三季度,A股最關鍵的佈局時刻

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上半年,我們頂住了外圍各種風險的衝擊,抗住了最嚴峻的疫情考驗,股市也終於在恐慌與貪婪中走出了超級深V。

聽說A股上半年人均賺了6.4萬元,不知道這資料是怎麼得出來的,筆者向周圍朋友問了一圈,要麼是心虛又不失禮貌地向我講解長線價值投資大道理,要麼就是“ 對方不想和你說話,並向你扔了一隻草泥馬 ”。反正昂起頭開心迴應的,基本沒幾個。

相信經歷了這一波深V洗禮之後,很多股民有資格對著新手們以教訓者的姿態吹噓“ 我也是經過大風大浪的人了 。”

回顧上半年的種種不容易,有太多變化和案例值得我們去深刻總結與反思。

就現在來說,更重要的事情是,總結得失,讓我們可以在下半年更好得辨明方向,再接再厲。

先說結論,如果說上半年還是大家在面對各種風險因素而猶豫彷徨,不敢放心下場,那麼下半年將是確定性更高的紅利行情。

其中,三季度,將是最值得關注的佈局時間視窗。

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上半年:恐慌與貪婪二重奏

總體來說,上半年全球股市基本是全軍覆沒,20個主要股指無一上漲,放在歷史上這麼多年都是少見的。

A股方面,前4月其實也是跌很慘的,所幸5/6月份追回來了很多,最終滬指以跌幅6.63%位居第4,但創業板依然大跌15.41%位居第13。

上半年,通脹、新能源是市場最強的兩大主線,所以毫無疑意外地,其下面的細分行業如煤炭、汽車、光伏、材料、公路基建表現全場最靚仔。這其中,真的是妖孽頻出,亂象不斷,令人咂舌。

還有很令人無比意外的是,酒店餐飲旅遊這些受疫情衝擊最明顯的板塊,整體表現強勢得絲毫不比主線板塊差,這背後其實就是市場對疫情消退的最明確表態。很多人困於新聞訊息面的疫情新聞總以為在這些板塊因為疫情還在ICU做心臟復甦,離回暖還遙遙無期,殊不知在人家早就在KTV蹦躂嗨翻了。

即使是增長邏輯崩壞 被大家拋棄了的地產,也是在持續大力紓困之下收穫了難得的上漲回血。

但只有少部分聰明資金吃到了這一波預期差紅利。

上半年下跌最多的,基本還是網際網路、教育、醫療、消費電子、有概念無業績支撐的各種科技概念等板塊。

背後邏輯除了巨集觀經濟下行的行業收縮,企業不敢投資擴張,結構轉型之下的政策嚴監管、消費力不振導致的經濟迴圈失效等原因集體影響,導致市場悲觀預期。更具體的原因分析不贅述了,一是老生常談,二是真要說起來幾萬字都不夠。

在前4個月,A股幾乎是在內外各種巨大利空因素刺激下引發的踩踏式下跌, 甚至連各大基金機構都頂不住穿倉風險繳械投降,猖狂出逃,慘狀可謂匪夷所思。

見過大世面的老牌基金經理都紛紛提前減倉觀望,有的乾脆清倉離職,轉身“奔私”。在最慘的時候,有上千只的基金產品被逼到了清倉線,不少來不及調倉的明顯基金經理業績鉅虧,從神壇跌入防塵,被股民“吐槽問責”。甚至出現了股民喊話“ 教基金經理做事 ”的怪象。

其實大家不知道的是,在那一段時間,中間還伴隨做空勢力的頻頻推波助瀾,有大量資金突然出現,藉著政策監管打壓為由,先後集中力量做空地產、網際網路科技、生物醫藥等幾大關鍵板塊,進而引發市場的空前恐慌,出現踩踏。

