2022年上半年業績超預期個股榜單TOP50

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  • 三星醫療 (601567) : 收入略超預期,康復醫療板塊加速擴張

  • 京山輕機 (000821 ): Q2業績超預期,鈣鈦礦裝置具備先發優勢

  • 華測檢測 (300012): 業績略超預期,檢測龍頭穿越牛熊

  • 華海清科 (688120): 新簽訂單增長超預期,新品拓展值得期待 ——半導體裝置系列報告

  • 奧普特 (688686): 上半年業績超預期,新領域擴張帶動公司業績“更上重樓”——機器視覺裝置系列報告

  • 華陽集團 (002906): Q2扣非利潤增速超預期,擬募資20億加碼智慧汽車電子業務

  • 愛美客 (300896): Q2業績超預期,濡白天使增長勢頭良好

  • 愛爾眼科 (300015): 22Q2收入增速略超預期,持續提升眼科專業醫療服務能力

  • 德業股份 (605117): 德業股份2022年半年報點評:業績超預期,逆變器出貨超預期,盈利能力強勁

  • 涪陵榨菜 (002507): Q2營收恢復增長,費用縮減促使利潤超預期

  • 匯通達網路 (9878): 核心業績超預期,SaaS+業務表現亮眼

  • 華恆生物 (688639): 二季度業績略超預期,新建專案逐步落地

  • 快手-W (1024): 2022Q2財報點評:業績超預期,國內業務首次實現經營層面單季盈利

  • 家聯科技 (301193): 上半年外銷超預期,植物纖維全降解材料持續佈局

  • 聖泉集團 (605589): Q2業績超預期,新應用+新業務蓄勢待發

  • 思源電氣 (002028): 營收、業績超預期,毛利暫時性承壓,修復已在路上

  • 騰訊音樂 (TME): 2022Q2財報點評:業績略超預期,行業承壓期致力穩健增長與創新突破

  • 指南針 (300803): 業績超預期,網信過戶疊加定增啟動,成長曲線逐步明晰

  • 元利科技 (603217): 業績超預期,主業擴能擴鏈與新能源材料並進

  • Tesla (TSLA): 原材料漲價、通脹和疫情下EPS 2.27美元再超預期

  • 中國海油 (600938): 業績超預期,油氣開發龍頭alpha屬性突出且估值低位

  • 中炬高新 (600872): 中報超預期,整體延續改善趨勢

  • 海泰新光 (688677): Q2業績略超預期,內窺鏡業務實現高增長

  • 藥明康德 (603259): 持續強化獨特業務模式, 二季度營收超預期

  • 特變電工 (600089): 業績超預期,矽料、煤炭業務量利齊升

  • 藥明生物 (2269) :業績持續超預期,大分子CDMO龍頭高質量增長

  • 太極集團 (600129) :扣非淨利率環比提升,中報業績略超預期

  • 華友鈷業 (603799) :新能源利潤超預期,鎳盈利能力強勁,前驅體量利齊升

  • 博力威 (688345) :業績超預期,產品漲價疊加降本增效帶動二季度盈利拐點出現

  • 西部超導 (688122) :下游需求旺盛疊加規模效應,三大業務均實現超預期增長

  • 國聯股份 (603613) :業績超預期,橫縱向持續拓展市場空間

  • 郵儲銀行 (601658) :營收和利潤雙超預期,小微與財富管理引領成長

  • 天馬科技 (603668) :消耗性生物資產大增,今年投苗量超預期,業績即將進入爆發期

  • 三花智控 (002050) :扣非淨利高增長,汽零盈利超預期

  • 金域醫學 (603882) :業績略超預期,全面穩健增長

  • 天壇生物 (600161) :業績大超預期,銷售節奏所致

  • 安道麥A (000553) :農化週期背景下,公司業績持續超預期增長

  • 安井食品 (603345) :22Q2業績超預期,第二曲線增長顯著

  • 廣聯達 (002410) :施工業務收入超預期,公司加快打造產業PaaS平臺

  • 京東集團-SW (9618) :收入淨利潤均超預期,深化與達達合作加碼即時零售

  • 容知日新 (688768) :工業行業拓展順利,業績超預期

  • 海目星 (688559) :業績超預期,收入&訂單雙豐收

  • 康緣藥業 (600557) :中報業績略超預期,看好長期增長潛力

  • 盛美上海 (688082) :中報業績超預期,新品釋出在即值得期待

  • 浙江鼎力 (603338) :Q2業績略超預期,淨利率同、環比均改善    

  • 東鵬飲料 (605499) :終端網點滲透率持續提升,利潤超預期

  • 申洲 (2313 ) :海外產能爬坡順利,國內疫情、成本上漲影響利潤率

  • 通威股 (600438) :矽料產能快速釋放,Topcon電池產能年內落地

  • 福萊特 (601865) :業績超預期,光伏玻璃產能穩步擴張 

  • 建發股份 (600153) :業績略超預期,拿地拓儲積極

三星醫療(601567):收入略超預期,康復醫療板塊加速擴張

事件: 公司釋出2022年半年報。2022年8月19日,公司釋出2022年半年報,上半年分別實現營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤43.98億元、3.51億元和4.91億元,同比增速分別為+31.47%、-29.76%和+21.91%,EPS為0.25元/股。上半年收入略超預期。

上半年收入增速略超預期

2022年上半年,公司實現營收43.98億元,同比+31.47%,分業務來看,醫療服務業務實現收入8.77億元,同比+36.99%;智慧配用電業務實現收入34.81億元,同比+33.31%;融資租賃、保理及諮詢服務業務實現收入3996萬元,同比-57.36%。上半年公司歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別為3.51億元、4.91億元,分別同比-29.76%、+21.91%。上半年毛利率為26.49%,同比下降1.17個百分點,主要是融資租賃、保理及諮詢服務業務收縮,影響整體毛利1.1個百分點。單季度來看,22Q2公司營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別為24.16億元、1.87億元、2.89億元,分別同比+23.46%、-43.42%、+11.54%。

上半年公司扣非淨利潤與歸母淨利潤增速差異較大,主要是因為今年6月份的銅期貨價格大幅波動,公司鎖銅造成對淨利潤影響9083萬元,公司鎖銅是用於智慧配用電業務原材料的套期保值,預計不會對公司發展造成影響。

京山輕機(000821):Q2業績超預期,鈣鈦礦裝置具備先發優勢

事件: 公司2022年上半年實現營業收入22.92億元,同比增長17.23%;歸母淨利潤1.48億元,同比增長31.70%;扣非歸母淨利潤1.45億元,同比增長33.38%。其中2022年第二季度實現收入12.55億元,同比增長20.45%;歸母淨利潤1.15億元,同比增長135.22%。

Q2業績超預期,淨利率大幅提升

①單季度看:Q2業績超預期。超預期主要體現在以下幾方面:毛利率提升:Q2單季度毛利率22.39%,同比提升1.96pct,環比提升5.41pct。費用率改善:Q2單季度期間費用率10.44%,同比改善3.82pct。拆分來看,單季度銷售、管理、研發、財務費用率分別為3.7%、4.71%、4.48%、-2.45%,同比增長-0.09、0.08、0.12、-3.93pct,財務費用率下降明顯。由於費用率的下降,Q2淨利率同環比均有所上升,達到9.54%,同比提升4.87pct。關於減值:上半年計提減值1853.83萬元,佔報告期歸母淨利潤12.5%,其中Q2計提1123.88萬元。

②分產品看:光伏裝置同比實現高增長。(a)公司為國內元件智慧化產線裝置龍頭。報告期內,光伏自動化生產線實現收入15.31億元,同比大幅增長53.21%,佔收入比例上升至67%(2021年佔比約55%);毛利率21.06%,同比下降3.46pct。收入高增長主要由於元件擴產需求高景氣,層壓機業務取得快速突破等。毛利率同比下滑主要由於原材料成本有所上升,預計下半年將企穩向上。(b)瓦楞紙包裝智慧裝備業務為母公司業務主體。報告期內,包裝自動化生產線實現收入3.94億元,同比下降13.68%;毛利率20.24%,同比提升0.87pct。收入有所下降主要由於上半年國內部分城市物流、供應鏈、銷售受到一些疫情影響,發貨有所滯後。2022年5月開始發貨得以恢復的同時,新簽訂單大幅反彈。(c)在手訂單飽滿,截止上半年末,公司在手訂單41.56億元,同比增長37.61%。(含稅)

電池裝置:多技術路線佈局,鈣鈦礦裝置具備先發優勢

華測檢測(300012):業績略超預期,檢測龍頭穿越牛熊

事件: 2022年上半年,公司實現營收21.72億元,同比+20.07%,實現歸母淨利潤3.61億元,同比+19.82%,實現扣非歸母淨利潤3.23億元,同比+31.58%,業績略超預期。

五大板塊齊頭並進,醫藥/消費品檢測板塊表現突出

2022年上半年,五大業務板塊均穩定增長,生命科學/工業品/貿易保障/消費品/醫藥行業檢測收入分別8.86、3.93、3.25、3.13、2.55億元,同比+10%、10.1%、17.2%、43%、70%。

毛利率下滑,但運營效率持續大幅提升

盈利能力方面,2022年上半年公司綜合毛利率同比下滑2.72 pct至49.27%,淨利率同比下滑0.29 pct至16.85%,扣費歸母淨利率同比提升1.3pct至14.87%。2022年上半年公司期間費用率同比降低4.25pct至31.41%,其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為16.4%/6.14%/9.25%/-0.38%,銷售費用率同比下降1.94pct。公司全面推廣精益管理(LIMS),提高實驗室效率、控制員工人數等,未來公司淨利率有望穩步提升至20%以上,持續貢獻業績彈性。

風險提示: 併購整合低於預期、市場化改革程序不及預期、行業競爭加劇、新佈局業務拓展不及預期。

華海清科(688120):新簽訂單增長超預期,新品拓展值得期待 ——半導體裝置系列報告

事件: 公司2022年上半年實現營業收入7.17億元,同比增長144.27%;歸母淨利潤1.86億元,同比增長163.26%;扣非歸母淨利潤1.44億元,同比增長315.90%。

其中2022年第二季度實現收入3.69億元,同比增長111.18%;歸母淨利潤0.94億元,同比增長221.61%;扣非歸母淨利潤0.66億元,同比增長219.65%。

