七成營收靠賣食材，吸管一年能賣3億，蜜雪冰城招股書都有哪些看點？

出品|三言財經

9月22日，據中國證監會官方網站資訊顯示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申請已獲受理並正式預披露招股書，擬登陸深交所主機板。

作為A股新茶飲第一股，蜜雪冰城IPO的訊息引起了廣泛關注。

而在長達700頁的招股書中，蜜雪冰城最真實的運營狀況也展現無遺。其中有不少有意思的看點，我們不妨一起來看看。

2萬多家門店

甚至開到了越南、印尼

蜜雪冰城旗下有三大品牌：現製茶飲連鎖品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”和現製冰淇淋連鎖品牌“極拉圖”。

招股書顯示，截至2022年3月末，蜜雪冰城已有2萬餘家門店，門店網路覆蓋了境內31個省份、自治區、直轄市。還在境外的印尼、越南已分別開設了317家、249家“蜜雪冰城”門店。

具體如下：

門店最多的現制飲品連鎖企業

也是加盟之王

在同行業裡，擁有2萬家門店的蜜雪冰城成為門店最多的現制飲品連鎖企業。

資料顯示，截至2022年3月末，公司加盟門店及直營門店數量分別為22,229家及47家。

也就是說，蜜雪冰城99.9%的門店都是加盟店。在與同行業的其他品牌相比，蜜雪冰城在加盟數量上也算是絕對的加盟之王。

招股書顯示，門店數量排名靠前的古茗加盟門店為6600家，瑞幸咖啡直營店為7500家。

門店年平均淨增加6643家

報告期各期末（即2019年、2020年、2021年和2022年1-3月），公司門店總數分別為7225家、13126家、20511家及22276 家，2019年至2021年，門店年平均淨增加6643家，年複合增長率為68.49%。2022年1-3月，公司門店數量淨增加1765家。

而直營門店2022年僅比2019年增加了2家，新增門店幾乎全是加盟店。

2021年營業收入103億，淨利潤19.12億

招股書顯示，近年來蜜雪冰城業績實現高速增長，2021年、2020年、2019年的營業收入分別為103.51億元、46.80億元、25.66億元，其中2021年和2020年同比增幅分別為121.18％、82.38％。

各年度淨利潤分別為19.12億元、6.31億元、4.42億元，三年累計29.85億。其中2021年和2020年同比分別增長203.09％、42.81％。

靠向加盟商銷售食材賺錢，佔總收入近70%

而直營門店收入不足1%

蜜雪冰城是走加盟形式，主營業務向加盟商銷售製作各類現制飲品和現製冰淇淋所需食材、包裝材料、裝置設施、營運物資等產品並提供加盟管理服務，同時通過直營門店向消費者直接銷售現制飲品與現製冰淇淋。

同大多數加盟餐飲行業類似，蜜雪冰城的主要收入來自食材收入。

財報顯示，食材收入近三年的佔總收入的比例都在70%左右。而直營門店的收入佔比最低，基本在1%以下。

吸管一年賣3億，杯子賣10個億

在食材中，固體飲料的佔比最高，基本佔到營收的20%以上。

除了食材外，佔比第二高的是包裝材料，即杯子、包裝袋、吸管、封膜等。

其中2021年吸管賣出了3億元，杯子是10億。

另外招股書顯示，2021年公司吸管的銷售均價為0.1元/根，也就是說，2021年全年，蜜雪冰城賣出了約30億根吸管。

核心食材自主生產

招股書介紹，截至2022年3月末，蜜雪冰城已經建立起252畝智慧製造產業園，130,000平方米全自動化生產車間，可以實現現制飲品、現製冰淇淋核心食材的自主生產，在保證了食材穩定供給與產品品質的同時，有效降低了公司成本。

目前，蜜雪冰城正在廣西、重慶、河南、海南、安徽等地籌建新的生產基地，建成後公司的自主生產能力將進一步提高。

總體毛利率僅30%左右

直營店毛利率甚至是負的

報告期內，公司主營業務毛利率分別為 35.95%、34.08%、31.73%和30.89%。

具體來看，主要收入來源食材的毛利率為30%左右，這也決定整體的毛利率水平。

不過其中加盟商管理80%以上的毛利率，以及直營門店產品的負毛利率，還是引起了筆者的注意。

蜜雪冰城解釋成，公司直營門店毛利率較低，主要是由於為起到樣板、示範和加盟招商的作用，公司直營門店的選址一般位於人流量較大的地標位置，單店租賃面積一般為加盟門店的1.5-2倍，同時其裝修裝飾及裝置設施將根據公司的最新要求及時更新換代，且部分直營門店的裝修標準顯著高於加盟門店，使得直營門店的房租成本和折舊攤銷金額較大，導致毛利率較低。

