太子奶拍賣股權被三元打折拿下，曾是央視標王，何以至此？

雷達財經鴻途出品 文|吳豔蕊 編|深海

近日，三元股份通過第二次公開拍賣獲得了太子奶40%的股權。此後，三元股份全資持有太子奶公司。

作為曾經的央視廣告“標王”，太子奶一度在全國乳酸菌飲品中名列前茅。然而，在融資對賭期間，太子奶先後遭遇了三鹿事件和次貸危機，加之此前的快速擴張，於2010年走上了破產重整道路。

2011年，三元股份參與了太子奶的破產重整，出資2.25億元獲得太子奶60%的股份。併入三元股份財報的太子奶並未給三元股份帶來豐厚回報。在2011年末至2021年末的十年間，太子奶的資產賬面價值縮水了59.05%。

三元股份5.6折拿下太子奶剩餘股權

8月8日，三元股份公告稱，公司以7005.40萬元的價格競得新華聯控股有限公司（下稱“新華聯”）持有的湖南太子奶集團生物科技有限責任公司（下稱“湖南太子奶”）40%股權，後續公司將根據法律法規要求辦理有關各項手續。

事實上，此已是拍賣標的物的第二次拍賣，此前因無人報名而流拍。

7月2日，三元股份公告稱，公司收到北京市第三中級人民法院通知，將對新華聯持有的湖南太子奶40%股權進行公開拍賣，本次拍賣起拍價：8756.76萬元。公司作為湖南太子奶股東享有優先購買權，法院向公司徵詢是否主張優先購買權。經綜合考慮，公司本次擬放棄優先購買權且不參與本次拍賣。

上述拍賣於7月9日流拍，0人報名，相關案號為（2022）京03執恢97號。

8月6日，上午10時，相關股份再次在淘寶網司法拍賣網路平臺進行公開拍賣。同日，三元股份公告表示，公司於近日收到法院通知，將對湖南太子奶40%的股權進行第二次公開拍賣，起拍價7005.40萬元。公司第八屆董事會第七次會議審議通過了《關於參與新華聯持有的湖南太子奶40%股權第二次拍賣的議案》，董事會同意公司參與本次拍賣並行使優先購買權。

第二次公開拍賣於2022年8月7日結束，1人報名，交易價格與起拍價相同。

湖南太子奶成立於1997年5月，主營發酵型乳酸菌奶飲品研發與生產。此次拍賣之前，三元股份持有湖南太子奶60%股權，新華聯持有40%股權。

根據法院委託的湖南公眾資產評估有限公司出具的“湘公評司評字[2022]第032號”評估報告，以2021年12月31日為評估基準日，新華聯所持湖南太子奶40%股權價值為12509.65萬元。三元股份相當於此次以5.6折拿下了此次拍賣的股權。

湖南太子奶2021年末公司資產總額為2.33億元，負債總額達920.17萬元，淨資產為2.23億元。2021年全年，公司營業收入1851.96萬元，淨利潤為-5897.93萬元。

在上述評估報告中，湖南太子奶的資產主要以固定資產為主，佔總資產的89.46%。同時，公司固定資產的賬面價值，比評估價值高了15.38%，實際縮水了3199.92萬元。在負債構成中，公司沒有非流動負債，流動負債920.17萬元為全部負債。

三元股份11年前曾參與太子奶破產重整

雷達財經注意到，“太子奶”成立次年便拿下央視“標王”，曾是一部分人的童年記憶。

太子奶創始人李途純畢業後在麵食店和拉麵店工作多年，此後跑過糧油銷售、買過掛曆、開書店、搞錄影廳、辦雜誌。

1996年3月，36歲的李途純創立株洲太子牛奶廠。年底，第一批乳酸菌奶飲品產品正式投產並出品上市。慢慢的在株洲小有名氣後，李途純想在央視投放廣告，以將太子奶推向全國。

1997年末，中央電視臺98年黃金廣告段位招標會召開。太子奶以88888898元的競價最終獲得了《天氣預報》前5秒黃金時段的廣告播放權。成為繼娃娃哈之後，又一個在央視黃金廣告段位豪擲重金的食品品牌。

當時，太子奶的銷售額還不足500萬元，拿下“標王”後，訂單多達1億。

2001年，太子奶的產值翻了十倍，從500萬營收變成了5000萬元。2007年，太子奶在全國有7000多家經銷商，總營收達到了20多億，市場佔有率攀升至76.2%，成為全國乳酸菌首屈一指的品牌。

