7名華為離職員工打造一個IPO,市值47億

語言: CN / TW / HK

9月26日,一博科技在創業板上市,發行價格確定為65.35元/股,開盤破發,跌12.8%至57元/股; 截至發稿前每股56.43元,對應公司總市值為47.03億元。

來源:截圖

一博科技是一家以印製電路板(PCB)設計服務為基礎,同時提供印製電路板裝配製造服務的一站式硬體創新服務商。

目前公司的長期客戶包括中聯重科、聯想、大疆、東軟醫療、百度、Intel、Google、Facebook、Microsoft、Marvell、Xilinx等國內外知名企業,累計服務客戶約5000家。

一博科技的崛起,總結起來就是一句話:7位華為工程師離職創業的故事。

20年前,創始人湯昌茂還在華為擔任工程師、專案經理,後來離職創業一頭扎進PCB領域,創辦了一博科技;公司的7名共同實際控制人,也均是華為的前工程師。

被稱為科技界的“黃埔軍校”,華為孕育出了很多創業大牛,包括小牛科技創始人李一男、深信服創始人何朝曦……如今,帶有華為基因的一博科技登陸A股後,又將駛向何方?

華為前員工創立,年賺7億

公司的七位實際控制人有著一個共同身份——華為前員工。

時間拉回到1998年,電子工程專業出身的湯昌茂加入了華為,並負責PCB為主的單板電磁相容研究工作。

作為電子產品中重要的基礎載體,印製電路板(PCB)作為“電子產品之母”,幾乎可以用在所有的電子產品上,其下游領域覆蓋通訊計算機、汽車電子、工業、軍事航空等各個行業。

2002年,在華為技術團隊工作了4年的湯昌茂辭職,並於2003年3月,與華為同事柯漢生一起開啟了創業之路,創辦一博科技,做PCB設計服務。

後來,湯昌茂又拉上王燦鍾、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均等5位華為前同事加入一博科技,至今已近20年。

在接受證券時報的採訪時,湯昌茂表示“任何企業的經營都是九死一生的,一博科技在經營過程中也遇到過一些人才、資金的困難,但好在7位創始股東非常團結,一起努力解決。”

IPO前,湯昌茂、王燦鍾、柯漢生、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均為公司控股股東和實際控制人,七人合計持有公司 4,896.2880 萬股,佔本次發行前總股本 78.34%,合計支配公司 78.34%股份的表決權。

來源:一博科技招股書

此外,湯昌茂的配偶黃英姿,也為公司共同實際控制人之一,並通過凱博創、傑博創、眾博創、鑫博創四家合夥企業,合計持有公司 391.2840 萬股股份,佔本次發行前公司總股本的 6.26%。

也就是說,公司七名共同實際控制人及黃英姿合計支配本次發行前公司 84.60%股份。

來源: 一博科技招股書

IPO後,湯昌茂對一博科技的持股比例為14.215%,按照發稿前的市值來估算,其身價已經達到6.68億元。

不過,這也招致了外界的諸多疑慮。實控人過多可能引發的決策風險,可能會成為公司接下來要面對的難題。

招股書顯示,一博科技2019年-2021年營收分別為4.06億元、5.74億元、7.09億元;淨利分別為7991萬元、1.27億元、1.49億元;扣非後淨利分別為7300萬元、1.17億元、1.43億元。

報告期內,其PCB設計服務收入佔主營業務收入比重分別為25.80%、22.43%、20.58%,收入佔比並不高,並呈逐年下降趨勢,其營收來源主要依靠PCBA製造服務業務,報告期內佔主營業務的比例分別為74.20%、77.57%、79.42%。

來源: 一博科技招股書

本次衝刺創業板上市,一博科技擬募集資金8.07億元,其中1.24億元將用於PCB研發設計中心建設專案,6.83億元將用於PCBA研製生產線建設專案。

毛利率高於同行,“技術基因”濃厚

在招股書中,一博科技提到,PCB設計服務是公司確立行業地位、形成行業口碑的核心。

近年來,全球電子資訊產業保持快速發展趨勢,PCB 的製造品質不僅直接影響電子產品的可靠性,而且影響晶片與晶片之間訊號傳輸的完整性。晶片行業的發展,也帶動了PCB設計及相關產業的持續增長。

根據市場調研機構 Prismark釋出的資料,2019年和2020年全球PCB行業產值約為 613.11億美元和625億美元。顯然,一博科技所處硬體創新服務領域市場前景廣闊。

以 PCB 設計服務為基礎,一博科技自設立以來主營業務沒有發生變化。設立初期,公司即確認了以 PCB 設計為核心的業務定位。隨著經營規模的擴大,逐漸向產業鏈下游延伸,成為了提供包含 PCB 設計、PCBA 製造服務的一站式創新服務企業。

區別於當前興森科技、金百澤等PCB概念上市企業,一博科技專注於PCB領域的PCB設計、PCBA研發打樣及中小批量生產領域,而上述其他PCB企業則側重於PCB裸板製造。

值得一提的是,一博科技毛利率顯著高於同行。2019年至2021年,其主營業務綜合毛利率分別為44.30%、44.12%和42.28%,基本保持穩定,2021年度小幅下降,主要受原材料價格上漲和人工成本上升因素影響。

對比同行公司金百澤,2019-2021年度的電子製造服務業務毛利率僅為31.40%、24.54%、21.91%。

較高的毛利率得益於公司對於研發的重視,招股書中也提到,毛利率高於同行系發行人設立即為提供高品質研發快件的業務定位、技術服務特徵更明顯、柔性供應能力及規模效應更強所致。

作為一家帶有華為基因的企業,一博科技在研發上的投入也高於同行業公司均值。區別於傳統印製電路板製造商,公司憑藉 PCB 設計業務建立和鞏固市場口碑,研發設計能力成為了公司的核心競爭力。

報告期內,公司的研發費用率分別為10.23%、7.78%、8.18%,高於可參考公司的均值5.57%、5.72%、5.98%。

來源: 一博科技招股書

招股書顯示,公司持續增加研發投入,現有設計研發工程師團隊超過 600 人,具備年均 11000 款左右的PCB的設計能力和經驗。

一方面是研發上的高投入,另一方面在銷售費用上,公司投入相對較小。

來源: 一博科技招股書

這是因為同行業公司客戶較為分散,需要投入更大的廣告宣傳支出以維繫其更為分散的經營區域和客戶資源。

其中,興森科技客戶遍佈全球三十多個國家和地區,其境外銷售額佔其營業收入約 50%。

金百澤的境外銷售主要集中在歐美地區,境外銷售佔比約 20%;而一博科技境外銷售也較少,僅佔營業收入的15%左右。

從整個電子行業來看,仍將保持穩步向前的發展態勢,一博科技當前所覆蓋的網路裝置、工業控制、醫療電子、新能源汽車以及國產晶片等下游領域都處於快速增長階段。

不過也需要注意,當下PCB設計行業和PCBA 製造服務行業集中度不高,市場競爭激烈。未來,如果一博科技的技術創新能力不能及時匹配多元化的客戶需求及行業前沿技術的更新迭代,將面臨下游客戶流失的風險。

本文來自微信公眾號 “直通IPO”(ID:zhitongIPO) ,作者:韓文靜,36氪經授權釋出。