解碼乳業ESG樣本，看中國飛鶴如何將可持續發展寫入成長邏輯？

“新興市場投資教父”馬克·墨比爾斯在《ESG投資》一書中對ESG進行了全景式介紹。他認為，當公司不受任何管制時，往往會表現極差，因為它們在追求價值時沒有充分考慮外部性——經濟活動對不相關第三方的附帶影響。

ESG指標的出現，讓投資者不僅關注投資的是什麼樣的公司，更關注公司在做什麼。

5月30日，中國飛鶴在港交所披露《2021年度環境、社會及管治報告》（以下簡稱“2021年度ESG報告”），這是飛鶴披露的第三份ESG報告。透過這份披露標準不斷提高的ESG報告，中國飛鶴正為資本市場評估企業價值提供一個全新視角。

在國內，隨著“雙碳”目標的提出，可持續發展成為國家核心戰略之一。ESG理念逐步成為社會共識，投資者正將ESG指標納入投資分析和決策過程，並作為判斷企業是否具有投資價值的最重要的參考指標。

作為國產奶粉龍頭，中國飛鶴自創立以來就一直堅持綠色發展理念，積極推進節能減排，主動承擔社會責任。 多年來，飛鶴打造了一大批“綠色產品”“綠色牧場”“綠色工廠”，形成了獨具特色的“飛鶴模式”，不斷引領乳業綠色發展。

飛鶴首創全產業鏈“雙碳閉環”模式，打造完整的農牧工降碳鏈條，將綠色低碳實踐融入產業鏈的每個環節。

一方面，中國飛鶴開展了“規模化生物天然氣與有機肥迴圈綜合利用專案”。

該專案旨在以畜禽糞汙和玉米秸杆為原料，通過高濃度厭氧發酵，製取生物天然氣和有機肥。每個專案可解決約10萬畝農田玉米秸稈的離田回收和萬頭奶牛場糞汙的無害化處理，年產生物天然氣700萬方，年產5萬噸有機肥，還田後能讓1.4萬畝黑土地有機質含量增加1%。截至目前，克東、甘南、克山這三個專案已經實現投產。

另一方面，中國飛鶴還積極開展工廠減碳行動，打造綠色牧場和綠色工廠。

中國飛鶴投入大量資金開展“煤改氣”工程，淘汰落後燃煤鍋爐。截至2021年底，“煤改氣”工程累計投入5千萬元，減排二氧化碳17.7萬噸，相當於減少6.8萬噸標煤燃燒，成果顯著。

不僅如此，中國飛鶴還積極推廣WCM世界級製造體系，通過裝置改造和流程優化，降低工廠建設、運營過程中的碳排放。

今年5月，飛鶴推出塑料奶粉蓋活動，通過收集消費者消費者手中的奶粉蓋，迴圈再生製成了時尚出遊Mini隨行包，讓奶粉蓋獲得新生。這個專案在今年入圍了世界乳製品創新大獎——最佳可持續發展倡議，成為了推動行業綠色發展的典型案例。據瞭解，後續除了隨行包外，飛鶴將探索使用奶粉蓋製作更多實用又美觀的禮品，吸引更多消費者參與其中，持續推動廢棄塑料的回收，走生態優先、綠色低碳的可持續發展之路。

把可持續發展滲透到企業經營的方方面面，飛鶴也贏得了外部認可——

2020年12月7日首次被納入恆生國指ESG指數；2021年12月作為優秀案例入選了中國第一、國內唯一的《環境、社會及治理(ESG)基礎教材》；2022年5月，飛鶴以70.7的成績在乳製品上市公司ESG指數中名列前茅。

對企業來說，ESG是邁入高質量發展賽道的一道必答題。透過ESG視角去看，在成為“更好的”公司之後，企業的股票將變得更有價值。在飛鶴身上，我們看到了一家優秀企業業績增長外的可持續發展潛力。

