塗鴉智慧“赴港求生”,上市難救萎靡業績
雙重上市後,塗鴉智慧依然沒有“白衣騎士”。
2022年7月5日,塗鴉智慧以雙重主要上市的方式登陸港交所,發行價為19.3港元/股。7月11日收盤,塗鴉智慧的股價依然為19.3港元/股。
圖源:百度
塗鴉智慧選擇赴港上市,確實與中概股持續承壓的大背景有一定聯絡。2022年5月4日,SEC將塗鴉智慧列入“被識別發行人”,這意味著其將面臨摘牌的風險。
不過結合塗鴉智慧的財務資料以及業務模式來看,其主業萎縮,新業務後勁乏力,使美股投資者心灰意冷,或許也是登陸港交所的一大誘因。
塗鴉智慧在“招股書”中描述自己是物聯網時代的軟體平臺。 結合趨勢來看,成立於2014年的塗鴉智慧無疑趕上了一個“黃金時代”。
CMIC資料顯示,2013年,中國物聯網產業規模為5000億元,同比增長36.9%。前瞻產業研究院曾表示:“隨著低功耗和高效能晶片的不斷推出,2014年將成為物聯網的元年。”
IOT Analytics資料顯示,2020年,全球物聯網連線數超113億個,第一次超過非物聯網連線數。2021年,全球物聯網連線數將達123億個,增長8.85%。預計到2025年,全球物聯網連線數將超270億個。
IoT、Paas、雲服務,塗鴉智慧瞄準的賽道,隨便拿出一個,都稱得上是萬億藍海。這也是塗鴉智慧吸引投資人的關鍵。
官方資料顯示,2021年上市前,塗鴉智慧共完成五輪融資,背後不乏GIC、高瓴、騰訊等一線資方。其中,騰訊領投塗鴉智慧D輪融資,為後者的第二大機構股東。
圖源:招股書
不過遺憾的是,登陸資本市場後,塗鴉智慧卻沒能給投資者以豐沃的回報。
2021年3月登陸紐交所後,塗鴉智慧的股價一路攀升至27.5美元/股,市值超150億美元。隨後,塗鴉智慧的股價就一路下探,截止美東時間7月8日收盤,塗鴉智慧的股價僅為2.38美元/股,市值僅為13.32美元,市值縮水九成。
圖源:百度
塗鴉智慧的股價持續下探, 或許與萎靡的財務資料有直接聯絡 。 財報顯示,2019年-2021年,塗鴉智慧的營收分別為1.06億美元、1.8億美元以及3.02億美元;淨虧損分別為7050萬美元、6690萬美元及1.75億美元,三年共計虧損約3億美元。
2022年Q1,塗鴉智慧營收為5532.4萬美元,同比下跌2.7%,首次出現營收負增長;淨虧損為5495.3萬美元,同比增長36%,連續四個季度,塗鴉智慧的虧損持續虧大。
不過值得注意的是,持續的虧損,也確實讓塗鴉智慧在行業上佔據舉足輕重的地位。灼識諮詢資料顯示, 2021年,按收入計,塗鴉智慧在全球智慧家居、智慧商業物聯網PaaS市場的市佔率達到了14.9%,位列第一。
對比新能源汽車行業,幾大頭部企業雖然也是虧損不斷,但憑藉不俗的銷量與市佔率,股價卻節節攀升。塗鴉智慧同樣處於朝陽行業,並且已經取得一定的先發優勢,股價反而跌跌不休,或許暗示其業務模式存在一定的困局。
雖然擁有物聯網PaaS、SaaS、智慧裝置分銷等幾大業務線,但塗鴉智慧的營收支柱還是要屬物聯網PaaS業務。2022年Q1,塗鴉智慧的物聯網PaaS業務收入為4180萬美元,佔營收的75.55%。