上半年業績表現靚麗,新簽訂單增長迅猛

①提高生產交付能力+拓展相關業務領域帶動公司營收創新高。2022年上半年公司營收為7.17億元,同比增長144.27%,表現超過預期。主要系:一是公司提高了CMP裝置等生產交付能力;二是公司積極拓展相關業務領域,配套服務以及晶圓再生業務。

②規模效應+產品退稅推動公司利潤率提升。費用端:公司上半年營收同比增速為144.27%,期間費用增速小於營收增速,同比減少5.73pct;稅收端:公司本期銷售產品中嵌入式軟體增值稅實際稅負超過3%,享受增值稅即徵即退政策,產生了1,664萬其他收益。綜上,公司上半年歸母淨利率為25.89%,同比增加1.86pct;扣非歸母淨利率為20.06%,同比增加8.27pct,公司淨利率表現已與全球領先半導體裝置廠商處於同一水平。

③新簽訂單增速過百保證公司未來業績無憂。公司上半年新簽訂單為20.19億元,同比增長133%,保持較高水準,為公司後續業績增長提供保障。

風險因素:

下游擴產不及預期:若疫情、行業週期下行等導致下游投資、擴產意願降低將對公司的業務發展和經營業績造成不利影響。

新產品和新服務開拓不及預期:若新產品與新服務開拓不及預期,則會對其未來經營業績的持續提升產生不利影響。

技術創新風險:若公司新產品研發無法保持或後續研發投入不足,公司將面臨市場競爭力下降的風險。

奧普特(688686):上半年業績超預期,新領域擴張帶動公司業績“更上重樓”——機器視覺裝置系列報告

事件: 公司2022年上半年實現營業收入6.01億元,同比增長53.29%;歸母淨利潤1.95億元,同比增長36.46%;扣非歸母淨利潤1.79億元,同比增長38.78%。

其中2022年第二季度實現收入3.83億元,同比增長78.95%;歸母淨利潤1.32億元,同比增長63.69%;扣非歸母淨利潤1.23億元,同比增長60.16%。

3C逆勢增長+新能源高景氣,公司上半年業績超預期

①下游熱度持續提升帶動公司業績快速增長。 2022年上半年公司營收6.01億元,同比增長53.29%,整體業績超預期。營收增速提升較快主要系下游新能源等領域增長強勁,其中公司新能源行業收入同比+132.46%,3C電子收入同比+38.00%。預計隨著公司下游持續擴張+行業覆蓋面不斷擴充套件,未來業績將保持較快增長。

②股份支付階段性導致利潤增速弱於收入端。 公司上半年歸母淨利率為32.53%,同比減少4.01pct;扣非歸母淨利率為29.84%,同比減少3.12pct。公司利潤率有所下降主要系公司上半年進行了股份支付,剔除該因素後歸母淨利潤超2.1億元,同比增長46.69%;扣非歸母淨利潤達1.9億元,同比增長50.12%,與營收增速基本持平。

③高研發投入+積極佈局業務領域,公司未來可期。研發端:公司持續加碼研發,研發投入同比增長47.97%,助力公司進行產品與技術迭代。公司上半年在軟硬體方面均推出新品,不斷開啟新成長曲線。業務端:持續看好3C與新能源行業對機器視覺需求的增長,同時也將向汽車、半導體等領域進行突破,持續擴充套件業務市場空間。

風險因素:

行業競爭加劇風險: 隨著國內機器視覺領域需求不斷增長,行業參與者將持續增加,產業逐漸進入成熟期將對公司產品價格與毛利率產生影響。

下游產業熱度降低風險: 若下游3C電子、新能源領域景氣程度不及預期,則會對公司未來經營業績產生不利影響。

技術創新風險: 若公司新產品研發無法保持或後續研發投入不足,公司將面臨市場競爭力下降的風險。

華陽集團(002906):Q2扣非利潤增速超預期,擬募資20億加碼智慧汽車電子業務

事件: 公司釋出公告:(1)公司披露2022年半年報。2022年上半年實現營業收入24.85億元,同比增長21.2%,實現歸母淨利潤1.63億元,同比增長18.9%,扣非後歸母淨利潤1.49億元,同比增長31.3%。(2)公司釋出非公開發行預案,擬發行不超過1.43億股,募資不超過20億元用於智慧汽車電子產品產能擴建專案、汽車輕量化零部件產品擴建專案以及智慧駕駛平臺研發專案。(3)公司釋出未來三年(2022-2024年)股東分紅回報計劃,每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可分配利潤的20%。

Q2營收逆勢增長,扣非利潤同比增長42%。

2022年上半年公司實現營收、歸母淨利潤、扣非利潤分別為24.85、1.63、1.49億元,同比分別增長21.2%、18.9%、31.3%,公司營收增長主要系汽車電子和精密壓鑄業務快速增長。分業務看,上半年汽車電子、精密壓鑄、LED照明、精密電子業務分別實現營收16.03、6.08、0.64、1.64億元,同比分別增長19.08%、42.08%、24.34%、-4.84%。汽車電子收入佔比約64.51%,與去年同期持平,精密壓鑄收入佔比同比提升3.59個pct至24.47%。Q2單季度公司營收、歸母淨利潤、扣非利潤分別為12.85、0.94、0.84億元,同比分別增長17.68%、14.44%、42.02%,環比分別增長7.13%、35.33%、28.4%。Q2受區域性地區疫情影響,公司核心客戶一汽大眾、長安自主、吉利、長城分別銷售42.19、26.99、28.78、18.36萬輛,同環比呈現不同程度下滑,但得益於汽車電子、精密壓鑄的新產品、新專案落地,客戶結構不斷改善,公司收入逆勢增長。隨著下半年公司核心客戶銷量改善,新訂單持續落地,下半年將繼續高增。

風險提示

新冠疫情影響反彈風險;產品研發進度不及預期;晶片短缺風險;產能建設不及預期風險。

愛美客(300896):Q2業績超預期,濡白天使增長勢頭良好

事件: 公司釋出2022年半年報:22H1營收8.85億元/+39.70%,歸母淨利潤5.91億元/+38.90%,扣非歸母淨利潤5.71億元/+38.88%;經營活動現金流淨額5.61億元/+28.23%,EPS(基本)為2.73元/股/+38.58%,ROE(加權)為11.60%/+2.22pct。

22Q2收入和業績增長超預期,醫美龍頭展現經營韌性。

22Q2營收4.54億元,同比增長21.4%、環比+5.45%;22Q2歸母淨利潤為3.11億元,同比增長22.05%、環比+11.03%;22Q2扣非歸母淨利潤3.05億元,同比增長22.79%、環比+14.91%。在二季度上海封控等疫情擾動下,公司營收和業績仍實現穩健的增長,主要得益於公司提前安排和積極推進營銷活動。22H1公司組織各級線上、線下學術會議超過160場,全軒課堂註冊認證醫生已超過12000人,關注使用者超30000人,學術品牌影響力持續增強。

風險提示: 疫情影響超預期、醫美機構監管加強

愛爾眼科(300015):22Q2收入增速略超預期,持續提升眼科專業醫療服務能力

事件: 2022年8月24日,公司釋出2022年半年報

公司2022H1營業收入、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別為81.07、12.91和13.82億元,同比增長10.34%、15.73%和12.65%,EPS為0.24元。公司2022Q2營業收入、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別為39.39、6.81和7.59億元,同比增長2.66%、7.74%和5.68%。

國內疫情防控政策升級,二季度收入正增長實屬不易

儘管三月以來國內多地區醫院因疫情防控階段性暫停門診、手術,公司二季度仍然實現了收入和淨利潤的正增長,實屬不易。2022H1公司實現門診量554.10萬人次,同比增長15.67%;實現手術量44.49萬例,同比增長9.74%。國家持續推進近視防控戰略、防盲治盲等政策,眼科醫療服務市場需求持續增長,同時公司自身品牌影響力持續增強,6月份以來國內疫情稍緩、眼科需求釋放,預計下半年將會承接更多需求,實現業績穩健增長。

風險提示

併購整合不及預期,醫保控費力度超預期,新冠疫情反覆風險,醫療事故風險。

德業股份(605117):德業股份2022年半年報點評:業績超預期,逆變器出貨超預期,盈利能力強勁

事件: 2022H1公司實現營收23.73億元,同比+23.26%;歸母淨利潤4.50億元,同比+100.41%;扣非歸母淨利潤4.39億元,同比+105.06%。公司業績超預期,系逆變器出貨超預期,盈利能力強勁。逆變器出貨39.34萬臺,微逆出貨20.09萬臺,儲能出貨7.85萬臺,組串出貨11.4萬臺,儲能、微逆高景氣。

公司公佈2022年半年報,業績超預期 

2022H1公司實現營收23.73億元,同比+23.26%;歸母淨利潤4.50億元,同比+100.41%;扣非歸母淨利潤4.39億元,同比+105.06%。其中Q2實現營收15.32億元,環比+82.16%;歸母淨利潤3.18億元,環比+140.62%;扣非歸母淨利潤3.19億元,環比+165.56%,大幅超出預期。

逆變器出貨超預期,儲能、微逆持續高景氣。 

量:2022H1公司逆變器業務實現營收11.49億元,同比+198.42%,營收佔比提升至48.91%,成為公司第一大業務板塊。其中微逆營收同比+462%,儲能營收同比+241.63%,組串營收同比+91.1%。逆變器出貨39.34萬臺,微逆出貨20.09萬臺,儲能出貨7.85萬體,組串出貨11.4萬臺。

微逆增速最為快速,得益於巴西客戶訂單增加以及歐洲市場的快速增長,隨著全球分散式裝機佔比的提升以及微逆滲透率的提升,預計公司微逆將繼續保持高增長。

儲能營收增速超200%,主要系公司美國、南非優勢市場變現亮眼,以及巴西新市場逐步開拓,公司同步推出大功率高壓儲能逆變器開拓德語區等歐洲市場,預計2022年儲能逆變器出貨將持續快速增長。

