關於財報中阿里雲業績的幾項分析

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4日晚,阿里巴巴釋出2023財年第一財季的最新業績,其中關於阿里雲的業績部分,包括以下幾個重點:

1、 阿里雲營收繼續增長,在抵銷跨分部交易前營收達到239.38億元,抵銷後為176.85億元,財報顯示,這主要由金融、公共服務、電信行業增長所驅動。

2、 本季度經調整EBITA為2.47億元,這是阿里雲自2021財年第三財季以來,連續第七個季度盈利。

3、 財報的業務描述中,重點提到了核心技術如CIPU、資料中心PUE、AI等,同時,財報中首次寫到生態夥伴的收入佔比,並指出該比例將繼續擴大。

在4月至6月這個季度中,阿里雲連續舉辦了幾場重要釋出,並對公司戰略、合作伙伴政策等提出了明確方向,綜合此次財報,可以得出對阿里雲營收結構、增長潛力、盈利能力的幾項觀察。

營收結構趨向更健康

在近期的合作伙伴大會上,阿里雲首次披露了生態夥伴貢獻收入情況,從2019財年的25.8億,增長至2022年的185億元,在阿里雲的總營收中佔比連續三年增長,至2022年為25%。

合作伙伴收入佔比至較高位置,對於阿里雲這樣的基礎技術型公司而言,是一個更為健康的收入構成。

從兩個角度看,一是近兩百億的體量,意味著阿里雲的生態體系相當龐大,可通過合作伙伴覆蓋更多行業和產業鏈上下游,讓收入構成更加多樣化;二是意味著阿里雲在基礎技術產品中的種類數量和技術有優勢,可以形成被整合、分銷的模式,更符合雲端計算公司應有的營收構成。

阿里雲在近期多次強調Back to Basic的重點策略,提出迴歸雲端計算的本質,“聚焦核心技術”。在6月雲峰會上,阿里雲釋出自研雲處理器CIPU,能支援阿里雲將虛擬化功能從伺服器解除安裝至專用硬體,以提升網路、儲存、安全及計算效能。財報中寫道,CIPU+飛天雲作業系統,預期將成為阿里雲“下一代雲端計算基礎設施的核心”。

核心技術和生態夥伴構成Back to Basic策略的兩面,一方面是加強底座技術,豐富基礎技術的能力和種類,更好被整合,一方面是在商業化上更有賴於合作伙伴。阿里雲在近期也提出推薦夥伴整合、投入10億元支援分銷夥伴、調整內部架構以適配夥伴等多項政策,並表示將進一步提升夥伴收入佔比,預計今年將達到三分之一。

保持增長趨勢

阿里雲在最新財季跨分部抵銷前營收達到239億,與去年同期對比仍保持穩定增長。近期,多家雲端計算廠商出現增速放緩,谷歌雲、微軟雲也迎來史上最低增速,部分國內雲廠商甚至出現短期收縮現象。

受到多方環境影響,雲端計算長期增長趨勢向好,但短期內的確出現波動,在這一環境背景下,阿里雲以200多億元的季度體量保持增長趨勢,也可以視為一種業務韌性。

可以看到,在業務層面強調讓利給合作伙伴的同時,對於部分新賽道,阿里雲還在集中力量投入以尋求增長:

其一是出海,近期阿里雲在海外佈局速度明顯加快,連續增加德國、韓國、泰國等資料中心,而且足跡開始進入中東。資料顯示,在最近一個季度,阿里雲與中東最大的電信運營商沙特電信成立了合資公司,並在沙特首都利雅得啟用了兩座資料中心。

其二是自動駕駛、精準醫學等新興的高算力需求行業。近期,阿里雲宣佈與小鵬汽車共同建成國內最大的自動駕駛智算中心,以600PFLOPS的算力規模,專用於自動駕駛的模型訓練,對於雲端計算市場來說,這無疑是一個新的增長機會。

盈利進入穩定期

阿里雲在本季度的經調整EBITA為2.47億元,連續七個季度盈利,進入穩定盈利期。

自2021財年第四財季阿里雲實現經調整EBITA 3.08億元以來,過去幾個季度,這一數字一直在3億元上下波動,並無明顯增長趨勢。但考慮到阿里雲2022財年後將尚在虧損的釘釘業務併入合計,盈利數字也可以視為有所微漲。。

財報中指出,在這一財季中受到疫情影響,學校、政府和企業轉移線上辦公,增加了對釘釘產品和服務的使用消耗,這也是短期擴大釘釘虧損額的原因之一。當然,從另一方面來看,增加釘釘的使用量,並非一個負面訊號。

作為全球第二家公佈盈利的雲廠商,阿里雲的利潤率看齊至亞馬遜的30%-40%,在所處市場環境下可以說是希望不大,但穩定盈利絕對是個積極訊號。受到市場環境影響,當前,不少公司在收縮、裁撤虧損業務,而作為阿里集團唯二實現盈利的業務板塊,阿里雲無疑在市場中有持續投入和發展的底氣。

資料顯示,阿里對於阿里雲的技術研發投入還在增大,此前,阿里集團顯示2022財年技術投入超過1200億元,並表示將繼續加大投入。不僅其中大部分用於阿里雲,即使是對達摩院、平頭哥等板塊的研發投入,最終也會以阿里云為出口,1200億元的總數甚至高於阿里雲年度營收,形成一個可觀的“研發壓強”。

這也可視作阿里雲持續、有效增長的一項根基性因素。

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