第三隻轉板股明日登陸創業板，北交所“轉板概念股”行情可持續嗎？

圖片來源@視覺中國

繼泰祥股份後，又一家北交所轉板公司即將登陸創業板。

今日，翰博高新材料（合肥）股份有限公司（簡稱：翰博高新）釋出公告稱，公司股票將於2022年8月18日在創業板上市。此前，北交所已有觀典防務、泰祥股份兩隻個股分別在科創板和創業板轉板上市成功。如今轉板大本營再迎來翰博高新，是否意味著北交所未來會出現轉板潮呢？

業內人士對此表示，北交所定位清晰，主要服務於專精特新中小企業，且上市公司地位一定程度上會影響企業的轉板需求。因此，北交所出現轉板潮的可能性不大，“未來北交所企業轉板概率不會超過10%”。

三家公司已轉板成功

資料顯示，翰博高新集光學設計、導光板設計、精密模具設計、整體結構設計和產品智慧製造於一體，是半導體顯示面板重要零部件背光顯示模組一站式綜合方案提供商。公司與京東方、群創光電、日本顯示公司等國內外知名半導體顯示面板製造商建立了合作關係，終端客戶覆蓋華為、聯想、三星、比亞迪等國內外知名消費電子企業及整車廠。

翰博高新轉板公告

翰博高新本次發行參考價為32.90元/股，發行市盈率45.59倍，總股本為1.24億股股份，其中6061.27萬股股票自轉板上市之日起開始上市交易。

值得一提的是，在翰博高新之前，已有兩家北交所企業成功轉板上市。

此前8月11日，泰祥股份在創業板正式掛牌，成為北交所首家轉至創業板上市的企業。上市首日，泰祥股份剛開盤1分鐘就觸及臨時停牌，盤中一度大漲逾100%，最終收漲80.34%，單日總市值增長約15.75億元。不過，此後泰祥股份股價連日震盪走低，並未延續首日大漲行情。

業內人士分析認為，市場情緒、所屬概念、創業板板塊表現、流通股市值等均是影響泰祥股份首日表現的因素。

此外，與泰祥股份幾乎同時啟動轉板事宜的觀典防務，已於今年5月25日率先登陸科創板，成為北交所轉板第一股。但與泰祥股份轉板首日大漲不同，觀典防務上市首日開盤即破發，截至收盤下跌23.63%。

渤海證券新三板做市負責人、山東財經大學特聘教授張可亮對鈦媒體App表示， 兩隻北交所轉板個股首日表現不同，原因或與二者所處市場的投資者結構不同有關。

“科創板主要以機構投資者為主，普通投資者門檻要達到50萬以上。這部分投資者相對來說比較理性，已經形成了一種類似價值投資的氛圍。而創業板的股東戶數特別多，大約有4000多萬人開通創業板的許可權。在註冊制改革之前，創業板連10萬元的門檻都不要。可以說，創業板是一個散戶主導的市場，裡面追漲殺跌的風氣相對濃厚一些。”

“轉板概念股”曾遭爆炒

北交所公司排隊轉板科創板和創業板，背後的原因是什麼呢？

張可亮認為，一方面，北交所是個新的市場，知名度方面要遜於創業板和科創板，地方政府和客戶的認知程度還不夠；另一方面，因為北交所剛誕生不久，市盈率要低於科創板和創業板，流動性也不夠活躍。因此，當部分企業發現自己體量滿足科創板和創業板的要求，而老股東又有變現需求時，就會選擇轉板到市盈率更高、交投更活躍的市場中去。

據Choice資料統計，截至8月16日收盤，北交所105家上市公司平均動態市盈率為32.7倍，其中66家公司動態市盈率不足30倍，只有18家公司動態市盈率超過50倍。

轉板首日破發的觀典防務，當天動態市盈率仍然高達54.61倍，這一水平要高於目前大多數的北交所上市公司。截至8月16日，觀典防務的動態市盈率已達到169.9倍；而近期在創業板轉板上市的泰祥股份，當前動態市盈率達到56.71倍，二者均高於北交所平均動態市盈率。

專家表示， 轉板到流動性更強的市場，會使得個股的估值更接近市場價格，有助公司未來持續健康發展。與此同時，轉板對提升北交所的吸引力，也會產生積極作用。

值得注意的是，這三家公司自2021年8月官宣轉板後，股價都經歷過一波“轉板行情”。

觀典防務停牌前股價，來源：Choice

泰祥股份2021年10月下旬創出盤中高點21.2元/股。停牌前3個月，該公司股價累計漲幅超100%。而翰博高新停牌前，也曾創出盤中42.22元/股（前復權）的歷史新高。

北交所能否出現轉板潮？

2021年11月15日，北交所正式開市，首批81家上市公司率先登陸北交所。今年3月4日，三大交易所釋出北交所上市公司向上交所科創板或者深交所創業板申請轉板相關辦法，規範轉板稽核及上市安排等事宜。

東吳證券曾指出，北交所轉板制度的推出，意味著中國多層次資本市場的互聯互通又邁出了實質性一步。主機板註冊制的實施預期下，未來各個板塊均有望實現互聯互通。轉板制度也將倒逼北交所持續深化改革，更好體現其包容性、創新性、服務性。

不過對於北交所未來是否會出現轉板潮，業內人士普遍認為，概率不大。

“不排除個別企業在自身規模擴大以後，想轉板去創業板或者科創板。但整體上不會形成一個潮流。”在張可亮看來，北交所的定位清晰，它是一個專門服務於專精特新等創新型中小企業的地方。隨著未來制度的健全完善以及長期資金的引入，北交所完全可以容納這些中小企業。

一位接近於北交所的投行人士也表達了相同觀點，“北交所上市公司地位的確定，將會在一定程度上影響這些公司的轉板需求。”

事實上，除了觀典防務、泰祥股份和翰博高新三家公司轉板獲批外，在北交所成立前，兩家處於精選層的公司——龍竹科技和新安潔也曾傳出過轉板訊息。只不過由於後來北交所成立，原精選層掛牌公司平移為北交所上市公司，龍竹科技和新安潔的融資需求在北交所平臺上得到充分滿足。2021年12月，上述兩家公司披露了終止向創業板轉板的公告。此後，北交所再無其它公司傳出轉板上市的訊息。

按照目前北交所的上市規模，張可亮預計，北交所企業轉板概率不會超過10%。“一年能有十來家左右的公司轉板就算多的了。”（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）