涪陵榨菜(002507):Q2營收恢復增長,費用縮減促使利潤超預期

事件: 公司釋出2022年中報:報告期內,公司實現營業收入14.22億元,同比增長5.58%;實現歸母淨利潤5.16億元,同比增長37.24%;扣非後歸母淨利潤4.79億元,同比增長28.38%。Q2單季,公司實現營業收入7.33億元,同比增長14.98%;實現歸母淨利潤3.02億元,同比增長74.68%;扣非後歸母淨利潤2.84億元,同比增長65.16%。

居家消費場景增加,低基數下Q2較快增長。 公司Q2收入環比、同比均有好轉,主要受益於疫情防控帶來居家消費需求的增加,疊加去年同期的低基數效應。分產品看,22H1核心品類榨菜(佔比86.96%)同比增長2.99%;泡菜(佔比7.39%)和蘿蔔(佔比3.91%)的營收增速分別為26.81%、37.02%。拆分量價來看,22H1榨菜產品主要增長來自價格驅動,榨菜噸價同比增長14.40%,但銷量同比下降9.97%。公司今年也在發展多品類,量價齊增,泡菜、蘿蔔的銷量同比分別增長10.91%、25.93%,均價同比增長14.34%、8.81%。隨著公司產品推廣滲透,非榨菜產品增速有望保持較高水平。

分割槽域來看,華東地區(佔比20.92%)雖受區域內疫情反覆影響,但公司積極佈局團購等渠道,滿足居家消費需求,營收表現較為突出,同比增長37.27%。而其餘主銷區中,華南(佔比24.00%)、華中(佔比11.83%)、華北(佔比11.30%)等地營收均呈現小幅波動,對應增速分別為-3.58%、-0.77%、0.11%。此外,中原(佔比9.71%)和東北地區(佔比5.18%)同比分別增長8.38%、7.64%。渠道建設方面,上半年公司經銷商數量有所縮減,至22H1末為2770家,主要受部分市場渠道整合及小經銷商退出影響。

風險提示: 青菜頭價格上漲風險,食品安全風險,渠道下沉效果不及預期等。

匯通達網路(9878):核心業績超預期,SaaS+業務表現亮眼

事件: 2022年8月23日,匯通達網路釋出了2022年中期業績報告,上半年公司實現營業收入398.95億元,同比增長33.1%,其中交易業務實現收入394.85億元,同比增長32.7%,服務業務收入3.64億元,同比增長117.2%。公司上半年經調整歸母淨利潤為1.87億元,去年同期為1.19億元。

合作品牌提檔升級,交易業務營收穩定提升

公司上半年交易業務實現營收394.85億元,同比增長32.7%,佔總營收比重達99%。報告期內公司針對現有六大行業,一方面持續加強與上游品牌資源的聯絡合作(累計近千家),為會員零售門店提供穩定、有效、高價值的商品交易解決方案;另一方面深耕供應鏈基礎設施建設,開發專業化的線上頻道,優化倉儲物流、雲倉雲配等系統佈局,幫助客戶拓展業務同時,提升其產業鏈效率。在積極推動下,其消費電子產品(+57.9%)、農業生產資料(+24.6%)、交通出行類商品(+34.1%)、酒水飲料(+90.5%)四大板塊的收入增長尤為迅速,而上半年家居建材(-8.9%)、家用電器(-3.5%)行業受疫情影響嚴重,收入規模維穩。截至2022H1,公司累計註冊會員店總數達191750家,同比增長21.7%,其中,活躍會員零售門店有65264家,同比增長62.6%。

風險提示: 國內疫情反覆風險,經濟復甦不及預期風險,行業競爭加劇風險,服務業務及交易業務使用者規模及收入不及預期風險,品類拓展風險,本地化運營風險。

華恆生物(688639):二季度業績略超預期,新建專案逐步落地

事件: 公司釋出2022半年報,2022年H1實現營收6.29億元,同比+65.7%;實現歸母淨利1.29億元,同比+107.6%。其中2022Q2實現營收3.59億元,同比+67.1%,環比+32.6%;實現歸母淨利7376萬元,同比+137.6%,環比+33.6%。

Q2毛利率維持高位,玉米價格逐步回落

公司2022年Q2毛利率為38.1%,同比+8.2%,環比-0.9%,整體處於近一年來的高位。根據Wind,泛酸鈣價格從21年10月開始從77.5萬元/噸漲至22年Q2的410萬元/噸,在2022年上半年貢獻了顯著的盈利彈性,今年7月以來泛酸鈣價格高位回落,預計銷量將環比提升,同時隨著明年7000噸新增產能投產,泛酸鈣業務的長期盈利中樞將上移。儘管玉米價格Q2環比略增,但從5月20日開始逐步觸頂回落,最新2800元/噸,利好公司降本增效。

持續加大研發投入,加速技術創新

公司2022年H1研發費用3371元,同比+74%;研發費用率5.3%,同比+0.3%;研發人員133人,同比增加52人;專利數新增19項。公司通過成立華恆合成生物技術研究院,積極引進海外高階人才,助力完善菌種構建-菌種放大-批量生產的全產業鏈路徑。公司一方面針對現有主力品種丙氨酸、纈氨酸進行菌種和發酵工藝的優化,另一方面依託發酵+酶法兩大平臺,加速開發合成生物學新產品,以及推動在研管線的佈局。

風險提示: 原材料價格波動;下游需求不及預期;行業競爭加劇;專案投產不及預期等。

快手-W(1024):2022Q2財報點評:業績超預期,國內業務首次實現經營層面單季盈利

事件 :8月23日,快手釋出了2022年Q2業績公告,二季度公司實現總營收217億元人民幣,同比增長13.4%,超出彭博一致預期207億元。Q2淨虧損為31.76億元,Non-IFRS下淨虧損為13.12億元,同比收窄72.5%,大幅優於彭博一致預期29億元;經調整淨虧損率為6.0%,同比優化18.9pcts,環比優化11.7pcts,虧損進一步收窄。分板塊來看,Q2公司直播業務收入達85.7億元,同比增加19.1%;線上營銷業務收入為110億元,同比+10.5%;其他業務收入為21.24億元,同比增加7.1%。

國內業務首次季度盈利。 二季度公司國內分部實現經營利潤9400萬元,國內業務首次實現單季度盈利,提前兩個季度完成在國內經營利潤層面的轉正目標,體現了公司商業模式的韌性與可持續性,以及降本增效策略的成果。二季度海外經營虧損為16.1億元,同比優化63.2%,主要系公司全球戰略下營銷開支效率的提高。我們認為,儘管三季度由於使用者旺季導致成本和費用上漲,疊加巨集觀經濟對商業化的影響,國內的經營利潤可能出現短期波動,但不改中長期國內利潤率提升趨勢。

風險提示: 使用者增長見頂;網際網路監管風險;商業化不及預期等。

家聯科技(301193):上半年外銷超預期,植物纖維全降解材料持續佈局

事件 :公司釋出2022年半年報:22H1營收9.95億元/+71.8%,歸母淨利潤0.80億元/+138.2%,扣非歸母淨利潤0.71億元/+136.9%;經營活動現金流量淨額0.68億元/+39.8%,EPS(基本)為0.67元/股,同比變動+78.7%,ROE(加權)為5.7%/-0.6pct。

上半年外銷表現亮眼,22Q2收入、業績同比+112%、+199%。 2022年以來,隨著海外疫情管控逐漸放開、餐飲業復甦,疊加人民幣貶值、海運價格下調及海外需求旺季,中國出口的塑料制餐具及廚房用具金額增長提速,2022年3-6月單月同比增速均達30%+,上半年出口金額為51.45億美元/+28.9%,22H1公司外銷收入8.10億元/+101.8%、內銷收入1.85億元/+10.8%,內銷增速放緩主要由於國內疫情影響需求。22Q2收入、業績分別為5.80億元/+111.8%、0.58億元/+198.9%,環比22Q1分別+39.9%、+153.8%,主要受益於客戶需求提升等。

人民幣貶值、原料降價帶動22Q2毛利率提升,匯兌收益增厚盈利。 22Q2公司毛利率、淨利率為23.4%、10.0%,同比+3.2pct、+2.9pct,環比+5.2pct、+4.5pct,具體來看:1)22Q2人民幣兌美元匯率貶值約6%,公司外銷佔比80%+,以美元等外幣定價,人民幣貶值增厚收入;2)22Q2受國內疫情影響,塑料粒子價格有所下調,根據隆眾化學,PP價格從4月初的1179美元/噸下調至6月末的1049美元/噸,下滑11.0%,PS(中國到岸價)從4月初的1545美元/噸下調至6月末的1445美元/噸,下滑6.5%;3)銷售、管理、研發、財務費用率分別為4.6%/-0.5pct、4.4%/+0.1pct、3.1%/持平、-0.7%/-1.9pct,上半年公司匯兌收益為1090萬元,佔業績比重19%。

風險提示: 國內外需求不及預期、人民幣匯率波動、原材料價格波動。

聖泉集團(605589):Q2業績超預期,新應用+新業務蓄勢待發

事件 :公司釋出2022半年報,2022年H1實現營收47.78億元,同比+17.0%;實現歸母淨利3.32億元,同比-10.7%。其中2022Q2實現營收25.52億元,同比+17.5%,環比+14.6%;實現歸母淨利2.07億元,同比-2.31%,環比+64.8%。

營收小幅增長,毛利水平保持平穩

公司2022年Q2實現營收25.52億元,同比+17.5%,環比+14.6%;實現歸母淨利2.07億元,同比-2.31%,環比+64.8%;Q2毛利率為21.0%,基本與Q1持平;財務費用及信用減值減少等原因導致淨利率環比+2.5%。Q2酚醛樹脂不含稅價格為8667元/噸(環比下降19.7%),呋喃樹脂不含稅價格為15157元/噸(環比下降19%),公司主要產品價格均有下滑,原因之一在於疫情擾亂下游產業鏈;之二在於6月國際原油下跌帶來原材料的下探,從最新價格來看,從7月開始公司主要產品酚醛樹脂、環氧丙烷的價格逐步企穩,不再跟隨原油下探。預計下半年隨著供應鏈和需求的恢復,公司業績將逐步回暖。

