量多不增利:“銷冠”小鵬汽車如何擺脫低毛利?

語言: CN / TW / HK

5月23日晚,小鵬汽車公開了2022年第一季度的財務成績單。首先值得關注的,或許是整車利潤率和研發支出佔比的雙重下跌。

根據財報,過去一季度中小鵬的整車利潤率為10.4%,環比2021年第四季度的10.9%下降了5個百分點,同時也是自2021年第三季度來連續第三個財季的下跌。

小鵬整車利潤率低迷,與同為“造車新勢力”的理想的22.6%(22年Q1資料)、蔚來的18.9%(2021年資料)都還有一定差距。汽車售價“年輕化”,成本端又面臨材料(零部件、電池等價格上漲)、晶片和疫情三個方面的挑戰,共同組成了車企毛利水平承壓的原因。

銷售價格方面,儘管小鵬在2022年兩度對旗下產品進行了單車1-3萬元不等的漲價,漲價體產品對銷售收入的提亮會在6月下旬交付後才體現。此外,售價居中的P5還是佔據了接近40%的銷量,對整車毛利率也起到了一定的拉低作用。

售價區間最低的小鵬G3系列

關於未來,小鵬將更多希望放在了高階產品線上。何小鵬在財報電話會上已明確表示,純電中型SUV G9將在今年三季度正式上市發售和規模投產,並在四季度大規模交付。市場普遍認為,G9 將於與蔚來ES6 (起售價36.8萬元) 進行直接競爭。

2023年,公司還計劃在新打造的B級車和C級車平臺上各推出一款新車。相對應的,小鵬還將在2022年第四季度大規模部署480KW超級充電樁,向消費者許諾了“充電5分鐘續航200公里”的補能體驗。

在更根本的原材料短缺方面,一季度毛利受損不明顯,或許還是低價電池庫存起了作用。二、三季度如何緩解成本壓力,則需要靠多元化的供應商佈局。小鵬稱將在二季度基本完成電池供應多元化佈局。據此前搜狐科技報道,在寧德時代以外,小鵬和億緯鋰能、中創新航、欣旺達等主流動力電池公司都建立了合作。

而在研發費用上,雖然研發支出費用整體呈上升趨勢,但其佔比自21年三季度起便開始下降。自21年Q4以來,小鵬研發費用的佔比已經跌破18%,剩下17%,最新財季則繼續下探至16.4%。與此同時,小鵬的銷售費用佔比則始終處於超過20%的高位。

不知市場觀察者們是否還記得,小鵬曾在2021年一季度的財報中將XPILOT自動駕駛軟體帶來的80000萬元收入計入營收,並在電話會議上對軟體的變現給予了厚望。而一年後,這一展望變成了“將硬體和軟體打包收費的方式效果更好”。實際上從5月9日起,下訂小鵬P5、P7的E/E+版本車型,對應版本的智慧輔助駕駛系統軟體及升級服務已經被調整為標配。

目前,小鵬在研發上尚未出現明顯短板,但軟體變現的小小“倒退”、和總是遙遙無期的自動駕駛,在競爭愈發激烈的新能源汽車市場中卻不是好的訊號。

截至24日晚間發稿,小鵬汽車港股報82.550港元/股,下跌9.136%,總市值1415.29億港元;美股報21.980美元/股,收跌5.54%,市值為188.6億美元。小鵬留給公眾的想象空間,可能不多了。