如果你持有這位百億基金經理的基金 千萬注意一個問題!| 檀談

語言: CN / TW / HK

微信公眾號:葉檀財經

製圖:天狼子 \ 製作:玉才 

點選上方

收聽 本期檀談音訊

檀香們週五好,又到了我們的檀談時間。

巴頓·比格斯在《對衝基金風雲錄》中提到,規模是業績的敵人。

不管是國外的彼得·林奇,還是國內的張坤、葛蘭等,業績都受困於基金規模的膨脹。

但廣發基金90後基金經理 鄭澄然, 卻打破了這個魔咒。

鄭澄然是位新手基金經理,2020年5月20日開始管理第一隻基金,管理經驗還不到2年。按理來說,如此短的管理經驗,沒必要過多關注。

我們關注的是,鄭澄然未來前景如何?

小將初出茅廬,成績不賴。據wind資料,鄭澄然擔任公募基金經理以來,截至2022年4月19日,基金經理個人總回報率達到61.63%,遠超同期滬深300的5.07%。

(資料來自:wind)

2020年7月23日,鄭澄然接手廣發高階製造,和老將孫迪共同管理,2020年基金回報率達到133.83%,在同類排名中位列第二,當年差點成為基金冠軍。

業績飆升,基金規模迅速膨脹。

截止2020年3季度末,基金規模只有71億,期間收益率為8.84%,跑贏同期滬深300的-2.69%;截止2020年4季度,基金規模達到150億;到2021年1季度末,基金規模達到257億。

2020年10月1日-2020年12月31日,也就是基金規模破百億、但尚未破200億期間,基金業績達到19.5%,跑贏同期滬深300的13.6%;

2021年1月1日-2022年3月31日,基金規模突破200億,基金收益率為4.44%,跑贏同期滬深300的-18.97%。而這期間的2021年8月20日,孫迪卸任,交由鄭澄然獨立打理。

(資料來自:wind,2020/7/23-2022/3/31)

從結果來看,規模成倍膨脹後,基金業績卻沒有下滑,始終跑贏滬深300指數,超額收益明顯。從這段時間看,鄭澄然抗住了規模壓力,接過了前輩的接力棒。

人紅是非多,基民對小鄭的質疑也隨之而來:

一個90後小夥子,真能管好幾百億資金嗎?

他從業經驗短,牛熊市經歷不夠,不值得信任。

鄭澄然到底行不行?我們一起來客觀分析。

娛樂圈選秀愛搞養成系,鄭澄然也是廣發基金的養成系基金經理。

2008年,數理化幾乎滿分的鄭澄然順利進入北大,就讀微電子專業。偶然聽了周其仁老師的課,對經濟學產生了興趣,開始修經濟學雙學位。後來,又被保研至北大匯豐商學院攻讀金融學碩士學位。

2015年,鄭澄然從北大碩士畢業。他當時有兩個選擇,一是到香港一家外資投行,實習期月薪5萬港幣;另一個則是廣發基金。

香港的高薪很誘人,但鄭澄然嫌遠、嫌麻煩,最後還是選了廣發基金,成為一名行業研究員。

擔任研究員期間,他研究的行業主要是電力裝置與新能源,子行業包括光伏、風電、電網裝置等。

我們早就說過,大型金融機構遍佈學霸,頭腦毋庸置疑,鄭澄然新能源行業的研究功底很紮實,給基金經理推薦的股票,在光伏、新能源板塊勝率比較高,公司便將他調給名將劉格菘當助理,這讓他快速走上了基金經理之路。

2020年5月20日,鄭澄然開始管理第一隻基金廣發鑫享混合,搭檔正是劉格菘。

自任職以來,截至2022年3月31日,基金業績達到107.22%,成功翻倍,而同期滬深300指數的收益率只有6.73%。

一出道就由名將帶領,小鄭的起點很高。可以說,劉格菘是他的師傅,在他此後的投資實踐中,深受劉格菘影響,這點我們後邊會詳細講到。

2020年7月23日,鄭澄然又接手另一個基金廣發高階製造,搭檔是孫迪。這隻基金成為當年公募基金年度冠軍的熱門之選,也讓鄭澄然真正走進基民的視野。

老將帶出山,劉格菘和孫迪分別在2021年5月19日、2021年8月20日退出,交由小鄭獨立管理,這時廣發高階製造的規模已經突破200億。

廣發鑫享混合、廣發高階製造這兩隻基金在他獨立管理期間,截至2022年3月31日,分別獲得16.25%、-6.37%,分別跑贏滬深300的-18.36%、-11.46%。

那麼,鄭澄然到底做對了什麼,讓他在張坤等明星基金經理被捶得鼻青臉腫時,卻能保持不錯的成績?

從投資領域來看,他專注於新能源、光伏、半導體、軍工等自己熟悉、也關乎國計民生的領域,一旦看好某個行業、某家公司,敢下重倉。

廣發高階製造和廣發鑫享混合的風格比較相似,主要重倉高階裝備製造板塊。

具體來看,以2021年4季度為例,按申萬一級行業分類,廣發高階製造行業分佈為電力裝置(62.13%)、石油石化(21.2%)、機械裝置(8.96%)和基礎化工(5.89%);

(資料來自:wind)

廣發鑫享行業分佈為電力裝置(64.36%)、石油石化(19.91%)、機械裝置(8.31%)和基礎化工(4.63%)。

(資料來自:wind)

具體到個股上,兩隻基金的持倉集中度都比較高,持股相似度也高。

以2021年4季度為例,廣發高階製造前十大重倉股集中度達81.43%,前五名分別為正泰電器、天合光能、陽光電源、桐昆股份和榮盛石化;

廣發鑫享前十大重倉股集中度80.58%,持股與廣發高階製造重合度較高,前五名分別為陽光電源、正泰電器、天合光能、晶澳科技和桐昆股份。

(資料來自:wind)

可以看到,鄭澄然偏好於新能源板塊股票,兩隻基金2021年4季度前十大重倉股中,新能源板塊股票集中度都超過了50%。

看到這裡,就不難理解為什麼這兩隻基金業績會飛昇了,因為從2020年2季度—2021年4季度,新能源行情迎來大爆發!

風口一來,豬都飛上天。鄭澄然是屬於無意踩中風口? 還是實力使然?

他的基金都值得買上嗎?

想要一探究竟的檀香,請移步付費版音訊。

長按識別下方二維碼 立即訂閱:point_down:

(免責宣告:本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析,不構成投資建議,請勿以此作為投資依據。)

戳這裡,立即訂閱檀談體驗版