對於飛鶴而言，能力的構建往往離不開技術力的支撐。

作為高品質嬰幼兒奶粉的領導者，飛鶴一直都以 “更適合中國寶寶體質的奶粉” 著稱，2021年度ESG報告揭示了飛鶴品牌背後的祕密。

為了保障奶粉的新鮮高品質，飛鶴選用北緯47度黑土地這一天然健康的黃金奶源帶，從產品源頭鎖住新鮮，同時打造了農牧工產業叢集，實現了從源頭牧草種植、規模化奶牛飼養，到生產加工、售後服務，橫跨一二三產業鏈各個環節的全程可控。

飛鶴持續推進“3+2+2”IT戰略目標，即以數字工廠智慧製造、以ERP為核心的業務系統建設，數字化智慧化統一辦公平臺為飛鶴的核心能力，通過數智化賦能企業管理，不斷提升公司的運營效率和產品新鮮度。

在智慧製造方面，飛鶴打造生產全過程自動化控制，有效建立產品質量控制資訊化、數智化管理模式，提高生產效率；在智慧工廠上，完成銷售與電子商務系統整合，使工廠根據需求快速調整生產，持續提質增效等。飛鶴還建立了嚴格的產品標準體系，多措並舉，嚴格把控產品質量。

海通國際研報分析，隨著精細餵養時代的到來，消費者逐步重視奶粉的營養與功能的豐富度和細分化，在此背景下，行業集中度也將不斷向頭部品牌集中。

對於企業來說，既要立足當下,又要著眼未來，如何抓住這個新機會？飛鶴給出了答案： 重視人才和科技創新。

2021年飛鶴通過人才引進計劃引進經理級以上53人，專業技術人才佔比92%，碩士以上佔比33%，博士佔比6%。成立至今，飛鶴通過薪酬倍增計劃、多樣化的福利、合理的晉升通道、人才梯隊建設等形成了一套選人、用人、育人、留人的科學體系。

事實上，對人才的重視也成為了企業創新的動力引擎。為了不斷精進“更新鮮、更適合”的奶粉配方和工藝，持續引領行業高質量發展，實現“一步鮮，步步先”的承諾，2021年，飛鶴投入研發資金4.3億元，同比增長60.5%。

人才和資金的加持下，飛鶴的研發成果也極為顯著。2021年，集團專利申請量再創新高，全年專利申請量171件，其中授權專利105件。同時承擔了“十四五”國家重點研發計劃課題“大宗功能性乳基料規模化綠色生產技術研究與產業化示範”專案，解決了我國嬰兒配方乳品核心配料的核心技術“卡脖子”難題，在嬰兒配方乳品新型配料製備技術方面取得了新突破。

近日，飛鶴再次完成行業內乳鐵蛋白產業化“0”的突破，應用當前國內最先進的生產技術，建成了行業內第一條乳鐵蛋白自動化生產線，實現了乳鐵蛋白的提取和保護，實現技術鏈的國產化，解決了國內乳鐵蛋白生產的成本問題。

中國飛鶴乳鐵蛋白自動化生產線

不僅僅侷限在嬰幼兒奶粉領域，飛鶴還利用自身規模優勢及品牌優勢，不斷在推進全人群、全生命週期的營養研究來擴充產品線，從而加固市佔率壁壘、創造增量。

2021 年，飛鶴面向不同需求的消費者，先後推出了有機奶粉、成人粉等系列新品，不斷完善產品陣營，有望在兒童粉、成人粉領域開啟新的市場空間。

一邊是從存量市場中尋找增量，一邊是從增量市場中尋找新站位。這構成了飛鶴未來業績持續增長的底層邏輯。國元證券認為，作為行業龍頭，中國飛鶴當前估值已處於較低位置，未來長期盈利能力仍有保障。

ESG的核心是希望探索出一條可持續的發展路徑，在商業價值和社會責任之間取得平衡。它既是對投資一家好公司的篩選方法，也是企業核心實力的丈量尺度。

中國飛鶴董事長冷友斌的眼光更為長遠， “我們希望能把飛鶴奶粉做成一個全球領先的嬰兒奶粉品牌，我們的目標是世界著名的嬰兒奶粉品牌。”

顯然，將商業價值與社會責任深度融合的中國飛鶴，正在朝著這個目標不斷邁進，在持續強化中國消費者對國產嬰幼兒奶粉信心的同時，也在重塑資本市場的信心。