技術的輪迴:投資者為什麼會錯過英偉達、特斯拉、蘋果?

語言: CN / TW / HK

投資有時候看起來像一門玄學,比如投資者錯過特斯拉和蘋果兩大科技巨頭,在2016年之前認為英偉達只是做遊戲顯示卡而已,在2020年之前認為電動車只不過是重複多年前的產品。

為什麼科技股的投資機會難以把握?為什麼出現一個大家都耳目一新的技術,但最後公司卻沒有得到很好的發展?什麼樣的技術可能是曇花一現?什麼樣的技術衰落後又會再度發展?

首創證券通過分析近幾十年來科技領域的技術發展路徑後發現, 技術是在螺旋式創新中輪迴發展的。

什麼是技術的輪迴?

首創證券電子行業首席分析師何立中認為, 技術演進的本質,就是達爾文進化論“適者生存”。 好的技術通過市場的檢驗,會被選中做進一步應用,從而不斷進化。

而促生技術演進的原因是,技術具有“遞迴性”。在某項技術出現瓶頸後,另一項技術被重新考量並改進創新。然而,一直沿用的老技術有老技術的問題,為解決老問題而採用的新技術又會引起新問題,從而出現技術輪迴、交替演進的現象。

因此何立中認為, 過去的技術演進路徑是輪迴的,並且這種輪迴的現象在各個領域都有出現。

為什麼會有技術輪迴?

通過不斷推演,何立中分析得出,產生技術輪迴的原因可能有以下四點:

一、技術具有路徑依賴,技術創新是對已有技術的新組合。即原始技術被作為現在的創新技術的組成部分,現在的創新技術又成為構建更新技術的基礎組成部分。

二、市場需求倒逼創新,易從歷史中挖掘靈感。在競爭環境下“為了創新而創新”,這種時候創新技術更大程度上取材於原有的技術。

例如,手機攝像頭個數從1個增加到多個,手機螢幕從平面到曲面屏,再到現在的摺疊屏,都是為刺激消費需求的“被動創新”。

三、創意領先基礎設施和大眾認知,有些好創意“操之過急”。比如,在蘋果手機之前出現過黑莓手機。

技術的發展總是循序漸進的,市場對新事物的接受度也需要逐漸提高。有的好創意成為了前期的“嘗試”,有的則成為了後面的“產業”。

當打敗這些好創意的“勝利產品”遇到瓶頸時,這些曾經落敗的好創意有一部分就成了未來創新的土壤,體現在產品演變形式上就成了輪迴。

四、經營策略的問題,好技術未必來自好公司,有些好產品被公司拖累。

比如微信之前曾有過飛信,飛信從PC端到手機簡訊端的連線概念、意識、技術在當時十分超前,但飛信在IM、功能上沒有追上騰訊的腳步,以及移動單一運營商的侷限性,跨運營商、跨平臺的問題沒有得到解決,導致被微信取代。

這些由於經營策略消亡的產品也為技術的輪迴埋下了種子,飛信這種通過網路傳送簡訊的形式仍在蘋果手機上以“iMessage”的名字存在。

技術的下一個輪迴出現在何處?

值得一提的是,何立中指出技術是組合進化的,技術一直在根據當下需求與其他技術點不斷結合,投資的方向與需求的變化方向具備一致的趨勢, 所以投資不宜追求技術的絕對創新。

展望未來,何立中認為,以下五個方向可能會成為技術下一個輪迴的出處。

一、手機個性化需求日益強勁,自研晶片大勢所趨。

二、橫向摺疊屏不溫不火,縱向摺疊屏和摺疊平板未來可期。

三、萬物互聯時代到來,模擬IC迎來需求上升期。

四、技術和標準阻礙逐步破除,電力線載波通訊迎來重生。

五、半導體IDM模式將再次興起。全球地緣政治競爭、產能緊缺、摩爾定律發展遇阻倒逼自建產線走IDM模式。

本文源自首創證券1月20日研報《技術的輪迴:電子行業深度報告》,作者:何立中