【華楠直播間|2021大覆盤·大盤“穩”】寧德時代股價為何能超越茅臺?

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2021年12月,華楠直播間與鈦媒體編輯部聯合推出 【2021鈦媒體年度大覆盤】 系列直播。

每期直播將覆盤一個2021年的熱門行業,並對該行業的2022年發展趨勢進行分析。關注“華楠直播間”參與直播和互動,與鈦媒體一起復盤2021。

2021年財經大事層出不窮,而 新年伊始,政策暖風對抗資本寒冬,春季躁動如火如荼,也讓不少投資者充滿期待2022年會有怎樣的發展?

華楠直播間第44期:鈦媒體2021年度大覆盤第五期,華楠直播間邀請鈦媒體華東內容總監&高階編輯孫騁,一起復盤2021,探路2022,討論未來行情該如何演繹?投資者又該何去何從?

【附上本期直播時間軸,幫你快速跳轉感興趣的部分】

01:23 2021年,北交所成立過程大覆盤

06:10 “獨董”會不會變成高危職業?

08:40 現在是買入寧德時代的好時機嗎?

20:10 元宇宙的虛擬土地價格已超上千萬元?

29:10 2021年全球大類資產回顧

39:00 2022年,中國出口紅利或將減少

39:43 2022年 全球GDP預計將降低

45:20 2022 上半年,美股或出現20%下跌

50:30 大宗商品牛市大概率將終結

【以下為直播文字實錄,經鈦媒體APP編輯刪減】

“獨董”會不會變成高危職業?

華楠(華楠直播間主理人):首先我們先覆盤一下,在大家心目中2021年那些難忘的關鍵詞。

孫騁(鈦媒體華東內容總監):首先是“獨董”這個關鍵詞,全稱“獨立董事長”。在2021年的11月12日,廣州市的中級人民法院是作出了一審判決,責令康美藥業賠償證券投資者損失的24.59億元。

這個新聞在當時也是非常轟動,其中5名康美藥業的獨立董事,他們的人均賠償款項達到上億元人民幣。據不完全統計,這個訊息公佈一週後,有50多家A股上市公司的獨董申請了辭職。

不過,未來上市公司“獨董”這個職業會不會成為了高危職業,也還有待判斷。

康美藥業案件其實也是資本市場發展史上非常具有標誌性的一個事件。在促進資本市場健康發展,包括未來維護投資者的合法權益方面,康美藥業的案件還是有非常深遠的影響的。

其實獨立董事長的跑路也是一個逆向篩選的工具。為什麼有這麼多獨立董事長離職?是不是這些公司背後有一些不良的資訊?或者是對他們公司未來發展前景的不看好的判斷。這些也都值得我們關注。

寧德時代股價超越茅臺是大趨勢

華楠(華楠直播間主理人):那我們迴歸到A股市場。伴隨著新能源汽車的火熱,它背後的技術也成為大家追逐的一個風口。相信在過去一年,A股市場聽到最多的詞就是“寧德時代”。可以簡單介紹一下過去一年寧德時代的發展和變化嗎?

孫騁(鈦媒體華東內容總監):2021年,寧德時代超過貴州茅臺,成為公募基金第一重倉的股票。其背後原因,我們可以拆解來看。

首先,基金的抱團取暖是助推寧德時代股價上漲的一個非常重要因素。

此外,以寧德時代為代表的寧組合,背後相關的股票也都處於一個上漲的狀態。

2021年以寧德時代為主的寧組合,一年的漲幅高達75%,熱度也是超越了茅臺相關指數。

不過在進入2022年,寧德時代相關的新能源股價,相較去年有所回落,但從長期趨勢來看,依然還有一個上漲空間。 所以我們認為,寧德時代超越茅臺也是未來一個大趨勢。

華楠(華楠直播間主理人):有網友問,現在入寧德時代還晚不晚?

孫騁(鈦媒體華東內容總監):投資還需要大家做價值判斷,從長線來看,中國的電池行業、新能源汽車等等,在未來還是有一個很大的市場空間。

從目前的市場佔有量看,雖然前段時間國家對於新能源汽車的補貼力度沒有之前那麼大,有一些政策的調整, 但未來新能源汽車替代傳統油車,是不可懷疑的,所以對於總體趨勢肯定是看好。

不過短線肯定也會有一些波動,這就涉及到一些基金經理的調倉等等。

元宇宙的虛擬土地價格已超上千萬元?

華楠(華楠直播間主理人):在過去一年,元宇宙概念吸引了無數目光,可以簡單分析下元宇宙概念帶來的市場變化?