典型如美團,從今年的2月下旬開始,做空資金就開始密集出現,最多的時候一天的做空資金高達數十億元,最終導致美團股價短短一個月出現腰斬,蒸發了數千億市值。

這種情形,其實在很多主要港股上都出現過。A股雖然沒有做空機制,但港股這些板塊的暴跌引發的擔憂也會傳導過來,最終被一齊了下餃子。

所幸的是監管喊話、政策大紅包在數次關鍵時刻力挽狂瀾,終於讓做空力量知難而退,市場終於信心迴歸,從而迎來了5月、6月的強勢反彈。

其實,誰也很多人不知道在上半年那幾次大暴跌期間,市場暗暗發生了多少驚心動魄的時刻 只是很少人關注到這一點。

但無論怎樣,一切都過去了。

在此前,大多數資金都是要麼選擇減倉觀望,要麼選擇抱團一些大藍籌避險,導致雖然確實很大程度躲過了前幾月的暴跌,但因為一時沒有轉過思路,導致因此也踏空了5/6月最強的反彈行情。

直到6月上旬開始,市場才逐漸出現很多機構的喊多,和入場抄底的聲音,一些姍姍來遲的大佬,帶著大量的踏空資金歸來,吸引更多資金入場,反而給後面的幾個星期帶來很強的做多情緒。

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Q3,或是A股最關鍵的佈局視窗

今年兩會幾大關鍵工作目標中,最核心的目標是設定GDP增長5.5%的目標。

但沒想到年初幾大核心城市相繼被疫情衝擊,明顯影響了經濟,導致前幾個月的GDP增速不達預期,一季度是4.8%, 二季度增長如果還未達目標區間的話,那麼留給下半年的壓力就會更大了。

但截至目前,也沒有明確放棄增長目標的意思。

在6月23日舉行的金磚國家工商論壇大會上,最高層釋出講話,明確表態“ 中國將加大巨集觀政策調節力度,採取更加有效的舉措,努力實現全年經濟社會發展目標,最大程度減少疫情影響 ”。

這是最高層年內首次提及經濟增長目標。

筆者原本以為6月下旬可能出現中場調整,但沒想到調整沒幾天又上攻,這可能是很大原因之一。

正如此前總結的,從去年12月份的中央經濟工作會議、到今年的全國兩會,金融委會議、政治局會議等重磅會議,以“穩經濟”為大局,圍繞各行各業的各種重磅利好政策措施層出不窮。

“這兩月來,我們見證了可能是中國有史以來力度最大、範圍最廣、影響最深遠的大規模刺激政策,這些政策紅利規模和範圍,遠遠超過了2008年全球金融危機和其他任何時刻。”

其中無論是經濟發展模式、目標、還是貨幣政策、財政政策,都有著非常明顯的符合自身國情需要的獨立性。 所以才有了雖然外圍經濟在面臨歷史性高通脹和貨幣收水導致的經濟危機,國內的經濟和市場依然能保持穩健和強勢的表現。

此前總理在多次場合明確指示過,所有確定的政策,在5月之前能出盡出,專案資金在上半年務必爭取落地,加速推進專案,超前啟動一些重大專案。 所以我們認為在5/6月是政策紅利最集中推出的階段,下半年實幹期可能就沒那麼多了。

但事實並不是, 即使到今天,我們依然每天都還可以看到有很多重磅的增量政策出爐,不僅是此前“未出的政策”範疇。

就在筆者今天下午寫這篇稿件的時候,就看到了兩大重大訊息:

這些都是關係“擴投資”的很重磅利好政策。 而這些針對細分領域的利好政策,接下來還會有很多很多。

所有這些,都在圍繞這個“ 5.5% ”的關鍵目標去努力,既然上半年沒有達標,那麼下半年就必定加倍努力去爭取實現。

既然現在海外全球收水、俄烏戰爭等因素的影響邊際消退,尤其疫情這個最大風險因素已經確定被摁住,已經沒有任何能阻擋中國實現經濟目標的阻礙了。

那麼,就肯定是一鼓作氣,擼起袖子,全面開幹了!

