中信建投 | 氫能行業：“雙碳”趨勢下的長坡厚雪賽道

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時間 2022-03-25 07:48:40 中信建投證券研究

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文 | 呂娟程家麒

氫能源：實現雙碳目標的重要途徑

氫是清潔、低碳、高效的二次能源，下游應用領域廣泛，其廣泛應用是實現雙碳目標的重要途徑。國家層面對氫能以及燃料電池汽車產業給予高度重視，並積極引導、支援其發展。

制氫：CCS助力低碳制氫，水解制氫靜待突破

制氫環節，目前灰氫仍為主要氫源。化石能源制氫方面，CCS技術有望助力低碳生產。工業副產氫為中短期內重要的制氫過渡方案，主要包括焦爐煤氣、氯鹼化工、丙烷脫氫等技術路線。從長期上看，電解水制氫是最理想的綠氫路線，隨著對可再生能源發電利用的增加，電解水制氫的成本障礙有望掃除。

儲氫端：產業鏈瓶頸環節，期待技術突破

氫的儲運環節，目前以高壓儲氫為主導，液態儲氫、固體儲氫和有機液體儲氫等多條技術路線均在不斷髮展。加氫站是氫能產業的關鍵基礎設施，目前我國加氫站建設的增長勢頭強勁，油氫合建站的商業模式、零部件的降本均將助力其加速推廣。

應用端：交通先行，工業、電力與建築領域並進

過去十餘年來，氫能產業鏈的發展由燃料電池企業主導，燃料電池也是當前氫能應用端最重要的部分。當前，我國燃料電池系統企業已具備批量化生產能力，但部分核心零部件仍依賴進口。終端應用方面，工業、交通、電力、建築為氫能的四大下游應用領域，其中以交通運輸領域為突破口。隨著政策的加碼、核心零部件的降本，我國燃料電池汽車的應用將逐步駛入快車道。

相關裝置標的介紹

隨著國務院釋出氫能行業的頂層設計，氫能行業將逐步加快產業化的程序，建議關注相關裝置標的： 冰輪環境、厚普股份、大元泵業、科威爾、納爾股份 。

風險提示

產業政策不及預期；燃料電池下游需求不及預期；氫能源核心零部件、關鍵裝備降本不及預期。

證券研究報告名稱：《專用裝置：氫能行業：“雙碳”趨勢下的長坡厚雪賽道》

對外發布時間：2022年3月24日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：

呂娟

SAC 執證編號：S1440519080001

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