積極開拓酚醛樹脂新應用,加碼佈局電子化學品

2022年H1公司酚醛樹脂實現營收18.9億元,同比+9.5%。公司酚醛樹脂現有+在建產能達到66.9萬噸/年,覆蓋10大系列800多個品種,按照目前的全國靜態總產能來算,公司產能佔比將達到28%,考慮到行業部分小廠商開工率不高,公司實際市佔率將超過3成。在酚醛樹脂方面,公司積極開拓新產品和新應用,一方面響應雙碳政策,開發了以生物基酚醛為基礎的綠色低碳酚醛樹脂;另一方面,公司自主研發了電解鋁陽極用導電型酚醛樹脂,在節能環保、使用壽命上更優,有望替代傳統煤質瀝青,潛在市場在百萬噸級。

2022年H1公司電子化學品實現營收6.3億元,同比+14.4%。目前公司電子級酚醛樹脂已經佔據行業主導地位,特種環氧樹脂在半導體封裝模塑料、高效能覆銅板、印製線路板油墨等領域成為國內最大供應商,公司聚焦新一代儲存器、5G基站及汽車電子等需求,正在投建5G通訊PCB板用特種樹脂,研發製造晶片封裝級環氧樹脂等電子材料,有望乘國產替代東風快速發展。

風險提示:

原材料價格波動;下游需求不及預期;行業競爭加劇;專案投產不及預期等。

思源電氣(002028):營收、業績超預期,毛利暫時性承壓,修復已在路上

事件: 公司釋出2022年中報,2022上半年實現營收/歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤43.5/4.73/4.64億元,YoY+13.2%/-16.9%/+14.5%。其中Q2實現營收/歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤26.1/3.21/3.20億,YoY+28.7%/+11.1%/+20.8%,QoQ+49.9%/+111%/+127%。H1銷售毛利率為25.6%,同比下降5.5pct。其中Q1毛利率24.0%,Q2毛利率26.7%。

生產、交付快速恢復,營收、業績超預期

生產方面,由於去年備料較多+公司實行人員駐廠管理,公司疫情期間一直未停產,產能影響程度約為總產能的1/4(上海工廠產能的一半),江蘇產能影響較少。5月份即已復工80%,進入6月份以來全面復工。原材料庫存在4月份達到頂峰,5月即開始下降,生產得到有效恢復。交付方面,產成品存貨在4月份達到頂峰,5月開始下降,交付恢復良好。訂單方面,預計公司上半年仍舊維持15%左右的訂單增長,投標未受明顯影響。

毛利受成本、運費、訂單結構影響有所下降,下半年有望修復

今年4、5月份上海港阻塞導致海外運費成倍增長;此外大宗如銅價格已至6.8萬元/噸,上漲較為明顯;變壓器油、矽鋼等價格也處於高位。此外,網外訂單如工業、新能源等競爭較激烈,毛利較低。預計下半年運費等成本項恢復正常,毛利有望修復。費用率方面,主要是研發力度提高,此外計提壞賬準備造成3000餘萬信用減值損失,隨著賬款回收有望衝抵。

風險提示

電網招標進度不及預期;海外工程進度延緩;競爭加劇導致毛利下降。

騰訊音樂(TME):2022Q2財報點評:業績略超預期,行業承壓期致力穩健增長與創新突破

事件: 2022年8月16日,騰訊音樂釋出了截至2022年6月30日的第二季度財務報告。第二季度,公司總營收為人民幣69.1億元(10.3億美元),同比下降13.8%,環比上漲13.4%,歸屬於公司股東淨利潤為人民幣8.56億元(1.28億美元);Non-IFRS下公司淨利潤為人民幣10.7億元(1.59億美元),同比下降8.3%,環比上漲3.9%。線上音樂訂閱收入同比增長17.6%至人民幣21.1億元(3.15億美元),線上音樂付費使用者達到8270萬,同比增長24.9%,其中環比淨增長為250萬。

訂閱付費收入增長穩健,帶動線上音樂板塊協同發展

報告期內,公司線上音樂服務的營收為28.8億元,同比小幅下滑2.4%,其中音樂訂閱業務發展趨勢良好,營收為21.1億元,同比上升17.6%,線上音樂付費使用者數達到8270萬,同比增長24.9%,線上每付費使用者月度收益(ARPPU)為8.5元,同比下降5.6%,付費訂閱收入增長得益於公司持續投入生態建設,發展長音訊、雲LIVE、虛擬音樂節等創新業務,提升板塊業務付費率,另一方面,公司藉助物聯網發展趨勢,與主流汽車製造商、智慧音箱、電視和其他連線裝置製造商廣泛合作,為未來板塊付費使用者提供新的流量入口與潛在群體,帶動線上音樂板塊整體發展。

社交平臺監管趨於嚴格,線上娛樂業務受壓營收下滑。

報告期內,社交娛樂服務及其他的營收為40.3億元,同比下降20.4%,移動端社交娛樂月活躍數為1.66億,較去年同期下降20.6%,社交娛樂付費使用者為790萬,同比下降28.2%,社交娛樂每付費使用者月度收益(ARPPU)保持穩健增長,為169.9元,同比上升10.8%,受到國家對於線上娛樂平臺的監管影響,娛樂平臺活躍程度下降,月活使用者減少,而整體巨集觀經濟不佳導致社交娛樂平臺使用者的消費打賞意願下降,社交娛樂板塊營收整體下降。在行業受壓的環境下,公司積極開發創新業務,如在全民K歌平臺為使用者帶來了全新的動態視覺和3D虛擬形象等創新玩法體驗,增加使用者粘性,提升平臺吸引力。

風險提示:

政策管理風險、版權開放帶來付費使用者流失、新業務不及預期等。

指南針(300803):業績超預期,網信過戶疊加定增啟動,成長曲線逐步明晰

事件: 指南針釋出中報業績公告。2022上半年,公司實現營業總收入9.08億元,同比增長67.72%;實現歸母淨利潤3.24億元,同比增長147.50%;實現扣非淨利潤3.20億元,同比增長149.10%;半年ROE為19.29%,淨利率35.73%。

深度受益於終端需求增長和市佔率提升,公司上半年業績超預期

首先,根據公司公告所參考的第三方預測資料,2020-2025年國內金融資訊與資料服務市場複合增長率為25%,中高階客戶需求旺盛、線上投資產品及投資模式不斷豐富,行業景氣度向上;其次,2022上半年公司研發費用同比增加37.09%,產品加速迭代,陸續上線了全贏決策系統智慧阿爾法版、全贏決策系統私享家手機版,進一步豐富了公司產品在使用平臺上的多樣性,更好滿足客戶個性化需求,使得公司金融資訊產品存量使用者和付費使用者穩步提升。

由於上述原因帶來的流量優勢不斷鞏固,公司持續聚焦金融資訊服務業務,並積極拓展廣告服務業務和保險經紀業務,業績實現快速增長,2022上半年共實現營業收入、歸母淨利潤、扣非淨利潤為9.08億、3.24億、3.20億元,同比增長67.72%、147.50%、149.10%,超出市場預期(Wind一致預期2022年營收和歸母淨利分別為14億和3億)。銷售商品收到現金11.22億元,同比增長63.36%;經營活動現金流量淨額5.60億元,同比增長94.27%。

風險提示: 業務整合不及預期;行業競爭加劇;監管政策發生重大變化等。

元利科技(603217):業績超預期,主業擴能擴鏈與新能源材料並進

事件: 公司2022年上半年實現營收15.02億元,同比增長46.13%,實現歸母淨利潤3.00億元,同比大增70.82%,實現扣非後歸母淨利潤2.88億元,同比增長71.43%。其中Q2單季實現歸母淨利潤1.66億元,環比增長23.77%,實現扣非後歸母淨利潤1.59億元,環比增長23.26%。

公司產品符合ESG理念,需求空間達數百萬噸級,量價齊升下22Q2單季利潤創歷史新高,淨利率超20%,再度超預期

公司主要產品為環保型溶劑混合二元酸二甲酯及高階二元醇。2022年上半年,混合二元酸二甲酯實現營收5.92億元,同比增長11.60%;實現銷量4.8萬噸,同比增長1.20%。高階二元醇實現營收6.17億元,同比增長189.49%;實現銷量2.1萬噸,同比增長92.41%。

今年以來國內需求向好,市場開拓順利,海外供應持續偏緊利好公司出口。同時歐盟已於7月14日正式釋出碳邊境調節機制(CBAM)的立法草案,新增納入有機化學品,要求未來進口製造商承擔碳排放成本。而公司產品為己二酸副產物的深加工利用,符合副產品再利用的迴圈經濟理念,未來競爭力將增強。展望需求端,二甲酯作為環保型高階溶劑有望替代易殘留有毒性的高沸點溶劑異佛爾酮等,潛在市場空間達數百萬噸級。二元醇主要為1,6-己二醇(HDO),應用於高階聚氨酯領域的耐磨和耐腐性優於傳統BDO,正逐步替代BDO高階市場的份額,並積極開拓UV固化塗料等市場,需求前景同樣廣闊。全球二甲酯和二元醇產能較多位於歐洲,特別是二元醇全球第一和第三大生產商(巴斯夫和朗盛)均位於歐洲,全球供應緊張和歐線海運費回落有望利好公司產品出口。

風險提示: 二甲酯或二元醇需求不及預期;新專案投產進度不及預期。

Tesla(TSLA):原材料漲價、通脹和疫情下EPS 2.27美元再超預期

事件:

2022Q2特斯拉全球範圍內實現產量25.86萬輛,環比-4.7萬輛,交付量25.47萬輛,環比-5.5萬輛,主要繫上海工廠4-5月疫情影響下停產/減產,與原計劃相比損失7萬產量。

2022Q2實現營收169.34億美元,同比+42%,環比-10%,符合市場預期;淨利潤22.59億美元,同比+98%,環比-32%;EPS 2.27美元,同比+57%,環比-30%,盈利水平超出市場預期。

汽車業務:上海工廠停產導致單車固定成本上升,單車淨利環比-17%,但同比仍大幅上升56%

2022Q2汽車業務收入146.02億美元,同比+43%,環比-13%;毛利率27.9%,環比-5pct。其中單車均價5.57萬美元,環比+7%。單車平均成本4.14萬美元,環比+13%,其中單車固定成本0.38萬美元,環比+27%;單車可變成本3.76萬美元,環比+12%;單車平均淨利0.89萬美元,環比-17%,同比+56%,主要系停產/減產導致上海工廠單位固定成本增加。

