價值捕獲下沉引發投融資正規化遷移，投資DAO將帶給你我怎樣的啟發？

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時間 2022-05-23 18:37:35 BluemountainLabs

主題: 投資 DAO

本文接近10000字，為便於閱讀和理解，先貼出全文的目錄結構：

目錄：

1 從BTC的創新說起：貨幣協議化

2 協議與原生數字資產的結合：協議資產化

3 協議化及協議資產化成為價值捕獲下沉的推手

4 利益相關者形成的協作組織：DAO

5 Web3時代的投融資正規化遷移：投資DAO

6 用資料說話：投資DAO的發展現狀

6.1全球DAO組織發展現狀

6.2 投資DAO的發展現狀

6.3投資DAO表現活躍，並呈現出投資動向

7 以“耗散結構”進行案例分析

8 投資DAO帶給你我怎樣的啟發

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從BTC的創新說起：貨幣協議化

如圖1-1，從BTC的三層協議堆疊實現原理來看， BTC的出現有兩個重大的歷史性貢獻，一是首創去中心化的分散式賬本，即區塊鏈技術；二是貨幣領域的創新，首創可程式設計加密數字貨幣，即BTC。

圖1-1：BTC的三層協議堆疊

與傳統主權貨幣不同，BTC沒有國家背書，也沒有真實的財富資產對應，它只是一串串軟體程式碼創造出來的去中心化加密數字貨幣。

與在微信、支付寶賬戶裡看到的賬戶金額不同，這些金額數字代表一種記賬，並不是貨幣本身。而在區塊鏈錢包地址裡出現的“5BTC”，意味著該錢包裡擁有5個BTC的數字貨幣本身，而不是數字符號，它是軟體系統裡原生的加密數字資產。

所以通過區塊鏈分散式賬本技術以及其上的協議軟體，實現了BTC這個加密數字貨幣的應用，這是通過軟體協議方式實現貨幣本身，是真正意義上的貨幣協議化，貨幣和協議成為了一體。

由BTC開始，原生數字貨幣被帶入了軟體系統，並隨著ETH智慧合約的出現，數字貨幣發行在加密世界幾乎成為了標配，變成了常態。我們把實現數字貨幣發行 這一類協議稱之為資產類協議 ，即資產協議化，並以Token的形式表現出來，如諸多的穩定幣、FT、NFT等。

.2.

協議與原生數字資產的結合：協議資產化

BTC的三層協議堆疊，奠定了區塊鏈世界的一個原型框架。後續演進基本上是基於這樣的三層協議堆疊結構，在不同層級以一個個軟體協議（Software Protocol）的方式如樂高一樣組合、巢狀，完成了不同的協議創新（抵押借貸、DEX、去中心化儲存、社交協議等）和層級擴充套件（如基礎層、元件層、擴充套件層、治理層等）。

這一類協議被稱之為功能性協議，往往也是一套完整的區塊鏈系統，帶有原生的Token，並圍繞Token構建了代幣經濟體系（Tokenomics），實現了協議資產化。這是從區塊鏈體系構建帶來資產和協議一體化的角度而言。

另一方面，在一些DApp的應用中，進行代幣抵押可以鑄造出具有利息的新代幣，或者進行流動性做市而鑄造出LP；無論是新的代幣還是LP，跟以前的代幣都是同一類協議標準，可以無需許可地整合到遵循同類標準的各種協議中去，成為該協議中的一部分，同樣也體現了資產和協議的一體化。比如Bifrost （彩虹橋）是波卡生態致力成為質押資產提供流動性的基礎設施，面向質押提供衍生品vToken，vToken可在DeFi、DApp、DEX、CEX等多種場景下優化交易，釋放流動性，進行風險對衝等。

