騰訊有了夢想，資本又不樂意了？

財務報表是企業經營的結果不是原因

今年騰訊Q1的業績略微不及預期，經調整純利比中金預測的273億元略低為255億元，同比下滑23%，而營收基本符合預期。從一季報的字裡行間都能看出公司其實拓展了不少新業務，不過被全球巨集觀環境的疲軟所抵消了，所以老業務在下滑。企業服務產業網際網路這塊最大的增長看點，在巨集觀不太行的情況下還是增長了10%，遊戲其實也大差不大，本土市場同比下降 1%，國際市場同比增長4%，不少新遊戲帶來的收入被老遊戲下滑抵消。長期來看，中國網際網路科技企業，由於使用者收入基數的原因，相同使用者基數下利潤遠低於海外巨頭，無論是單人廣告價值還是服務訂閱費用都低了大幾倍，長期中國網際網路企業會持續受益於使用者收入的不斷提高。

證星研究院認為，這次財報總體其實是略略不及預期，但細看之後，和去年的經營狀況比起來可好太多了。這個級別的業績下滑可以接受。

業績下滑歸因：

1、去年一季度基數高，有其他收益195億元，今年一季度是131億元，少了64億元。

2、網路廣告受巨集觀影響同比下降16%至180億元，這裡面就少了28億元，預計2季度更難！

3、收入成本同比增長11%，主要是影片號收入分成、遊戲內容成本及頻寬增長所致，其實是代表可收穫的業務在增長。

4、截至2022年3月31日，騰訊擁有116213名員工，同比去年的89228增長了30.2%。僱員薪酬292.29億元，同比去年204億元增長43.2%。研發費用153億元同比增長36%。要幹成事就得先找對人，這反應騰訊在重點戰略領域持續投入的戰略定力。這個手筆的投入我覺得有點意思了。

去年年報其實看起來挺不舒服的，21年的年報除金融科技及企業服務外，其他各項業務的成本增長都快於收入增長，這是典型的費控做得一般。而我們在一季報裡面可以看到，相關成本比去年四季度環比下降不少。從股東角度來看，今年騰訊雖然成本上升，但降費提效是真正在做，經費都用在刀刃上。

這個規模的研發投入和人才投入就很舒服。比起早些年，今年的騰訊股東可以更有底氣地大聲喊出：“I have a dream”。

5月16號，小馬哥在騰訊文化上發表了一篇文章：《敢於做難而正確的事》

其核心想法是：“當下，騰訊正面臨著挑戰與發展並存的新階段。一方面，收入與利潤的增速放緩；另一方面，我們也認為可藉此換檔，去創造更高質量的發展——那就是更加聚焦以使用者價值、科技創新及社會責任為中心的本源，更加堅守科技向善的願景。這樣的企業，才會在更長時間跨度裡持續進化，為國家與時代創造更大價值。”

“更重要的是，我們看到了，一個社會議題要解決好，往往不能只靠單方創造，而是社會各方共同參與創造的結果。社會共創是社會價值的最大生產力。”

這其實是在騰訊擁抱產業網際網路和社會時企業文化適時的進步。就如同Pony在去年的《選擇》裡提出的CBS三位一體的發展思路，網際網路服務的主要物件已經從使用者(C)，發展到產業(B)，變成了社會(S)。

今年騰訊在核心技術上的研發是加碼的，在晶片、作業系統、伺服器資料庫、音影片等領域取得了不少專利。我們看到投入正在加大，而短期的投入肯定還沒有進入收穫期，大家期待的AI與晶片等硬科技領域的突破可能要等多年以後，不過現在騰訊的戰略方向比起以前可以期待的多更多了。

最後，如果要概括騰訊現在的戰略方向，證星研究院認為一季報最後馬化騰的致辭其實已經精準概括了。