納斯達克跌近3%,為什麼美股走熊市A股卻走牛市?

語言: CN / TW / HK

美聯儲

上證指數成功站上3400點的位置,自2863低點反彈以來,上證指數累計漲幅已經接近20%。與此同時,深證成指與創業板指數早已從低點上漲超過20%的空間,市場提前步入技術性牛市的狀態。

在A股陸續步入技術性牛市之際,美股市場的走勢卻疲軟不少。美股三大指數上演了高開低走的行情,納斯達克指數最終收跌近3%。與A股市場的情況截然不同,除了道瓊斯指數尚未步入技術性熊市之外,納斯達克與標普500指數已經提前步入技術性熊市的狀態,美股市場的走勢與A股市場的走勢有著明顯相反的表現。

不過,在美股高開低走的背後,昨夜A50期指也出現了盤中調整的走勢,但與美股市場的盤中跌幅相比,A50期指的走勢卻是明顯抗跌。從總體上分析,A股市場的抗跌能力更強一些。

在美股步入技術性熊市的背後,與美國高企的通脹率與利率持續攀升等因素有關。假如接下來美國的通脹率繼續創新高,那麼不排除美聯儲可能會採取更大力度的加息措施。因為,與股市調整相比,當前美聯儲的首要任務是遏制通脹,為了達到遏制通脹的目標,美聯儲的態度還是比較堅定的。

與美國貨幣政策持續收緊的大環境相比,國內市場的貨幣環境卻相對寬鬆。在持續穩增長的影響下,M2同比增速仍然保持高位執行,這為股票市場的平穩執行創造出有利的貨幣環境。

與其說股市是經濟晴雨表,還不如說股市是貨幣政策的先行指標。在A股市場先後步入技術性牛市的背後,市場可能預期穩增長政策或存在繼續加碼的預期,如果貨幣政策仍然有繼續寬鬆的空間,那麼A股市場的獨立性行情仍有望得到延續。

當前全球經濟正處於比較複雜的執行狀態,而且在高油價的影響下,全球正面臨著通脹抬升的預期。其中,對美國來說,在通脹率創出41年新高的背後,不僅僅體現在油價的持續上漲,而且還反映在物價上漲、房租上漲等方面,高通脹壓力已經深刻影響到美國當地的社會民生。

由此可見,在當前高通脹的影響下,美聯儲的首要任務還是抗擊通脹。只要通脹率沒有出現實質性的下降,那麼美聯儲的貨幣政策還是會偏向於收緊。作為股市走勢的先行指標,在貨幣環境持續收緊的影響下,美股市場短期內很難發生趨勢逆轉的走勢。

與之相比,A股市場的持續走強,與穩增長加碼預期、貨幣持續寬鬆等因素有關,這些因素均有利於股市、房地產市場的回暖,從近期股市、房地產市場的表現來看,已經存在一定回暖的跡象。接下來A股市場的走勢,仍然取決於穩增長加碼的預期,市場也在博弈著未來貨幣環境持續寬鬆的預期,且市場可能預期寬鬆週期不會輕易結束。

此外,從市場估值方面,上證指數從2863點反彈至3410點,主要反映出市場估值修復的需求,同時也是對貨幣寬鬆環境的市場預期。即使A股市場已從低點反彈20%的空間,但整體估值仍然處於合理的狀態。與之相比,美股市場從高位調整了20%,但更可能屬於估值迴歸的走勢,按照目前的估值水平,也只是勉強返回歷史合理估值的上限區域,還談不上便宜。

在貨幣環境、通脹率水平截然不同的背景下,也從一定程度上造成了A股與美股市場之間的差異化表現。作為股票市場的先行指標,A股市場的避險屬性似乎更強一些。相比之下,美股市場已陸續步入技術性熊市,在高企通脹率與貨幣收緊的預期下,美股市場的熊市似乎還要延續下去。