總之，在區塊鏈系統裡實現了資產協議化，協議資產化，資產和協議成為一體。在人類的發展歷史中，這種變化是前所未有的，註定帶來的創新和變革也將是前所未有。

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協議化及協議資產化成為價值捕獲下沉的推手

想想以前的廣為流傳的一句話，“造原子彈的，不如賣茶葉蛋的”。這說明了什麼？這不是表明茶葉蛋的價值超過了原子彈的價值，而是說“賣茶葉蛋”這種行為跟經濟回報直接關聯，想多賺錢，就努力賣茶葉蛋。而造原子彈的科學家，其個人經濟回報顯然不能依靠直接銷售原子彈。也就是說科學家的行為和經濟回報不是直接關聯，遵循的是其他行為價值體系。

上述情況反映不同的價值捕獲機制，同樣的現象也存在於傳統網際網路領域。在2016年，Joel Monegro在《Fat Protocols》中提出了胖協議理論。如圖3-1所示。

圖3-1 “胖應用瘦協議”價值捕獲方式（圖片來自《Fat Protocols》）

他認為傳統網際網路上的價值大部分都是被應用捕獲，其原因是應用捕獲了使用者，沉澱了使用者資料，而資料中儲存著價值。中心化的平臺（如Google， Facebook、Twitter、騰訊、淘寶等）聚合了大量應用，因此捕獲了使用者及使用者資料，從而壟斷性地獲得價值捕獲。而位於應用之下的各種協議，如TCP/IP協議，HTTP協議，SMTP協議等，雖然對應用價值實現發揮著至關重要的作用，但卻難以獲得價值的分配。這種現象被稱之為“胖應用瘦協議”。結果就是開發或者投資應用產生高回報，而致力於協議開發或者投資通常產生低迴報。

而區塊鏈的出現，基於協議的實現方式，正在推動價值捕獲下層，這主要表現在價值分割和價值創造兩個方面,也可以表達為參與者收益和參與者價值。

在價值分割（參與者收益）上，基於區塊鏈的技術框架體系，從底層基礎層、元件層、擴充套件層到上面的應用層，都是以協議的方式實現，而各層的資料都被協議控制，在這種情況下，資料價值也被相應的從應用中分割出來，實現參與者收益。

在價值創造方面，無論是哪一層協議，原則上都可以建立原生Token、分配製度以及代幣經濟體系（Tokenomics）,實現協議的資產化和價值創造；這套機制不僅將開發者、投資者、使用者等各類角色帶入其中，為其提供有效途徑貢獻參與者價值，也使得各角色脫離中心化分配方式，而讓去中心化的價值分配變得簡單、直接、可行，從而實現參與者價值。

所以我們說，區塊鏈系統實現方式的協議化及協議的資產化（二者其實也是技術上實現去中心化的方式），成為了價值捕獲下沉（價值捕獲方式的去中心化）的推手。這樣的現象和發展趨勢，我們稱之為“瘦應用胖協議”，如圖3-2所示。

圖3-2 “瘦應用胖協議”價值捕獲方式（圖片來自《Fat Protocols》）

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利益相關者形成的協作組織：DAO

價值捕獲方式的改變，為區塊鏈體系的進一步發展帶來了強大的“自我驅動”力量。無論你作為開發者致力於那一層技術的研究，還是作為使用者參與協議的某一類角色，一旦協議被採用、執行，其對應的代幣經濟體系就會啟動，並通過協議自動獲得收入回報。

可以說，協議化及協議資產化，在推動價值捕獲下沉的同時，建立起了參與者行為與參與者經濟回報直接掛鉤的正反饋機制。這種機制極大地提高了參與者能動性和創造力，並圍繞“利益”形成共識，聚合起利益相關者群體，逐步發展為各種主題社群。這些社群是開放、自由的，模糊了傳統組織封閉的邊界，呈現出去中心化的發展態勢。各類社群可以為了某種“使命”、“目標”或者“利益”，自由地進行任務協作、資本投入以及資源調配等，以至於後來出現被稱之為去中心化自治組織的DAO。這是人類在發展歷程中，協作方式和組織形態上的重大變革。