而加盟商管理收入包括向加盟商收取的加盟費、管理費、培訓費，本來成本就低，自然毛利率就高。

員工本科學歷佔比28.6%

57.9%年齡在26歲-35歲區間

高管薪酬年薪最高650萬

銷售人員平均月薪1.2萬

資料顯示，蜜雪冰城員工總計3829人，其中生產人員1356人，管理人員862人，銷售人員1543人，研發人員68人。

招股書顯示，2022年1-3月公司銷售人員的職工薪酬為5603.88萬元。以此計算，銷售人員的月平均工資在1.2萬元左右。

另外2022年1-3月管理人員的職工薪酬為6525.40萬元，以此計算管理人員的月平均工資在2.5萬元左右。

另外，招股書也披露了公司高管的年薪。其中蜜雪冰城創始人兩兄弟張紅超和張紅甫兄弟的年薪基本一樣，都是650萬左右。除了兩人以外，財務總監羅靜年薪最高，為184.48萬元，平均月薪15萬元。

2022年1-3月研發人員的薪酬分別為392.32萬元，研發人員的月平均工資在1.9萬元左右。

招股書還披露，截至2022年3月末，公司共有專業研發人員68人，其中碩士及以上學歷佔比超過20%，專業背景覆蓋食品科學、植物學、茶學、生物學、化學、統計學等。

張紅超與張紅甫兩兄弟總計持股85.56%

本次股票發行前，公司控股股東及實際控制人張紅超與張紅甫兩兄弟合計直接持有公司85.56%的股份，預計本次發行後，公司的控制權、治理結構、生產經營不會發生重大變化，控股股東及實際控制人將仍處於絕對控股地位。

銷售額佔現製茶飲行業市場規模的7.15%

門店約佔現製茶飲門店總數的5.13%

根據艾媒諮詢報告顯示，2021年度中國現製茶飲行業市場規模為2,796億元，公司“蜜雪冰城”品牌門店2021年度終端銷售額約為200億元，約佔現製茶飲行業市場規模的7.15%。根據華經產業研究院報告顯示，2021年我國現製茶飲門店約39萬家，公司“蜜雪冰城”品牌境內門店2021年末數量約2萬家，約佔現製茶飲門店總數的5.13%。

個性的公司取名：

超越不凡、青春無畏、始於足下

在招股書我們也注意到一個有趣的事，那就是公司名字取的很個性。

比如張紅超和張紅甫控制的三家公司：超越不凡、青春無畏、始於足下。目前這三家都未實際開展任何業務。

其中青春無畏、始於足下均為公司的員工持股平臺。

還有個子公司叫滴水川石 ，看來兩兄弟特別喜歡成語，而且都是那種熱血沸騰的詞語。

風險因素和宣傳策略

另外招股書中提到的幾點風險因素也挺有意思，比如“自媒體時代第三方擅自使用公司品牌形象進行創作的風險”、“商標被搶注的風險”、“品牌被仿冒、產品工藝配方被複制的風險”、“負面不實報道的風險”。

招股書還提到其宣傳策略。主要分為線上和線下。“公司品牌宣傳以線下門店為主要陣地，通過門店放置的螢幕、揚聲器、海報等方式進行宣傳，建立了覆蓋面廣、消費者觸達率高的品牌營銷網路，不斷提升品牌在消費者群體中的影響力。”

線上則有：公司同步發力線上品牌營銷，自有IP、主題曲等已形成廣泛的粉絲認知，目前“雪王”相關視訊播放量超過10億次、“蜜雪冰城”主題曲播放量超過40億次，且由於網民自發對“蜜雪冰城”相關視訊的創作，僅抖音平臺“蜜雪冰城”相關話題的播放量已超過170億次。公司通過線上營銷不斷擴大公司品牌在全國範圍內的知名度及影響力，公司微信公眾號、抖音、快手、微博等平臺粉絲量總計約三千萬。

其實招股書中還有很多有意思的點，比如蜜雪冰城食材的製作過程、商標、加盟店大客戶以及對茶飲行業的分析。