Pantera 合夥人：熊市並不那麼糟糕，它是投資的絕佳時期

隨著全球巨集觀經濟和美聯儲利率政策給加密貨幣投資者帶來一些風險，加密市場出現了拋售潮，我們可能正處於熊市的開端。雖然目前股票市場與加密市場似乎存在關聯性，但在上一次熊市期間，僅用了 71 天，加密貨幣就擺脫了這種關聯，開啟獨立的上漲趨勢。我不確定當前是否是熊市，即便是，我們也曾經歷過。

回顧一下我在上輪熊市期間寫的關於《 為什麼這是投資的最佳時機 》的文章。以下是這篇文章主要觀點：

• 熊市並不那麼糟糕，因為公司會專注於建設，創業者也會找到正確的方向
• 頂尖人才已經進入，並且在持續進入加密行業
• 熊市是投資的絕佳時機，包括股權、股權代幣混合和折現 SAFT（簡單代幣協議）
• 熊市期間，投資者將找到具有巨大價值和長期潛力的公司

我篤信這些觀點的正確性。當前公開市場的加密貨幣確實在低價出售，而私人市場估值又往往滯後。在牛市期間，大多數融資交易都是代幣交易，而在熊市期間，我們將看到股權交易成為主要形式，因為投資者對風險資產的需求降低，推出代幣的專案將會減少。如果專案確實要發行代幣，他們將尋找像交易所、Coinlist 和 Republic 這樣成熟的平臺來進行代幣銷售。

在上一輪熊市期間，投資的創新渠道是圍繞二級市場的。早期員工、早期投資者和 VC 不願承擔過多的風險，他們希望購買到打折出售的股權，甚至正在兌現的 SAFT 也在折價出售。

最後，過去兩年的融資交易數量有所增長，因此，我們可以看到在此期間相當多的併購和整合。

這裡還有給創業者一些建議：

• 籌集資金，確保公司接下來的運營至少持續 24 個月
• 儘早關注變現和商業模式，創造可用於退出的價值
• 減少開支；在加密行業，你應該在熊市期間減少營銷費用，而在接下來的牛市中投入更多資金
• 重新審查服務協議，適當削減
• 大公司則應積極尋找收購目標

總之，表現最好的公司都是從上一輪熊市中脫穎而出的，所以要有耐心、使命感和韌性；穿越窄門，必見遼闊。