DAO與傳統組織公司在組織形態、管理方式、透明度、開放性、全球化等方面存在較大的區別，如下圖4-1所示。

圖4-1 DAO與傳統組織的比較

DAO不存在中心節點或層級化管理架構，在成立之初它可能僅需有一個“使命”或者“想法”就可以開始啟動，然後秉承平等、自願、互惠、互利原則，從下而上的建立角色、分工、資源、執行機制、分配原則等，這跟科層體制的公司顯然不同。在DAO的激勵機制作用和智慧合約規則約定下，每個參與者都將根據自己的資源優勢和才能資質進行有效協作，從而產生強大的協同效應。所以DAO在實現全球資本和人才規模化協作方面具有重大意義和價值。

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Web3時代的投融資正規化遷移：投資DAO

價值捕獲下沉，是價值捕獲去中心化的一種特徵，體現了 在任何創造價值的地方積累價值 ，更精準地呈現出貢獻價值的元素 （如協議、行為、角色等）。這些元素其實就是DAO的組成部分，其為價值確認、價值分配、價值評估以及投資決策等提供了指南和依據，使得投資行為可以以DAO的方式進行開展，這就是所謂的投資DAO（Investment DAO）--一種Web2資訊網際網路時代邁向基於區塊鏈的Web3價值網際網路時代在投融資上的正規化遷移，以此踐行“共建、共治、共贏、共享”的理念。

區塊鏈技術的發展，為投資機構從實體往虛擬（鏈上）遷移提供了技術可行性；而DAO這種組織形態的出現，使得投資DAO成為投融資領域組織、協調資源、資本的新正規化。它具有如下一些鮮明特徵：

非實體：技術創新再次走在了法律監管之前，投資DAO執行在區塊鏈上，並非現有法律框架下的實體，也不在現有法律框架內進行定義和接受監管。當然，相關法律法規也在不斷制定和完善中。
去中心化：無論式參與角色、決策治理機制、資源資本分佈等都呈現去中心化特徵。因為基於區塊鏈技術實現，投資DAO從一開始就打破了國家或者司法地域邊界，立足在全球範圍內擴充套件。通過遵守同一套標準規則，將眾多成員聚集在一起，進行投票、決策、投資和治理。具有“自下而上”、“平面管理”、“自治”等去中心化特徵。
智慧合約化：智慧合約是由軟體程式碼構建的契約規則，部署在區塊鏈上，一旦條件達成，就會自動執行，避免“議而不決，決而不行”，且執行過程、執行結果可追溯，防篡改，具有公開透明、公正公平、無人干預的特點。
帶入角色並獲得話語權：傳統投資往往由一家知名投資機構領投，其他機構參投，門檻高、資金量大、參與者少、資訊不公開等特點。而投資DAO作為DAO的一種，圍繞“投資”這一主題，共享資訊，將更廣泛的群體帶入角色，其中包括髮起方、核心貢獻者、出資方、全職/兼職員工、賞金獵人、持幣者、利益相關者等。各類角色根據各自資源及分工進行協作，貢獻價值，這在很大程度上改變了一般群體難以進入投資領域的現狀，並因為“獲得角色”而能夠可持續創造參與者價值，提升話語權和更高的投資回報。
進入一級市場：在投資領域，一般投資群體往往只能在二級市場進行買賣交易，很難進入一級市場，一是因為高投入、高風險，另外也缺乏有效的進入渠道。但投資標的協議化，協議代幣化，使得人人持幣變得可行；而投資DAO的出現，使得很多投資人聚集在一起，不僅降低了投資門檻，分散了資金風險，但整體上卻可以聚集更多的資本。比如ConstitutionalDAO宣佈參與拍賣【美股憲法副本】，在短短一週時間，通過DAO的方式吸引了全球17437 名貢獻者，並募集了超過4700萬美金。
更高價值的賦能：區塊鏈專案因為擁有代幣經濟模型，通過發行Token在專案啟動初期就可以籌集到可觀的啟動資金。所以資金往往是寬裕的，而高價值的服務變得稀有。投資DAO具有以社群為導向的成員結構，成員來自不同地域、不同領域，具備多元能力；一方面能夠提供角度更為全面的投資分析與調查，另一方面享有廣大社群成員的社交資本和關係網路，可同時將資金、資源、人才等高附加值優勢帶入專案，通過營銷、上市流程和社交媒體策略等幫助專案，推動形成網路效應，持續為專案賦能。
不完善等風險：投資DAO作為一種新的投資運作模式，仍然在摸索中付諸實踐。可能因為智慧合約程式碼漏洞而遭受黑客攻擊，帶來鉅額資金損失；可能因為運作決策機制不完善而中途夭折；也可能因為法律監管問題而受到阻礙……總之，投資DAO在技術實現、執行力、法律規範、運營能力和效率等方面仍不完善，這些都會帶來不確定性風險，需要參與者引起足夠重視。

