穩定幣競相佈局波卡生態,將如何影響波卡生態發展?

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背景

或許我們很難想象,穩定幣自推出以來在過去幾年獲得了飛速發展,市場規模接連突破百億美元、千億美元,成為了區塊鏈行業不容小覷的一股力量,並且穩定幣在發展中並非一成不變,而是不斷推陳出新,展現出了不錯的活力。

另一方面,穩定幣經歷了從剛開始的監管打壓到現在的備受青睞, 就在一週前,全球第二大穩定幣USDC發行方Circle宣佈完成4億美元融資,其中貝萊德、富達、Marshall Wace和Fin Capital等參投

要知道貝萊德(全球最大資產管理公司)和富達都是老牌資管機構,二者合計管理的資產規模超過10萬億美元。

通過Circle的融資可以看出,穩定幣已經脫離了小眾市場,開始朝著傳統金融靠攏,而這才是值得我們關注的,畢竟當大象已經不能裝在屋子裡時,拉出去溜溜已經成為了必然。

當然,穩定幣的格局哪怕到目前也依然沒有定數,諸如最近, 來自Terra生態系統的TerraUSD (UST)穩定幣取代BUSD成為第三大穩定幣 ,這給半年前的新格局帶來了變化。

似乎每個區塊鏈生態都在追逐自己的穩定幣,波卡生態也不例外,那麼,穩定幣當前究竟有哪些效用,波卡生態內又可以誕生什麼形態的穩定幣,我們開啟了下文的思考。

穩定幣的概念和分類

近年來,區塊鏈技術逐漸進入主流市場,Crypto是區塊鏈領域中的重要資產,但由於Crypto的高波動性,會導致高度投機的市場和極端的價格變化。

你一定聽說過有人在Crypto市場中一夜暴富,也聽說過有人在短時間內損失高額資產。

因此穩定幣的出現能夠很好的解決上述所產生的問題, 穩定幣通過將其價值與美元、黃金等聯絡起來,具有比其他加密資產更固定的價值

目前穩定幣市場體量已突破1230億美元,逐漸被市場所認可,那麼穩定幣的具體含義是什麼?隨著幾年來的發展,穩定幣又有哪些型別?

穩定幣概念

穩定幣就是一種具有“錨定”屬性的Crypto,即和某個標的保持穩定兌換比例的Crypto。

這種貨幣在一段時間內價格不會有大幅波動,價格相對較為穩定。

穩定幣是區塊鏈技術誕生後才有的一個貨幣類別,它不僅僅是電子化的貨幣,因此, 穩定幣能夠將Crypto的透明性和安全性的優勢與價值穩定性相結合,為加密市場帶來了穩定

穩定幣包括USDT、TUSD、GUSD、BitUSD、BitCNY等,以USDT為例,它是Tether公司推出的錨定美元的通證Tether USD,1 USDT=1美元,使用者可以隨時使用USDT與美元進行1:1兌換。

此外,在波動的加密市場上,穩定幣還具備避險的功能。

比如當某種Crypto的價格開始大幅下降時,Crypto持有者可以通過在單一平臺上將其Crypto轉換為穩定幣,從而避免可能會造成的損失,而這種轉換通常只需要幾秒鐘。

法幣抵押穩定幣

法幣抵押穩定幣是最常見的穩定幣型別,顧名思義,就是由法幣支援的通證,其價值與穩定的傳統貨幣掛鉤。

比如USD,就屬於法幣抵押穩定幣,發行方會按照1:1的比例來進行兌換,即每發行1個USDT通證,使用者銀行賬戶就會有1美元的資金保障,使用者可以在Tether 臺上進行查詢,以保證透明性。

除了Tether(USDT),Circle(USDC)以及Binance USD(BUSD)都採用這種方法。

當投資者想將他們的通證兌換成現金,發行方將從儲備中提取法定金額,並支付等值的現金,而相應的穩定幣將被燒燬或永久移除。

儘管這種方式下,通證的生產和清算都由發行方負責,操作相對方便很多,但對通證的發行方有著較高的要求,一旦發行方出現問題,那麼通證也將具有風險。

數字資產抵押穩定幣

數字資產抵押穩定幣是以資產抵押來發行穩定幣,與法幣抵押穩定幣的不同是,它以數字資產為抵押並且是超額抵押。

比如MakerDAO發行的DAI,是以太坊區塊鏈上第一個去中心化的穩定幣,相比於USDT有著更好的透明性。

通過獨特的智慧合約系統,即抵押債務倉庫機制(CDP-Collateralized Debt Positions)實現抵押、發行、贖回和風險控制,並以1:1錨定美元。

