645家中企上市,再創歷史新高!| 2021年度盤點

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2021年,中企境內外上市數量達645家,同比增長12.0%,首發募資金額達8,562.10億元,數量和金額再創歷史新高。 A股方面, 上市活躍度持續提升,科創板和創業板仍是主力軍,北交所開市為“專精特新”企業拓寬融資渠道,多層次資本市場逐漸完善。 美股方面 ,受中美監管政策影響,中企赴美上市於2021年下半年開始降溫,尤其在《外國公司問責法》實施細則公佈後,中概股赴美上市熱情進一步冷卻,已上市的中企開始逐步退市,或考慮在香港、境內市場二次上市。 港股方面, 2021年中企赴港上市數量隨同比下降,但港交所仍在積極推進系列改革措施,簡化發行人上市架構,迎接第二上市和雙重上市的企業,同時引入SPAC制度,未來,將吸引更多公司赴港上市。 地域方面, 上海新增上市數量超越北京排名第一,杭州由於產業和政策的相輔相成,上市活力迸發,排名躍居第三。 行業方面, 受益於政策紅利,機械製造、生物技術/醫療健康、半導體及電子裝置等科技創新、國產替代領域的企業步入上市快車道。

政策環境

多層次資本市場建設持續完善,赴美上市監管趨嚴

2021年, 境內資本市場持續深化改革,一方面 北交所設立,聚焦“專精特新”中小企業,與上交所和深交所錯位發展,完善我國多層次資本市場建設; 另一方面, 《科創屬性評價指引(試行)》和《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》重新修訂,進一步明確科創板定位,修訂上市規則,建立負面清單制度,促進科創板市場健康發展。

港交所也在推進系列優化措施。 例如,2021年11月香港交易所刊發了優化海外發行人上市制度的改革諮詢總結,拓寬了 第二上市 門檻,同時允許符合一定條件的發行人在同股不同權架構或可變利益實體架構的前提下來港 雙重上市 。此外,2021年12月港交所引入“特殊目的收購公司”( SPAC )上市制度,新機制將於2022年生效,將吸引更多公司赴港上市。

受到中美監管政策影響,中企赴美上市遇冷。 在《網路安全審查辦法》、教育培訓行業改革等國內政策,以及《外國公司問責法案》、加強中企資訊披露等美國政策影響下,赴美上市企業大幅減少,2021年8月開始再無新股上市。2021年12月2日美國證監會(SEC)公佈《外國公司問責法》的實施細則。針對目前的上市問題,12月24日,中國證監會公佈了《國務院關於境內企業境外發行證券和上市的管理規定(草案徵求意見稿)》和《境內企業境外發行證券和上市備案管理辦法(徵求意見稿)》,旨在推動企業依法依規開展境外上市活動,即VIE架構企業在滿足合規要求和完成備案後可以赴境外上市。

整體概況

市場持續活躍,中企境內外IPO數量再創新高

2021年中企境內外上市共計645家,首發融資額合計人民幣8,562.10億元,分別同比上升12.0% [1] 、1.6%。 境內市場方面, 得益於國內經濟的復甦、註冊制改革的進一步發展與北交所的設立,A股市場延續高速增長態勢,全年上市企業數量522家,同比上升19.7%;首發融資額合計人民幣5,344.64億元,同比上升15.6%。 境外市場方面, 受中美監管政策影響,中企境外上市程序延緩。具體來看,2021年共有36家中概股在美上市,與去年同期相比雖然增長5家,但自2021年8月後再無新股上市;此外,香港市場新股發行也相對低迷,赴港上市中企數量為87家,同比下降17.1%,但受第二上市熱潮推動,首發融資額仍維持高位。

從A股板塊分佈來看,創業板和科創板發行速度穩步上升,2021年上市企業數分別為199家和162家,佔全年境內市場上市企業數量的69.2%,首發融資額佔比也達到了65.3%。此外,值得注意的是,2021年11月北交所開市,至今已有82家上市公司,其中,71家平移自精選層,11家為上市新股,按其發行時間計算,2021年內北交所上市企業數量為41家,剩餘41家計算在2020年內 (2020年已釋出的IPO資料根據這一變化同步調整) 。北交所的設立將進一步完善我國多層次資本市場建設,同時也豐富了VC/PE機構的退出渠道。

地域分佈

區域排位賽中,廣東穩居第一;城市對決中,上海領跑,杭州超越深圳位居第三‍‍

根據清科研究中心統計,2021年粵、浙、蘇、滬、京五個地區仍然排名前列,中企上市數量合計450家,首發融資金額總額為6,777.99億元,約佔全國總量的8成,明顯領先於其他省市。但,前五名地區的相對排位發生變化,北京市由2020年的第二名滑落至第五名,主要原因是北京市企業境外上市“依存度”較高,中企赴美上市受阻對於北京上市市場的影響較大,此外,京企在科創板和創業板的參與度也明顯不如其他地區。

從城市排名來看,上海 市以76家新增上市數量,超越北京排名第一。 值得注意 的是,近兩年來,杭州市新增上市數量呈爆發式增長,2021年更是達到48家,超越深圳排名第三,新增上市企業主要集中在生物醫藥和製造業,在“鳳凰行動”的指引下,杭州的產業優勢逐步對映到資本市場中。

行業分佈

機械製造、生物醫療、半導體及電子裝置排名前三

2021年新增上市數量排名前三的行業仍然是機械製造、生物技術/醫療健康、半導體及電子裝置。隨著高階製造業的迅速發展,機械製造領域繼續成為中企上市的主力軍;同時,受益於政府對未盈利生物醫療企業的支援,生物技術/醫療健康的新增上市數量達到100家,排名第二;此外,在國家政策支援下,半導體行業國產替代程序加快,上市企業數量也持續增長。

典型案例

[1] 注意 2020年IPO資料有所調整,增加平移至北交所但發行時間為2020年的41家企業

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