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用資料說話：投資DAO的發展現狀

6.1全球DAO組織發展現狀

圖6-1 DAO的發展現狀（資料來源：DeepDao.io）

根據DeepDao在2022年5月19日的統計資料，全球有1077個DAO組織，總資金規模接近100億美元。其中資金規模超過1億美元的有18家，佔1.7%；超過1000萬美元的有58家，佔5.4%；超過100萬美元的有91家，佔8.4%；其餘在100萬美元規模以下的有986家，佔據了91.6%。

截止目前DAO的治理Token持有者有170萬人，其中活躍者接近66萬。在各個DAO的人員規模方面，超過10000人的DAO有34家，佔3.2%；1000人規模以上的有92家，佔8.5%；超過100人的有123家，佔11.4%，其餘都為100人以下規模，有954家，佔98.6%。

以上從DAO組織的數量、資金和人員規模方面進行了分析，可以看出：

DAO數量：雖然DAO在加密領域呈現出快速發展趨勢，但總體數量為1077家，還是很少，具有巨大的增長空間。
資金規模： 100萬以下資金規模佔據大部分比例，說明傳統大機構還未進入，原因可能是DAO本身發展還處於早期，很多方面還不完善，還有就是大機構需要考慮合規，現有的法律框架下大機構進入還有很多障礙，這些都是必須考慮的風險。
人員規模： DAO的人員規模100人以下的佔據98.6%，說明大部分DAO都還是小微組織，需要在摸索中發展壯大。
可能的結論： 1）DAO的發展仍處於很早期的階段，許多方面有待完善；2）創新往往從底層、從區域性開始，抓住機會可能獲得早期紅利，但也面臨巨大風險，所以更適合小規模、小資金探索實踐；3）從資金規模出現超過1億、10億美元的DAO組織發展來看（如圖6-2），該領域具備孕育獨角獸，甚至巨無霸的潛力，這些未來的龐然大物大概率都是加密世界原生的。

圖6-2 DAO資金規模超1億美元TOP10（資料來源：DeepDao.io）

6.2投資DAO的發展現狀

來自Dove Metrics在2021年的統計資料，該網站收錄了84個投資DAO（進行了至少一項風險投資或已宣佈將進行一些風險投資的DAO），已經進行了 348 項投資。平均而言，一個投資DAO在其存在期間完成了25筆交易。2021年宣佈的94次籌款活動在至少一個投資DAO的參與下完成，共籌集了5.84億美元。

如圖6-3所示：從整體比例來看，2021年加密領域的投資還是傳統投資大機構為主，投資DAO佔的比例僅為11%左右，但這足以說明投資DAO逐漸獲得大眾的認可和關注，並呈現出初期階段的發展態勢。

