盤中暴漲7%!煤炭股掀起新一輪大級別行情?北上資金已重點佈局這3只個股

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本刊編輯部 | 齊永超

4月28日,中煤能源、陝西煤業、山煤國際等多隻煤炭股大漲超9%。煤炭板塊收盤上漲6.5%,而盤中則一度上漲超過7%。事實上,今年以來,煤炭股大幅領跑市場,部分個股反覆活躍,如中國神華等龍頭均在近期創出股價多年新高。

煤炭股受市場追捧主要受煤價上漲、業績超預期增長帶動。《紅週刊》注意到,煤炭股今年一季度業績大幅增加,普遍出現“翻倍式”增長。展望後市,有業內人士分析指出,受供給偏緊等因素影響,煤炭市場有望維持高景氣度。在這樣的背景下,估值本就不高的煤炭股有望繼續估值修復行情。

產品價格上漲 市場需求旺盛

煤炭股一季報普遍預增

Wind資料顯示,今年以來(截至4月28日,下同),申萬37只煤炭標的中有14家已經發布了今年一季度的業績預告,其中,9只煤炭股業績預增上限超過100%,如山西焦煤最高預增185.00%、靖遠煤電最高預增136.60%,而冀中能源、蘭花科創、上海能源一季度業績最高增幅則均超過300%(見表1)。

表1  2022一季度業績增幅居前的煤炭股

資料來源:Wind

《紅週刊》注意到,煤炭企業一季度業績普遍大幅增加主要受煤炭價格上漲、市場需求旺盛等因素影響。如冀中能源、山西焦煤在業績預告中表示,業績大幅增長,主要原因是煤炭市場價格持續高位執行以及煤炭市場需求旺盛。

據《紅週刊》觀察,如焦煤、焦炭價格均在今年以來出現了一輪顯著上漲。據Wind資料顯示,主焦煤(山西)價格由去年末的2000元/噸上漲至今年一季度末的3050元/噸,其間累計上漲52%;從期貨結算價來看,焦炭從去年末的2907元/噸上漲至今年一季度末的3915元/噸,其累計漲幅為34%(見圖1、圖2)。

圖1  近幾年主焦煤價格

資料來源:Wind

圖2  近幾年焦炭期貨結算價

資料來源:Wind

“煤炭價格上漲有多種原因,比如進口煤炭的減少,而目前的國內市場需求還是相對良好的。”河北一家上市煤炭企業相關人士向《紅週刊》表示。

在煤企業績超預期增長之下,煤炭板塊表現出“業績牛”格局。據Wind資料顯示,今年以來,儘管大市疲軟,但煤炭開採板塊累計上漲14%,如平煤股份、山西焦煤、山煤國際等多股漲幅超過50%。

煤炭市場高景氣度有望延續

在業內人士來看,煤炭市場高景氣度或將延續,煤企的業績高增也有望保持。

《紅週刊》記者以普通投資者身份致電某央企上市煤炭企業,其相關人士表示,“目前來看,(煤炭價格維持高位)可能還會持續一段時間,一方面有疫情因素的影響,可能對於一些煤炭企業的生產會造成一定的影響,在供給量來看,可能會低於市場方面的預測。另外,在物流運輸上可能也會有一些受阻的現象,尤其是一些依賴汽運為主的企業。”

中國神華在2021年度業績說明會上表示,2022年,經濟增長將支援煤炭消費量小幅增長。2021年實施的產能核增等緊急擴能措施,煤炭供應能力同比提升,煤炭供需將逐步擺脫偏緊格局,走向基本平衡。但受季節性波動、突發事件等因素影響,區域性地區、部分時段可能出現供應偏緊的局面。

目前,煤炭的港口庫存處於低位水平。如秦皇島港,4月20日庫存為418萬噸,相較於4月初507萬噸下降了17%;錦州港4月14日的庫存為24萬噸,為年內最低值。

“我國作為煤炭大國,尤其在當前高油價的情況下,煤炭的能源價值進一步凸顯。隨著下游需求的增加,短期的供需關係變化,讓一些煤炭企業獲利豐厚。尤其像中國神華、陝西煤業等這類頭部煤礦企業。因為滯脹環境並不會很快結束,所以據我們判斷,煤炭價格今年將可能會維持在相對的高位狀態。”方略資產董事長遊蘭強指出。

關注轉型、頭部、高股息類標的

有的已獲北上資金重點佈局

從二級市場來看,儘管煤炭股已經走了一波行情,但受益於業績驅動,煤炭股的配置價值依然被看好。《紅週刊》注意到,目前,大部分煤炭股的估值水平多在10倍左右,如中國神華為10.76倍,陝西煤業、陝西黑貓等則均在10倍以下;另外,部分煤炭股當前股息率處在較高水平,Wind資料顯示,目前中國神華、冀中能源股息率(近12個月)均接近6%,陝西煤業等均在4%以上(見表2)。

表2  煤炭股估值以及股息率情況(部分)

資料來源:Wind

在遊蘭強看來,“煤炭股今年全年都將具有一定的估值優勢,因為煤炭的高價格如果能夠繼續維持一段時間,頭部企業也將會繼續受益於價量提升帶來的業績增長。在受疫情影響多數企業業績受損的情況下,煤炭企業能夠收穫超預期的收益,顯然會獲得更高的市場關注度。”但他同時指出,從煤炭作為週期股的角度來講,它們二級市場的投資難度相對較大。

信達證券能源開採首席分析師左前明表示,當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期,從基本面、政策面、公司面綜合來看,現階段配置煤炭板塊正當時。

對於煤炭股的關注方向,遊蘭強表示,可以重點關注轉型類、頭部、高股息等標籤的煤炭股。

《紅週刊》注意到,一些煤炭企業正在向新能源等領域轉型,如電投能源、淮北礦業、兗礦能源等均在向綠電領域佈局。美錦能源正在向氫能領域轉型,在近期接受機構調研時,美錦能源表示,公司正逐步完成氫能全產業鏈佈局。在遊蘭強看來,“一些向光伏、氫能等領域拓展的煤炭企業,從未來長期的角度來看,除了煤炭本身的主業之外,新能源業務無疑將會增加它們盈利的籌碼,值得關注。”

“另外,頭部企業具有更大的市場優勢,比如像中國神華等,具有較強的盈利與分紅能力,從估值和股息率的角度來看,價效比優勢比較明顯。”據《紅週刊》觀察,在今年以來,頭部煤炭股更加受到外資青睞,獲得了其大筆增倉。Wind資料顯示,今年以來,頭部煤炭企業陝西煤業、中國神華、中煤能源獲得北上資金的增倉股數居前,均在5000萬股以上,分別為8635萬股、6402萬股與5453萬股。

(文中提及個股僅為舉例分析,不做買賣建議。)

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