孫騁(鈦媒體華東內容總監):元宇宙概念並不是一個新興概念,它最早出現在科幻小說中,近幾年被提出,也是從區塊鏈當中延伸出來的一個市場。

我們認為16年-18年,市場對於區塊鏈相關的概念更多是一個教育過程。到20年、21年,尤其是21年,市場結合一些高精尖技術去落地這個概念,從而吸引了很多投資者眼光。

當下的資本市場,元宇宙已經讓很多蹭熱度的上市公司都大賺了一筆,現在它的熱度也已經蔓延到房地產投資領域,一些上市公司還會開發一些跟房產交易相關的遊戲等,讓使用者搶購虛擬房產。

現在已經有很多90後情侶或者夫妻在現實中沒有購買房產,卻在元宇宙上購買虛擬房產。 現在國外一塊元宇宙的虛擬土地價格,甚至被賣到超過上千萬元的高價。

所以未來2022年,元宇宙這個概念依舊還是會在一個備受關注的狀態。

華楠(華楠直播間主理人):除了上述的話題,我們在聊下跟民生有關的話題--電力。去年我們經歷了一輪拉閘限電,尤其是在東北地區更明顯。

孫騁(鈦媒體華東內容總監):拉閘限電,其實是從去年9月份開始備受使用者的關注,背後的原因也比較多,首先是受到國內的煤炭供應量不足的影響,同時也受到能耗雙控的一些國家政策影響,從而導致這樣一個拉閘限電事件。

全國去年也是多處地區發生同樣事情,對於一些A股上市公司,包括桃李麵包、豐樂種業等公司都發出了限電停產的公告,對市場有較大的影響。

我們可以從拉閘限電這個事件背後,分析一些未來趨勢。這說明我國能源結構轉型升級具有緊迫性,一些投資機構普遍認為,接下來碳中和以及能耗雙控會是政策發展的主線,那這對大宗商品領域的影響會非常深遠。

同時對於一些傳統的高能耗企業,它的綠電投資和提升產能,都需要進行一些結構的優化。以及對製造業也有智慧製造升級的需求。對於這些領域的股票和投資品,都值得我們重點關注。

2022年,中國出口紅利或將減少

華楠(華楠直播間主理人):通過回望的方法,我們找到了一些領域熱點的話題和概念,帶大家好好的回述了一下2021年的一些發展。但我們其實更期待2022年會有一個怎樣的走向?

孫騁(鈦媒體華東內容總監):我們先來看看全球巨集觀經濟的一個推演邏輯。先看下關於中國巨集觀經濟的預測,22年A股可能成為全球資本市場的一個希望點,是因為 2022年海外需求會放緩,這主要因為供應鏈瓶頸和消費需求回落。

全球供應鏈問題,主要是由供需雙方錯配造成。一方面是以中國為代表的商品生產者,另一方面是以美國為代表的商品需求方。

在疫情期間,中國其實是以一個商品生產者的身份,而以美國為代表的是商品需求方。

這兩年來,美聯儲瘋狂的印錢其實刺激了美國需求方的消費需求,但受到原材料價格上漲、疫情衝擊、復工復產以及運輸成本上升等客觀條件的制約,以中國為代表的商品生產者,其實是沒有辦法承受海量商品需求的。

所以從全球來看,存在一個供應鏈瓶頸的問題存在。 從未來預期來看,以美國為主的消費需求在未來是回落的,所以未來美國、歐洲邊境的開放也會帶來一波新的需求釋放。

因此, 我們認為全球供應鏈瓶頸問題可能在2022年底得到緩解。同時,中國作為生產方的出口紅利在未來可能會減少。

因為全球供應鏈瓶頸問題得到緩解之後,全球貿易將逐漸暢通,就會影響中國的出口紅利,一定程度上可能會抑制國內的經濟增長。

所以我們不僅僅要做好思想準備,在一些行動上,包括投資、消費上也要有所準備。

2022年,全球GDP預計將降低

接下來,我們在看一看關於經濟景氣度相關的預測。其實從經濟週期來看,中國經濟復甦其實是領先其他國家,已經提前度過了疫情壓力,處於一個快速恢復和增速放緩的過程。目前來看,2022 年對中國來說,或有很好的發展機遇。

巨集觀資料反映,2022年,雖然經濟仍在下行趨勢,但經濟景氣程度整體稍顯回升。在此次疫情處理中,中國並未採取大水漫灌的方式,現在利率下降空間仍然非常大,為刺激經濟保留了很多“彈藥”。

我們認為,在美聯儲正式加息前,若全球通脹得以控制,中國將推出更多的經濟刺激方案。

總結來說,從全球巨集觀經濟的視角來看,雖然經濟是放緩,但是盈利尚可。從經濟放緩的角度來看,2022年全球GDP預期其實是降低的,為什麼這麼說?