圖6-3 投資DAO投資佔比（資料來源：Dove Metrics）

從投資金額上看，2021年傳統加密VC（除開投資DAO之外）平均投資金額為2050萬美元，而投資DAO則為620萬美元。如圖6-4所示。

圖6-4 投資DAO平均投資額度（資料來源：Dove Metrics）

資料表明：投資DAO集中在種子前和種子輪投資，二者佔比超過81%，而幾乎沒有參與B輪之後的融資。如圖6-5所示。

圖6-5 投資DAO在各輪融資中的佔比（資料來源：Dove Metrics）

分析原因可能是：投資DAO作為專案生態社群的一部分，跟專案往往是共生關係，是加密世界原生的一種投資模式。其投資軌跡緊密貼合專案發展，所以很早期階段就會進入，助力專案順利度過冷啟動，這個階段對於專案方來說就是種子前或者種子輪融資。這個階段顯著特點就是高風險（可能歸0）、低投入高回報（可能幾百倍甚至萬倍回報）。我們看到在加密領域裡廣為流傳“一夜財富自由”的敘事，這裡面當然存在“投機暴富”，但的確有很多眼光卓著的早期耕耘者獲得“豐厚的投資回報”。而到了B輪及以後，往往都是傳統VC搏殺的賽場，已經不是小體量的投資DAO及其社群成員的“菜”了。從這裡，聰明的投資者不難發現投資DAO可能孕育的機遇。

6.3投資DAO表現活躍，並呈現出投資動向

在諸多的投資DAO中，一些DAO表現活躍。比如：

MetaCartel Ventures於2019年成立，提供開源工具和應用程式來幫助DAO生態系統的發展。目前總共投資了40多個dApp，最近還投資了Float Capital、Ceramic、KnownOrigin等。
Flamingo DAO成立於2020年，致力於投資和管理NFT資產。目前Flamingo已購買140個系列的NFT作品，其中包含我們所熟知的藍籌NFT如Cryptopunk/ BAYC，以及奢侈品牌LV發售的NFT等等。
AngelDAO於2020年創立，部署在Aragon和Gnosis Safe 上，投資於各種區塊鏈專案，包括區塊鏈協議、DeFi 應用程式和 DAO，目前已完成21個早期專案的投資。
DAOSquare成立於2020年，是一個專注web3領域，致力於成為Web3時代的孵化器，幫助創新者從0到1並走向成功；已經參投了Ceramic、IQ protocol、DAOhaus、BrightID、Multis、Koii、meTokens、DoinGud、Unlock等專案。

在賽道分佈上，如圖6-6所示：DeFi仍是最活躍的領域，佔據46.8%，這可能跟DeFi協議自由的“樂高組合”帶來高效的資金利用率和高APY有很大關係。基礎設施越來越受到重視，佔據投資規模的21.3%；同時，代表未來發展方向的Web3、NFT呈現增長趨勢，分別佔據14.9%；而CeFi僅為2.1%，不再受到投資DAO的青睞。

圖6-6 投資DAO投資賽道佔比（資料來源：Dove Metrics）

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以“耗散結構”進行案例分析

近期，投資DAO領域創新不斷，其中CultDAO吸引了眾多投資者眼球。該專案2月初上線，在3月末其治理代幣CULT突然開始大漲，7日漲幅達到48倍，對比上線初漲幅高達100倍，曾一度引起投機者的FOMO情緒，但目前CULT價格已從最高點回落80%。如圖7-1所示。

圖7-1 CULT價格走勢圖（資料來源：Coingecko）

CULT價格短期巨幅波動，引發大家關注和思考：CultDAO是韭菜收割機，還是真正具備創新而注入了強勁的生命力？接下來我們嘗試用“耗散結構”來做一次剖析。

比利時科學家伊里亞·普里高津創立了耗散結構理論，因此獲得1977年諾貝爾化學獎。普利高津發現，一個開放系統，在達到遠離平衡態的非線性區時，一旦系統的某個參量變化達到某一閥值，通過漲落，系統就會出現突變，即非平衡相變，原來無序狀態變成了在時間、空間和功能上有序的狀態。這樣的有序狀態必須有外界的能量、物質的交換才能維持， 這樣的穩定的有序狀態，被稱之為耗散結構 。

事實上，耗散結構在各個領域普遍存在，區塊鏈系統也不例外。成功的耗散系統必須具備三個條件：

1）該系統是必須是開放的，對外有物質和能量的交換；

2）內部存在很強的正反饋機制；

3）具備支援正反饋機制的複雜結構。一個區塊鏈系統，只有成為一個耗散結構，才有它獨特的價值和生存發展的機會，以及高速成長的可能性。

我們套用這套理論對CultDAO進行分析：

開放性：CultDAO有兩種方式接受外部資金注入和代幣交換。一是投資人通過Uniswap用ETH購買代幣CULT，交易手續費的0.4%進入CultDAO國庫；投資人獲得的CULT可以用以質押，以獲得具有提案權或者投票權的dCULT。二是被投資專案方獲得13個ETH投資後，按約定拿出相應數量專案代幣作為CultDAO的投資回報，這部分投資回報會全部用來購買CULT，產生的交易手續費0.4%進入國庫。其簡化示意圖如圖7-2所示。

