中泰巨集觀:暑期票房復甦

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核心觀點

8月已入中旬,從中觀高頻資料來看,一方面,終端需求多數回暖,35城地產銷量增速降幅有所收窄,乘聯會乘用車零售銷量增速也有回升,而批發銷量增速走低;另一方面,工業生產延續改善,沿海電廠發電耗煤增速和鋼廠鋼材產量增速均有走高,汽車、鋼鐵和化工等主要行業開工率也是漲多跌少。

近日,國家電影局釋出通知,將在8月至10月開展2022年電影惠民消費季,一方面,推動大片加快上映,聯合多家電影票務平臺發放共計1億元觀影消費券,緩解部分票價過高問題;另一方面,挖掘農村電影消費潛力,推動一系列紓困政策在電影行業落地。從需求端來看,今年暑期檔(6月1日-8月31日)熱度較去年有所提升,截至8月12日,暑期檔累計票房約73億元,接近去年整個暑期檔的票房73.8億元,而上週電影票房收入創下年內次高,僅低於春節期間的表現。從供給端來看,全國影院營業數7月下旬以來持續過萬,電影排片情況也有明顯修復,影視公司的預期逐漸改善。在政策推動之下,電影消費恢復速度有望加快,從而引領服務消費向疫情前回歸。

來源:Wind,中泰證券研究所

報告正文

房地產:8月上旬35城地產銷量增速降幅收窄,7月土地成交量升價跌。

8月上旬35城地產銷量增速降幅收窄至-28.1%,主要受一二線城市銷量增速回升帶動,三四線城市銷量增速降幅仍有走擴,整體來看,地產銷售增速已改善至年內次高位,但跌幅仍深。上週十大城市商品房庫銷比略有回升至57.6周,仍創2015年以來同期新高,指向庫存去化壓力依然較大。7月土地市場成交量升價跌,伴隨著基數走低,百城土地成交面積同比降幅明顯收窄至個位數,創2021年6月以來新高,溢價率有所回落。

乘用車:7月乘用車銷量增速高位略有放緩,8月前7天零售銷量增速略升。

市場淡季疊加車購稅減半政策實施進入平穩期,效果有所減弱,7月中汽協、乘聯會口徑的乘用車銷量增速自高位略有放緩至40.1%、20.4%,8月前7天乘聯會乘用車批發銷量增速加快回落至18%,零售銷量增速在基數走低下略有回升至21%,整體看需求仍在高位。本週半鋼胎開工率略有回升至64.4%,處2014年以來同期中低位,銷售略有放緩使得庫存低位回補,7月汽車經銷商庫存係數回升至1.45,但仍處2014年以來同期低位。

紡服:7月子行業出口增速漲跌互現,紡織價格指數持續回落。

外需強勁疊加去年同期基數走低,7月紡織服裝子行業出口增速仍在兩位數以上的高位,其中針織紗線出口增速明顯上行至16.1%,處年內次高位,服裝出口增速高位略有回落至18.5%。本週中國輕紡城成交量回升,仍處2018年以來同期新低。從價格端來看,本週柯橋紡織價格指數有所回落,其中原料類價格指數同步下行,已持續八週下降。328級棉花價格指數均值走低,已降至去年6月時的水平。

休閒服務:上週電影票房收入、人次走高,《獨行月球》和七夕檔形成合力。

在《獨行月球》票房持續火爆和七夕節檔期效應的合力推動下,上週票房報收14億元,僅次於今年春節期間,上週電影票房收入及觀影人次延續反彈,環比增速分別為12.7%和12.5%,均持續超過去年同期。上週全國影院營業數週均值繼續走高,創本輪疫情以來新高。上週《獨行月球》以10.1億元票房收入問鼎周冠軍,票房佔比72%。《明日戰記》和《遇見你》分別以2億元和6680萬元票房收入位居第二、三位。

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機械:7月挖掘機銷量同比增速由負轉正,挖機開工小時數回升。

在去年同期基數偏低、出口保持高增長以及下游需求有所復甦的背景下,7月挖掘機銷量同比增速由負轉正至3.4%,其中大挖銷量增速走低至-35.9%,而中、小挖銷量增速雙雙上行至-42.2%和-12.7%,其中小挖恢復較好,中挖次之。隨著疫情對經濟活動的限制減弱,7月小松挖機開工小時數較上月回升至100.1小時,但仍為2014年以來同期新低;7月塔吊噸米利用率較上月也有回升至60.9%,但顯著低於去年同期水平。

化工:本週PTA產業鏈產品價格有漲有平,滌綸POY庫存新高。

本週PTA產業鏈產品價格有漲有平,其中PTA和滌綸POY價格均有回升,而聚酯切片價格保持平穩。生產端延續好轉,本週PTA產業鏈負荷率漲多跌少,其中PTA工廠和聚酯工廠均有上行,僅江浙織機有所回落。本週純鹼開工率走高。終端紡織市場採購不積極,工廠囤貨意願不強,本週滌綸POY庫存天數回升至36.8天,且仍為2015年以來同期新高,庫存壓力加大。

