拼多多業績超預期,“同城配送”將成新突破口?

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2022 Q1營收、利潤端皆超預期,已邁入穩定盈利階段;將在“同城配送”大有可為?

5月27日晚間,拼多多釋出2022 Q1財報:公司實現營收237.9億RMB,同比增長7%;實現經營利潤21.5億RMB,去年同期為虧損41.5億RMB;Non-GAAP經營利潤為36.8億RMB,去年同期為虧損31.7億RMB; 歸母淨利潤為26.0億RMB,去年同期為虧損29.1億;Non-GAAP歸母淨利潤為42.0億RMB,去年同期為虧損18.9億RMB。 營收端、利潤端皆超預期。

資料來源:Wind

資料來源:天風證券

營收方面, 公司持續對於自營業務的戰略性收縮 自營業務僅貢獻營收4.4億RMB營收,去年同期則為51.2億RMB,同比下滑99%;線上營銷服務及其它實現收入181.6億RMB,去年同期為141.1億RMB,同比增長29%;交易服務實現收入55.9億RMB, 去年同期為29.3億RMB,同比增長91%; 如扣除自營業務的收入,則 2022 Q1平臺收入同比增長39%,增速仍舊可觀。

使用者方面,截止到今年3月31日的過去12個月中全年活躍買家數(AAC)為8.82億,去年同期為8.24億,同比增長7%;截止21Q4的AAC為8.69億,環比增長1.5%;2022 Q1的月活躍使用者(MAU)數為7.51億,去年同期為7.25億,同比增長4%;2021 Q4的MAU為7.33億,環比增長2.5%;

此前,在 《拼多多年報披露,到底是電商“諸葛亮”還是“臭皮匠”? 中,見智研究就提出 拼多多使用者數量增長已接近天花板,未來極小幅度的增長乃至負增長都是可預期的, 且季度之間若未來出現小幅下滑波動也是正常的,只要不是連續大幅度下降都是可以理解的。202 2 Q1拼多多AAC、MAU除同比實現一定增長外,環比也都實現正增長,表現還不錯。

在使用者數量基本見頂的情況下,拼多多持續收縮銷售及營銷投入,2022 Q1銷售及營銷投入112.2億,同比減少14%;2021 Q4為113.7億,2022 Q1環 比減少1.5億。 整體來看,銷售及營銷收入在本季度略微環比減少的情況下,使用者數反而微增,表明拼多多目前使用者粘性較強。

目前來看,拼多多已經邁入到穩定盈利的階段,自 2021 Q2起已連續4個季度實現盈利。但2022 Q2的經營利潤率為9.0%,相對來說並不算很高,未來還存在一定提升空間。

業績交流會上,拼多多一再強調未來將追求長期高質量發展,將以消費者為導向,鞏固消費者對平臺的信任及提升使用者心智;農業仍舊是公司的絕對核心,始終堅信農業領域的廣闊前景,相信長期對農業科技的投入會為消費者創造更多價值。 百億農研專案目前仍舊處於投入的早期階段,見智研究也依舊堅持此前看好拼多多將農業作為長期電商競爭的王牌的觀點,但投入及改變都並非一朝一夕能完成,需持續跟進了解公司的動態及看法。

見智研究認為,拼多多最近的一大亮點是推出的且已佔據APP首頁面中心位置的“上海保供48小時達”:消費者在小區內部發起拼購後可將連結發到微信群,一旦達到商家規定的最低數量後即拼團成功,48小時內商家將貨物配送至小區。雖48小時的履約時間並不突出,但價格公道、貨品質量過關、且極高的收貨確定性還是收穫了不少好評。

最近,拼多多更是在北上廣深地區招募商家試行24小時同城送達,嘗試配送水果、鮮花、低溫奶及蛋糕等品類,切入“同城配送”領域, 見智研究猜測拼多多或許從疫情中更多看見了此方面需求。

目前,拼多多還未在APP首頁開通一級入口,另外,拼多多的“同城配送”是由商家負責配送及成本,拼多多暫時只負責提供流量,未來會如何變化值得期待。

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