摺疊屏風起,A股能否長出成熟產業鏈 | 鈦媒體深度

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2007年,蘋果公司用一部iPhone將手機行業推進智慧機時代,並在此後的15年裡用一塊多點觸控液晶直屏,主導著智慧手機的形態。

儘管後來者常以“超越蘋果”的姿態自居,但在直屏的基礎結構下,他們能在硬體層面作出的創新,無非就是做大螢幕、增加屏佔比,以及困在無休無止的堆料競爭中。直到摺疊屏技術出現並發展得愈發成熟以後,幾乎所有的手機廠商都認為——這是為數不多可以“彎道超車”蘋果的機會。

2021年以來,包括華為、小米、榮耀、OPPO、vivo在內的幾乎所有的主流國產手機品牌,都紛紛推出了旗下的摺疊屏手機。這些品牌合計佔據了 2021 年全球智慧手機市場 64%的份額,佔據了全球高階安卓手機市場 87.5%的份額。同時,摺疊屏手機的價格已經從最高時的16999 元,回落至萬元以內。

天風國際分析師郭明錤在一份宣告中指出,蘋果將在2023年推出搭載了8英寸QHD+柔性OLED螢幕的iPhone。郭明錤預測,摺疊屏手機將會是未來智慧手機的形態,推動高階機型進入下一波大更新週期,蘋果將在2023年出售1500萬至2000萬部摺疊屏iPhone。

根據市調機構Omdia的資料,2021年的全年出貨量達到了900萬臺,實現309%年同比增長。Omdia指出,2022年全球摺疊屏智慧手機市場預計將比去年大幅增長,達到1400萬臺。市場諮詢機構Counterpoint同樣預測,2023年摺疊屏手機出貨量或可達到2570萬部,佔總體市場份額近2個百分點。

而隨著摺疊屏手機的火爆,新的供應鏈是否會出現晶片領域的卡脖子問題呢?鈦媒體App通過上市公司財報、第三方機構資料以及行業研報,試圖拼湊出圍繞著摺疊屏手機核心硬體衍生出來的國產供應鏈佈局。

持續進化的面板產業

摺疊屏手機產業鏈的增量在於鉸鏈、蓋板和柔性面板。其中,柔性面板產業則於是供應鏈中的最重要的組成部分。

手機能否實現摺疊,取決於螢幕是否具有柔性。主流的手機螢幕目前共有三類:傳統LCD(液晶)螢幕,剛性OLED(有機發光半導體)螢幕和柔性OLED螢幕。其中,剛性OLED螢幕與LCD螢幕一樣,均使用無法彎折的玻璃基板。柔性OLED螢幕則在OLED技術的基礎上,進一步將玻璃基本換成了柔性材料,實現了螢幕的可摺疊。

2019年,手機廠商在柔性屏上幾乎僅有三星一個選項。國內公司柔宇科技曾於2018年6月,在深圳市龍崗區建設投產了全球第一條可摺疊全柔性顯示屏量產線。與三星的多晶矽(LTPS)技術路線不同,柔宇採用的是自研的超低溫非矽製程整合技術(ULT-NSSP),但因為產品良率低以及技術路線過於封閉等諸多原因,導致公司陷入資金鍊斷裂的困局。

“柔宇全球唯一的技術路線對於市場而言,並沒有太大的意義。”

潮電智庫董事長孫燕飈曾對鈦媒體App稱,首先柔宇的產品並沒有完全過關且價格也沒有優勢,廠商不會在原本價格就高的基礎上去選擇一個並不成熟的方案;其次,這個技術只有柔宇能做,即使客戶下了訂單,柔宇的產能也跟不上,就會出現供應鏈被鉗制的風險。

從全球市場來看,2021年可摺疊手機出貨量約為900萬部,三星以超過88%的市場份額依然佔據著主導地位。而隨著面板行業的逐漸成熟,國內柔性屏供應商也多采用的是三星的多晶矽(LTPS)技術路線,並且國內供應商的市場滲透率正在不斷提高。

