並給出了對應的代表專案，如表格圖4-2所示。

4-2 數字錢包不可能三角的對應特徵

參考上圖，當為了體現規模效應而加“重”DApp功能服務時，DApp就會演化為一個去中心化軟體平臺，變得不再高效、便捷；當數字錢包以“輕”量級Web外掛方式實現時，變得高效、便捷、實時，具有良好的互操作性，但同時因為實時線上而在安全上存在更多隱患；“冷”錢包實現了加密數字貨幣儲存的安全性，但同時在網路規模效應、便捷高效方面失去優勢。

綜上所述我們認為，專案方對“不可能三角”的不同理解和側重，會帶來數字錢包差異化的專案定位、發展目標和運作策略等，最終呈現出差異化市場結果。所有的差異化都將在實踐和自由競爭中得以檢驗，有些會被市場淹沒，有些則會因“天時、地利、人和”而蓬勃發展、持續生長，最終被人們稱之為一種趨勢。

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在實踐中探尋方向，生長出“趨勢”

5.1 Web2時代的慣性延伸：數字錢包DApp

當Web2時代的“平臺經濟”、“流量思維”在Web3時代延續時，數字錢包會被“慣性地”定位為Web3世界門戶，或者流量入口--或許在理論上，數字錢包也可以擔此重任。 這時，數字錢包DApp開發者和運營方，就會不斷增加對接DApp的數量，增加各種功能服務，如資訊聚合、理財交易、資產管理、Staking等，以此擴充套件更多的應用場景，吸引並激活更多的使用者。這種情況下，數字錢包趨向於是一個越來越“重”的平臺類軟體產品--一個平臺、多元功能、無數DApp、海量使用者，並希望通過“一對多”的連線帶來“多對多”互聯從而實現“大象跳舞”的網路規模效應。

但當數字錢包自身變得越來越“重”時，靈活、便捷、高效等特性也被削弱。同時，作為“平臺”，數字錢包在“流量”方面的作用，仍然受限於當前加密世界的應用場景和市場規模，發揮的作用有限，相比於Web2時代的“中心化平臺”還有相當大的差距。但作為一種技術變革帶來的發展趨勢，潛力巨大，讓人充滿期待。

5.2 從“重”到“輕”，“小工具”卻是“重武器”

當數字錢包以DApp越走越“重”時，Memamask卻以外掛錢包的方式引領賽道的發展，成為一款現象級產品。

加密軟體巨頭ConsenSys於2022年3月宣佈，其孵化的錢包MetaMask月活躍使用者在過去四個月增長了42%，現已超過3000萬。而同期ETH全網月活躍地址最高僅為1000萬左右（如圖5-1）。

圖5-1 ETH的月活躍地址數量（資料來源：Glassnode）

Metamask錢包的月活躍數量遠遠超過ETH月活躍地址數，由此表明MetaMask錢包不僅成為了龐大的以太坊生態首選，也被其他公鏈廣泛使用，幾乎每一個加密應用都會支援MetaMask，形成了事實上的壟斷地位。

據Dune Analytics資料顯示，MetaMask Swap 2021年收入已超過2.5億美元。截止到2022-06-09，Metamask 錢包總交易量達208億美元，且2022年，每月交易費收入約為1000萬美元。

Metamask的發展為數字錢包賽道帶來讓人興奮的景象，人們發現外掛錢包雖然是“小工具”，卻是“重武器”。特別隨著加密領域DeFi、NFT、Layer2等熱門板塊的崛起，錢包互動的頻率增加，“輕”量級瀏覽器外掛錢包充分體現出實時線上、快速迭代、配置便利以及可組合性的優勢。幾乎所有的一線數字錢包都加入了競爭行列，相繼推出了外掛錢包，其中包括Coinbase Wallet、Coin98 Wallet、TokenPocket、Liquality Wallet、Math、Rabby等。

外掛錢包的攻守戰已經打響，一些外掛錢包也取得不錯的成績。根據Chrome應用商店的外掛錢包資料，Phantom的使用者超過200萬，Ronin超過100萬，Terra Station超過70萬，Keplr超過50萬，Coin98超過6萬，Rabby超過4萬。我們期待有更多的數字錢包脫穎而出，為使用者提供優質和差異化服務。

5.3 從 “貨幣” 到“資產”，再到“場景”

