天圖投資IPO,20歲老牌VC圖謀“新三板+H股”

語言: CN / TW / HK

本土VC奔赴港交所,打出第一槍。

5月19日,中國證監會披露深圳市天圖投資管理股份有限公司(下稱:天圖投資)的《境外首次公開發行股份(包括普通股、優先股等各類股票及股票派生的形式)審批》進度,目前為“接收材料”階段。

目前,天圖投資新三板掛牌股票已於5月20日停牌。公司停牌前,總股本5.2億股,每股5元,市值25.99億元。

如果天圖投資的申請獲得受理,其也將隨即在港交所遞交招股書。而一旦成功上市,天圖投資或將成中國首家同時在新三板掛牌且在港股上市的本土VC。

三個關鍵詞:深圳+20歲+消費

如果選取三個關鍵詞來描述天圖投資,第一個自然是深圳。

天圖投資的總部位於深圳,發展至今,其也在深北京、上海、香港三地設立了辦公室。

之所以將第一個關鍵詞設為深圳,也與其作為中國市場經濟最活躍的城市不無關係。

深圳曾在政策上積極探索創投上市。2021年1月,深圳市地方金融監管局釋出關於公開徵求《關於促進深圳股權投資持續高質量發展的若干措施(徵求意見稿)》(簡稱《若干措施》)意見的公告,其中提及,鼓勵風投創投企業的被投機構通過上市、掛牌、併購及協議轉讓等方式拓寬退出渠道。

今年4月,深圳市地方金融監督管理局印發《關於促進深圳風投創投持續高質量發展的若干措施》中明確提出,支援深圳證券交易所資本市場建設,充分發揮其核心地位優勢,探索優秀風投創投企業上市安排。

而也正是因此地利,天圖投資方才有望成為中國首家實現“新三板+H股”上市的本土VC。

第二個關鍵詞——20歲。

天圖投資創始於2002年,是國內最早從事股權投資的專業機構之一。

值得一提的是,在最初的一段時間裡,天圖投資瞄準Pre-IPO階段,用自有資金做PE投資,投出了電子電氣、新疆種子等企業。

十年彈指一揮間。2012年,對於創投圈來說尤為重要。這一年,全民PE時代轟轟烈烈到來,本土創投也開始適時轉型。天圖投資也正是在此時決定收縮戰線,率先專注於消費品領域的投資,走聚焦和專業化之路的天圖投資,所投專案涵蓋了創新消費、新型零售、消費科技三大消費升級方向。

也正是經歷這一輪策略調整,天圖投資逐步成了最為成功的專注消費賽道的創投機構之一。

2015年11月,天圖投資正式在新三板掛牌上市,成為企業發展的又一個里程碑。

如今,已經20歲的天圖投資,如果能在這個時間點成功登陸港交所,自然又是一段深刻記憶。

第三個關鍵詞,無疑是“消費”。

雖然前面已經提到過消費,但是,消費對於天圖投資來說如此特殊,還要從2017年的內部改革說起。

2017年,天圖PE基金內部分別成立了VC、PE和併購及控股投資事業部。其中,由潘攀掌舵的天圖VC基金,一出手就是茶飲領先品牌——奈雪的茶。

值得一提的是,潘攀擁有券商從業經驗,曾擔任國信證券投資銀行事業部專案經理、國信弘盛創業投資有限公司投資業務部投資副總監,實戰經驗豐富。他主管VC人民幣和美元基金、天使基金,擁有13年投資經驗,投資案例還包括百果園、笑果文化、三頓半咖啡、茶顏悅色、寶寶饞了等明星專案。

截至目前,天圖VC基金已投出約100家消費創業公司。

去年營收20.26億淨利潤7.28億,毛利率提高到29.51%

聚焦消費的天圖投資,自然也需要承受消費投資極速變化所帶來的一切結果。

2021年上半年,消費投資的爆火有目共睹。然而,到了下半年,整體形勢斷崖式下跌,也是大多數人始料未及的。

儘管如此,天圖投資2021年全年依然通過在管基金以及自有資金共投資了56個專案,較2021年增長51%;全年合計完成投資金額16.29億元,與2020年的18.01億元相比,保持基本穩定。

從自有資產投資端來看,天圖投資主要投資於超出基金投資策略、超過基金單個專案或單筆投資限額、需要長期持股的專案,也可作為GP出資投資於公司管理的基金等。統計顯示,2021年,來自於自有資產管理與受託資產管理的收入金額分別為16.03億元及4.23億元;自有資產與受託資產在報告期內產生的淨利潤分別為4.30億元及2.97億元。

目前,天圖投資管理的基金型別包含人民幣基金、美元基金。公告資訊顯示,截至2021年底,管理人民幣基金13只,美元基金3只。累計投資專案193個,累計投資總額141.07億元;在管專案166個,在管專案投資總額為人民幣113.73億元。

天圖投資於4月28日釋出的2021年年度報告顯示,公司資產規模173.4億元,同比增加10.34%。報告期內天圖投資實現營收20.26億元,相比於2020年的24.89億元,減少了18.63%;歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為7.35億,相比於2020年的7.06億元,增加了4.03%。扣非後淨利為6.53億元,相比於2020年的7.19億元下降9.18%。

