IGBT再傳年中漲價,國內廠商提前擴產將充分受益?

語言: CN / TW / HK

IGBT預計今年年中將再次提價,從去年10月份行業累計漲價22%,今年1月份英飛凌給華為和陽光電源的訂單提價了6%;在2月份又釋出了漲價函。

英飛凌表示由於上游供應商提高價格,公司無法再消化額外增加的成本,因此已經向下遊客戶通知漲價。對於IGBT的景氣度此前在 “IGBT全年高景氣 一文中簡要分析過漲價的原因,而本文華爾街見聞·見智研究將解答以下問題:

本文看點

1. IGBT還要缺貨多久?

2. 今年將新增多少產能?

3. 國產廠商的機會在哪裡?

 01 

IGBT仍缺貨,供需比為1:1.2

IGBT在今年依舊呈現缺貨的狀態,目前來說訂單的交付最快已經延長到50周以上。 根據業內專家反饋以及券商統計口徑顯示,IGBT當下的供貨能力和需求比大約為1:1.2,也就是說今年IGBT將持續供不應求的情況。

根據中信證券對IGBT所需晶圓的預測情況來看,21-23年每月要消耗57/68/78萬片等效8英寸晶圓;而供給端對應分別為48/58/74萬片/月。

結合以上資料來看,IGBT供需偏緊的情況最快有望在2023年緩解。 此外,見智研究在此前的文章“ IGBT的供需缺口再推遲中也做過相關分析。

 02 

國產IDM廠商將率先受益本輪擴產紅利

國外龍頭廠商對於擴產一直保持比較謹慎的態度。 像是英飛凌、三菱和富士貢獻了全球八成以上的產能,要考慮到產能的建設週期較長(一般是2年左右),並且擴產面臨裝置採購困難的情況,要支付高昂的溢價去購買二手裝置。

此外,還要考慮長期來看市場上對於IGBT的需求增量有多大等綜合因素。一旦市場上對IGBT的供貨能力遠大於需求,則IGBT的價格會迅速下降,新增產能就很可能在剛一釋放的時候就面臨不賺錢的尷尬局面。根據最新的情況來看,英飛凌的12寸產線已經落地,預計新增產能有10%左右;其他廠商暫時還在建設中。

在這一輪IGBT擴產週期裡,國產廠商是主力。 一方面是國產廠商原本產能小,基數低,產能供應不到全球的20%。

根據國產廠商的動態來看: 新增產能關注士蘭微、時代電氣和比亞迪半導體

士蘭微 12英寸擴建的一期專案新增4萬片/月產能在21年底已經落地,而12英寸的二期產能目前也在加速推進中(這是17年底開始投資的70億用於擴建12寸產能),在去年上半年已經啟動了二期產能的擴建,並且要加快切入車規級。根據公司口徑,21年產能共計20萬片; 比亞迪半導體 現有寧波6英寸廠,可實現4萬片/月,22年預計增加產能4萬片/月; 時代電氣 產能12萬片/年,2022年二期產能落地後,可實現24萬片/年。

剛剛有新增產能的公司均是IDM生產模式,而另一批則是Fabless模式,需要代工廠來生產,比如斯達半導、新潔能,代工廠有華虹、積塔、華潤微,中芯紹興暫時沒有車規級IGBT代工。

在此前的文章中見智研究也分析過,IDM模式更適用於當前的形勢,並且能夠快速獲取本輪IGBT景氣週期的紅利。 它的優勢在於產品迭代迅速,一般只需要3個月就可以完成,而Fabless廠一般要花費半年時間。

另外,IDM廠更容易實現利潤,代工模式可很好的控制成本,提高企業毛利率。 但是作為Fab廠來說,設計成本會高很多,因此是一種較難提高利潤的商業模式,此外,在現在代工廠高負荷的狀態下,Fabless廠還要排隊等待工期,對於產品交貨的時間來說遠沒有IDM廠 快。

說完了產能的情況,再看下游需求的情況如何: 今年光伏和新能源車今年對IGBT的需求有多大,增速情況如何?

 03 

國產廠商將提高在逆變器的滲透率

IGBT主要是由於新能源的需求拉動的,其中關注度最高的就是光伏和新能源車。 根據2022年的需求測算,國內新能源車的銷量有望達到550萬輛,同比增長近60%;而光伏的全球裝機量有望達到210GW,同比增長40%。

但是值得注意的是,目前國內主要供應的是光伏逆變器級別的IGBT或MOS管,而這個行業目前並不是採用長單協議的方式,一般來說集中採購都會在年底開始,但是受季節波動影響,價格有較大浮動。目前, 由於IGBT持續漲價,逆變器的成本壓力也非常大,最近也開始提價。

而車規級一般會採用長協的方式,但是車規級IGBT要求會比較高,國內暫時只有時代電氣和比亞迪可以量產;而時代電氣業績貢獻最大的卻是軌交IGBT。

也就是說,從行業增速對比來看,新能源車的需求增速要超過光伏的需求增速。但是,國產廠商更多的是再光伏行業中的滲透率進一步提高。

光伏今年對IGBT的需求是非常旺盛的,由於去年原材料高漲導致需求收到了抑制,所以裝機量是不及預期的,所以 今年的需求況會比此前預期的要好一些

陽光電源和華為今年的目標都是在70GW左右,以往兩家80%的IGBT都是英飛凌在供應,10%來自富士,剩下10%的國產廠商。 而根據英飛凌22年的產能預計是120GW,有60GW是兩家公司的預定的量,今年1月份兩家接受了英飛凌6個點的提價為鎖定產能 剩下的產能暫不清楚分配情況。 錦浪科技和固德威預計是18GW和15GW,基本都是使用者端和組串式,需求增量不是很大。

目前在技術上,士蘭微和斯達半導效率值接近99%,為一供,兩家在光伏上也主要是做IGBT單管,國內能做模組的比較少。

但是兩家產能也還是不夠,所以也還要考慮其他的公司做二供和三供:比如 新潔能、巨集微科技 ;其中巨集微科技主要與華為在進行合作。此外, 楊傑科技 是國產廠商中IGBT產品效率值最低的,暫時沒有通過陽光電源的認證,目前最大的產能來自IGBT模組封裝專案。

總結

IGBT供給依舊緊張,國產廠商將受益於本輪擴產紅利,特別要關注IDM模式的廠商,在代工廠產能緊張的時候,比fabless廠更有先發優勢。此外,對於IGBT下游需求來說,新能源汽車的行業增速略高於光伏增速;但國產廠商釋放的產能更多還是用於光伏。

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