使用者只需抵押一定數量的ETH,根據抵押債務倉庫機制,系統將按抵押比例向用戶發放一定數量Dai。

這種模式有兩大優點,首先, 數字資產抵押穩定幣是去中心化的 ,使用者將去中心化的數字資產存入智慧合約中以獲取穩定幣,智慧合約根據一定的規則對抵押物進行處置,以保證穩定幣與錨定法幣的匯率穩定。

智慧合約能夠保證合約條款的自動執行,消除中心化的信任風險。

其次, 通過智慧合約進行穩定幣的自動發行和回收可以降低交易成本 ,平滑市場摩擦,提高“價格發現”效率。

演算法穩定幣

演算法穩定幣即根據演算法來調節通證供給與需求的平衡,其價值會隨著供求關係的變化而增減。

在穩定幣價格高於錨定價格時增加市場供給,在穩定幣價格低於錨定價格時回收供給,或者以提供套利空間平衡穩定幣價格,從而實現穩定幣與錨定資產的價格穩定。

比較常見的演算法穩定幣有FRAX、Ampleforth(AMPL)、UST等。

演算法穩定幣的優點是演算法規則公開透明,無需抵押,也沒有中心化的信用風險。

從理論上來說,演算法穩定幣的確是一種很好的方式,但實際上,一種可行的演算法穩定必須要足夠優秀的機制,才能應對現實中複雜的經濟情況。

穩定幣的意義

穩定幣雖然看起來只是簡單的做了一個與對應的法幣等值的Crypto,但其功能和作用仍然是不容小覷的。

首先,穩定幣作為一種線上轉賬和支付的方式,交易速度快,費用低(尤其是跨國轉賬),因此可用於日常轉賬,尤其是在海外沒有成熟的移動支付和比較方便的跨國轉賬時,穩定幣的優勢顯得十分突出。

其次,穩定幣在Crypto領域,往往充當定價的媒介。

由於我們的Crypto資產最初都是通過法幣購買,我們在計價上為了更能明白自己的得失,通過用穩定幣計算會更加清晰明瞭。

儘管“幣本位”的概念也被許多人所認可,但是在實際的使用過程中,以穩定幣計價才是最符合主流的使用方式。

因此,穩定幣的交易對,基本上是各個交易所最主要的交易對了。

以此為基礎,穩定幣也成為了在大幅波動中必不可少的角色,當大跌時,使用者會通過將Crypto資產換成穩定幣,從而保證自己的收益;反之,當大漲時,又會將穩定幣買成Crypto資產,享受增值。這也是為何穩定幣的波動是與大盤呈負相關的原因。

當然,更重要的是,穩定幣除了本身由於其價值是與法幣等值的屬性,還具有區塊鏈的屬性, 因而可以作為鏈上資產與智慧合約進行互動,從而可以運用到各類DeFi中

在近兩年的時間裡,DeFi已經在各大公鏈上開花結果,成為公鏈生態中的中流砥柱。

不僅如此,我們在《 最近大熱的公鏈專案如何冷啟動的,波卡平行鏈專案該怎樣搶佔先機? 》文章中,詳細介紹了去年八月份,多條公鏈通過開啟公鏈激勵計劃,並與一些DeFi專案合作,從而迅速地擴充套件自己的生態。

DeFi在公鏈冷啟動的過程中,會扮演極具重要的角色。

而穩定幣因為既可作為定價媒介,又有區塊鏈的屬性,自然而然成為了DeFi中的重要參與資產。

目前, 整個DeFi的TVL已經突破2000億美元,而穩定幣也隨著DeFi的發展一路高歌猛進,目前美元穩定幣的總量已經超過1600億美元了 ,其中85%以上都是法幣抵押穩定幣。

穩定幣與公鏈生態裡的應用是屬於隨著這些應用越來越好,會有更多資金想要參與其中,這會有更多的穩定幣需求。

而穩定幣又做為生態中的主要資金,當穩定幣越來越多時,其生態中的應用也會有更多潛在的現金流,穩定幣與生態應用屬於相輔相成地螺旋上升的關係。

根據Coin Metrics上圖的資料可以看出,2021年是穩定幣發展最迅猛的一年,而2021年也恰好是各大公鏈迅猛發展的一年。

上半年有BSC、Solana、Polygon,下半年有Avalanche、Fantom等等。

因此,一條公鏈的穩定幣發展的怎樣是與這條公鏈的生態發展息息相關的。

波卡作為萬眾矚目的一個Layer0專案,有著眾多的Layer1平行鏈,每條平行鏈又有自己生態,天然是一個跨鏈互通的龐大多鏈系統 ,因而其穩定幣的發展情況值得我們重點關注。

