一個時代落幕!三家全球百年巨頭全要分拆,發生了什麼?

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中國基金報記者 姚波

後疫情時代的大拆分正來臨,三家發展超過100年全球公司巨頭,竟不約而同的在近日釋出了拆分的訊息。

或是電子大亨、或是保健醫療巨頭,亦或電氣傳奇,但它們要麼身陷醜聞,要麼債務纏身,股價近年表現也落後於大盤。

這些發展多年的巨頭都紛紛選擇拆分,希望通過剝離負債、集中優勢業務,促進敏捷決策,重現當年榮光。

並不是只有東芝、強生或通用認為龐大的企業集團或已不適合這個時代,他們或是隻拉開了大公司拆分重組的一角。

隨著全球經濟模式的轉型和進化,更多的公司正跳上輕裝上陣這輛大車:英國葛蘭素史克和美國輝瑞計劃明年分拆他們的消費者健康業務,法國賽諾菲也計劃剝離其消費者業務。

東瀛電子大亨一拆三

成立於1875年的日本商業巨頭東芝,正計劃一拆三:一家注重新能源和基礎設施,一家專注硬碟和半導體業務,另一家專注於快閃記憶體晶片的生產。

如此大規模的重組對於一家日本大公司來說是不尋常的。該公司執行長表示,能源和電子這兩類面臨拆分的業務非常不同,電子裝置業務的商業週期要比基礎設施業務快得多,而且電子裝置業務需要大量投資。

他表示,拆分業務,可以通過消除龐大公司集團內部的複雜性來釋放巨大的價值,它使企業擁有更專注的管理,促進敏捷決策,而拆分也自然會增加股東的選擇。

東芝的拆分起源於企業醜聞,2015年曝出會計造假後,這家成立146年的公司陷入一場又一場的危機。自此以來,公司已經裁掉了數千個工作崗位,並出售了大量業務。

2017年,為了避免摘牌,東芝從海外三十多家機構中引入了54億美元資本,其中就包括Elliott Management、Third Point等對衝基金。此後,管理層與海外股東之間的緊張關係一直佔據著媒體的頭條,這一拆分方案並沒有獲得部分維權投資者要求私有化的呼聲。

經過五個月商議,這一拆分方案可能在明年3月的特別股東大會上獲批,公司計劃於2024年完成拆分。根據重組計劃,東芝計劃在未來兩個財年向股東返還1,000億日元(合8.75億美元)。

最大保健品公司剝離消費品業務

全球最大的醫療保健品公司之一的強生,計劃將旗下生產漱口水和爽身粉的消費者健康部門剝離,專注於製藥和醫療器械業務,這也是該公司成立135年來規模最大的一次重組。

拆分的一個重要原因是,日用消費品業務面臨訴訟,將承擔高額債務,與快速發展的藥物和醫療器械業務大相徑庭,影響了集團的整體估值。

強生也醜聞纏身,其日用消費部門正面臨4萬起訴訟,指控其嬰兒爽身粉和其他滑石粉產品含有石棉,這一物質被認為與間皮瘤有關,並導致女性患上卵巢癌。強生否認了這一指控。

據瞭解 ,數十年來,報道稱強生早就知曉其嬰兒爽身粉和其他滑石粉化妝品中含有石棉,這是一種已知的致癌物質。該公司於2020年5月停止在美國和加拿大銷售嬰兒爽身粉,部分原因是該公司稱這種基於滑石粉的產品存在“錯誤資訊”和“毫無根據的指控”。強生堅稱其滑石粉產品是安全的,並通過數千項測試證實不含石棉。

去年10月,該公司成立了一個獨立的子公司來承擔爽身粉相關的債務,該子公司隨後申請了破產保護。不過,強生表示,公司拆分與大量訴訟及子公司破產無關。

在普通消費者眼中,強生是以嬰幼兒用品聞名的日用品牌,但其製藥和醫療裝置業務(生產癌症治療、疫苗和手術工具)今年有望實現近800億美元的銷售額,遠遠超過其消費產品業務預估的150億美元。

強生的醫療裝置和製藥業務佔其銷售總額7成以上

時代落幕 商界傳奇一分三

通用電氣近年股價走低

這家曾經是美國最有價值的公司和美國商業力量象徵的電氣巨頭,也正面臨拆分。129年的通用電氣將拆為3家公司,拆分後的三家公司將分別專注於能源、醫療保健和航空。

按照現有拆分計劃,2023年,通用電氣將完成剝離醫療保健業務,只保留約20%的股權;2024年將旗下的可再生能源、電力和數字科技業務整合並剝離。這是2018年來,通用為了簡化公司業務最大膽的嘗試,主要目標就是減少負債至少750億美元。

這種輕裝上陣的做法與90年代通用在傑克·韋爾奇領導下擴張業務的作風形成鮮明對比。當時,作為大型跨國集團,其業務涉及機電、家電、影視、保險。2008年金融危機之後,由於經營不善,其負債大幅增加。公司2020年收入為796億美元,較其歷史峰值,2008年創下的1800億美元已經相距甚遠。

通用電氣近年的頹勢也愈發明顯:作為1896年道瓊斯工業指數的創始成分股,一個多世紀後,2018年被剔出該股指。過去五年,強生與通用的表現都落後於標準普爾500指數。在此期間,通用電氣股價下跌了54%,強生股價上漲了39%,而標準普爾500指數上漲了116%。

通用分拆背後還有激進投資者的身影。尼爾森·佩萊茲早在2015年就入股通用,他很早就鼓勵通用從金融業務脫身,紮根工業領域,並支援通用轉型。

拆分的一大好處是提高公司航空業務的估值。通用為波音和空客提供噴氣飛機發動機,但其估值卻受到金融業務負債的影響,如果剝離出來單獨估值可能超過千億美元。