凱雷：最早進入中國的私募股權機構

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時間 2022-09-18 11:28:32 融中財經

主題: 投資創業

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THECAPITAL

中美關係不改做多中國信心。

本文2165字，約3.3分鐘

作者 | 風信子編輯 | 吾人

來源 | 融中財經

（ID：thecapital）

説起美元基金，凱雷是無論如何也繞不開的一家，因為他是最早進入中國的私募股權機構之一，早在2000年，凱雷便開始進軍中國市場，彼時許多此後在中國創投圈炙手可熱的美元基金還都尚未成立。

凱雷投資集團於1987年在華盛頓特區成立，在五大洲的 26 個辦事處擁有近 1900 名專業人員，是全球最大、最多元化的投資公司之一。目前管理着498個投資工具，資產規模達3250億美元，涵蓋全球私募股權、全球信貸、投資解決方案三大核心業務領域，根據2021年年報顯示，三大業務的資產管理規模分別為1620億美元、734億美元、650億美元。

根據crunchbase數據顯示，凱雷全球投資項目283個，領投143個，退出111個，併購174個。

偏好增長型行業投資

互聯網泡沫破滅接近尾聲之際，中國迎來了互聯網創業小高潮，那幾年搜狐、騰訊、新浪、阿里、攜程等一批互聯網企業紛紛創立，與創業高潮相對的是剛剛萌芽的中國私募市場，海外機構在這一時期為中國互聯網企業提供了第一筆資金，比如南非報業投資了騰訊，軟銀投資了阿里，而凱雷選擇了攜程。

2000年，剛剛加入凱雷的甘劍平便主導了對攜程的投資，當時甘劍平在考察中國酒店市場和電商發展現狀，並對比美國和日本市場之後，堅信兩點，“一是旅遊市場很有機會，二是攜程的團隊非常好。” 作為攜程第三輪融資的領投人，凱雷向攜程投資了800萬美元。

後來獲得3-4倍的回報的時候，凱雷退出了攜程，這也成為凱雷在中國投資的開篇之作。

投資攜程成功後，凱雷加大了在亞洲科技領域的投資，但整體上節奏並不快。截至2021年3月31日，凱雷已經在全球範圍內投資約300億美元，其中在亞洲的投資超過40億美元。作為最早進入中國的私募機構，凱雷吃到了一些中國近20年互聯網發展的紅利，參與投資了螞蟻集團、字節跳動、閲文集團、房天下、火花思維等知名企業，但在中國創投圈的影響力還遠不如後來的美元基金。

前幾年的醫療投資熱潮，凱雷也沒有錯過。截至2021年6月30日，凱雷在全球醫療保健領域先後投資八十餘個項目，投資總金額超過140億美元。凱雷在醫療的投資全面覆蓋醫療健康領域產業鏈的各個環節，在中國的投資更喜歡投資後期或上市公司，比如2015年在二級市場買入微創醫療、信立泰，作為基石投資和黃醫藥、昂博製藥，此外凱雷還在2018年投資了第三方獨立醫學檢驗機構艾迪康（2004年成立），在2021年投資體外診斷公司百力格生物（2011年成立），均是較為成熟的企業。

相比以往聚焦2C的投資，今年凱雷先後投資了兩家2B企業，戰略投資了汽車自動駕駛系統研發商文遠知行和參與了大數據分析服務提供商神策數據的D輪融資。去年，第24界哈佛中國論壇上，凱雷亞太區主席楊向東曾表示，近年來中國的新經濟企業主要聚焦企業對消費者（B2C）的商業模式，而在未來5到10年內，中國將有更多的企業對企業（B2B）模式，這些業務將繼續推動數字化。無論是雲端軟件還是私域軟件，企業的付費意願都會更加強烈，因此凱雷也看好軟件行業。基於這一認識，凱雷在今年在投資上尤其偏好軟件行業。

併購更喜歡消費行業

消費及零售是凱雷在中國佈局最早的領域之一，特步、完美日記、怪獸充電等均能看到凱雷的身影，但在消費板塊，凱雷的併購做的似乎更出色，最值得一提的當然是與中信聯手收購麥當勞中國業務。

2017年1月，麥當勞宣佈已和中信股份、中信資本、凱雷達成戰略合作併成立了一家新公司(麥當勞中國管理有限公司)，麥當勞中國以最高20.8億美元的總對價收購麥當勞在中國內地和中國香港地區的業務，並獲得20年的特許經營權。其中凱雷亞洲基金持有麥當勞中國28%的股份。完成收購交易後，麥當勞制定了5年開4500家店的計劃，彼時麥當勞在中國大陸和香港地區有近3000家門店。截至2021年上半年，麥當勞全國門店範圍已近4000家，市場預測，截至2022年年底，將超預期完成5年目標。

2019年4月，凱雷出手羅萊生活，7.26億元購入10%的股權，截至2022年7月25日，凱雷持有羅萊生活總市值9.21億元，持有收益率達到26.86%。

今年凱雷再次在中國開展大手筆併購。5月26日，凱雷擬以10億美元收購 HCP 100%的股權，HCP是目前世界上最大的化粧品包裝材料供應商之一，在中國、美國、墨西哥和歐洲等地擁有10個一流水平的生產製造基地，與雅詩蘭黛、歐萊雅和資生堂等250餘個全球知名化粧品、護膚品和香水品牌均有合作。

尋求85億美元融資堅定看多中國

凱雷旗下投資中國的美元基金包括亞洲基金，亞洲增長基金和亞洲房地產基金，目前這三支基金的募資總額將近300億美元。

亞洲基金基本保持4年募集一次的頻率，募資規模達156.5億美元，其中2018年完成的第五期基金規模高達65.5億美元，較2014年完成的40億美元增長了63.75%，創下亞洲地區的PE融資最高紀錄。

亞洲增長基金募資規模達20.43億美元，該基金共4期，最新一期成立於2009年6月，基金規模10.4億美元。

亞洲房地產基金共兩期，最新一期於2008年啟動。

5月27日，有報道稱凱雷尋求為其有史以來規模最大的亞洲收購基金籌集85億美元。同日，凱雷聯合創始人魯賓斯坦在世界經濟論壇年會期間接受新華社記者採訪時表示：“我們將繼續在那裏(中國)投資。”

中美關係波動一度影響了國際資金對中國投資的信心，面對中美脱鈎，凱雷並沒有悲觀，並提出了應對之策。凱雷集團CEO李揆晟認為，對於中國當地企業來説，（國外商品和服務變得難以進入中國市場）經濟脱鈎是抓住國內消費需求的良機。從未來的中美關係考慮，由當地的投資團隊挖掘有潛力的企業，力爭在中國國內實現增長，這一點很重要。