2020 年開始的新冠疫情,嚴重衝擊了全球經濟。2021 年,在全球放水的大環境下,GDP 預期增速普遍偏高,全球上演「欣欣向榮」的景象。

到了2022年,世界大部分國家和地區,都即將進入了反彈觸頂的階段,所以放水帶來的經濟刺激將無法持續。

所以,目前普遍預期2022年全球各大經濟體的復甦將放緩,GDP的增速相較2021年,將出現不同程度上的降低。

(資料來源:彭博)

對於股票資產來說,合理的估值並不是一成不變的固定值,它與企業的長期盈利增速息息相關。一個合理的股票估值,與企業未來長期盈利增長是成正比的。

假如企業未來的盈利能力長期向好,盈利增速持續攀升,那麼獲得一個高估值就是無可厚非的事情。這也解釋了美股近十年的大牛市,即使美股的估值年年新高,但是股價依然可以連續向上。

總結來說:市場利率只是外部刺激,盈利增長才是股價的內部核心。

我們認為2022年,疫情對於經濟復甦的影響會大幅減弱。根據IMF的預測,2022年全球民意GDP大概會在102.4萬億美元,較 2019 年的三年年均增速將達到 5.4%。

剔除價格因素後,實際GDP的同比增速為4.9%,高於2011-2020年曆年增速。

雖然基數效應和疫情不確定性因素存在,但是我們認為2022年全球經濟仍將繼續復甦,前景較為樂觀。

2022年上半年,美股或出現20%下跌

華楠(華楠直播間主理人):關於美股、美債、港股、中概股、大宗商品等,在2022年會有一個怎麼樣的表現?

孫騁(鈦媒體華東內容總監):首先關於美股,2022 年,美股指數大牛市恐不再有。整體來看,全年將分為上下半年兩個部分。

上半年以寬振幅為主,波動將大大增加, 可能會出現 20%+ 的急速下跌 預判可能是受歐洲或者中國以外的新興市場一些事件影響,會導致這樣一個小概率事件發生。

2022 年至少在上半年,美聯儲的目標重心轉為控通脹。美聯儲之前也有過表態,2022年將加息三次,但考慮到充分就業目標仍還遙遠,美聯儲實際的加息次數或低於目前預期。

(資料來源:彭博)

到下半年,整體將趨於穩定,尤其在第四季度中期選舉的時間視窗,將恢復到繼續上漲的趨勢。如果疫情逐漸消退好轉,那麼經濟重啟板塊將迎來一波行情。

說完美股,我們再來看美債。 2022 年,我們預計,長期國債下行空間不大。無論是相比去年,還是相比其他資產,都有較高的配置價值。原因如下:

1、加息預期驅動之下,上半年美債的收益率曲線將呈現短端抬升,從長線來看,長端上行空間並不大,所以整體收益率曲線將呈現扁平化。

2、美股波動加劇的情況下,風險也會增加;如果美股出現明顯下跌,美債的避險屬性將得以凸顯。

港股或迎來一波估值修復的上漲

2022年,港股仍存在慣性下跌的可能,但整體上下跌空間有限;第二季度開始將逐漸好轉,港股或迎來一波估值修復的上漲。

巨集觀上看:美聯儲加速 taper 的前提下,2022年上半年加息預期比較高,港股市場首當其衝;若美股繼續維持這種不確定性的震盪,港股市場恐繼續殺跌。

政策上看:在香港立法會和特區特首換屆選舉之後,內地和香港的關係更加緊密,香港大概率在2022年恢復通關。另外,2022年也是香港迴歸 25 週年,所以中央有可能會出臺一些大灣區惠港政策,進一步提振港股信心。

此外,2022年,對於中概股來說,政策環境可能趨於放寬。自身業績比較優秀,公司運營狀態良好,並且有較強護城河的中概股,將具備長期配置的機會。

全球地緣關係複雜緊張,短期難見好轉的跡象,在美中概股迴歸香港仍是大勢所趨。中國經濟整體機會較大,中概股也同樣受益。

大宗商品的牛市大概率將終結

從大宗商品來看的話,22年如果疫情發展不變得更加惡劣,大宗商品持續長時間的牛市,大概率將要終結。所以我們也建議大宗商品的投資者們,謹防相關資產的回撥風險。

因為2021年年底,美聯儲主席鮑威爾,曾在公開場合明確表示,放棄了「通脹暫時論」。這標誌著美聯儲控制通脹的決心已非常明確。

所以如果疫情不變的更加惡劣,通脹將得到抑制,國際貿易將暢通,物價上漲得到好轉,大宗商品的牛市也將終結。

華楠(華楠直播間主理人):這是我們戴著口罩的第三年,疫情對於整個全球經濟都會有一定程度的影響,不過我相信在2022年它會往一個更加互聯互通的全球化的方向去發展。以上就是本期華楠直播間的全部內容,感謝您的收看,我們下期再見。

以上就是本期華楠直播間的部分內容,想了解更多內容,可觀看華楠直播間第45期《大盤“穩”》直播回放。

華楠直播間每週五20點開播,直播將在鈦媒體APP、鈦媒體PC、鈦媒體微博、鈦媒體影片號、鈦媒體百家號同步直播。 (主理人:張華楠;策劃:張華楠、棉籤 ;編導:棉籤;導播:羽赫;文章:棉籤)