美債收益率創11年新高 投資者拋售風險資產

語言: CN / TW / HK

華爾街自 6 月以來最糟糕的一週剛剛結束,美股期貨本週再次大幅低開。美國10 年期國債收益率在週一早些時候觸及 11 年來的最高水平,交易員預計 美聯儲 在通脹持續高企的情況下將採取進一步行動,包括加密貨幣在內的風險資產再次出現恐慌拋售。

被市場看做無風險債券的美債收益率繼續上行。 市場資料顯示,美國基準10 年期國債收益率上漲 6 個基點至 3.518%,觸及 2011 年 4 月以來的最高水平。 2 年期國債收益率上漲 8 個基點至 3.94%,處於 2007 年以來的最高水平(注:收益率與價格走勢相反,1個基點相當於0.01%)。

美債收益率為什麼重要?

投資者追蹤美債收益率(或利率)的原因有很多。

美債收益率(或利率)由美國政府支付,作為通過出售債券借錢的利息。由於得到美國政府的支援,國債被視為相對於股票更安全的投資。10 年期美國國債收益率被密切關注為更廣泛投資者信心的指標。債券價格和收益率走勢相反——價格下跌會提高收益率,而價格上漲會降低收益率。

10 年期美債收益率被用作抵押貸款利率的代表,這也被視為投資者對經濟情緒的一個標誌。從理論上講,鑑於長期債券收益率是無風險利率,較高的債券收益率對股票不利,反之亦然。

風險資產吸引力下降

在美聯儲幾次加息之後,整個美國國債市場的收益率都處於多年高位。根據 Strategas 的資料,只有不到 16% 的標準普爾 500 指數股票的股息收益率高於兩年期美國國債的收益率,後者收益率接近 4%,不到 20% 的股息收益率高於 10 年期美債收益率。

這可能意味著,高科技股或成長股,以及以 比特幣 為代表的加密貨幣不再成為投資者的“香餑餑”。

加密市場繼續陰跌。比推終端資料顯示,比特幣價格未能重新回到 20,000 美元的心理支撐區域,過去24小時一度跌至 19,000 美元以下的三個月低點。 以太坊 合併敘事的熱潮已經消退。截至發稿時,BTC/USD 下跌 3.5% 至 19,023 美元左右,而 ETH 下跌 4% 至 1,329 美元左右。

美國股市在過去五週中有四周下跌,道瓊斯工業平均指數上週遭遇今年以來最嚴重的回撥之一。藍籌股指數在 2022 年下跌了 15%,而標準普爾 500 指數下跌了 19%。

Northern Trust Wealth Management 首席投資官Katie Nixon 對華爾街日報表示:“許多投資者選擇在股市冒險,因為在其他任何地方都沒有回報。現在是人們好好思考的時候了,‘真的需要冒險嗎’” ?

加密借貸收益率不及美債

與美債相比,加密借貸產品的收益率也相形見絀。

加密借貸是在某類平臺存入加密貨幣的過程,該過程借給借款人以換取定期支付的利息。付款以加密貨幣的形式進行,通常以每日、每週或每月為基礎存入並複利。

例如,在加密貨幣交易所 Gemini 上,在使用者開設賬戶後,“可以購買任意數量的加密貨幣並立即將其轉移到Gemini Earn以開始賺取所持資產的利息。”

截至2022年 9 月 18 日,假設存入價值 10,000 美元的比特幣,僅能獲得 2.75% 的 APY(下圖所示),而截至 9 月 19 日,美國 3 個月期國庫券的收益率為 3.136%。

專注於加密貨幣的對衝基金 ANB Investments 執行長 Jaime Baeza 在彭博社採訪中表示:“兩年前,加密貨幣的利率至少為 10%,當時的市場利率要麼為負,要麼接近於零。現在情況幾乎相反,因為加密貨幣的收益率已經暴跌,央行正在加息”。

彭博社報告寫道:“機構通常尋求的加密貨幣收益率已經低於美國政府支付的三個月借款利息,這讓湧向數字資產領域的對衝基金和家族辦公室減少了繼續投資的理由。”

實際收益率或進一步上升

高盛週末釋出的一份報告顯示,實際債券收益率(Real Bond Yield)在未來幾個月可能會進一步上升。高盛預測,美國10年期通貨膨脹保值債券(TIPS)會定期調整以彌補消費者價格指數的上漲,到年底可能升至 1.25%,並最終達到峰值介於 1.25% 和 1.5% 之間。根據 TradingView 的資料,截至發稿時,TIPS實際收益率為 1.02%,為 2018 年 11 月以來的最高水平。

從歷史上看,比特幣的走勢與TIPS實際收益率相反。兩者的90天相關係數在6月底達到創紀錄的-0.95。由於以太坊合併對衝了部分巨集觀利空因素,負相關性在最近幾周有所減弱至-0.65。

然而,隨著美聯儲加息迫在眉睫,比特幣和更廣泛的加密市場與實際收益率的負相關可能再次加強。

專注於比特幣的投資公司 Nydig 分析師在報告中寫道: “巨集觀經濟環境仍然嚴格控制著包括比特幣在內的金融資產的方向。”

Coinbase 機構研究分析師Brian Cubellis在每週市場更新中指出:“在測試 50 天移動平均線後,BTC-USD 積極拋售證實了熊市……如果我們果斷突破 17,400 美元,則下一個支撐位是 14,800 美元”。

美聯儲為期兩天的會議將於當地時間週二開始,大多數市場參與者預計央行將再次加息 75 個基點,包括野村證券在內的一些分析師甚至預測,美聯儲可能會將利率提高一個百分點,即 100 個基點。

Navellier & Associates 首席投資官Louis Navellier表示:“美聯儲宣告將是一切, 我們需要在隧道盡頭有一盞燈。”

作者:比推 Mary Liu