陳磊暫時穩住拼多多“基本盤”

來源：直通IPO，文/林京

8月29日，拼多多釋出了2022年第二季度財報，財報顯示，拼多多Q2收入為314.4億元，同比增長36%；歸屬於普通股股東的淨利潤近89億元，同比增長268%；Non-GAAP下的淨利潤為107.76億元，同比增長161%。

無論是收入，還是淨利潤，相較前幾季度，拼多多的這份財報都可以用“成績突出”來形容。

受此訊息影響，週一美股開盤後拼多多股價一度大漲超20%。截至收盤，拼多多報66.04美元/股，漲近15%，市值835億美元，創7個月以來新高。

不過，拼多多董事長兼執行長陳磊在業績會上稍顯謹慎，他表示，二季度的投資因外在因素而被動減少，部分推廣活動和農業專案延期，“儘管這可能會讓季度業績變得更好看，但平臺的長期競爭力可能會因此受到影響，尤其是考慮到目前的行業格局變化”。

拼多多財務副總裁劉珺表示，部分推廣和農業專案延期、差旅商務活動減少等偶發性因素短期內影響了本季度整體費用，因此不應將本季度的盈利作為未來季度的參考。

穩住基本盤

去年3月，41歲的黃崢將拼多多交棒給陳磊。彼時，拼多多正風頭正盛。2020年第四季度，拼多多實現營收265.477億元，較上一年同比增長146%。

也是在2020年，拼多多活躍買家達7.884億，反超阿里940萬，成為中國使用者規模最大的電商平臺。

自上市以來，拼多多也一直保持高速增長。2018-2020年，拼多多的營收增速分別為652.26%、129.74%和97.37%，三年平均增速達到293%以上。

“陳磊時代”的拼多多，正進入分水嶺時刻。此時，拼多多已走過流量紅利期，加之中概股整體環境影響，網際網路大廠集體告別“以規模換增長”的時代，拼多多也迎來使用者增長乏力、營收增速放緩、市值大幅蒸發等諸多挑戰。

2021全年，拼多多營收939.5億元，較2020年同比增長58%，與上市前三年相比，增速大幅放緩。據媒體統計，拼多多自年初（1月4日）第一個交易日到2021年末的12月31日，市值蒸發了8567億，縮水幅度超過66%。

自執掌拼多多以來，不同於過往高舉高打、燒錢營銷換規模的增長路線，陳磊也進行了戰略調整，他表示拼多多會將過去五年在營銷方面的重心，更多轉向研發，並利用拼多多在技術上的優勢，進一步推動農業數字化。

如今，從拼多多Q2季度各項指標來看，陳磊在一年半時間內，暫時穩住了平臺“基本盤”。

具體到Q2季度，拼多多的三塊業務，當期網路營銷服務及其他業務的收入為251.73億元，同比增加39%；交易服務收入為62.16億元，同比增加107%；商品銷售收入為5070萬元，同比下跌97%。

在廣告大盤承壓之下，本季度拼多多廣告收入實現了非常強勁的增長。拼多多管理層在電話會上表示，今年的“618”活動中，在商戶和品牌積極參與、消費者較強購物需求背景下，平臺上包括日化、農產品、小家電、美妝等很多品類都取得了一定增長。

交易服務收入主要來自於拼多多主App和多多買菜兩個平臺的交易服務費用，這部分收入在本季度增長非常突出。

多多買菜於2020年下半年推出。陳磊在電話會上表示，從戰略上來講，“多多買菜”是平臺業務的一種自然延伸，也是發揮自身農業特色來更好服務消費者的重要組成，是一個會耐心投入的專案，它的執行戰略不會受到外部短期變化影響。

未來，多多買菜將在如何更有效地進行供需匹配、發掘優質貨源、如何進一步優化配送體系、提升履約服務質量等等方面，有進一步提升空間。

商品銷售收入則是所謂拼多多的1P業務，即拼多多自身採購、銷售的商品，類似於京東的自營業務。比如拼多多自己花錢買iPhone，然後平價甚至折價賣給使用者。

值得注意的是，2021年Q1，商品銷售收入達51億元，收入佔比為23%，上升為第二大收入來源。這部分收入的快速下降，意味著拼多多在逐漸收縮自營。

在過去的財報會議上，拼多多管理層曾表示，1P試用版旨在暫時滿足使用者對我們商家無法滿足的產品的需求。因此，此數字可能會隨季度變化。1P業務並不是拼多多的重點關注所在。

在降本方面，拼多多取得一定成效。在美國通用會計準則下，拼多多營銷費用為113.434億元，同比增長9%，營銷費用創新低，佔收入的比例降至36.1%。同時，公司進一步加碼研發，該季度研發費用同比增長12.1%。