財報顯示,2022年Q1,塗鴉智慧的SaaS及其他業務營收為580萬美元,同比增長146.7%;智慧裝置分銷業務收入營收為780萬美元,同比增長63.9%。
雖然上述業務增速亮眼, 但是塗鴉智慧的物聯網PaaS業務營收卻同比下跌16.1%。
塗鴉智慧的整體財務資料與物聯網PaaS業務的表現有直接聯絡,而後者開始萎縮,也就決定了,塗鴉智慧的整體財務資料難以增長。
塗鴉智慧的物聯網PaaS業務創收能力下降,並不是因為客戶流失。財報顯示,截止2022年3月末,塗鴉智慧物聯網PaaS業務客戶數為3900萬家,開發者數量超58萬,同比分別增長29%和14.1%。
交叉對比營收資料與客戶數可以發現,塗鴉智慧物聯網PaaS業務客戶的消費能力正在持續走弱。 2022年Q1財報會上,塗鴉智慧也表示:“非必要消費品支出受到高通脹的不利影響,導致客戶平均付費額不斷降低。”
與此同時,塗鴉智慧的營業費用還在不斷走高,2022年Q1,塗鴉智慧的研發、管理費用分別為4759萬美元以及1803萬美元,分別同比增長37.1%和12.3%,總費用為7830萬美元,同比增長21.1%。
圖源:富途
營業費用不斷攀升,固然是因為塗鴉智慧需要持續不斷地研發技術,以吸引客戶,更重要的,或許也與塗鴉智慧不具備強有力的底層雲計算基礎設施有關。
在財報中,塗鴉智慧曾表示,客戶使用的公有云與私有云服務均來自亞馬遜AWS、微軟Azure、騰訊雲等。換句話說, 塗鴉智慧也是雲端計算基礎設施供應商的客戶,需要為底層的雲端計算基礎設施買單。
現在,擺在塗鴉智慧面前的矛盾是,吸引新客戶以及維持現有的客戶,需要較高的成本,但是客戶的消費能力並沒有隨之增加,因此,塗鴉智慧只能接受虧損的現實。
穩住物聯網PaaS業務的基本盤,進而拓展新的業務模式,以給投資者信心,自然成了現階段塗鴉智慧最緊迫熱任務。 目前來看,塗鴉智慧分別在上游的基礎設施,以及下游的SaaS業務兩個方向發力。
前文提到,塗鴉智慧的底層技術依賴與亞馬遜、微軟、騰訊等幾大雲端計算基礎設施供應商。雖然使用現成的雲端計算基礎設施,可以更快地讓技術落地,服務更多的客戶,但是長此以往,不光會讓塗鴉智慧付出更高的成本,並且還會受制於人,只能基於供應商提供的基礎設施,開發對應的產品。
塗鴉智慧登陸港股,一部分原因就是為了擺脫這種依賴。 “招股書”顯示,塗鴉智慧預計在港股上市中募資約7000萬港元。其中30%,也就是2100萬港元,在未來五年內,將用於增強物聯網技術和基礎設施。
不過雲端計算是一個重資產、長週期的產業,需要付出極大的代價,才能換來規模經濟。以騰訊為例,2020年中,騰訊雲與智慧產業事業群總裁湯道生對外表示,騰訊未來五年將投入5000億,用於雲端計算、伺服器等新基建。目前塗鴉智慧在基礎設施上的投入,短期內還很難產生規模效應。
圖源:財報
除了試圖在基礎設施方面“節流”,塗鴉智慧也在努力提升公司第二大業務,SaaS業務的營收佔比,以圖“開源”。
財報顯示,2021年,塗鴉智慧SaaS及其他營收1860萬美元,同比增長203.0%。2022年Q1,SaaS及其他營收580萬美元,同比增長146.7%。