能源業務:供應鏈問題制約下,收入及裝機量逆流而上,營收及盈利水平均創歷史新高

2022Q2能源業務收入8.66億美元,同比+8%,環比+41%;毛利率12.6%,同比+10 pct,環比+23pct實現轉正。其中儲能業務裝機量1.133GWh,環比+34%,主要系供不應求的情況下,tesla的Megapack工廠增加產能以滿足大部分需求;太陽能業務裝機量106MW,環比+121%,達到近四年季度最高,部分太陽能元件進口延遲背景下,tesla通過擴大供應商基礎實現業務增長。

盈利能力:原材料漲價疊加上海疫情影響,毛利率和EPS短期回撥,但依然打破市場預期

全球原材料價格上漲、高通脹造成物流等成本上升、疊加疫情時期停產/減產後上海工廠單位固定成本增加,特斯拉盈利能力短期環比回撥,但受益於規模效應、ASP上漲、股權激勵費用下降、能源及其他業務利潤增長等,同比依舊保持大幅增長態勢。

風險提示: 特斯拉產銷不及預期。

中國海油(600938):業績超預期,油氣開發龍頭alpha屬性突出且估值低位

公司2022年上半年實現營收2023.6億元,同比增長85.57%。公司2022年上半年實現歸母淨利潤718.9億元,同比大增115.69%,實現扣非後歸母淨利潤709.1億元,同比大增118.14%。其中Q2單季實現歸母淨利潤375.7億元,環比增長9.58%;實現扣非後歸母淨利潤369.2億元,環比增長8.60%。

國際油價高位疊加新開採專案落地,上半年業績高增長

公司上半年業績高增主因在於量價齊升。2022年上半年布油均價達108.1美元/桶,同比大漲66%。公司油氣淨產量304.8百萬桶油當量,同比增長9.60%,石油和天然氣產量為240.5百萬桶和374.7十億立方英尺,同比增長8.04%和15.97%。其中國內淨產量216.8百萬桶油當量,同比增長12.45%,主因是深海一號、流花21-2及渤中19-4等專案投產,以及曹妃甸6-4及陸上非常規產量上升的貢獻;海外淨產量88.0百萬桶油當量,同比增長3.0%,主因是蓋亞那Liza二期專案投產和巴西Buzios的產量貢獻。

公司抓住有利的發展時機,在上半年實現多個油氣開發專案投產:(1)海外蓋亞那Liza二期專案已於今年2月提前安全投產,預計於年內達到高峰產量22萬桶油當量/天;(2)國內潿洲12-8油田東區開發專案於今年4月投產,預計2022年實現原油產量約4,700桶/天,公司年內權益產能約2400桶/天;(3)旅大5-2北油田一期專案和墾利6-1油田4-1區塊開發專案於4月投產,預計分別在2024年和2022年實現高峰產量8200桶/天和4000桶/天。(4)海外巴西Mero一期專案在5月投產,原油總產能18萬桶/天,公司權益產能約2萬桶/天。同時,公司繼續保持成本優勢,22H1桶油主要成本為28.98美元/桶油當量,在國內仍處於領先地位。

風險提示: 全球經濟下滑,專案投建不及預期,國際油價大幅下跌。

中炬高新(600872):中報超預期,整體延續改善趨勢

事件: 公司釋出2022年中報:報告期內,公司實現營收26.52億元,同比增長14.52%;實現歸母淨利潤3.13億元,同比增長11.91%。其中,美味鮮公司實現營收24.64億元,同比增長10.09%;實現歸母淨利潤2.86億元,同比下降7.09%。Q2單季,公司實現營收13.05億元,同比增長23.98%;實現歸母淨利潤1.55億元,同比增長47.58%。其中,美味鮮公司實現營收12.35億元,同比增長23.13%;實現歸母淨利潤1.5億元,同比增長25.00%。

低基數+營銷改善,Q2營收增長加速

公司Q2營收增長環比Q1進一步提速,主要受益於去年同期的低基數效應,以及營銷端改善有效提升了渠道備貨的積極性。此外,前期的提價因素逐步在市場層面落地,也對Q2的收入增長產生了一定的拉動作用。分產品來看,核心品類醬油(佔比57.66%)Q2營收同比增長21.24%,相較Q1,增速由負轉正,出現明顯改善。而雞精雞粉(佔比10.94%)同比增長7.53%,延續平穩增長態勢,食用油業務(佔比8.66%)則同比高增60.45%。其他品類中,料酒和蠔油表現相對較好,料酒產量上半年明顯增長。

從區域層面看,各個區域的銷售表現相較Q1均有好轉。其中,主要區域南部(佔比38.63%)和東部(佔比22.50%)分別同比增長18.70%、21.17%。在Q2疫情反覆的背景下,公司偏向中高階的產品定位適合家庭渠道消費,而餐飲渠道受損對公司的影響相對有限。北部(佔比14.11%)和中西部(佔比17.83%)地區則增長更快,同比增速分別達到28.58%、31.19%。公司上半年繼續加強銷售網路的建設,進一步向區縣級市場下沉。截至22Q2末,公司經銷商數量為1893家,單Q2增加145家。地級市和區縣市場開發率分別為93.47%、66.25%,較21年末分別提升1.19、6.28pcts。

風險提示: 食品安全風險,原材料價格上漲風險,疫情風險,經營管理風險等。

海泰新光(688677):Q2業績略超預期,內窺鏡業務實現高增長

事件: 公司2022上半年營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別為1.96億元、0.80億元和0.73億元,增速分別為44.74%、35.80%、72.34%,EPS為0.92元。

Q2業績略超預期,內窺鏡業務收入增速超過50%

2022上半年營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別為1.96億元、0.80億元和0.73億元,增速分別為44.74%、35.80%、72.34%,業績略超預期:分業務來看,醫用內窺鏡器械收入為1.44億元(+55.01%),其中高清熒光內窺鏡器械收入為1.20億元,同比增長51.91%,預計主要由於下游史賽克等客戶的需求增加;光學產品收入為0.52億元,同比增長22.12%,主要得益於公司對國內新老客戶的挖掘和維護,國內市場需求增加。上半年利潤端增速低於收入端,主要系計入當期損益的政府補助同比減少1302萬元所致,剔除政府補貼影響因素後,歸母淨利潤同比增長80%。分地區來看,中國大陸收入為0.48億元(+71.24%),國外收入為1.48億元(+37.88%)。從單季度來看,Q2單季度營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別為1.03億元、0.44億元和0.40億元,分別同比增長50.17%、34.86%和126.99%。

和史賽克合作範圍有望進一步擴大,ODM業務增長可期

公司作為史賽克熒光硬鏡新產品的核心部件供應商,一方面受益於史賽克熒光內窺鏡的高增長,另一方面和史賽克正在進行下一代熒光內窺鏡以及代工生產整機的合作,其中公司為史賽克研發的4K熒光腹腔鏡已經完成了研發和試生產過程,預計2022年下半年開始量產和發貨,和史賽克的整機代工合作穩步推進。同時未來合作範圍有望從腹腔鏡向其他內窺鏡品類拓展。長期來看,公司和史賽克的合作有望多點開花、持續深化。

風險提示

行業政策風險,地緣政治風險,新產品推廣進度不及預期,市場競爭風險,新冠疫情風險,匯率波動風險。

藥明康德(603259):持續強化獨特業務模式, 二季度營收超預期

事件: 7月11日,公司釋出2022年半年度業績預增公告,預計實現營業收入177.56億元,同比增長約68.52%;歸母淨利潤46.36億元,同比增長73.29%;扣非歸母淨利潤38.50億元,同比增長81.00%;經調整Non-IFRS歸母淨利潤43.01億元,同比增長75.68%;基本EPS約1.59元。業績超過此前預期。

二季度營業收入超預期,歸母利潤大幅增長

根據業績預增公告,2022年Q2單季公司預計實現營業收入92.82億元,同比增長約66.16%,超出公司此前預計的63%~65%;歸母淨利潤29.93億元,同比增長154.72%;扣非歸母淨利潤21.36億元,同比增長64.69%;經調整Non-IFRS歸母淨利潤22.48億元,同比增長67.36%。公司二季度業績實現大幅增長,主要歸功於公司持續強化獨特的一體化 CRDMO和CTDMO業務模式,同時積極配合落實上海地區新冠肺炎疫情防控措施,充分發揮全球佈局、多地運營及全產業鏈覆蓋的優勢,及時制定並高效執行業務連續性計劃,確保公司整體業績目標的達成。

風險分析

投資收益波動;新葯研發數量不及預期;行業競爭激烈;產能快速擴大影響產能利用率及成本攤銷。

特變電工(600089):業績超預期,矽料、煤炭業務量利齊升

事件: 公司釋出業績預告,預計2022年半年度實現淨利潤95-100億元,同比增長149%-162%;歸母淨利潤68-72億元,同比增長119%-132%,扣非歸母淨利潤70-73億元,259%-274%;據測算,2022Q2單季度,公司實現扣非歸母淨利潤39-42億元,同比增長約300%,環比增長約28%。

矽料技改完成,內蒙包頭10萬噸產能下半年進入爬坡狀態,矽料價格持續強勢。 公司新疆生產線多晶矽技術改造專案已於4月底投產,產能由2021年底7.6萬噸提升至10萬噸,預計Q2公司矽料銷量2.5萬噸,Q2矽料含稅均價25萬元/噸,Q2銷量、價格均高於Q1。

展望Q3及全年,內蒙包頭1期10萬噸專案6月底實現機械竣工,3個月除錯、試生產,計劃四季度可以達產;我們預計Q3矽料價格仍將維持高位,Q4價格或出現鬆動或回落。2022-2024年,預計公司每年新增矽料產能10萬噸,快速釋放的產能將彌補價格下降帶來的業績缺口。

煤炭價格持續高位,露天礦開採成本低,盈利狀況良好。 進入2022年,煤炭價格持續維持高位執行,公司在準東地區煤炭儲量約120億噸,產能5000萬噸/年,公司露天煤礦煤炭儲量大,綜合剝採比低,具有較強的市場競爭力。