籌備出海業務

降本增效的同時，拼多多也開始拓展新的市場空間。

在財報釋出之前，拼多多出海業務引起極大關注。這個被稱為拼多多“X專案”揭開神祕面紗，其主要任務是籌備拼多多的跨境電商平臺。據悉，其模式將效仿中國最大跨境電商獨立站SHEIN，正在全品類招商。

據相關媒體報道，這個被拼多多寄予了希望的平臺將於今年9月上線。黃崢背後低調的大學師妹、花名“阿布”的顧娉娉也終於浮出水面。據瞭解，顧娉娉正是“X專案”的領頭人。

“我們也充分理解海外業務將會充滿挑戰，需要不斷的嘗試。”陳磊表示，我們不會去簡單重複別人做過的事情，會努力能夠創造出自己獨特的價值。這個過程不會是一蹴而就的，但過程中積累的經驗對於公司和團隊都會是非常有價值的。

在出海業務上，拼多多如何走出自身特色，也備受關注。拼多多某跨境招商負責人曾對新京報透露，拼多多跨境電商模式“很像亞馬遜的FBA（倉庫代發貨）模式”，即商家先將產品入平臺的倉庫，產品售賣後再將款項結清。而區別就在於，亞馬遜的倉庫在海外，而拼多多的倉庫在國內。多家跨境電商商家也在採訪中告訴新京報貝殼財經編輯，依然在觀望中。

其實，拼多多籌備海外市場由來已久。2019年，拼多多就調整了原有的國際板塊，並進行優化，目標3年招募50萬海外中小商家入駐，可以視作初次試水；2021年，陳磊接任CEO後首次提出農業開路的出海戰略，為後續的出海計劃奠定基調；

據晚點報道，黃崢2010 年賣掉他的第一個創業專案歐酷網之後，開始涉足出海業務，他先後做過婚紗、快時尚海外獨立站公司——樂貝和墨燦，以及一家出海遊戲公司——友塔。

這也意味著，在出海業務上，拼多多和阿里巴巴、京東和位元組跳動站在同一個牌桌之上。目前，阿里在海外業務上佈局甚廣，涉及B2B和B2C平臺，並且通過收購海外電商平臺鞏固了市場地位。

一些人員調動，也足以看出企業對出海業務的重視。2022年初，淘寶天貓原總裁蔣凡被調任，接管阿里海外數字商業板塊。據晚點 LatePost報道，上任半年，蔣凡已進行了一系列梳理和重新佈局。

今年8月初，快手商業化負責人馬巨集彬調任負責國際業務，讓外界再一次關注起這家公司的出海進度條。馬巨集彬也被稱為快手“三號人物”。

拼多多繼續折騰

正如拼多多管理層對業績的謹慎態度，眼下這家企業面臨著多重挑戰。

首先是使用者增長乏力，或已觸及天花板，這也是網際網路企業普遍會面臨的難題。資料顯示，截至2021年12月，我國網路購物使用者規模達8.42億，較去年同期增長5968萬。

根據財報，截至2021年12月31日，拼多多年度活躍買家達到8.7億，較上一年底的7.9億同比增長10%；四季度平均月活躍使用者數為7.3億，同比增長2%。

值得注意的是，在此季度，拼多多並未公佈月度和年度使用者活躍資料。在上一個季度，拼多多平均月活躍使用者為7.51億，同比增長4%。截至2022年3月31日的十二個月期間，其活躍買家數量為8.82億，同比增長7%。

重農投入依舊是拼多多的主題。在陳磊接棒以來，拼多多制定了“減營銷重技術、重投農業科研”長期戰略。去年8月，拼多多設立“百億農研專項”，宣佈將第二季度及未來幾個季度的利潤優先投入該專項。9月底，“百億農研專項”獲得了股東大會的批准。在第二季度利潤全部投入該專項之後，拼多多本季度全部利潤將繼續投入該專項，進一步推動農業科技普惠。

今年7月份，拼多多正式啟動了“2022多多新匠造”專案，重點聚焦鄉村產業帶，發揮平臺數字化優勢促進各地鄉村好物實力出圈。此前不久，拼多多又迎來了第四屆“超級農貨節”，累計投入15億資源包，覆蓋全國超2000個農產區的近20萬款農產品，全面推動“南果北糧”直連全國大市場。

截至2022年6月30日，拼多多持有的現金、現金等價物和短期投資為1194億元（約合178億美元），而截至2021年12月31日為929億元。

拼多多管理層表示，考慮到現在競爭格局，還有很多的領域可以提升去滿足消費者需求，比如農業研發。“我們還處於投資期，希望持續投資帶來長期價值。”