天圖投資表示,主要原因是2021年度受到疫情的影響,公司非資產管理業務的營業收入有所減少。2021年公司年度淨利潤為7.28億元,上年度淨利潤為10.36億元,減少3.08億元,降幅為29.77%。

值得一提的是,天圖投資的毛利潤由2020年的26.84%,提高到了2021年的29.51%。

來源:天圖投資2021年年報

而強勁的盈利情況,也讓天圖投資在新三板取得了優異的成績。2020年及2021年,均排名新三板第四位。

天圖投資也因此吸引一批知名LP投資人的青睞。其中知名的LP投資人,有人保資本、前海母基金、元和母基金、碧桂園、百年人壽等國內知名專業機構。

值得注意的是,在天圖投資押注的公司中,周黑鴨、京東金融、愛回收、奈雪的茶、蘑菇街等已實現上市。此前提交上市申請的八馬茶業多次衝刺資本市場,至今未果;近期提交上市申請的百果園則是陷入“變質水果”的負面中。唯有小紅書,有望成為天圖投資回報率最高的投資,但是目前也只是處於頻繁被傳有意登陸資本市場的狀態。

王永華持股40.35%,馮衛東持股1.35%

天圖投資官網顯示,天圖投資共有十二名核心人物。

其中,天圖投資董事長王永華此前任職於南方基金管理公司,擔任副總經理、首席投資官,擁有人民大學和哥倫比亞大學雙碩士學位。

王永華也擁有較為完整的中國資本市場履歷:投行、二級市場投資和PE投資;負責過多家企業上市發行及再融資;中國資深的基金管理人,負責過中國最早的百億基金管理工作;經歷中國資本市場成立以來的跌宕起伏和經濟週期變換,有較強的風控能力。

2021年年報顯示,王永華持有天圖投資40.35%的股份。

馮衛東是天圖投資CEO,擁有清華大學經濟管理學院MBA。作為創始合夥人之一,他主導或參與決策了天圖大多數專案的投資,投資案列包括中廣天擇、周黑鴨、鳳凰醫療、慈銘體檢、鍋圈食匯等專案。

2021年年報顯示,馮衛東持有天圖投資1.35%的股份。

來源:天圖投資2021年年報

天圖投資的營運長和首席風控官同樣擁有不俗戰績。

其中,營運長鄒雲麗具有香港中文大學碩士學位,曾擔任天健信德會計師事務所(現與德勤合併)經理。作為天圖投資管理合夥人、PE基金主管合夥人,她在消費領域以及TMT領域擁有豐富的投資經驗,代表案例包括中國飛鶴、小紅書、快看漫畫、瓜子二手車、自如、飛算科技、同盾科技等專案。管理合夥人、首席風控官李小毅則具有中國政法大學法學碩士學位,主導投資了德州扒雞、八馬茶業、微問診、中證增信等專案。

作為天圖投資管理合夥人的朱璽,畢業於北京大學,工商管理碩士,建立了通用磨坊中國業務,負責通用磨坊包括大陸,香港,臺灣在內的大中華區業務;向中國市場引進了哈根達斯、灣仔碼頭、優諾酸奶、妙脆角等著名品牌,曾管理員工超過12000餘名。

值得一提的是,前面提到的潘攀,出生於1979年,是天圖最年輕的管理合夥人,取得的成績同樣耀眼。

此外,天圖投資還有6位重要的合夥人。

其中,具有北京大學EMBA學位的李毅輝,任職通用磨坊19年,是哈根達斯、灣仔碼頭和優諾等品牌的主要締造者和核心領導成員;曾任職於南方證券、招商證券的湯志敏;畢業於人大的經濟學碩士,曾任職大鵬證券、貴州證券的陳向東;擁有清華大學經濟管理學院MBA學位,曾任職遠卓管理諮詢的張海燕;擁有中歐國際工商學院EMBA,長江商學院EMBA的李康林,曾任職於東方證券、國金證券,投資案例包括萬物新生、泰勝風能、AK品牌男裝、雪榕生物等,同時擁有保薦人資格;擁有北京大學、香港大學雙重背景的魏國興,和潘攀一同主導了奈雪的茶、百果園等公司。

值得一提的是,在天圖投資的股本結構中,前十大流通股東多為內部持股平臺及高管股份,2019、2020及2021三年內未有基金、券商等機構持股記錄。

除了直接持股的王永華和馮衛東,上述十位核心人物或許也都能在天圖投資登陸港交所後,獲得豐厚的回報。

當然,天圖投資也指出,本次發行H股尚需取得中國證監會、香港證監會、香港聯合交易所等相關政府機構、監管機構批准或核准。公司能否成功發行H股存在不確定性。公司將根據相關政府機構、監管機構對該事項的稽核進展情況,及時履行相關資訊披露義務。

接下來,我們也將密切關注天圖投資赴港IPO的最新訊息。

本文來自微信公眾號 “直通IPO”(ID:zhitongIPO) ,作者:王非,36氪經授權釋出。