所以,我們現在以及下半年,必然是會迎接這種超級逆週期調節帶來歷史性紅利時刻。

這將比2008年之後的大基建時代紅利,更持久,更值得期待。

從時間週期看,大概的流程會是: 一季度是政策定調,二季度是政策落地,三季度是真抓實幹,四季度是檢驗成果。

但在從來都講預期的股市,預期未來至少一個季度是基礎要求。 這就意味著三季度,也就是現在起,將是資金對今年業績成果預判潛伏的最好時期。

在下半年,你將很可能會看到越來越多企業突然會發布重大投資,重大專案進展、重大合同訂單等各種利好,還會看到很多機構下場抄底某股票、配置某板塊等訊息。

比如這種:

這些板塊,一定是上半刺激政策重點引導,以及業績表現最為突出的領域。

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去最確定的方向,等風來!

雖然現在與2008年經濟危機之後啟動的大基建時代的背景不大一樣,但“穩經濟、擴投資、促消費”所針對的,主要還是原來的措施思路,原來行業板塊。

近期公佈的國內關鍵經濟指標資料表現看,這些政策帶來的效果確實在不斷顯現,這是會給市場帶來很強的信心迴圈和傳遞效應的。

可以預計,隨著後續刺激進一步落地,接下來的資料會越來越給人信心。

就股市投資來說,以下是一些板塊下半年的判斷(不作推薦,僅提供思考參考):

油氣煤炭化工: 主要邏輯還是在供應鏈競爭所致,但此前國際原油漲太多,目前有擴產壓制油價的趨勢,下半年油價回落的概率加大,但供需結構短期不可能緩和,所以石油產業鏈年內維持景氣問題不大,但需要防備業績兌現帶來的資金離場可能。 煤炭和化工產業邏輯同理,疊加一些廠商囤積居奇,價格長期難降,雖然有監管壓制,但以量補價之下,高收益還是比較確定。

新能源: 無論光伏產業鏈、還是新能源車產業鏈,政策引導方向,二季度基本都在講α的故事,三季度也在衝,但增速一定會是邊際放緩的, 所以四季度就是要看業績兌現情況了,如果β資料不行,短期調整是可能的。

地產: 上半年講的是鬆綁紓困的帶來的迴光返照,銷售資料預冷還是大概率資料,未來都會是大魚吃小魚行情之下, 只有實力的國企是最好避風港。

醫療醫藥: 最近的幾次集採的價格降幅資料都不算大,企業留盈利的空間在回升,意味態度轉變,最艱難的時刻過去,成長賽道業績預期回暖(比如醫美、眼科、牙科、生物醫藥), 所以三季度的佈局機會值得關注。

非地產老基建: 今年有很多增量的重大工程專案普遍集中在水利、縣域及農村基建、公用事業、城市地下管網、路橋、物流、水泥建材等等, 政策刺激絕對是量大管夠,為下半年的業績增量帶來強大支撐。

新基建: 電網、電力裝置、人工智慧、AI、AR/VR、半導體、工業軟體、東數西算、無人駕駛等屬於國家長期大力扶持的領域,這裡面有業績上增厚,也有擴投資和併購帶來的景氣增長。 由於這裡面個股太多不好確定標的,一些好基金產品或相關行業ETF是最穩妥的。

消費: 下半年的主要工作任務,除了汽車,還有疫後修復的旅遊、餐飲、酒店、出行、線下領域。還有通脹漲價帶來的剛需基礎消費品、如食品飲料調味品和確定性啟動的新一輪豬週期,以及最後經濟振興週期所必須的白酒。

上述,太多可以在Q3繼續佈局的領域和可挖掘的機會,這裡不好一一展開,有興趣的,可關注我們在下週一(7月4日晚7點)舉行的“ 中報行情如何提前埋伏的 ”會議。