波卡生態中穩定幣發展

我們在前文中對穩定幣進行了簡單的介紹,穩定幣兼具了Crypto交易速度快、費用低的特點,又具有更高的抗風險能力,對於價值的流通具有重要的意義。

任何生態的發展都離不開充足資金池,Polkadot生態系統也不例外,那麼讓我們簡明扼要回顧一下當前波卡生態系統中的穩定幣發展。

法幣抵押穩定幣

法幣抵押穩定幣是穩定幣中最簡單的結構的一類,對於沒有深入瞭解數字資產的使用者而言,法幣抵押穩定幣更加的容易被理解並且採用。

當前市場上最重要的穩定幣莫過於Tether(USDT)和USD Coin(USDC)。

USDT作為目前市值第三大的Crypto,其每日交易量甚至超越了BTC,成為了影響最大的加密貨幣之一,得到了廣泛的應用。

當前USDT已經在Kusama上線,並將在幾周後在Polkadot上推出。

USDT在Polkadot生態系統中的整合為跨鏈DeFi構建了基礎,USDT直接接入Polkadot的公共利益平行鏈Statemint,將在更廣泛的網路中保持中立性,併為Polkadot生態系統提供支援。

當前USDT已經集成了比特幣、以太坊、波場、EOS、Solana、比特幣現金及眾多Layer2解決方案,USDT的接入為Polkadot生態系統的資金流動性進行了極大的補充。

緊隨其後USDC也宣佈將加入Polkadot生態系統,作為被加密貨幣金融公司Circle和加密貨幣交易所Coinbase組成的財團所管理的錨定美元的穩定幣,USDC具有定期審計和穩定資產,具有較高的國際地位,使其成為了USDT的重要補充。

法幣抵押穩定幣的接入為大範圍的DeFi提供了先決條件,我們非常期待Polkadot生態系統在相關領域的未來表現。

數字資產抵押穩定幣

Polkadot生態系統還上線了數字資產抵押穩定幣kUSD和aUSD,與USDT相比,數字資產抵押穩定幣更加去中心化。

kUSD是Karura網路推出的Polkadot生態系統中的首個去中心化穩定幣,是一種類似於DAI的跨鏈超額多抵押型穩定幣。

允許多種型別的資產作為超額抵押品,可以為整個生態提供基礎設施服務、去中心化槓桿和Staking收益。

當前kUSD被Web3基金會認定為Grant指定的支付資產之一。

而aUSD是Acala推出的作為Polkadot生態系統的去中心化資產儲備。

2022年3月,Acala宣佈與9個波卡平行鏈團隊和多個風險基金啟動2.5億美元的aUSD生態系統基金,為Polkadot生態系統開放式金融框架的建立和全球加密資產資本利用率的提高提供了助力。

當前kUSD已與aUSD合併,共同促進Polkadot生態系統數字資產抵押穩定幣的快速發展。

演算法穩定幣

而除了法幣抵押穩定幣和數字資產抵押穩定幣,演算法穩定幣也在Polkadot生態系統中嶄露頭角。

獨創分數演算法穩定幣Frax Finance的FRAX和基於Terra應用鏈的新興演算法穩定幣UST近期也積極地嘗試在波卡生態中開疆拓土。

通過與多個跨鏈專案Multichain、Axelar和Nomad合作,並在Moonbeam上最終與Zenlink結合,共同推出波卡生態中的第一個4pool。

Zenlink作為Polkadot上的首個原生跨鏈DEX協議,上線了Stable AMM。

通過將USDT、USDC、DAI、FRAX、UST和aUSD在內的穩定幣和數字資產之間用合約Pool進行轉換撮合,也就是說Stable AMM支援使用者使用同一資產的不同橋接版本進行順暢的交易而不必擔心流動性不足的問題。

與傳統的Stable AMM與無抵押演算法穩定幣不同的是,Zenlink在Stable AMM中採用4pool的新標準, 即基礎穩定幣暫定為“anyUSDT+anyUSDC+FRAX+UST”,為使用者提供更好的DeFi體驗

Zenlink路線圖中的里程碑之一Hybrid AMM是Stable AMM 和Standard AMM的合稱,Hybrid AMM利用智慧合約為使用者計算出最佳的交易路徑,使得使用者能夠以最優的價格和最小的滑點交易Zenlink DEX上的任意資產。

展望波卡生態中穩定幣的發展

首先是法幣抵押穩定幣。目前USDT和USDC分別是美元穩定幣發行量排名前二的專案,而這兩者都將加入波卡生態,其意義非凡。

兩者被廣泛運用在各類DeFi中,由於其偏中心化的特點,在鏈上很安全,暫時沒有出現鏈上被盜或者崩盤的情況(這裡是指的他們自身的風險很小)。

由於這些法幣抵押穩定幣,既可以及時生成,也可以在不同鏈之間通過銷燬再生成的方式為這條鏈補充穩定幣,所以不用擔心在波卡上的供應不夠用的情形,這為波卡生態的發展提供了非常充足的資金支援。