圖7-2 CultDAO與外部的資金注入和代幣交換

正反饋：在CultDAO系統中設計了兩個正反饋機制，一個是價格增長預期，這個由燃燒和銷燬機制來完成；一個是價值增長預期，這個由賽選投資專案、被投資專案實現快速增長來完成。二者最終都具備推動CULT價格上漲實現高投資回報的潛在能力。
複雜結構：為了支援上述兩個正反饋機制的實現，設計了一套執行機制，如圖7-3所示。

圖7-3 CultDAO支援價格及價值增長的執行機制（圖片來自：CultDAO）

在這個執行機制中，有兩處實現銷燬和燃燒。一是當國庫獲得0.4%手續費額度累計達到15.5ETH,並啟動專案投資時，其中有13個ETH打入被投專案的錢包地址，有2.5ETH價值的CULT被銷燬，從而達成CULT數量通縮，實現價格增長。另一個是被投專案按約定賣出相應專案代幣獲得CULT，這部分CULT其中50%回饋給dCULT持有人，實現投資回報；50%被扔進黑洞錢包被燃燒，實現了CULT的進一步通縮。

通過以上分析我們知道，DAO的資金庫並非來自於投資人的直接投資，而是來自於二級市場上CULT代幣0.4%交易手續費。只要市場上持續有人交易，就會充實資金庫；只要通縮正向正反饋運轉正常，CULT價格就會快速增長，就會有更多的交易者在二級市場購買，進一步加速價格增長和資金庫沉澱，其實這就是一個良性的龐氏結構。這個邏輯可以很好解釋當初CULT價格7日翻50倍的現象。

那麼後面價格快速回落怎麼解釋呢？其實這就是負向的正反饋。當二級市場交易減少，0.4%的手續費減少，國庫沉澱減緩，銷燬減慢甚至沒有了銷燬，於是通縮減慢甚至通縮消失，CULT價格加速回落；而被投專案發展需要週期，在這麼短時間內不可能實現價值大幅增長；因此由這部分帶來的燃燒跟不上，通縮就實現不了，CULT價格在此得不到有效支撐，進一步加速回落。對於正反饋機制來說，正負兩個方向是公平的，當初價格增長時正向有多快，那麼價格跌落時負向也同樣有多快。這就是CULT價格迅速回落80%的原因。

所以對於這樣帶有龐氏結構設計的機制，有一個很重要的結論： 龐氏結構吹起來的泡沫，一定需要價值增長來填補 。如果只有泡沫，沒有價值增長部分，專案就淪為龐氏騙局；如果龐氏結構匹配上合理價值增長結構，那麼專案將能夠獲得持續的生命力。

從這個角度來講，CultDAO遴選優質專案的能力就變得分外重要。投資的優質專案越多，專案發展越快，推動CultDAO價值增長越快。在此方面CultDAO的確有一定的創新，就是規定了排名前50的dCULT持有者擁有提案權而沒有投票權；這個有一定的合理性，因為作為利益緊密關聯的資本大戶，往往擁有更廣泛的專案資源、獨到眼光和更在意專案的發展。排名50以外的持有者擁有投票權，這樣做目的是將投票和決策權交給大多數投資者，更體現去中心化，對中小投資者更加友好。

當然這個設計還不夠完善，比如作為有意左右投票結果的提案人，可以建立多個排名50以外的賬戶進行投票，甚至可以聯合多個資本大戶，從而達成個人的目的，除非投資人數量具有相當規模，讓提案人難以左右投票結果。當然，如果多個大戶都聯合起來投票了，是否也說明專案真值得投資，誰會拿真金白銀打水漂呢？