數字錢包從一開始就不是一個獨立的存在，它的產生及發展變化，不僅跟新技術創新和技術實現方式有關，也跟加密數字貨幣及資產的發展變化相關，同時也跟Web3應用帶來的場景變化緊密關聯。

• 在技術方面 ：區塊鏈技術創新，帶來加密數字貨幣，並推動錢包從“電子錢包”向“數字錢包”創新，這是本質上的一次變遷；而技術實現方式的變化以及對錢包不同定位的需求，讓數字錢包從DApp走向Web外掛，這是錢包形態的重要變化。

• 在資產方面 ：從加密數字貨幣出現之初，錢包立足於本色定位，主要用於同質化加密數字貨幣（如ERC20）的儲存和交易。但隨著“Token”走向非同質化和跨鏈相容，出現了ERC-721、ERC-1155、ERC-998等標準，使得使用者身份、資料、內容以及行為等可以被資產化，並能實現交易和自由流動，典型代表即是各種NFT資產，如PFP類、藝術品類、資料類、身份類等。這種變化推動數字錢包功能從存“貨幣”到存“資產”，並引發從“存”到“管”到“投”的一系列變化，比如資產聚合、生息理財、Staking、DAO治理、眾籌投資等。

• 在應用方面 ：基於以上變化，應用場景得到擴充套件，使得加密世界開始破圈，比如鏈遊、數字人、藝術創作、社交網路等。特別是元宇宙概念的提出，將加速現實與虛擬世界連線和融合，提供了一個充滿想象、多元融合的應用場景。數字錢包將成為元宇宙各種應用場景的基礎設施和樞紐，在虛擬身份、場景互動和資產流動等方面發揮至關重要的作用。

以上是不同的發展脈絡，呈現出點、線、面的特徵；各個脈絡最終匯聚到應用場景，在此完成融合。數字錢包跟隨這過程而調整，伺機走出最“優美”的步伐。

我們預計通用錢包會在其中佔據一定的份額，但可能已不是數字錢包的最佳定位。與應用場景結合，在某一細分領域深耕，提供更加專業的服務，做到“一釐米寬，10公里深”，建立獨特的品牌形象和MEME，或許是一種可行的方向。我們已經看到這樣的差異發展和百花齊放的趨勢，比如身份錢包BrightID，資訊聚合Zerion，多鏈資產Debank，DAO治理Gnonsis Safe，遊戲錢包Wombat，NFT管理NFT Bank等。

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開啟數字錢包，開啟你的未來世界

曾經，區塊鏈錢包並不是如今“錢包”的語義，它更多從技術上代表“傳播連結”，被描述為“瀏覽器與區塊鏈”的結合；現在，或許我們只是習慣性地將數字錢包稱之為“錢包”，而事實上，它的功能和內涵已經遠遠超越了錢包所能表達的全部意義；那麼，在將來它會是什麼呢？

區塊鏈從2008年出現至今不過15年，技術創新引發的 變革太多太快，超出了原有的經驗，人們還沒來得及創造一個“更貼切”的名詞來表達。 凱文·凱利說人類最終將被技術“重塑”，而這一切正在發生。 著名學者、經濟學家周子衡先生將這種“數字經濟及其貨幣演進”稱之為“變軌”，他說： “包括數字貨幣在內的數字經濟的形成與發展，並不是對傳統經濟的區域性式調整，而是結構性和制度性的變革，從而影響從巨集觀到微觀經濟的執行軌跡和方向，實現對經濟形態的重塑。 ”數字錢包及其Web3應用，將在數字生活、數字社會、數字金融等各個領域和行業發揮更加基礎和普遍的作用，從而實現變軌和重塑數字經濟。

所以我們說，數字錢包不僅僅是錢包，而是連結未來的“軌道”。當你擁有一個區塊鏈地址，你將擁有一個數字錢包，其中包含你的數字身份、行為軌跡、加密貨幣、NFT資產、創作內容、社交關係等。ConsenSys首席經濟學家Lex Sokolin將其稱之為“一個神奇的倉庫”。開啟數字錢包，與各種 DApp互動，猶如穿越時空蟲洞，開啟了虛實相生、精彩紛呈的未來世界。

現在，你需要思考的是，以何種姿態去迎接正在到來的未來呢？

宣告：本文內容僅供學習瞭解之用，不作為投資指南。

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