另外,作為明星穩定幣專案,這本身就具有極大地宣傳作用,吸引更多的開發者和資本關注波卡生態後續的發展。

其次是數字資產抵押穩定幣。在以太坊上,我們已經見證過MakerDAO所推出的DAI的成功,其發行量一度突破100億美元(現在已回落到91億美元)。

而aUSD是基於類似邏輯所做的,至少其發展可期。

另外,數字資產抵押穩定幣還有一個特點就是如果對於aUSD有更多的需求,會激勵更多的人抵押數字資產去生成aUSD,這裡的數字資產就有可能是ACA或者DOT,也就變相的增加了對ACA或者DOT的需求。

也就是說,數字資產抵押穩定幣的繁榮理論上會提高對該條平行鏈甚至更底層的Layer0的波卡的價值捕獲能力。目前,aUSD成立了一個2.5億美元的基金,屆時也會有諸多激勵使用者使用aUSD的場景。

最後是演算法穩定幣。UST是當前正在迅猛發展的演算法穩定幣,已經接連趕超DAI和BUSD成為第三大穩定幣。

圍繞著穩定幣還有目前TVL最大的DeFi專案Curve,而Curve是中心化流動性提供平臺,為眾多穩定幣提供了流動性的同時,也反過來讓這些穩定幣的價值更加穩定,而不會與法幣太過脫錨。

Curve上最大的3pool原本是USDT+USDC+DAI,而 Terra團隊則推出了4pool,以制衡DAI的發展,以及更好地推廣自己

而UST與Zenlink的合作可以說是順理成章,之所以這麼說是與波卡本身的架構有關。

因為UST本身就有多鏈部署的意願,但波卡的各個平行鏈之間的DEX流動性是獨立的,如果僅僅選擇某個平行鏈的DEX,UST的應用範圍就非常的小,除非UST再去與其他平行鏈上的DEX合作。

但是這樣既麻煩,又無法解決流動性不互通的問題。好在波卡生態上有一類應用專門解決這樣的問題,我們在《 區別於平行鏈的波卡生態新賽道:分散式區塊鏈網路應用 》中就詳細介紹過, Zenlink是能打通各個平行鏈間流動性的跨鏈DEX,正適合UST佈局波卡生態 ,而Zenlink也將會因為這些特點吸引更多想要一次性佈局波卡整個生態的其他DeFi專案。

如今,波卡生態的眾多Layer1平行鏈,都還處在生態發展的早期,這對於各大穩定幣專案來說是一片藍海,誰能在這片藍海中獲得更多的市場份額,誰將能獲得波卡生態發展的最大紅利,而這就要考驗各方的運營和推廣能力了。

但這個過程中一定會推出許多激勵機制,以及圍繞著穩定幣誕生新的有潛力的專案,畢竟目前最大的DeFi專案Curve最早就只是提供穩定幣的流動性的,有了這個基本盤再進一步拓展其他業務,才一步步成為了今天的王者。

因此,對於關注波卡生態發展的我們來說,緊盯穩定幣的格局變化,一定會有不小的收穫。

後記

穩定幣的發展像極了區塊鏈行業本身,時而穩態,時而逆轉,哪怕是當我們以為格局已定的時候,總會有意想不到的驚喜出現。

從Tether到Circle和幣安,再到如今風生水起的TerraUSD,故事的有趣在於沒人猜得到準確的結局。

同樣,對於波卡生態來說,作為Web3基礎設施平臺,aUSD的表現又會如何,我們充滿了期待。

雖然從0到1的過程比較艱難,但既定路線告訴我們,沿著一定的規律踩下去總能找到“活水”。

一方面我們看到像Tether這樣的巨擘融合到波卡生態,另一方面波卡內生的穩定幣也在如火如荼的發展著,這才是我們喜聞樂見的狀態。

既有開放,也有融合,但又少不了獨立,或許未來一段時間的穩定幣會有更精彩的故事發生。

當然,當CBDC(央行數字資產)還在未雨綢繆時,穩定幣已經迎來了自己的春天,那麼未來,二者的較量又會如何,這或許又是另一個值得我們關注的故事。

*Polkadot生態研究院所提供的資訊不代表任何投資暗示,所釋出文章僅代表個人觀點,僅供參考學習,鑑於國內尚未出臺數字資產相關政策及法規,請中國大陸使用者謹慎關注Crypto的發展。

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