從市值佔比看波卡生態現狀及發展

語言: CN / TW / HK

BTC的出現,引起了人們對區塊鏈的關注,也引發了基於“區塊鏈分散式賬本”的無數創新。這種創新首先表現在加密數字資產規模的巨大變化上,如圖1所示:從0起步,幾經跌宕起伏,但總體呈現高速上漲趨勢,並在2021年11月創下近3萬億美元市值,目前回落至1.85萬億左右。 加密數字資產目前已經成為金融市場不可忽視的力量。

圖1:加密貨幣總市值(圖片來自TradingView)

我們發現,隨著加密資產總體市值不斷攀升,BTC.D(BTC市值佔比)卻在2017年2月由高點97%左右,迅速下降至2018年1月的最低點35.4%,後續又回升至72%,截止今日已回落至41.73%,如圖2所示。

圖2:BTC的市值佔比(圖片來自TradingView)

為什麼會發生這樣大的變化? 總體來說,BTC.D的變化反應了區塊鏈領域生態的繁榮發展。 繼BTC出現以後,相繼出現了以太坊的創新,並基於以太坊帶來了DeFi、NFT、元宇宙、各種公鏈生態的繁榮,對應的各種加密資產市值不斷上升,加密資產總市值不斷上升,所以BTC.D也相應回落。我們預計隨著該領域的不斷創新,BTC仍然會佔據非常重要的位置,但BTC.D還會減少,這是該行業一種健康發展的表現。

下圖3展示的是各種加密資產的總市值佔比。其中BTC佔比為41.72%(略有差異),ETH為19.73%,USDT為4.44%,BNB為3.75%,最近比較受關注的SOL為1.79%,LUNA為1.69%,而DOT為0.97%,排在12位。

圖3:加密貨幣總市值佔比(圖片來自TradingView)

本文重點在於對波卡生態的分析,波卡的原生代幣市值佔比為0.97%說明了什麼呢?我們認為有兩點:

  1. 市值佔比小反映出波卡生態發展現狀不盡人意。 波卡原生代幣DOT的價值捕獲主要來自於平行鏈插槽拍賣的質押、跨鏈互操作以及公益平行鏈。但目前平行鏈僅上線14條,跨鏈通訊協議XCMP還在開發中,公益平行鏈也為數不多,整個生態應用還未爆發,仍在建設中。

  2. 相比ETH在BTC基礎上的創新,波卡是來自最底層的技術架構創新,更加通用、靈活、可定製和可擴充套件,長遠看具有更大的價值和增長空間。 所以目前0.97%的佔比是價值窪地,增長空間巨大,非常適合中長期的佈局。

以上我們是從加密資產市值佔比的角度,對波卡生態進行了初步的分析,下面我們對比Cosmos與Polkadot兩個最厲害的跨鏈專案,從公鏈專案生態發展的角度進行探討。

在過去的一年時間裡,一方面隨著快速開發區塊鏈的工具Cosmos SDK的廣泛應用,以及IBC協議的正式啟用,有越來越多的生態專案在Cosmos的網路中構建與發展;另一方面,生態內出現諸如Terra這樣市值超100億、鎖倉超280億,代幣LUNA進入TOP10的明星專案,使得大家對Cosmos生態充滿期待;同時生態內空投成為常態,呈現出一定的財富效應,吸引越來越多的社群使用者參與;總之,在技術應用、專案發展以及社群使用者參與三個因素相互作用之下,Cosmos生態呈現出繁榮的態勢。

來自Coingecko的資料顯示(圖4),當前Cosmos生態總市值為622億美金左右:

圖4:Cosmos生態專案市值佔比(資料整理自:www.coingecko.com)

  • 其中超100億市值專案有Terra,市值為318億,佔比為51.15%,Cronos市值為104億,佔比16.74%;

  • 市值在10億到100億之間的專案有Cosmos Hub,市值為70億,佔比為11.28%,THORChain市值為25億,佔比為4.03%,Osmosis市值為20億,佔比為3.21%。

  • 另外還有諸多市值接近10億的專案,如Kadena、Secret、KAVA以及JUNO等。

將以上市值佔比轉為餅狀圖(圖5),可以明顯看到:專案市值從大到小呈現出一種階梯分佈;在Cosmos生態中,Terra市值佔比超過半壁江山,成為領軍的頭部專案;而作為構建跨鏈的基礎Cosmos Hub市值排名第3,僅為11.28%。

圖5:Cosmos生態專案市值佔比餅狀圖

我們認為這種狀況恰恰是一個生態應有的樣子。基於基礎設施Cosmos Hub構建的應用專案越多,總市值越大,越能說明此生態的健康繁榮。設想一下,生態中市值規模呈階梯分佈,當市值超100億的明星專案不斷突破,幾十億規模的主力軍專案不斷壯大,幾億、幾千萬的創新專案不斷湧現時,生態將是怎樣的繁榮景象!

