捷邦科技登陆创业板破发!股价跌超8%

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9月21日,捷邦精密科技股份有限公司(以下简称“捷邦科技”)登陆创业板,发行价格51.72元/股,市盈率43.7倍,保荐人为中信建投证券,截至发稿时间,其股价跌超8%,最新市值34亿元。

捷邦科技为定制化的精密功能件和结构件生产服务商,能够为客户提供包括产品设计研发、材料选型验证、模具设计、试制、测试、量产等一系列服务。

截至招股说明书签署日,公司实际控制人辛云峰、杨巍和殷冠明三人直接和间接控制发行人83.34%的表决权。按照本次发行的股票上限计算,本次发行完成后,辛云峰、杨巍和殷冠明三人直接和间接控制发行人62.44%的表决权。

本次IPO拟募资5.5亿元,主要用于高精密电子功能结构件生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。

募资使用情况,图片来源:招股书

报告期内,捷邦科技实现营收6.07亿元、8.57亿元、10.01亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为6855.57万元、6981.06万元、9528.32万元。

基本面情况,图片来源:招股书

报告期内,公司综合毛利率分别为33.71%、29.56%和 27.46%,呈现下降趋势,且低于可比公司的均值。

发行人与同行业可比公司的毛利率对比情况,图片来源:招股书

事实上,按受同一实际控制人控制的客户合并计算,报告期内公司向前五大客户合计销售金额占营业收入的比例分别为 80.01%、81.03%和 77.63%,其中对第一大客户富士康的销售金额占营业收入的比例分别为 36.85%、39.52%和 37.17%,客户集中度较高。

报告期内,捷邦科技对富士康销售产品毛利率呈持续下滑趋势。公司对富士康销售的产品以平板电脑领域的精密功能件及结构件为主,主要应用于最终试验装配和组装环节。由于近年来苹果平板电脑内部结构变动不大,公司应用于平板电脑领域的精密功能件及结构件产品多以沿用为主,受降价等因素影响,毛利率逐步下降。

若未来公司应用于平板电脑领域的精密功能件及结构件产品仍以沿用为主且未能有效降低平板电脑领域精密功能件及结构件的收入占比,在公司未能有效通过改进生产工艺、提升良率水平等方式明显降低成本的情况下,其对富士康销售产品毛利率可能面临持续下滑的风险。

另外,从终端品牌厂商来看,捷邦科技的大部分产品应用于苹果的平板电脑、一体机电脑和笔记本电脑等产品,产品中最终应用于苹果产品的销售收入占营业收入的比例 分别为77.95%、81.27%、79.65%,下游品牌厂商集中度高,对苹果终端品牌存在重大依赖。

同时,报告期内,公司材料成本占主营业务成本的比例均超七成,材料成本是公司产品成本的主要组成部分。公司采购的主要原材料包括单/双面胶、五金、保护膜、石墨、泡棉、导电胶、离型膜等。如未来主要原材料价格大幅上涨,公司不能相应提高产品价格转嫁成本,或者供应商无法按照约定的时间交付公司采购的原材料,公司生产安排受到影响,将会对其经营业绩产生不利影响。

报告期内,捷邦科技的外销销售收入占主营业务收入的比例分别为 90.22%、89.99%和 84.78%,占比较高,主要集中在中国台湾地区、东南亚和北美洲地区。若未来全球贸易摩擦进一步升级,在一定程度上可能会对公司与国际消费电子品牌商的合作产生影响或者导致国际电子品牌厂商产品销售受到限制,进而对其整体经营业绩产生负面冲击。