據鈦媒體App不完全統計,目前國內具有柔性屏生產能力的A股上市公司主要有京東方、TCL華星(上市公司TCL科技為控股股東)、深天馬和維信諾。其中,京東方為華為Mate X2、榮耀Magic V等多款摺疊屏手機供貨;TCL華星為小米 MIX FOLD的柔性屏供應商;維信諾為華為P50Pocket的供應商。

根據公開財報資料顯示,上述公司在2021年柔性屏的出貨量均取得了快速增長:

  • 京東方2021年實現營收約2,022.19億元,同比增長約64.30%,當前市值1496億元。其中,顯示器件類全年營收2022.19億元,佔總營收比例為92.21%,柔性OLED2021年12月單月出貨量首次突破千萬級。目前,京東方擁有成都、綿陽、重慶三地的第6代AMOLED 產線。
  • 維信諾2021年實現營業收入45.44億,同比增長32.32%,當前市值89.73億元。其中,AMOLED(柔性螢幕)產品收入同比上年增長103.62%,AMOLED面板全年出貨量超過3000萬片,同比增長48%,位列全球第四,國內第二。目前,維信諾擁有崑山第5.5代AMOLED生產線、固安第6代柔性AMOLED生產線。
  • 深天馬2021年實現營業收入318.29億元,同比增長8.88%,當前市值242.3億元。目前,深天馬擁有第5.5代AMOLED產線、第6代AMOLED產線。深天馬廈門TM18柔性屏生產線已完成主廠房封頂,預計2022上半年點亮投產。深天馬稱該專案建成後,將助力公司柔性AMOLED產能規模躋身全球前三。

鉸鏈,走出與三星的差異化路線

除了柔性屏,實現手機可摺疊的關鍵零部件還包括蓋板和鉸鏈。

鉸鏈的不同設計,影響著摺疊屏手機在翻轉時的手感、螢幕摺痕以及摺疊狀態下的整機厚度。在各大品牌摺疊屏手機的宣傳中,都會不約而同地突出自身鉸鏈技術,以此形成產品的差異化。鉸鏈供應商也在該領域爭相佈局專利。

值得注意的是,目前國產鉸鏈的設計方案,已經走出了與“摺疊屏老大哥”三星的差異化路線。

東方財富證券的研報顯示,以三星 Galaxy Z Fold 3 的 U 型鉸鏈和 OPPO Find N 的水滴型鉸鏈對比可發現, 在同等機身厚度限制下(三星 15.8mm,OPPO 16.1mm),水滴型鉸鏈提供了更多空間容納摺疊後的螢幕,從而提高了彎折半徑降低了螢幕所受應力,對控制摺痕有顯著幫助,同時還實現了機身無縫閉合提高了系統穩定性,這都是三星 U 型設計難以實現的。

功能提升來自水滴型鉸鏈更復雜的結構。通過多軸轉動取代U型設計的單軸轉動,水滴型鉸鏈降低了軸體承受的力度,從而在保證壽命的前提下縮小軸體,騰出更多空間給螢幕。顯然,這種設計的鉸鏈結構更加複雜,製造加工難度更大,OPPO Find N 稱其採用的自研精工擬椎式鉸鏈由 136 個零部件組成,加工精度最高達 0.01mm,並有125項專利技術。

而作為最後進入“摺疊屏戰場”的國產手機品牌,vivo在今年4月釋出的旗下首款摺疊屏旗艦機XFold,更是在鉸鏈上下足了功夫。其鉸鏈因新增多重航天材料,成本超1200元,是目前市面上摺疊屏鉸鏈成本之最,在摺疊次數上也有了更大的提升。

隨著鉸鏈受到越來越多手機品牌的重視,國內的鉸鏈產業也正在逐步形成。鉸鏈一般由多個金屬零件組裝而成,其中液態金屬+MIM(金屬注射成型)工藝相結合是鉸鏈的最佳生產方案,可支撐手機面板完成十萬次以上摺疊。

A股公司中,東睦股份、宜安科技、精研科技、弘信電子等均有佈局摺疊屏手機鉸鏈領域:

  • 精研科技2021年總營收為24.04億元,同 比增長 54%,其中MIM零部件及元件收入佔比78.48%。同時,精研科技還擁有日本島津燒結爐和德國連續燒結爐生產線,是國內領先的 MIM 龍頭公司。
  • 東睦股份2021年總營收為35.91億元,其中粉末冶金製品收入佔比52.%。東睦股份主要利用金屬(或非金屬)粉末近淨成形和注射成形工藝,目前已進入華為消費電子產品如摺疊手機、智慧手錶以及VR等供應鏈。
  • 宜安科技2021年總營收為10.7億元,其中鋁製品收入佔比33.5%。宜安科技在年報中稱,目前公司液態金屬第一大板塊為消費電子結構件,在消費電子方面的訂單以摺疊屏手機鉸鏈結構件為主,液態金屬產品已在摺疊手機鉸鏈等產品上得到批量應用,已為國內多家知名手機終端提供多款液態金屬鉸鏈結構件。

蓋板,材料的兩種路線

如果說柔性屏決定了摺疊手機的前臉體驗,那麼可彎曲的蓋板材料則影響著“背後光鮮”。

目前,已上市量產摺疊屏手機採用的蓋板有 UTG(超薄柔性玻璃)和 CPI(透明聚醯亞胺)兩種路線。

CPI具有硬度低、不易產生破裂,但易出現摺痕、透光率低的特點;UTG是一種厚度僅 30-70 微米的玻璃,不易產生劃痕和摺痕,但目前較高的加工價格成了制約其普及的原因。國內UTG供應商凱盛科技公告顯示,其UTG二期專案投資額超過10億元,建設週期達20個月。

賽迪智庫積體電路研究所光電子研究室主任耿怡曾分析稱,從效能上看,CPI在耐久性和摺疊效能上具有優勢,而玻璃材質的UTG則是在透明性和硬度上更勝一籌。目前,最終誰會是勝者仍不能下定論,但是隨著UTG工藝的逐步成熟和產能提升,以及三星等終端品牌的推動,競爭的天平已經逐步向UTG傾斜。

從國內手機品牌來看,華為和榮耀仍然使用 CPI,而 OPPO、小米、vivo 等已經轉向 UTG 路線。

目前,UTG原片供應商主要為德國肖特和美國康寧。此前,三星顯示從肖特獨家採購UTG母玻璃,再通過DowooInsys將玻璃進行減薄與強化,供應給三星電子。隨後,為提高供應鏈穩定性,三星電子開始與康寧聯手開發UTG,自行打造供應鏈。

從國內的蓋板供應鏈來看,供應商在CPI和UTG兩種材料上也均有佈局。但在UTG方面,國內供應商多以深加工為主,原片還依賴於國外採購。目前,A股公司中長陽科技、凱盛科技、長信科技、新綸新材等在這一產業領域均有佈局:

  • 凱盛科技2021 年公司營收為 63 億元,同 比增長 25%,營收環比增長 12.5 億,其中約 70%為液晶顯示模組控股子公司的貢獻。在2021年半年報中,凱盛科技披露公司UTG一期專案已具備供貨能力。同時,其UTG二期專案預計在 2022 年底投產,產 能大幅提升至 2000 萬片/年。
  • 長陽科技2021年9月在上交所投資者互動平臺稱,公司CPI薄膜正處於中試階段,下半年將重點加快客戶驗證及改進。在2021年年報中,這家公司稱CPI薄膜等有望2022年實現投產。
  • 長信科技2021年總營收為70.18億元人,其中顯示器件材料收入佔比100%。報告期內,長信科技稱已成熟具備柔性可摺疊玻璃蓋板的全部製造工藝流程,包括玻璃減薄、切割及斷面處理、玻璃表面處理等技術,已經完成從玻璃單體到顯示蓋板的產業鏈佈局。

總的來說,摺疊屏手機從概念走向大眾,技術和供應鏈已經不是障礙,國產供應鏈面臨的卡脖子困境總體也不算太大。而隨著技術和供應鏈的不斷變化,國產手機品牌與蘋果之間,是否會上演中國新能源汽車領域正在發生的“彎道超車”,則還需靜待觀察。 (本文首發鈦媒體App,作者 | 饒翔宇,編輯 | 鍾毅)