鋼鐵:本週鋼價升、毛利降,鋼材產量增速穩定,庫存雙雙去化。

本週鋼價螺紋、熱板均有回升,而受原材料價格同步上行的影響,噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙下行。供給端延續改善,本週樣本鋼廠鋼材產量增速微幅回升至-10.9%,全國鋼廠高爐開工率明顯上行至76.2%,但仍為2018年以來同期新低。本週鋼廠鋼材庫存減少,而鋼材社會庫存同步去化。截至本週庫存已經連續去化7周,但近兩週庫存環比降幅明顯收窄,主要是供給持續修復,而需求還未明顯改善,鋼廠發貨壓力逐步凸顯。

水泥:本週全國水泥均價轉降,企業庫容比延續回落。

本週全國水泥市場價格由升轉降,環比增速也由正轉負,而水泥企業庫容比延續回落至70.6%。8月上旬,受高溫、颱風天氣以及部分地區疫情復發影響,國內水泥市場需求繼續呈疲軟狀態,企業出貨率大體保持在5-8成水平,價格出現震盪調整走勢。分割槽域來看,華東和中南地區水泥價格保持平穩,華北和西北均有下調,而東北和西南雙雙上調。

玻璃:本週浮法玻璃均價回升,玻璃庫存快速下降。

本週全國浮法玻璃均價有所回升,此前已連續下行三個月,環比增速明顯走高。本週浮法玻璃市場價格普遍提漲,成交良好。雖然需求整體表現一般,成交仍以備貨性需求為主,下游加工廠訂單暫無明顯改善,但短期交投氛圍仍在。受浮法玻璃價格漲價帶動,中下游提貨積極性較高,高庫存壓力得到有效緩解,本週全國浮法玻璃庫存快速下降至6159萬重箱。

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原油:本週原油價格上行,CRB指數回升,美元指數走低。

需求端,IEA上調2022年全球石油需求增長預測,此外歐洲高溫天氣也刺激石油需求;供應端,烏克蘭核電站遭襲和美國墨西哥灣管道洩漏導致產量下降,本週Brent、WTI原油價格均值回升。上週全美商業原油庫存回補,本週貝克休斯原油鑽井平臺數量上行。本週CRB指數均值回升。美國7月CPI同比增速放緩,市場對美聯儲大幅加息的預期降溫,本週美元指數均值走低。

有色:本週金屬價格普遍回升,銅庫存升、鋁庫存降。

南美銅礦生產擾動增強,智利Chuquicamata銅礦再次發生事故,傳送帶倒塌影響該廠約15%的礦石供應;國內持續高溫,南方多地啟動有序用電,部分冶煉廠壓負荷生產或被迫停工,引發供應擔憂,本週LME銅、LME鋁均價回升。本週銅庫存升、鋁庫存降。美國7月CPI、PPI同比增速雙雙回落,美元指數走低提振貴金屬價格;此外,美國初請失業金人數連續兩週上升,烏克蘭核電站遭襲,地緣局勢依然緊張,本週COMEX黃金、COMEX銀均價上行。

煤炭:本週煤炭價格漲跌互現,秦皇島港煤炭庫存去化。

隨著下游鋼價回升,本週華北、華東主流鋼廠接受焦炭採購價格上調,帶動本週焦煤均價回升,而動力煤均價略降。本週大、中、小型焦化企業開工率低位回升,大、中型企業開工率仍處2017年以來同期新低,小型企業開工率處同期中等水平。本週秦皇島港煤炭庫存去化,持續四周下行,庫存水平處2014年以來同期中低位。

貨運:8月前11天貨運量增速均有走弱,本週貨運流量指數下行。

本週CCFI、BDI指數下行,持續四周回落,CCFI指數仍在高位,BDI指數創今年3月以來新低;BDTI指數由降轉升;公路物流運價指數下行。8月前11天貨運量增速均有下滑,其中鐵路貨運量增速放緩,處年內低位;重點港口貨物吞吐量增速降幅擴大,集裝箱吞吐量增速轉負,二者均創年內新低。本週整車貨運流量指數同比降幅走擴,公共物流園吞吐量和主要快遞企業分撥中心吞吐量指數同比降幅略收窄。

客運:本週地鐵客運量均升,航班執行架次國內降、國際升。

本週一線城市地鐵客運量均值均有上行,其中,上海客運量進一步接近過去兩年的同期水平,但仍處2018年以來同期新低;北京、深圳地鐵客運量均創下年內新高,北京、廣州客運量處2018年以來同期中低位。受海南疫情影響,本週我國執行國內航班架次數由升轉降,同比增速仍上行;執行國際航班架次數延續走高,創4月以來新高,同比增速降幅收窄。近期民航局優化調整國際定期客運航班熔斷措施,放鬆熔斷觸發條件,將進一步促進國際航班的恢復。

電力:8月上旬電廠耗煤同比增速上行,本週電廠煤炭庫存去化。

一方面,全國高溫仍在延續,另一方面汽車、鋼鐵、化工和煉焦等主要行業開工率多數上行,8月上旬沿海八省電廠日均發電耗煤同比增速繼續上行至5.7%,創2021年11月以來新高。中央氣象臺再發高溫紅色預警,江浙滬等十省市區域性地區可達40度以上。近期南方多地啟動有序用電,釋出節約用電倡議書,倡導工業企業錯峰生產,對生產的影響有待觀察。本週沿海八省電廠動力煤庫存去化,處2019年同期次高位,僅略低於2020年同期水平。