風險提示: 多晶矽、煤炭價格大幅下跌;電網投資不及預期;光伏行業裝機不及預期;巨集觀經濟波動。

藥明生物(2269.HK):業績持續超預期,大分子CDMO龍頭高質量增長

公司釋出2022年中報業績預告

2022年上半年,公司實現收入71.0億元-71.8億元,同比增長61%-63%;公司實現歸母淨利潤為24.9億元-25.2億元,同比增長35%-37%;經調整股份為基礎的薪酬、外匯損益及投資公允價值損益後,公司非國際財務報告準則經調整純利達到27.9億元-28.3億元,同比增長58%-60%。藥明生物2022年上半年收入、利潤增速均超出市場預期。

專案高增長,推動公司收入增速持續靚麗

我們預計今年上半年公司收入中仍有一部分新冠相關專案(疫苗、中和抗體),絕對金額有望超過2021H1;而非新冠專案的收入增速有望比整體增速更快,主要受益於整體專案數量增長。2021年初,專案數為334,2022年初為480,YOY 44%;2022M1-4,公司新增綜合專案47個,其中其中65%新專案來源於歐美市場。其中44個專案為臨床前,WIN得臨床I期專案1個、臨床II期專案2個。儘管2022年第一季度出現了UVL、上海疫情封控等挑戰,藥明生物業務表現仍十分強勁,新增專案數量優於以往同期水平。新增專案高增長持續反映了公司全球競爭力持續凸顯,龍頭地位穩固。

風險提示

疫情向好後市場份額增長不及預期;綜合性專案向前推進不及預期;疫苗CDMO業績不及預期;國內創新葯研發、審評進度或不及預期;UVL影響超出市場預期。

太極集團(600129):扣非淨利率環比提升,中報業績略超預期

公司釋出2022年半年度報告

8月25日晚,公司釋出2022年半年度報告,實現營業總收入71.85億元,同比增長11.52%;實現歸母淨利潤1.24億元,同比增加61.40%;實現扣非歸母淨利潤1.79億元,同比增長112.48%,實現每股收益0.22元,業績略超預告預期。

利潤端實現高速增長,中報業績略超預期

整體來看,22年H1公司收入端實現同比增長11.52%,在大品種的銷售帶動下延續了Q1穩健增長的趨勢;扣非歸母淨利潤同比增長112.48%,利潤端的高速增長主要歸功於公司積極推進各項改革,持續聚焦主業發展,整體經營趨勢穩步增長,盈利能力強的醫藥工業板塊收入佔比提升,帶來盈利能力的穩步提升;歸母淨利潤同比增長61.40%,主要由於公司持有的股票公允價值變動下跌產生的非經常性損益導致。

風險分析

改革不達預期;限抗、集採等政策風險;藥品降價風險;原材料價格波動風險。

華友鈷業(603799):新能源利潤超預期,鎳盈利能力強勁,前驅體量利齊升

2022年上半年實現歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤22.6和21.9億,同比+54%和+55%,其中Q2實現10.5億和10億,同比+29%和+32%,環比-13%和-16%,還原減值5.4億元后Q2歸母和扣非歸母淨利潤15.9億和15.4億,環比+31%和+29%。

分析

新能源利潤超預期,鎳盈利能力強勁,前驅體量利齊升

1)鎳:華越業績13.5億,權益7.7億,非最佳態仍有豐厚利潤,充分體現成本優勢;

2)前驅體:出貨3.69萬噸,同比+26%,噸淨利約0.56萬,盈利反轉明顯;

3)正極:三元3.32萬噸,同比+52%,高鎳2.64萬噸,噸淨利約1萬,量升利穩;

4)回收:迴圈再生業績4.1億,源於鋰價高位下回收產線放量順利。

博力威(688345):業績超預期,產品漲價疊加降本增效帶動二季度盈利拐點出現

事件

2022年上半年實現收入12.3億元,同比增長21%,實現歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤0.79和0.77億,同比下降8%和下降11%,其中Q2實現0.53億和0.53億,同比增長38%和34%,環比增長112%和121%。

分析

海外電踏車+儲能雙輪驅動,收入保持快速提升

2022年上半年兩輪車業務實現收入7.24億,同比增長29%,在歐洲通脹和戰爭等不利局面下,仍保持較高增速,體現公司較強產品力,Q4為電踏車旺季,下半年收入環比有望提升;

2022年上半年儲能業務實現收入1.24億,同比增長136%,美國行動式儲能繼續拓展新客戶,同時海外戶儲快速起量,預計全年收入超3億。

風險提示

輕型電動車銷量不及預期;輕型電動車用鋰電池產能擴產幅度超預期;價格下降幅度超預期;公司擴產節奏不及預期;新客戶匯入不及預期等;主要原材料價格上漲超預期。

西部超導(688122):下游需求旺盛疊加規模效應,三大業務均實現超預期增長

公司釋出2022年半年度報告,上半年實現營業收入20.84億元,同比增長65.95%;歸母淨利潤5.52億元,同比增長76.27%。

受益於旺盛需求及規模效應,三大業務均實現快速增長

2022H1,公司實現營業收入20.84億元(+65.95%),實現歸母淨利潤5.52億元(+76.27%)。分產品看,高階鈦合金材料實現營收16.60億元(+60.41%),超導產品實現營收2.50億元(+137.30%),高效能高溫合金材料實現營收0.73億元(+42.19%),充分受益於下游旺盛的市場以及公司的規模效應,公司三大業務的業績均實現高速增長。

風險提示

1、產能釋放不及預期

2、高階鈦材市場需求不及預期

國聯股份(603613):業績超預期,橫縱向持續拓展市場空間

公司披露2022年半年度報告,上半年公司實現營業收入278.95億元,同比增長98.76%;實現歸母淨利潤4.27億元,同比增長97.70%;實現扣非歸母淨利潤3.85億元,同比增長92.27%。營收接近預告上限,歸母淨利潤及扣非歸母淨利潤略超預告上限。

1、國聯資源網會員積累市場領先,為電商平臺和產業網際網路提供堅實基礎。公司持續優化國聯資源網,提升服務能力,增強客戶粘性,以線上為主,線下為輔為會員服務。截至2021年年底,國聯資源網擁有註冊使用者280萬戶,同比增長5%;多多電商註冊使用者數49.4萬戶,同比增長55%,客戶轉化率持續提升。在開展會員資訊服務期間,公司積極將客戶轉化為電商平臺註冊會員和交易客戶,實現資源轉化。同時會員平臺積累的大量客戶資料有利於公司深刻理解各垂直行業,為電商及數字技術服務業務提供幫助。

2、多多平臺加強橫向縱向拓展,助力抗疫,收入利潤高增。公司營業收入快速增長主要來自於旗下各多多電商的網上商品交易收入增長。

風險提示:疫情反覆風險,客戶轉化率不及預期,垂直平臺橫向縱向拓展不及預期。

郵儲銀行(601658):營收和利潤雙超預期,小微與財富管理引領成長

8月22日,郵儲銀行披露2022年上半年報告,上半年實現營業收入1734.61億元,同比增長10.0%(1Q22:10.1%);歸母淨利潤471.14億元,同比增長14.9%(1Q22:17.8%),營收、淨利潤增速超我們預期。

1H22,郵儲銀行營收同比增速為10.0%,其中淨利息收入、手續費及佣金淨收入和其他非息收入增速分別為3.8%、56.4%和30.7%。由於貸款接近13%的強勁同比增速,淨利息收入在息差下行情況下仍保持一定正增長;中收在強勁的大財富管理業務收入帶動下取得爆發式增長;其他非息收入在投資收益同比大增73.80%的帶動下增幅超30%。

從利潤看,1H22郵儲銀行歸母淨利潤同比增速達14.9%,預計中期增速繼續保持大行首位,成長性更為突出。從利潤歸因看,撥備、資產規模、中收和其他非息收入分別貢獻9.1%、8.4%、4.1%和2.8%的增速,而息差下行對利潤造成5.2%的負面影響。

風險提示:巨集觀經濟大幅下滑,引發銀行不良風險。

天馬科技(603668):消耗性生物資產大增,今年投苗量超預期,業績即將進入爆發期

公司披露2022年半年度報告,2022H1實現營收33.11億元,同比增長36.25%,歸母淨利潤1.50億元,同比增長146.87%;2022Q2實現營收18.42億元,同比增長24.37%,環比增長25.39%,歸母淨利潤1.12億元,同比增長163.47%,環比增長194.74%。

1、營收與利潤雙增長,公司實現快速發展。

①公司2022H1實現營收33.11億元,同比增長36.25%,歸母淨利潤1.50億元,同比增長146.87%,主要由以下三個原因所致:龍巖鑫華港等六家收購公司2021年4月併入合併報表範圍,本期新增其1-3月畜禽飼料收入3.13億元;公司鰻鱺全產業鏈業務繼續保持較高景氣度,產能逐步釋放,本期新增鰻鱺養殖銷售收入2.99億元;公司一二三產業融合發展穩健高效推進,畜禽飼料及特種水產飼料銷售收入保持持續穩定增長。

②分業務來看,2022H1公司飼料業務實現銷售收入約27.54億元,佔營業收入的比例為83.18%,其中特種水產配合飼料和畜禽飼料業務收入佔營業收入的比例分別為25.24%和57.94%;公司養殖業務收入、水產品銷售及食品業務收入佔營業收入的比例分別為9.28%和5.22%。

風險提示:飼料原料價格波動風險,鰻魚苗捕獲量及投苗量不及預期風險,鰻魚價格下跌風險,專案建設不及預期風險,自然災害及疫病衝擊對鰻魚養殖造成影響等。

金域醫學(603882):業績略超預期,全面穩健增長

金域醫學釋出2022年半年報業績預告

金域醫學2022年上半年實現歸母淨利潤15.5-16.8億,同比增長46.33%到 58.61%;扣非歸母淨利潤15-16.3億,同比增長45.72%到58.35%。

計算22Q2單季歸母淨利潤7.0-8.3億,同比增長34.36%-59.31%;扣非歸母淨利潤6.63-7.93億,同比增長32.87%-58.92%。

業績略超預期,新冠核酸檢測貢獻大

公司半年報業績略超市場預期,預計主要是常態化核酸帶來的持續增長、整體淨利率下滑幅度好於預期。受Q2國內疫情影響,國內診療量預計有所下滑,但考慮到公司近兩年特檢業務的持續高增長,我們預計常規檢驗收入繼續保持較好增長,高於行業平均水平;核酸檢測由於疫情爆發4-5月更加嚴重,檢驗量環比亦有較大增長,但新冠檢測收費持續調整、預計結算單價也將下降較多,相應成本端試劑價格也大幅下降,預計淨利率下降幅度不會太大。

