一地雞毛的Twitter收購案：要麼買，要麼高額分手費

撰文/ 張 鷗

編輯/ 牛跟尚

設計/ 師玉超

來源/路透社，ABC NEWS，Financial Times，題圖：REUTERS/Aly Song

8月9日，世界首富馬斯克套現近68.9億美元的新聞鋪天蓋地。

據美國證監會發布的兩份檔案顯示，特斯拉執行長埃隆・馬斯克（Elon Musk）在8月5日、8月8日、8月9日總計出售了792萬股公司股票，價值近68.9億美元。

隨後，馬斯克在Twitter上被問及是否已完成出售特斯拉股票時，他回答“是的”，並補充說如果Twitter的交易沒有完成，他將再次購買。

有意思的是，此前4月28日，馬斯克曾在社交媒體上稱“沒有進一步出售股票的計劃”。SEC在傳出這一訊息後，Twitter和特斯拉的股票都應聲而下。

馬斯克同時宣稱如果最後不用收購Twitter的話，他將回購一部分特斯拉股份，並開玩笑說會建立一個自己的社交媒體平臺X.com。

收購始末

7月初，馬斯克提出終止440億美元收購Twitter的協議。作為迴應，這家社交巨頭隨即起訴了馬斯克，迫使他完成交易。

雙方將於10月17日進行庭審。如果被允許放棄交易，馬斯克可能被迫支付高額終止費。

他在8月9日晚些時候的一條推文中表示：“儘管不大希望發生，但是如果Twitter迫使交易完成，一些股權合作伙伴也沒有達成協議，那麼避免緊急出售特斯拉股票至關重要。”

8月11日基準，Twitter的股價上漲3.5%，至44.43美元，但仍大大低於馬斯克提出的每股54.20美元的報價。特斯拉股價同樣小幅上漲2.52%，報883.07美元。

插畫作者： Kristen Radtke / The Verge; Getty Images

這場僵局標誌著發展了長達幾個月的傳奇故事的最新一章。故事始於2022年1月份，當時馬斯克開始投資Twitter。

4月，馬斯克與Twitter達成收購協議，但此後幾周，他對該平臺上的垃圾郵件賬戶表示擔憂，稱Twitter沒有向他提供對這些賬戶數量的準確估計。Twitter反駁了這一說法，表示已按照收購交易中規定的條件向馬斯克提供了資訊。

5月，馬斯克說這筆交易因垃圾/機器人賬戶問題而被“暫時擱置”。而在業內投資公司看來，這只是由於股票市場低迷——尤其是科技股暴跌，買家懊悔了，藉此做藉口而已。也有分析師說，是馬斯克故意放風，讓Twitter的股價下跌，便於他收購時有一個更優惠的價格。

在4月份宣佈收購Twitter時，馬斯克已經出售了價值85億美元的特斯拉股票，並在當時表示沒有進一步出售的計劃。2021年，他出售了165億美元的股票，主要用於支付行使期權所需的稅款。

現在他擁有該汽車製造商不到15%的股份（此前是20%）。根據該公司代理宣告，他一半以上的股份已被抵押用於個人貸款。

在馬斯克於4月份宣佈440億美元收購推特

法庭見分曉

在另一邊，自Twitter收購案開始的那一刻，特斯拉的股票開始下跌，大家擔心馬斯克可能會套現而取得一部分資金，用以支付收購款。從那時起，法律專家就提出，如果馬斯克被迫完成收購或因放棄收購而被罰來解決爭端時，他很可能需要出售更多特斯拉股票。

根據他的推特報價條款，馬斯克最初用他在特斯拉的股份抵押了125億美元的保證金貸款，作為他購買Twitter的440億美元交易的一部分。這筆貸款隨後減少到62.5億美元，再後來完全被取消。

這對特斯拉股東來說是一種解脫，宣佈收購當日股價下跌了12%，至6月下跌了35%。

“如果馬斯克被迫出售用來抵押的那部分股票，會引起股票下跌。當股票一旦下跌，銀行以及金融公司會要求馬斯克拋售更多的股票以確保貸款資金的回籠以及為償還能力做背書，而這將引起股票的進一步下跌。”特斯拉的年度申報表上有這樣的表述。

馬斯克已經用另外62.5億美元的股權融資取代了貸款。這使得他對該交易的股權融資從273億美元增加到335億美元。

Twitter的協議規定了10億美元的分手費。但分手費是有條件的。馬斯克必須繼續進行收購，除非他能證明他被誤導或Twitter發生了“重大不利事件”。如果完成交易所需的債務不再可用，他也可以放棄。

這提高了10月法庭聽證會的風險，馬斯克很有可能面臨被勒令按原條款進行交易，或被迫嘗試與Twitter達成庭外和解。

Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，Twitter從馬斯克那裡獲得50億至100億美元和解金的可能性已經開始被計入這家社交媒體巨頭的股票。

未來基金有限責任公司的管理合夥人加里·布萊克（Gary Black）則在一條推文上說：“馬斯克出售的股票大大增加了Twitter交易完成的機率，儘管價格略低，50-51美元/股。”

在馬斯克的335億美元個人承諾之外，銀行鍼對Twitter未來現金流制定的130億美元債務方案也越來越不穩定——數字廣告不景氣正困擾著這家全球知名社交網站。

自特斯拉7月20日公佈好於預期的收益以來，股價已經上漲了近15%。像特斯拉一樣，Twitter的股價也在不斷上漲，從7月份的低點上漲了三分之一，儘管仍比交易價格低20%。

馬斯克可能仍舊在籌集他需要的現金，是否需要籌集更多資金仍是未知數。

本文由汽車商業評論原創出品