返璞歸真: Polygon分析

語言: CN / TW / HK

引言

以太坊的L2生態系統在過去的一年一直在快速增長。在這領域,Polygon尤其吸引了我們的眼球。憑藉其龐大的開發者和用户羣、源源不斷的合作和戰略收購,它是L2和零知識證明(ZK)生態系統中一支不可忽視的力量。本文將深入探討其擴展解決方案、生態系統、估值和最近的鏈上活動。

目錄

1/ Polygon: 以太坊的區塊鏈互聯網

2/ 多種擴展方案

3/ MATIC代幣功用

4/ Polygon的生態系統發展戰略

5/ 最近發展

6/ 競爭分析:拼湊數據

7/ 總結

1/ Polygon: 以太坊的區塊鏈互聯網

Polygon被稱為以太坊的區塊鏈互聯網,專注於通過ZK技術來擴展以太坊,現時正在開發七種擴展解決方案,從眾多的ZK-rollup到側鏈再到軟件開發工具包(SDK)等基礎設施。 Polygon的7000多個dApps橫跨DeFi、GameFi、metaverse和NFT的生態系統。

2/ 多種擴展方案

Polygon有多種擴展方案,每個擴展方案都有獨特之處,根據用户的需求和他們的研究、測試和發佈時間表來支持一系列的使用案例。有些產品已經上線,而有些還在測試/開發中。下圖説明了成套的擴展解決方案和它們的重點。

圖一 Polygon的多種擴展方案

3/ MATIC代幣功用

MATIC是Polygon的原生代幣,該代幣在Polygon生態系統中有三個主要功用:

  • 支付Gas:在Polygon鏈上的交易費用

  • 治理:對Polygon改進提案(PIPs)進行投票,以決定Polygon的方向

  • 網絡安全:質押MATIC,在賺取獎勵的同時為保障網絡安全做出貢獻

由於Polygon在2021年2月進行了品牌重塑,預計Polygon將在今年宣佈更新其代幣的重新設計。未來的代幣將適用於所有Polygon產品。

在撰寫本文時,大約有97億MATIC代幣在市場流通,總供應量的26%被質押。在8月2日,總供應量的14%(即14億MATIC)從歸屬合同中釋放;其中,6.4億MATIC被Polygon的創始人認領,他們承諾為網絡中的所有代幣做抵押。所有有代幣供應將在今年10月前全部釋放。

圖二 MATIC代幣解鎖時間表

4/ Polygon的生態系統發展戰略 

企業發展戰略:企業發展是擴大Polygon的多鏈以太坊世界的重點。這些發展不僅限於Web3公司,也包括傳統世界中的跨國公司和企業集團。值得注意的合作伙伴包括Disney、Wintermute、Outlier Ventures、The Graph和Chainlink。此外,Polygon一直在發展其NFT和遊戲生態系統,並運營內部投資基金。

圖三 合作伙伴關係

印度加密貨幣社區:作為一家位於印度的獨角獸企業,Polygon在印度的加密貨幣領域有很強的影響力。該公司一直在積極舉辦開發者培訓,與頂級大學合作,舉辦黑客鬆,以發展其開發者人才庫,並孵化初創企業。

缺乏創新:有人批評Polygon的創新,因為以太坊虛擬機(EVM)的兼容鏈使開發者能夠輕鬆地從以太坊複製模型到Polygon。出於這個原因,儘管Polygon生態系統中有大量的項目,但其中許多是以太坊上的多鏈項目。

5/ 最近發展

Polygon Studio: 2021年夏天,團隊推出了Polygon Studio,一個旨在吸引現有遊戲玩家參與區塊鏈遊戲的內部單位。從那時起,該團隊已經有超過10萬名遊戲玩家和500多個應用程序,包括大品牌,如The Sandbox、Decentraland和OpenSea。

移動整合: Polygon宣佈與Nothing Phone(1)合作,通過Polygon網絡為dApps、區塊鏈遊戲和支付提供簡單的訪問。

融資:2022年2月,Polygon通過Sequoia Capital India, Softbank, and Tiger Global的風險融資輪融資4.5億美元。

6/ 競爭分析:拼湊數據

每日新獨特用户地址: Polygon一直是市場上最活躍的EVM兼容鏈之一。根據The Block的數據,在2022年8月上半月的大部分天數,Polygon在7天的平均基礎上保持了大約40萬個新增獨特用户地址,是相比主要競爭對手中最高的,如BNB Chain。在同一時期,Polygon在這個角標準上的表現也超過了其他主要的L2;它的每天新增獨特用户地址分別是Arbitrum和Optimism的168倍和167倍。

圖四 EVM兼容鏈的每日天新增獨特用户地址

交易量:數據還顯示,在過去一年中,Polygon的交易量明顯高於以太坊。來自Nansen的報告顯示,2022年第三季度,Polygon上的交易量比以太坊高700%之多。雖然交易量逐漸減少,但即使在今天,交易量也一直穩定徘徊在比以太坊高200-300%的範圍內。另一方面,在同一時期,Polygon的交易量比Optimism和Arbitrum分別多30倍和23倍。


圖五 EVM兼容鏈的交易量

圖五 EVM兼容鏈的交易量

總鎖倉價值(TVL):PolygonTVL為19.1億美元,很好地抓住了L2的價值,僅次於以太坊和BNB鏈。 Polygon的PoS鏈在擴容範圍內具有主導地位,但在ZK-rollup領域,Polygon Hermez的存在薄弱,只有0.05%的市場份額。

圖六 EVM兼容鏈和L2鏈的總鎖倉價值

圖七 ZK-rollups鏈的總鎖倉價值

估值:在我們的研究中,我們比較了領先的L2公司的關鍵估值指標,發現Polygon在多個環節的表現都優於其同行,包括市值、收入和市銷率(P/S)。截至8月18日,Polygon的完全攤薄估值(FDV)是Polygon的首要競爭對手Optimism的1.55倍。此外,Polygon的年化收入相當於Aribtrum和Optimism的總和,Polygon和Loopring的P/S比率分別為529.84和231.99,這意味着投資者認為在收取相同數量的收入時,Polygon的價值大約是Loopring的3倍。

圖八 L2鏈估值

圖八 L2鏈估值

定價分析:我們的研究表明,自2019年7月以來,MATIC和ETH之間的價格關聯性一直很高。唯一的例外是2022年第一季度,由於MATIC的推出,其價格躍升了200%。 Polygon生態系統主要催化劑包括產品發佈、更新、收購和合作,而負面催化劑包括整體市場低迷和技術問題。 (注:2022年3月,Polygon遭遇技術問題,在11個小時內沒有生產新的區塊)。

圖九 MATIC和ETH的價格關聯性

7/ 總結

Polygon被定位為以太坊擴展方案的 「瑞士軍刀」,我們從它看到了有前途的估值、良好的鏈上數據和企業發展戰略。通過其全面的rollup擴展方案,無論是想要更快的交易速度的用户、尋求隱私的企業,還是尋找擴展方案的開發者,Polygon的組合都能為每個人提供一些東西。在二級市場的格局中,現在判斷誰會成為領導者還為時過早,但比較確定的是,隨着Polygon積極的擴張和增長戰略,只要能把項目吸引到其平台上,它就能保持現時地位。

免責聲明:本文不作為投資建議。 Newman Capital 不是投資顧問,不承擔法律責任。文章及觀點也不構成投資意見。我們建議您在做出任何投資決定之前進行自己的研究。

閲讀原文