大型第三方連鎖醫學檢驗具有顯著規模化效應,各項費用成本較低,同時能大幅提升低等級醫院檢驗能力、豐富高等級醫院檢驗專案,符合醫保局降費增效的政策改革方向。在疫情衝擊背景下,2021年及22Q1公司常規業務增速持續高於檢驗行業平均增速,表明檢驗行業外包率在持續提升。下半年,目前已逐步推行的DRGs政策預計會進一步大範圍落地,我們預計金域常規業務預計將持續保持穩定快速增長,公司作為國內ICL龍頭企業長期增長前景良好。

風險提示

1.行業競爭加劇致檢驗服務與醫院結算價格下滑幅度超出預期;

2.政策因素致醫院檢驗服務收費下調;

3.虧損實驗室的營收和盈利狀況不達預期;

4.新冠疫情帶來的費用結算與壞賬風險。

三花智控(002050):扣非淨利高增長,汽零盈利超預期

公司釋出2022年半年報,H1實現營收101.6億元,同比+32.39%,歸母淨利潤10.0億元,同比+21.76%,扣非淨利潤10.3億元,同比+43.1%;Q2營收53.6億元,同比+ 25.56%,歸母淨利潤5.5億元,同比+18.63%,扣非淨利潤6.28億元,同比+57.5%。

Q2疫情衝擊下營收延續較快增長,扣非淨利潤實現高增長

Q2公司營收增速符合預期,整體經營趨勢向好。傳統制冷及汽車零部件業務分別實現營收37.61、15.95億元,同比分別+20.6%、39.2%,其中製冷營收增速顯著高於下游家用空調等終端需求增速,主要系非格力系主機廠增量訂單貢獻(競爭格局變化);汽零增速回落主要因為4-5月份國內疫情導致特斯拉等大客戶排產階段性承壓。公司扣非淨利潤高增長主要貢獻來自4月以來人民幣匯率貶值,Q2公司匯兌收益高達1.23億元(去年同期匯兌損失約0.5億元);歸母淨利潤增速回落主要因為(規避原材料價格及匯率風險)衍生品工具業務虧損,Q2虧損金額達1.2億元。

天壇生物(600161):業績大超預期,銷售節奏所致

天壇生物釋出2022年中期業績快報

天壇生物2022年實現營收18.91億,同比增長4.37%;歸母淨利潤3.85億,同比增長14.14%,扣非歸母淨利潤3.74億,同比增長12.85%。

計算22Q2單季營收11.86億,同比增長22.98%;歸母淨利潤2.60億,同比增長40.28%;扣非歸母淨利潤2.58億,同比增長42.60%。

展望2022年下半年,漿站建設方面,去年公告新建的15家漿站中涇川漿站、石首漿站建成投採,上杭漿站穩步推進,預計採漿規模繼續保持穩定增長;生產基地建設方面,產能達1200噸的成都永安、雲南滇中、蘭州開發區三大基地從今年起逐步建成投產,噸漿盈利能力預計將明顯改善;研發管線方面,人凝血因子Ⅷ獲批、四產品取得臨床試驗許可、多個產品進入臨床研發後期,將有效推動噸漿盈利持續提升,“規模+質量”的發展戰略有望推動天壇生物業績保持穩健增長。

風險提示

1.血製品安全性問題及單採血漿站監管風險;

2.疫情反覆對血製品採漿及終端需求的影響;

3.新產品研發和上市進度不達預期;

4.採漿難度加大致產能利用不足的風險。

安道麥A(000553):農化週期背景下,公司業績持續超預期增長

2022年7月14日公司公佈2022年半年度業績預告,2022年上半年公司預計實現歸母淨利潤6.43-8.41億元,同比增長75.2%-129.2%,扣非淨利潤預計5.66-7.64億元,同比增長75.8%-137.3%。

農化週期下,公司上半年業績得到大幅提升

在新冠疫情結合俄烏戰爭背景下,下游大宗農產品快速上漲並保持高位,農民的種植意願受到農產品價格驅動得到了顯著提升,植保產品作為重要的農化製品市場需求火熱。公司作為全球頭部農藥製劑企業,經營業績得到了大幅提升,銷售額方面,與2021年同期相比,2022年上半年預計同比增長25%,其中第二季度以人民幣計算預計同比增長24%。分地區來看,其中巴西的業績表現尤為強勁,主要得益於公司不斷在這一持續增長的市場中加強自身優勢,與此同時,公司在中國的精細化工業務也保持了強勢增長。

風險提示:地緣政治風險;下游需求不及預期;物流及採購成本提升。

安井食品(603345):22Q2業績超預期,第二曲線增長顯著

8月22日,公司釋出2022年中報:上半年實現營收52.7億元,同比增長35.5%,實現歸母淨利潤4.5億元,同比增長30.4%,扣非歸母淨利潤3.8億元,同比增長25.1%。單二季度,實現營收29.4億元,同比增長46.1%,歸母淨利潤2.5億元,同比增長43.0%,扣非歸母淨利潤2.0億元,同比增長36.8%。

Q2主業增速持續回升,並表貢獻收入增量

2022H1公司加強產品銷售推廣,加大渠道開發,主業營業收入穩步增長,二季度收入增速環比持續回升,恢復至兩位數以上水平。同時,子公司洪湖市新巨集業食品有限公司、廈門安井凍品先生供應鏈有限公司、Oriental Food Express Limited 並表也為公司貢獻收入增長。重要子公司中,凍品先生2022年 1-6 月實現淨利潤 278.8萬元。新巨集業實現營業收入 9.1億元,營業利潤6476.5萬元,淨利潤 6139.9萬元。根據新柳伍上半年經營情況,第二步收購主要先決條件已提前成就,公司擬簽訂補充協議提前以原定對價2.76億元收購新柳伍 30%股權,收購完成後安井將持有新柳伍70%的股權。

風險提示:疫情反覆影響B端需求;預製菜行業競爭加劇;原材料成本上漲。

廣聯達(002410):施工業務收入超預期,公司加快打造產業PaaS

公司釋出2022年半年度報告,上半年實現營業總收入27.70億元,同比增長27.19%;實現營業利潤4.53億元,同比增長34.15%;實現歸母淨利潤3.97億元,同比增長38.77%;實現扣非淨利潤3.69億元,同比增長34.59%。單二季度實現營業總收入16.40億元,同比增長23.35%,實現營業利潤3.27億元,同比增長36.61%,實現歸母淨利潤2.88億元,同比增長37.62%,實現扣非歸母淨利潤2.75億元,同比增長38.21%。

造價業務全面雲轉型順利推進,施工業務收入大超預期。

數字造價方面,2022年公司重點落實大客戶經營,鞏固雲計價、雲算量核心產品的續費,基於雲和大資料技術深挖產品價值,加速增值服務的規模化增長。2021年新轉型的四個地區提前完成全年轉化目標,轉化率達到60%,首年度續費率超過80%。上半年,數字造價業務實現營業收入20.99億元,同比增長25%,其中雲收入15.60億元,佔比達到74.32%;簽署雲合同17.07億元,同比同口徑增長24.58%。數字施工方面,公司著力推進頭部客戶和重點專案的深度經營,藉助施工企業項企一體化管理訴求,推動企業級管理產品和專案級智慧工地解決方案的落地,與多家頭部施工企業展開戰略級合作,上半年新籤合同額繼續快速增長。同時,公司強化了從合同到營業收入的流程管控,針對合同轉化進行專項管理,梳理合同履約全流程核心指標,將交付方法論與數字化流程相結合,提升合同交付效率。在國內疫情多點反覆背景下,數字施工業務上半年實現營業收入5億元,同比增長56.94%,大超市場預期。

風險提示:疫情恢復不及預期,地產調控政策超預期,施工業務交付不及預期,行業競爭加劇。

京東集團-SW(9618.HK):收入淨利潤均超預期,深化與達達合作加碼即時零售

2022年8月23日,京東釋出2022年第二季度業績報告。2022Q2京東實現營收2676億元人民幣,同比增長5.44%,實現Non-GAAP淨利潤64.89億元人民幣,同比增長40.3%,對應淨利率2.42%,去年同期為1.82%,收入和淨利潤均高於此前指引。

使用者增長放緩,更多關注存量使用者的精細化運營。2022Q2京東活躍買家數(TTM)達到5.81億,同比增長9.2%,環比僅增加30萬。根據QuestMobile資料,京東APP在2022年4月至2022年6月的MAU分別為3.81/4.02/4.43億,同比增長19.76% /18.03% /16.99%,京喜APP在2022年4月至2022年6月的MAU分別為1213 /1134 /1243萬,同比增長24.11% /-11.01% /-8.55%。京東使用者增長的天花板依然很高,下沉市場仍有較大發展潛力,但二季度的使用者增長確實不盡如人意。另一方面,截至2022年7月,京東PLUS會員在籍會員數量已突破3000萬,較去年底新增了500萬,持續成為行業內規模最大的付費會員體系。未來京東在關注使用者數量增長的同時,也將注重提升高質量使用者佔比和精細化運營。

風險提示:疫情反覆、巨集觀經濟及消費復甦不及預期、下沉市場進展緩慢使用者增長低預期、中概股退市風險、網際網路監管風險。

容知日新(688768.SH):工業行業拓展順利,業績超預期

容知日新發布2022年半年報,業績略超預期

2022年上半年實現營收2.09億元,+46%;Q2單季度實現營收1.7億元,+45%。

2022年上半年實現歸母淨利潤0.33億元,+84%;Q2單季度實現歸母淨利潤0.47億元,+45%,略超預期。

2022年上半年實現扣非歸母淨利潤0.23億元,+35%;Q2單季度實現歸母淨利潤0.47億元,+32%。

值得注意的是,前6個月確認股權激勵費用588萬元,加回後歸母淨利潤+117%,扣非歸母淨利

潤+70%。

風電行業起家,工業領域佔比迅速提高

分行業來看,石化、風電、冶金、水泥、煤炭、其他行業分別實現收入0.58、0.51、0.5、0.19、0.12、0.19億元,分別佔28%、25%、24%、9%、6%、9%,風電行業收入佔比進一步下降至24%,工業行業收入佔比持續提升。

