如何觀察公募基金的定期報告:看看基金經理怎麼說和怎麼做

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你對基金經理有什麼印象呢?

投資大神不接地氣?

專業程度遙不可及?

藏而不露惜字如金?

【喇叭喊話】如果有個定期接觸基金經理的機會,你要不要?

【迴應喊】要!

機會就擺在你面前,基金定期報告中的“管理人報告”部分,就是你瞭解基金經理怎麼說和怎麼做的最佳方式之一。

開啟接近基金經理的“大門”

基金管理人在“管理人報告”中,向大家彙報報告期內職責履行情況。

要了解基金經理,這部分中的“基金經理(或基金經理小組)簡介”內容,就是接近基金經理的第一道大門。基金經理經驗豐不豐富,管理了多少基金,都可以在此一覽無餘。

【人物形象,字出現在身邊】

瞭解基金經理的“內心世界”

瞭解履歷當然還不夠,下面這兩部分,就是“管理人報告”中基金經理“內心世界”的寫照。

1、報告期基金投資策略和運作分析(季報、中報、年報)

2、對巨集觀經濟、證券市場及行業走勢的展望(中報、年報)

這兩部分是基金經理寫給公眾的 “親筆信”。信中大多會回顧報告期內基金買了什麼、為什麼買、賺了還是虧了、未來怎麼規劃等投資者關心的問題,字裡行間能透露或展現基金經理的投資理念和操作思路。

【心型/思考框,框起來】

報告期我的投資運作思路和主要操作

我對市場/行業的看法

我關注的投資方向

在 “管理人報告”中,不同的基金經理,呈現的內容和風格迥然:

【排版有錯落感,不要只有大段文字】

有的基金經理金句頻出:

“在真相和方向都難以判讀把握,情緒面主導的市場中,反脆弱是我們重點思考和佈局調整的方向。”

有的基金經理引經據典:

“格雷厄姆說股票市場短期是投票器,長期是稱重機。作為基金經理,如何平衡短期

投票器和長期稱重機的確有很大的難度,取決於投資者的資金屬性、持有時間長度以及忍受短期跑輸市場的意願度。”

有的基金經理認真呈現出自己的投資理念:

“雖然判斷未來很難,但做投資實質就是在對一個個企業的未來做出判斷。我們希望在做判斷時更多回歸常識或者事物的基礎概率,例如,這家企業提供的產品或服務未來是否被客戶持續需要且增長?外來者模仿這家企業的業務是否足夠困難(不論是通過品牌、技術、網路效應等各種方式)?生意模式能否產生充足的自由現金流(不依賴外部資本就能持續增長)?是否具有良好的企業治理並對股東友好(良好的成本費用管控、低估時積極回購、高標準的再投資等)?對於科技企業,是否有足夠的資源和機制吸引並留住全球最頂尖的人才?”

有的基金經理認真回顧概括市場情況:

“國內自疫情得到控制轉入經濟逐步改善,穩增長是國內經濟主線。應對當前狀況的措施力度不弱於2020年疫情期間,財政政策積極、減稅降費幅度大、基建汽車消費政策超預期;LPR利率再度下調,寬貨幣指向寬信用,助力地產需求恢復,隨著政策起效,經濟動能有望恢復,基本面風險將顯著降低。”

有的基金經理還會和投資者談心:

“對持有人來說,選擇一個和自己價值觀匹配的產品,要遠比選擇一個階段性業績出彩的產品重要的多。這樣,至少可以使基金的收益率最大程度轉化為持有人的收益率,畢竟,後者才是對持有人真正有意義的。”

以上摘錄自部分基金定期報告中的“管理人報告”,僅作示例,不代表任何投資建議和市場看法。

從以上分享中我們可以看到,有的基金經理文采飛揚,上知天文,下知地理,有的基金經理行文一絲不苟,言簡意賅,乾貨滿滿,而這些,也都生動體現出了基金經理個人風格,不知道大家是不是也迫不及待想去看看了呢?

通過定期報告,基金經理們把自己的認知、感悟、觀察、思考,甚至靈魂拷問展示於字裡行間,呈給大家細細品味。我們可以對照基金經理說的和做的,逐步瞭解他的理念風格、投資思路,看其是否做到了知行合一。

選基金、選基金經理,就像選合作伙伴一樣,只有三觀一致,才能擁有更穩定的關係,才能合理預期長期回報、才能充分認知可能面對的風險,才有信心在波瀾起伏的市場上,堅定持有,長期相伴。

基金經理履歷

投資運作思路

對市場/行業的看法

考慮不買/賣出    ×不認同——未來的投資方向——√認同    考慮買入/繼續持有

所以,作為基金投資者而言,基金的定期報告十分重要,釋出時間到了,就可以及時查閱。

定期報告中的披露的資訊當然也遠不止這些,下期帶領大家讀一讀“投資組合報告”。

宣告:本資料僅用於投資者教育,不構成任何投資建議。我們力求本資料資訊準確可靠,但對這些資訊的準確性、完整性或及時性不作保證,亦不對因使用該等資訊而引發的損失承擔任何責任,投資者不應以該等資訊取代其獨立判斷或僅根據該等資訊做出決策。基金有風險,投資需謹慎。

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