雅睿生物IPO:受益新冠淨利潤增長8倍,有錢分紅卻沒錢補流?| IPO速遞
圖片來源@視覺中國
近日,國產分子診斷設備供應商蘇州雅睿生物技術股份有限公司(簡稱:雅睿生物)向創業板遞交招股書。本次IPO擬募資7.5億元,其中6.8億元用於分子診斷設備研發製造項目,7000萬元用於補充流動資金。
受益於新冠檢測領域需求增長,公司業績快速增長。2020年公司歸母淨利潤實現1.87億元,同比增長869.9%;2022年前1-3月公司實現歸母淨利潤2.11億元,已超過2020年全年。然而,一旦新冠疫情得到進一步控制,核酸檢測市場需求趨於飽和,屆時,產品結構單一的雅睿生物要如何應對銷售規模下滑的風險?募投後新增的6720台分子診斷設備產能能否完全消化?就上述問題,鈦媒體App曾多次聯繫雅睿生物,截至發稿時,暫無相關回應。
受益新冠淨利潤增長8倍
公開資料顯示,雅睿生物是一家以分子診斷及基因檢測技術為核心的高新技術企業,主要產品為多種型號的實時熒光定量PCR儀,可廣泛應用於感染性疾病檢測、腫瘤篩查、遺傳篩查、食品安全檢測、基礎醫學研究等領域。2020年開始,新冠疫情在全球範圍內發生,具有高敏感度、特異性及便利性等特點的PCR檢測技術成為了新冠疫情期間的主流診斷技術並得到廣泛運用。
根據QYResearch統計數據,2016年中國實時熒光定量儀器銷量為11,000台,增長至2020年的33,700台,年均複合增長率為32.30%;2016年中國實時熒光定量試劑銷量為2.24億份,增長至2020年的12.50億份,年均複合增長率為53.70%。
數據來源:QYResearch
受益於新冠檢測領域需求的增長,雅睿生物的業績增長迅速。2019年公司營收和歸母淨利潤只有8044.29萬元及1930萬元;到了2020年,公司營收同比增長446.64%至4.4億元,歸母淨利潤同比增長869.9%至1.87億元;2021年公司業績增速同比有所滑落,但仍實現7.41億元的營收和2.74億元的歸母淨利潤;2022年1-3月,公司實現營業收入4.34億元,歸母淨利潤2.11億元,淨利潤規模已超2020年全年總額。
雅睿生物的收入受新冠疫情控制情況而波動。招股書顯示,2020年、2021年公司主營業務收入的增長率分別為441.97%、70.13%。其中,2021年第二季度,由於國內新冠疫情得到有效控制,實時熒光定量PCR儀的市場需求有所減少,導致公司收入隨之減少,2021年Q2銷售收入僅佔全年總收入的5.84%,而2019年和2020年同期收入佔比分別為41.93%和20.49%。
值得注意的是,報告期內公司99%以上的收入都來自實時熒光定量PCR儀,且收入佔比仍在不斷提高。截至2022年一季度,該產品收入佔比已由2019年的99.02%提升至99.62%。產品結構如此單一,公司產品的抗風險能力也進一步受到質疑。
對此,雅睿生物在招股書中坦言:國內新冠疫情的動態變化情況以及國家疫情防控政策的調整情況,都將直接影響公司實時熒光定量PCR儀的市場需求及公司的營業收入規模。在國內檢測能力已經得到大幅提升的情況下,公司實時熒光定量PCR儀產品銷售收入繼續保持如報告期內的高增速難度較大。
然而,根據招股書披露,雅睿生物本次IPO計劃募資7.5億元,其中6.8億元用於分子診斷設備研發製造項目。據悉,雅睿生物分子診斷設備研發製造項目規劃建設期為2.5年,項目建成投產後將新增分子診斷設備產能6720台/年。
2年以後建成的項目,會不會面臨產能過剩的風險?一旦新冠疫情得到進一步控制、國家疫情防控政策發生調整、各地區核酸檢測能力能夠滿足需求,公司要如何確保自己的持續盈利能力?鈦媒體App就上述問題多次嘗試聯繫雅睿生物,截至發稿時尚未獲得迴應。
有錢分紅,沒錢補流?
為建立健全公司長效激勵機制,充分調動公司員工的積極性和創造性,雅睿生物以間接持股的方式對員工實施股權激勵。
2020年12月15日,雅睿有限召開股東會並審議通過《蘇州雅睿生物技術有限公司股權激勵計劃》,同意設立蘇州新臨、寧波竣睿作為員工持股平台,以全體老股東股權轉讓的方式對員工實施股權激勵。
同日,上海楓嶺、徐州睿康、聶晶與蘇州新臨簽訂《股權轉讓協議》,約定上海楓嶺、徐州睿康、聶晶將其持有的雅睿有限合計2%股權(對應註冊資本20.0746萬元)以合計200萬元對價轉讓至蘇州新臨,轉讓價格為9.96元/註冊資本;全體股東與寧波竣睿簽訂《股權轉讓協議》,約定全體股東將其持有的雅睿有限合計4%股權(對應註冊資本40.1493萬元)以合計1,600萬元對價轉讓至寧波竣睿,轉讓價格為39.85元/註冊資本。
股權激勵轉讓價格,來源:招股書
同樣作為雅睿生物的員工持股平台,又在同一日進行股權激勵,為何公司對寧波竣睿的股權轉讓價格是蘇州新臨的4倍?
根據雅睿生物的説法,分別按照9.96元/註冊資本、39.85元/註冊資本的授予價格對不同授予對象進行股權激勵的主要依據是“根據員工的歷史貢獻、崗位等因素”。不過鈦媒體App注意到,蘇州新臨共計12個合夥人,其中聶晶出資比例為39%,也就是説,蘇州新臨為聶晶實際控制的企業。而寧波竣睿共計41個合夥人,雅睿生物實控人並未出現在該企業合夥人名單中。
值得注意的是,2020年,業績大增的雅睿生物進行了大手筆分紅。
根據2020年11月27日召開的臨時股東會審議批准的《關於股利分配方案》,公司決定將 6800萬元分配給股東,各股東按出資比例享受分紅所得,該分紅約佔當年淨利潤的36%。
當時,公司實際控制人聶晶、WU YUAN MIN(吳元民)、NIE EILEEN XIAO FENG(聶小峯)合計控制公司77.79%的股權,三人合計可以獲得分紅約5290萬元。
事實上,直到2019年雅睿生物還存在累計未彌補虧損5088.68萬元,當年公司資產負債率為43.30%,母公司資產負債率甚至達到驚人的102.95%。
隨着公司生產經營持續發展,2020年末、2021年末和2022年3月末,母公司資產負債率有所降低,公司資產負債結構趨於合理,流動比率和速動比率呈現波動增長趨勢,長期償債能力較強。截至2022年3月末,母公司資產負債率降至33.27%,公司資產負債率降至35.41%,公司貨幣資金餘額為41,472.01萬元。
值得一提的是,此次雅睿生物擬公開發行新股並在創業板上市,計劃使用7000萬元補充流動資金。對於一家賬上趴着超4億元資金的企業,其融資補流的合理性和必要性,也許還需進一步證明。(本文首發鈦媒體App,作者 | 馬瓊,編輯 | 孫騁)
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