研报淘金丨巨头日赚3亿,净利涨8倍,大热点还能爆发多久?

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文 | 刘玥婷

编辑 | 郑怀舟

4月1日,A股迎来2022Q2首个交易日,其中港口航运板块开盘拉升,全天表现强势,申万航运指数拉升7个点。2700亿海运巨头中远海控封板,连云港、上港集团、重庆港、盛航股份等近10股掀涨停潮,而盛航股份也在今日迎来3连板。

2022年航运指数(申万)走势  资料来源:wind、36氪整理

究其原因,主要源于近日港口航运个股纷纷交出满意的答卷,其中,3月31日晚间,中远海控披露,2021年全年实现归母净利润892.96亿元,同比增长近8倍;而2022年第一季度公司业绩预增显示,预计实现归母净利润约276亿元,同比增长约78.6%。

同日,上港集团发布Q1业绩预增提示,预计2022年第一季度公司实现归母净利润约51.8亿元,同比增长75.6%左右。

港口航运板块业绩高增的背后,源于集运需求旺盛、运价维持高位。回首2021年,全球大宗商品价格高位运行,集装箱周转、回流缓慢,海运运费“水涨船高”。

而2022年开年以来,集装箱航运市场仍然延续高位运行,预计市场供需紧张态势短期内难以大幅改观,叠加疫情反复、全球通胀、地缘政治等事件,港口或将加剧拥堵,支撑运价高位震荡。

券商策略

1. 中信建投

核心观点:美国恢复352项中国进口商品关税豁免,集运需求维持旺盛态势(强于大市,维持)

美国重新豁免352项中国进口商品关税,主要涉及商品为集装箱运输相关的消费品,有效提振美线集运需求。国内疫情反复下,青岛、上海和深圳等主要港口拥堵明显加剧,欧美洲港口拥堵问题依然严重,美东港口在港运力有较大增长。

随着全球经济的逐步回暖,中国港口行业的吞吐量增速有望迎来修复空间,叠加港口资源整合的效果逐步显现,港口在价格领域的竞争缓解, 港口行业有望迎来量和价的共振。

由于港口受政策主题驱动,后续自贸区的升级、中美贸易缓和、RCEP、中日韩自贸区、中欧投资协定等多项贸易协议都将成为港口行业的股价驱动力。

建议关注:中远海控(601919)、东方海外国际(0316.HK)、海丰国际(1308.HK)、上港集团(600018)、宁波港(601018)、青岛港(601298)、中远海运港口(1199.HK)、招商局港口(0144.HK)

2. 华泰证券

核心观点:稳增长支撑大宗商品需求,首选大宗供应链和干散航运(增持,维持)

1)干散:海岬型船运价周环比下滑24.4%,灵便型船运价周环比上涨6.4%,小型船市场景气度向好。

2)集运:各航线运价继续回调,预计4月运价水平整体将维持高位,但需密切关注美国加息及俄乌冲突对后续需求端的负面影响。

3)油运:前期运价上涨主因欧洲国际关系的事件性驱动,基本面看,高油价抑制需求,油运需求承压。

建议关注:招商轮船(601872)

3. 浙商证券

核心观点:八大枢纽港口集装箱吞吐量下降(看好)

整体来看,3月中旬,沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比下降5.1%。近期国内多地出现疫情反弹及大风降温天气,对码头生产造成影响,导致八大枢纽港口集装箱吞吐量下降。

近期,《交通运输部国家发展改革委关于减并港口收费等有关事项的通知》调整两处港口计费方法,预计收费政策的调整对港口影响偏中性,继续关注集装箱装卸费率调整。

建议关注:上港集团(600018)、宁波港(601018)、青岛港(601298)

4. 国泰君安

核心观点:关注油运的逆向时机

预计2022年一季度集运公司盈利能力有望继续创记录。考虑海外疫情影响逐步减弱,建议重点警惕需求拐点风险。

目前油运基本面与估值均处于底部,未来两年油运市场将有望随着原油终端消费恢复而逐步复苏,运价明显回升应仍需时间。一方面,全球原油去库存先行且已基本完成,2022-23年油运需求将随终端消费恢复而滞后加速复苏。另一方面,浮仓释放基本完成,供给弹性相对有限,且环保政策有望加速运力出清。

建议关注:中远海能(600026)、招商轮船(601872)

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