同時，太子奶還斥巨資在湖南株洲、北京密雲、湖北黃岡、江蘇崑山、四川成都同時啟動五大乳酸菌生產研發基地，從而形成東西南北中的全國性戰略佈局。

2007年，太子奶集團引進英聯、摩根士丹利、高盛等風險投資7300萬美元，並簽了一份對賭協議：在注資後的前3年，如果太子奶集團業績增長超過50%，就可調整（降低）對方股權；否則，太子奶集團董事長李途純將會失去控股權。此外，太子奶獲得花旗、新加坡星展、荷蘭合作等銀行5億無擔保、低息3年的信用貸款。

2008年，金融危機爆發，太子奶銷售不利，未能完成對賭，李途純失去了對太子奶的控股權。

此後的太子奶在新領導的帶領下並未好轉，2010年7月株洲中院依法裁定太子奶集團進入破產重整程式。

根據亞洲（北京）資產評估有限公司京亞評報字[2012]第015號評估報告，湖南太子奶於2011年11月8日的股東全部權益重整清算價值為45170.36萬元。

當時，湖南太子奶淨資產賬面價值為5.69億元，資產型別主要包括固定資產(包括房屋建築物、構築物、機器裝置、運輸車輛及電子裝置)、在建工程、無形資產。

2011年11月，三元股份與新華聯方和湖南太子奶方一起簽署了《重整協議》。三元股份出資2.25億元獲得湖南太子奶60%的股份，新華聯出資1.5億可持有湖南太子奶40%的股權。

同時，新華聯為此次參與重整設立專門設立的株洲潤坤科技發展有限公司（下稱“潤坤科技”）提供3.4億元償債資金，獲得株洲太子奶生物科技發展有限公司100%股權、湖南太子奶集團供銷有限公司100%股權及其對應的資產。潤坤科技保證獲得的前述資產無論以任何方式運營（包括自行經營或者予以轉讓），均不會與湖南太子奶在乳製品行業形成同業競爭。

收購後的太子奶“麻煩”不斷

雷達財經翻閱了三元股份的歷年財報，湖南太子奶的經營狀況並不理想。2011年末至2021年末的十年間，湖南太子奶的資產賬面價值縮水了59.05%。

三元股份在2013年年報中表示，湖南太子奶裝置老化，生產效能低，公司計提了1043.49萬元的資產減值準備。同時，湖南太子奶，在建裝置零件缺失，裝置型號陳舊，多為管道罐體，拆裝等費用較大，高於新購裝置價值，目前全部處於待報廢狀態，需計提減值。

2017年三元股份為支援國防建設，株洲市人民政府委託株洲市蘆淞區土地儲備中心對湖南太子奶位於株洲市蘆淞區曲尺鄉堅固村的土地進行收儲，用於國防科研及配套用地。董事會同意收儲中心收儲湖南太子奶上述土地，收購款為人民幣9000萬元。

上述土地除原有產權房屋外，另有部分違章建築。湖南太子奶為配合土地收儲工作，在土地清表過程中，將株洲湘平輕型鋼構有限公司（以下“湘平公司”）、株洲湘族輕型鋼構有限公司（以下“湘族公司”）在該土地上的違章建築拆除而遭致對方起訴，要求賠償損失。

湘平公司2018年初撤訴後聯合湘族公司、股東譚聖平重新起訴，要求包括湖南太子奶在內的三被告連帶賠償其損失人民幣871.62萬元。2018年12月，湖南省株洲市中級人民法院作出二審判決，判決湖南太子奶向譚聖平、湘平公司及湘族公司支付補償款50萬元，駁回原告對湖南太子奶的其他訴訟請求。

2019年，湖南太子奶淨利潤大幅增加達5058萬元，主要為當期政府補助增加。

期間，湖南太子奶與另一股東新華聯擁有借款往來。2013年8月，湖南太子奶向新華聯借款330萬元，借款利率6.6%。

2020年2月，湖南太子奶向新華聯提供借款2540萬元，借款期限36個月，利率為全國銀行間同業拆借中心公佈的同期貸款市場報價利率。

完全被三元股份拿下的太子奶能否重獲輝煌？雷達財經將繼續關注。