衰退交易盛行,美股“入熊後”出現七週來首次資金流出!

語言: CN / TW / HK

全球股市投資者可能對於本週股市的上漲感到興奮,但實際上,這輪漲勢看起來更像是“迴光返照”。

相對於摩根士丹利資本的MSCI AC World指數,高盛集團的防禦性股票指數(包括大型科技股和醫療保健股)攀升至逾18個月高位,原因是對全球經濟衰退的擔憂超過了對高通脹的擔憂。本週高盛的防禦性股票指數漲幅超過4%,同時有望實現四年來的首次單週上漲。

投資者開始考慮美聯儲將全球最大經濟體推向衰退以遏制通脹的可能性。 美聯儲主席鮑威爾本週重申,他對遏制物價上漲的承諾是“無條件的”,這在本週提振了美國國債等避險資產,併為防禦型基金的表現提供了新的動力。

新加坡海峽投資管理公司的基金經理曼尼什·巴爾加瓦(Manish Bhargava)表示,“市場波動性加劇迫使投資者尋求穩定”。他補充稱,公用事業和醫療保健等“具有較高預期夏普比率的行業可能會繼續表現良好”。夏普比率是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的三大經典指標之一。

此外, 美債收益率下跌尤其利好防禦性成長型股票, 此前由於利率上升削弱估值,這些股票一直處於壓力之下。

而今,由於擔心美國經濟可能走向衰退,投資者紛紛大舉套現,全球股票基金出現了九周以來最大的資金流出。

美國銀行援引EPFR global的資料稱,在截至6月22日的一週內,約有168億美元資金流出股票基金,其中美國股票基金出現了七週以來的首次資金淨流出,規模達到174億美元。

資料還顯示,債券基金贖回規模達到235億美元,創下自2020年4月以來最大單週淨流出。投資者向貨幣型基金投入了108億美元,黃金基金則獲得6億美元的資金流入,為四周來首次。

從交易風格來看,美國小盤股和大盤股的資金流出最嚴重。 按行業來看,材料和能源股票的贖回規模最大。而技術、通訊服務和房地產則獲得資金流入。

包括羅伯特·巴克蘭在內的花旗集團策略師週四在一份報告中寫道,“投資者正在將注意力從利率風險轉向每股收益風險。這可能會減輕成長型股票的一些壓力,但對週期性股票來說仍然很麻煩。防禦性股票看起來很可取”。

美股看空聲仍不絕於耳

以邁克爾·哈奈特(Michael Hartnett)為首的策略師在一份報告中寫道,美國銀行的牛市和熊市指標仍處於“極度看跌”的狀態,這是股票的買入訊號。他們表示,今年以來,投資者買入了1950億美元的股票,賣出了1930億美元的債券,這意味著股票尚未出現投降的情況。

美國股市在上週陷入熊市後,一直難以實現有意義的復甦。由於擔心經濟放緩,標普500指數仍有望創下1970年以來最糟糕的上半年表現。美聯儲主席鮑威爾本週承認,經濟軟著陸“非常具有挑戰性”。

儘管出現了拋售,但策略師普遍認為目前股市依然尚未見底。哈特尼特上週說,根據以往的熊市(即指數較近期高點下跌20%),標普500指數本輪熊市將於10月份結束,收於3000點,比當前水平低了21%。

摩根士丹利策略師威爾遜(Michael J. Wilson)也認為,標普500指數將跌至3000點,方能充分反映經濟收縮的規模。法國興業銀行的卡布拉(Manish Kabra)本週稱,如果在經濟停滯、通脹上升的情況下再發生像上世紀70年代的那種衝擊,標普500指數可能會從當前水平暴跌30%以上。