N邦彥大跌12%破發！毛利率超70%，第一大業務收入逐年下滑

9月23日，邦彥技術（6881322.SH）於科創板上市，其 發行定價28.88元/股，對應的市盈率為76.54倍 ，高於行業平均市盈率水平（29.08倍），國信證券為其保薦機構。

上市首日，N邦彥跌超12%破發，截至發稿報25.45元/股， 最新總市值約38.8億元 。

邦彥技術主要從事信息通信和信息安全設備的研發、製造、銷售和服務，核心業務包括融合通信、艦船通信和信息安全三大板塊。

2019年-2021年，公司營收分別為 2.70億元、2.79億元及3.08 億元，歸母淨利潤分別為2789.01萬元、7110.12萬元及7926.84萬元，營收入和淨利潤均呈現一定的增長； 綜合毛利率維持在70以上 。

（公司主要財務數據，招股説明書）

報告期各期，艦船通信業務收入分別為1.73億元、1.46億元及1.37億元，佔公司主營業務收入的比重分別為64.35%、52.82%及44.62%， 艦船通信業務為公司主營業務收入的重要來源 ，不過該業務收入呈現疲軟的態勢。

目前，公司產品集中在中小噸位的艦船市場，而國家單位 C6 在噸位較大的艦船市場上佔有率更高。未來若主要競爭對手從大型艦船通信產品市場延伸進入中小噸位艦船通信產品市場，導致競爭加劇， 存在艦船通信產品訂單及交付數量下降的風險 ，或將對公司經營業績造成較大不利影響。

邦彥技術的客户主要為軍隊或服務於軍隊的大型國有科研院所、其他政府機構等單位，該類客户的結算週期較長，導致公司報告期各期末 應收賬款餘額較高 。報告期各期末，公司應收賬款淨值分別為2.8億元、3.52億元及 3.25億元，佔同期營收的比例分別為103.56%、126.46%及105.50%，金額較大、佔營業收入比例較高。

此外，公司的 客户集中度較高 。公司主要向所處行業的軍工客户提供信息通信系統級產品，軍工行業收入佔比超過 90%，報告期各期向前五名客户（按集團合併口徑）合計銷售額分別為 1.81億元、1.92億元及2.47億元，佔主營業務收入的比重分別為67.29%、69.25%及80.28%，佔比較高。

公司表示，預計2022年1-9月營收為1.99億元至2.39億元，同比變動59.79%至91.94%；預計歸母淨利潤為-676.04萬元至1723.96萬元， 同比變動-199.29%至153.20%。