風險提示:市場競爭加劇、拓展新行業緩慢、看護裝置出現重大安全事故。

海目星(688559.SH):業績超預期,收入&訂單雙豐收

公司釋出2022年半年報,2022H1實現營業收入11.95億元,同比+116.29%,歸母淨利潤0.94億元,同比+189.84%;其中Q2單季度實現營業收入7.48億元,同比+75.47%,實現歸母淨利潤0.83億元,同比+51.06%。

收入與訂單齊升,鋰電業務佔比提高

動力鋰電裝置業務推動公司業績高增長。2022H1公司動力鋰電板塊收入為8.59億元,同比+274.75%,收入佔比由上年同期的41.47%提升至71.88%,成為公司收入增長的主要驅動力。2021年公司新簽訂單中動力鋰電業務佔比約81%,今年全年鋰電業務佔比有望進一步提高。

新籤、在手訂單高速增長。受益於動力電池行業的高速擴產,截至公司半年報披露日,公司2022年新簽訂單約36億元,同比+65%;在手訂單約為72億元(含稅),同比+121%。

投資建議

預計2022-2024年,公司實現營業收入分別為40.08、72.69、91.82億元,同比分別+103.47%、+81.40%、+27.63%;公司實現歸母淨利潤分別為3.69、9.05、13.99億元,同比分別+243.35%、+145.10%、+54.86%;對應PE分別為46.13、18.77、12.13倍,維持“買入”評級。

康緣藥業(600557):中報業績略超預期,看好長期增長潛力

公司釋出2022年半年度報告

8月1日晚,公司釋出2022年半年度報告,實現營業收入、歸母淨利潤和扣非後淨利潤20.97億元、2.11億元和2.02億元,分別同比增長18.54%、32.35%和24.21%,業績略超市場預期。

利潤端高速增長,業績略超預期

22年上半年,公司收入端實現增長18.54%,主要由於注射液品種恢復增長,口服液收入大幅增加所致;歸母淨利潤增長32.35%,扣非歸母淨利潤增長24.21%,利潤端增速較快主要歸功於公司產品結構持續優化,口服液、片丸劑、顆粒劑等主要產品規模效應逐步顯現,盈利能力穩步提升。H1非經常性損益額度約為903萬元,主要為政府補助資金。

2022年Q2單季,公司實現營業收入10.19億元,同比增長12.26%;實現歸母淨利潤1.01億元,同比增長33.92%;實現扣非後淨利潤0.95億元,同比增長14.28%。整體來看,公司主業業績環比Q1略有所放緩,主要由於收入佔比最高的華東地區受到疫情影響。

風險分析

疫情反覆影響;限抗、集採等政策風險;新葯研發不及預期;產品銷售推廣不及預期。

盛美上海(688082):中報業績超預期,新品釋出在即值得期待

公司2022年上半年實現營業收入10.96億元,同比增長75.21%;歸母淨利潤2.37億元,同比增長163.83%;扣非歸母淨利潤2.57億元,同比增長426.90%。

①疫情後快速恢復帶動公司業績超預期。公司二季度收入為7.42億元,同比增長111.91%,表現超預期。主要原因為:一是疫情結束後,公司下游客戶擴產逐步恢復,部分前期遞延收入得以確認;二是公司生產交付逐漸恢復正常,公司營收部分受益於產品訂單快速交付。

②產品結構優化+規模效應驅動公司利潤率顯著提升。毛利率端,受益於更高毛利率電鍍裝置銷售放量,上半年毛利率達46.98%,同比提升4.62pct。展望未來,公司毛利率有望維持40%以上較高水平;費用率端,受益於規模效益,公司上半年研發費用率為14.01%,同比下降4.32pct;毛利率提升與費用率下降驅動公司利潤率顯著提高:公司上半年歸母淨利率為21.60%,同比提升7.25pct;扣非後歸母淨利率23.50%,同比提升15.68pct。

③在手訂單持續飽滿,為公司業績提供有力支撐。截至2022H1,公司合同負債3.98億元,在2021年年末的基礎上增加9.28%,雖沒有一季度末在手合同數額高,但仍保持較高水準,為公司後續業績增長提供保障。

投資建議:公司為本土半導體清洗裝置龍頭供應商,依託清洗裝置向電鍍、立式爐管等多型別裝置拓展。新產品研發與新客戶突破構成公司長期增長的兩大引擎,助推公司向平臺型半導體裝置邁進。

浙江鼎力(603338):Q2業績略超預期,淨利率同、環比均改善    

公司釋出2022年半年報,2022年上半年公司實現營業收入29.45億元,同比增長14.24%;歸母淨利潤5.74億元,同比增長13.28%。

海外佈局方面,公司較早進入海外市場,已建立多個子公司並組建本土團隊,加大歐洲以及東南亞、澳洲等新興市場的拓展力度,加強與各地大型租賃商的合作關係,在二季度國內疫情反覆的情況下,調整市場方向,發力海外市場,2022年上半年海外收入佔比已提升至58.44%,高於國內市場。

產品研發方面,公司產品型譜全面,已實現全系列產品電動化,是全球首家實現高米數、大載重、模組化電動臂式系列產品製造商,正在進一步研發更高米數、更大載重的電動臂式產品。另外,公司差異化優勢明顯,最新研發推出高位智慧臂式高空作業平臺系列、增程式臂架高空作業平臺、高位重型越野剪叉系列產品、純電動剪叉系列產品,其中增程式臂車完美解決北美客戶充電難的痛點,彰顯了公司強勁的研發實力。

風險分析

行業競爭加劇風險;匯率波動風險。

東鵬飲料(605499):終端網點滲透率持續提升,利潤超預期

公司釋出2022年中報

2022上半年公司實現營業收入42.9億元,同比增長16.5%,歸母淨利潤7.6億元,同比增長11.7%,扣非歸母淨利潤7.2億元,同比增長8.3%。單Q2公司實現營業收入22.9億元,同比增長15.9%,實現歸母淨利潤4.1億元,同比增長22.8%,扣非歸母淨利潤3.8億元,同比增長18.6%。

PET原料價格上漲影響毛利率,因銷售費用率下降,淨利率超預期。H1公司毛利率由46.89%減少至42.68%,主要原因是大宗原材料聚酯切片採購價格上漲,均價同比上漲38.97%,白砂糖均價同比上漲7.00%,聚酯切片和白砂糖分別約佔公司成本的30%和25%。下半年大宗原料價格下降若可持續,將有利公司毛利率的改善。因宣傳推廣費、差旅費、運輸費的下降,銷售費用率降低2.5pcts至16.4%,。管理費用率下降0.5pct至3.0%,財務費用率增加0.6pct至0.5%,淨利率下降0.8pct至17.6%。。

風險提示:功能飲料行業競爭加劇;新品研發進度緩慢;對單一產品過於依賴;新增產能投放進度低於預期;省外擴張低於預期。

申洲國際(2313):海外產能爬坡順利,國內疫情、成本上漲影響利潤率

公司釋出2022年半年報:22H1營收135.93億元/+19.6%,歸母淨利潤23.67億元/+6.3%;經營活動現金流量淨額5.46億元/-68.3%,EPS(基本)為1.57元/股,同比變動+6.1%,ROE(加權)為8.2%/-4.0pct。公司派發中期股息,每股港幣1.06元,同比持平,派息比例為67.3%/+6.1pct。

22H1收入+19.6%,預計銷量+13.0%,人民幣單價+6.6%:1)產能提升,柬埔寨新工廠從年初1.1萬人提升至1.4萬人,越南面料產能從年初350噸/日提升至400噸/日,整體規模增加,客戶訂單提升;2)上半年,由於原材料價格價格上行,帶動單價提升,預計美元單價提升6.0%,人民幣單價提升6.6%(差異在於人民幣貶值);3)其中Flyknit飛線鞋面收入4.23億元/+16%。

寧波疫情、成本提升影響上半年毛利率。22H1毛利率為22.6%/-7.1pct,有較大下降主要系:1)年初寧波基地由於疫情停工半個月(影響2%的全年產能),預計員工成本及補貼、折舊攤銷等直接費用影響3.5億元;2)生產成本大幅上升,銷售價格提價相對滯後,不能完全同步抵銷成本上升的影響,預計上半年紗線單位成本同比增長35%,影響成本8億元(剔除量的增長),若包括量增預計影響超過10億元;能源單位價格同比增長接近50%,預計影響1.7億元(剔除量的增長),若包括量增預計影響超過2億元。預計22Q2毛利率好於22Q1,22Q2毛利率約25%-26%,主要由於Q1寧波疫情影響。 

風險提示:國內外疫情影響超預期、原材料價格波動、產能利用率不及預期、大客戶訂單波動、匯率波動風險。

通威股份(600438):矽料產能快速釋放,Topcon電池產能年內落地

事件:公司釋出了中報,上半年實現歸母淨利潤124.9億元,其中Q2單季度實現歸母淨利潤73.6億元,同比增長235%,環比增長43.3%,符合市場預期。

矽料:產能快速釋放,價格預計長期維持高位

上半年公司矽料產量為10.73萬噸,產能利用率達到119.3%,其中Q2單季度產量約為5.5萬噸。

當前公司與6月點火的包頭2期也已經實現滿產,樂山3期12萬噸專案預計於2023H2建成投產。此外公司新增了保山2期20萬噸矽料投產計劃,總投資額為140億元,預計將在2024年內竣工投產。

7月以來矽料持續供不應求,價格已經突破30萬/噸,上調Q3-Q4矽料價格至28、25萬元/噸,預計2023年全年矽料均價約為20萬元/噸。

盈利預測:公司作為矽料、電池雙龍頭,管理水平卓越、質量與成本優勢領先。基於當前矽料價格持續上漲現狀以及可轉債募集資金,預計公司2022-2024年歸母淨利潤分別為270、229、233億元,對應8月25日收盤價市值的PE分別為10、11、11倍,維持“買入”評級。

風險提示:光伏終端需求不及預期。

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