所以，CultDAO在專案遴選上的提案及投票機制非常重要，這主要體現在兩個方面：一是排名前50的提案者發現及連結優質專案的能力，二是投票決定被投專案的執行效率及效果，這將最終決定投資者的投資收益，從而決定正反饋機制能否可持續良性運轉。這些還需要假以時間在實踐中進一步觀察。

截止2022年5月23日，根據http://app.cultdao.io/資料，專案市值$68,212,989，抵押鎖倉$44,675,931.541，鎖倉比率達到65.49%，也是不錯的表現；國庫資金餘額為786.632 ETH，已投專案額度為520 ETH，資金利用率在66.1%；目前共提案70個專案，其中63個已形成決議，7個正在投票中。在形成決議的專案中，40個專案通過並完成投資，23個專案被否決。官網顯示投資回報APR為21.61%，這個資料有待觀察驗證。因為CultDAO剛啟動不足3個月，需要時間週期以確認被投專案執行狀況和投資回報。

以上，我們從“耗散結構”的視角對CultDAO進行了詳細分析。正如大家對於耗散結構的理解，耗散結構是設計不出來的，它是生長出來的。作為CultDAO的專案方，提供了一個初始結構來啟動專案，最終這個結構會生長成什麼樣子，需要進一步觀察和持續改進。我們希望CultDAO的創新是一個良好的開端。

.8.

投資DAO帶給你我怎麼樣的啟發

綜上，我們從BTC（區塊鏈）的起源談到了貨幣協議化、協議資產化，並推匯出一個結論，即協議化及協議資產化成為價值捕獲下沉的推手。下沉的具體表現為價值捕獲從“胖應用瘦協議”走向“瘦應用胖協議”，價值捕獲呈現去中心化特徵，區塊鏈各層協議獲得更多的價值分配。這種變化激發了為協議進行貢獻的各類角色強大的“自我驅動”力量，並圍繞“使命”、“目標”達成共識，自由協作，進一步形成“利益相關”的社群和去中心化自治組織DAO。至此，基於區塊鏈底層技術支援及組織形態創新，進一步催生出區塊鏈世界裡原生投資模式創新--投資DAO。

通過對投資DAO發展現狀和典型案例分析，我們進一步確認投資DAO的出現，這是一次有重大意義的實踐探索。在當下地緣衝突加劇，新冠疫情不斷，美元加息縮表背景下，在“資本寒冬”山雨欲來的熊市環境中，無論對於機構投資者，還是個人，投資DAO都具有現實意義。正如《所長林超》視訊號近期內容中說道：“在劇烈動盪的年代，抓住技術進步的確定性，就能用來抵禦經濟的不確定性。”我認為區塊鏈創新技術，作為一種“器”，是Web3“術、法、道”的載體，將帶來10年為週期的發展趨勢和機遇：

對於投資機構：在熊市中投資變得謹慎，規模縮減，但投資需求仍在。投資DAO以社群形式存在，立足全球，廣泛連線人才、資本和資源，觸覺敏銳，並與專案方成為一體，精準捕捉龐氏結構和價值增長融合曲線的投資拐點，識別結構性牛市，並在熊市中完成完美佈局。
對於專案方：僅靠一份白皮書圈錢的混亂時期已不再，也為人不恥。對於專案方來說，需要專注於設計開放系統的初始耗散結構，找到加速運轉的“飛輪”，處理好龐氏結構和價值增長的平衡點，利用好投資DAO的優勢集聚人才、資本和資源，推動專案可持續發展，為行業的有序發展做出貢獻。
對於個人投資：成為投資DAO社群的一員，從旁觀者、交易參與者轉變為價值貢獻者；從二級市場前移至一級市場，甚至種子輪投資，從隨波逐流的“漂流者”轉變成為創新的發現者和賦能者，實現快速成長；並找到一個槓桿支點，以少量資金投入加上參與價值貢獻，可以撬動以前個人力量無法涉足的資本市場，並獲得豐厚的早期回報，這是這個時代、這個賽道給予“早鳥”的紅利。