用同樣的方式,我們對波卡生態進行觀察(圖6)。來自Coinmarketcap的資料顯示,當前波卡生態專案總市值為340億美金,僅為Cosmos生態總市值的一半多點:

圖6:波卡生態專案市值佔比(資料整理自:coinmarketcap.com)

  • 其中超 100億 、10億市值有兩個專案,一個是Polkadot,市值為179億,佔比為52.54%;一個是Kusama,市值為14億,佔比為4.12%;Polkadot是主網,而Kusama是其先行網。

  • 目前還沒有市值超10億的生態專案。

  • 市值在1億至10億之間的專案有Moonbeam、Astar、Moonriver、Polkastarter、RMRK,市值佔比從高到低依次為2.7%、2.09%、0.67%、0.4%、0.4%。

將以上市值佔比轉為餅狀圖(圖7),可以明顯看到:波卡生態的中繼鏈(主網Polkadot、先行網Kusama)佔據了大部分市值份額,基於其上的生態專案雖然眾多(高達542個,資料來自Polkaproject),但基本上市值規模不大,佔比很小。

圖7:波卡生態專案市值佔比餅狀圖

從這些資料我們能得出什麼樣的結論?是波卡在自身構建的生態中太厲害了?還是整個波卡生態不行了?不,都不是!

前面我們進行了分析,波卡原生代幣DOT在整個加密資產總市值中僅為0.97%,還比較小;而當前波卡生態市值規模又以波卡本身為主,說明波卡生態還未發展起來,或者說仍然在建設初期,這跟波卡的發展路徑有著密切的關係。

我們知道,ETH是智慧合約和去中心化的應用平臺,屬於Layer1,可以直接基於其上面向用戶搭建各種應用,快速啟動生態建設。而Polkadot是Layer0,是更底層的基礎設施,且架構設計遵循最小、最簡單原理,中繼鏈只負責共識、安全和互操作,凡是功能性的應用都交給了平行鏈。

這種機制可以保證中繼鏈的高擴充套件性、高安全性和通用性。 但從另一方面來看,只有中繼鏈主網上線後,平行鏈生態才能開始建設,比起在其他layer1的區塊鏈上直接搭建應用來說,生態建設週期無疑會拉長。

波卡生態採取的“中繼鏈--平行鏈--跨鏈及生態應用”發展路徑, 這樣的方式決定了在前期更多的是面向技術和開發者,在市場營銷、社群使用者激勵方面短期內效果不顯著;但長期來看,這種來自底層系統性的創新變革一旦實現,可能帶來更大的價值張力。

我們認為當前波卡生態的發展有幾個關鍵的價值增長點:

  1. XCM將解鎖跨鏈價值。 波卡聯合創始人Robert表示,跨鏈價值才是XCM真正解鎖的東西。通常來說,鏈與鏈之間通證的轉移需要第三方跨鏈橋協議,但是XCM作為一種訊息格式,能夠在保證安全性的情況下讓波卡生態中的平行鏈輕鬆的傳遞資訊和資產。XCM所帶來的流動性與安全性,將為波卡帶來巨大的潛力。當前XCMv3處於開發的最後階段,不久後或將迎來XCMv3的推出。或許我們可以暢想,未來不僅僅是波卡生態系統中的平行鏈之間能夠實現資訊與資產的互通,甚至是波卡與Kusama上所構建的平行鏈都能與其他接入中繼鏈的平行鏈互通。

  2. 諸多平行鏈上線助力生態繁榮和代幣價值捕獲。 目前在主網上已上線14條平行鏈,在Kusama上已有32條,平行鏈插槽拍賣順利推進。目前主網平行鏈插槽最多為100條,但按照Gavin wood的說法,未來可能達到200條,同時也可能出現第三條中繼鏈,未來平行鏈上線規模將大力推動生態繁榮和DOT的價值捕獲。

  3. 先行網Kusama有望形成獨立生態。 作為“預見混亂”的先行網,反而因為費用低、效率高等特性越來越受到初創專案的青睞。作為探路者,Kusama生態專案具備引領波卡生態的發展機遇,而隨著其上的平行鏈數量不斷增加,圍繞Kusama有望形成獨立生態。

  4. 明星專案有望帶動生態專案協同發展。 目前我們已經看到一些專案有望成為帶動生態協同發展的明星專案。比如Astar是一個多鏈智慧合約平臺,是波卡上的WASM+EVM集線器。通過Astar Network可以將多個layer1區塊鏈連線到 Polkadot。根據4月10日Astar官方Twitter訊息,其TVL突破20億美金。另外定位成為全球Web3計算雲平臺的Phala Network,目前在全球50多個國家擁有超過2萬個雲端計算節點,提供12萬+ vCPU計算資源;致力於提供高密度、低延遲、去中心化的可信計算服務,並在雲渲染、NFT、元宇宙、鏈遊等領域持續發力;在發展上,對標AWS、Google Cloud 、阿里雲等中心化雲端計算網路,有望成為Web3.0雲端計算中的一匹黑馬。

通過以上分析,波卡生態雖然面臨諸多的現實問題,但對於未來發展我們仍然充滿信心,希望和生態的擁泵者一起觀察,一起建設,一起收穫成長的價值!

宣告:本文內容僅供學習瞭解之用,不作為投資指南。