更可喜的是,對比物聯網PaaS業務,SaaS業務擁有更高的毛利。財報顯示,過去一段時間,塗鴉智慧物聯網PaaS業務的毛利率一直在40%左右徘徊,而SaaS業務的毛利率均在70%以上。
雖然塗鴉智慧的SaaS業務增速和毛利率都極為亮眼,但是整體來看,該業務在塗鴉智慧整體的營收中並不顯眼,2021年以及2022年Q1,佔總營收的比例僅為6.15%以及10.49%,很難平衡塗鴉智慧的虧損。
誠然,塗鴉智慧的SaaS業務還在飛速成長,按此趨勢發展下去,未來確實可能成為塗鴉智慧強勁的創收支柱。
但問題是,伴隨著相關市場的飛速成長,以阿里雲IoT、騰訊雲IoT、華為雲IoT等為代表的,掌握底層雲計算基礎設施的網際網路巨頭也紛紛發力。
比如,阿里雲IoT的智慧解決方案就輕鬆覆蓋工業製造、商業零售、共享經濟等多個領域;華為夥伴暨開發者大會2022上,華為雲CEO張平安也表示,“未來十年將是SaaS發展的黃金十年。華為雲一直踐行‘一切皆服務’,打造雲上行業創新的最佳平臺,加速SaaS進入千行百業。”
物聯網賽道異常擁擠,但市場仍卻極度分裂。 招商證券資料顯示,物聯網前五大下游應用場景分別為智慧城市、工業物聯網、健康物聯網、智慧家居以及車聯網,份額佔比分別為26%、24%、20%、14%以及7%。
圖源:招商證券
財報顯示,目前塗鴉智慧的SaaS業務僅在商業照明、酒店/公寓和地產/社群等應用場景落地,並且過分聚焦國內市場,營收佔比超過90%。
一方面,阿里、華為等強有力的競爭對手正在發力,另一方面,塗鴉智慧的SaaS業務僅覆蓋了有限的市場,未來該業務不得不面臨極大的挑戰。
總而言之,雖然趕上了IoT、雲端計算等風口,但是現階段擺在塗鴉智慧面前的難題是,核心的物聯網PaaS業務難以進一步增收,定位新增長極的SaaS業務又需要直面強勁的競爭對手。
如果在此基礎上,塗鴉智慧擁有正向的財務資料倒也還好,問題是,現如今的塗鴉智慧又陷入了營收增速下滑、虧損持續擴大的困局。
這種業務和營收層面的雙重困境,並不是登陸新的資本市場就能解決的。
- 看不見的益生菌,今年賣過千億元 | 那些年,我們一起交過的智商稅
- 再發30億債券,東方盛虹破釜沉舟推進新“故事”
- 創新火鍋正規化,慫火鍋如何在紅海中脫穎而出?
- 火鍋巨頭身陷冰封,巴奴憑什麼逆勢崛起?
- 注入價值型企業基因, 孩子王為何是母嬰行業破圈關鍵?
- 二次創業迎來階段性勝利,解密中報背後的“洋河公式”
- 快遞行業擺脫低端競爭,“瘋狂兔子”愣在原地
- “主旋律”高手博納影業衝擊A股,苦等五年能否一朝揚眉吐氣?
- “夫妻店”我樂家居踩雷地產,借錢擴張能否逆天改命?
- 你的遛狗自由,養活了這家賣狗繩的企業
- 中國人吃喝升級的幕後推手,距離IPO還差一口氣
- 預製菜的“囚徒困境”|新消費的冰櫃戰爭
- 德州扒雞趕考IPO:一場“雞你不美”的故事
- 百億加密貨幣迎來“做空阻擊戰”,嗜血鯊群難逃“鐵壁銅牆”
- 塗鴉智慧“赴港求生”,上市難救萎靡業績
- 雪糕還是雪“高”?
- 電商之都迎來關鍵時刻|618觀察
- 董老師火了,但這並不是直播電商的全部
- 沒有Carplay你會和4S店吵一架嗎?
- 解碼乳業ESG樣本,看中國飛鶴如何將可持續發展寫入成長邏輯?