投資人說丨解碼元宇宙 相關產業爆發期將於明年到來?

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嘉賓簡介:

於亞飛,哲靈投資合夥人/CIO。從事私募股權、風險投資等相關工作近十年。

核心關注領域包括智慧硬體、晶片器件、工業軟體、裝備材料、光聲電等ICT相關產業方向,主導並參與多個工業軟體、先進製造、新材料等專案投資工作,目前公司在管規模近三十億,過往投資企業多家進入資本市場。

對巨集觀經濟執行、產業發展規律、企業成長路徑、商業邏輯有深刻理解和認識。

過往投資管理專案包括:優集工業、吉蘭丁、國芯物聯、紫光照明、愛帝宮等。

相較國外先進水平

國內VR/AR 產業 在軟硬體方面仍有較大差距

第一財經:於總你好,您曾經說過對國內的這些VR/AR企業,基本上都看了一遍。您感覺國內這些相關企業整體的狀態怎麼樣?

哲靈投資 於亞飛:過去三四年以來,國內VR/AR企業,巨頭和創業公司都在往這個方向發力,產業從技術到產品其實取得了一個長足的進步,但是我們同時也要看到國內的VR/AR企業,和國際的巨頭來比差距依然比較明顯。比如說從硬體的角度來看,我們看到Microsoft HoloLens(微軟混合現實頭戴裝置)一代的AR眼鏡,實際上它五六年前的演算法依然是比較領先的。那麼國內的AR眼鏡,無論演算法或硬體配置,依然和四五年前的HoloLens體驗都有一些差距。

在 VR領域可以看到,比如說現在已經大賣的Meta Quest 2(Facebook旗下VR眼鏡品牌),那國內做的比較好的像Pico VR,還有像NOLO這些公司,你依然可以看到我們在演算法、SLAM(同步定位與建模)這些技術上,依然和國際上還有一些差距的。

軟的方面或者內容方面差距也很大,比如我們在底層的遊戲引擎、內容製作,還有整個內容創意,整個產業鏈的完善方面,也都有很大的差距。

當前國內 VR/AR 產業投融資火爆

國外VR/AR產業已進入良性發展階段

第一財經:那您如何評價我們國內當前在VR/AR產業整體的發展現狀,包括投資情況呢?

哲靈投資 於亞飛:這是兩個問題。第一個問題,其實過去的2021年,VR/AR產業鏈的融資應該說是非常火爆的。比較典型的案例就是2021年8月份,國內知名VR品牌公司Pico公司被位元組跳動併購,整體的交易額在90多億,也就說明整個產業在資本市場是非常火熱的狀態。其它板塊從上游到下游,我們都可以看到,不論是上游的光學模組/器件,還有感測、觸覺、演算法,包括到智慧硬體,其實去年的融資金額都是大幅提升的。基本上所有主流投硬科技的投資機構都在湧向這個賽道,這是從硬體載體方面可以看得到的火熱。在內容這一塊,像當下的主要應用,遊戲這塊,像程式碼乾坤這些都是已經被巨頭重點佈局投資的。

那麼另一個問題,我們說這個行業的爆發時點。你也可以看到,雖然我們國內VR眼鏡賣的量不是特別大。但是在國際上過去來看,比如說2021年的聖誕節黑色星期五(促銷期),甚至說2020年聖誕節的黑色星期五,Meta Quest二代的銷量非常好。在海外,2021年9月份,我們有個資料基本上可以看到,在Meta Quest二代釋出的一年的生命週期裡,它銷量已經超過1000萬臺了,這已經形成了一個比較健康良性的生態。意味著使用者群體基礎足夠大,硬體形成健康的現金流,開發者也可以賺錢,內容生態也可以賺錢。所以從全球來看,實際上產業鏈已經進入了一個高速健康的發展階段了,它進入一個良性的發展階段了。

反觀國內,我們認為比國際上整體節奏上要再慢個一年到一年半左右的時間。

Meta Quest2 銷量破千萬 硬體與內容匹配的生態已初步形成

第一財經:所以 VR裝置銷量達到1000萬臺,這樣的數量級會是行業的門檻嗎?

哲靈投資 於亞飛:對。在2008年蘋果一代釋出,到銷量1000萬臺,其實蘋果花了兩年時間。那麼Meta Quest從一代開始,2019年到2021年,去年其實是一個里程碑的事件。確實對於很多企業或者新的行業來說,都是一個很大的難點。這背後需要一個健康的生態,比如說內容生態的佈局,硬體的生態,是一體的東西。不能說我單有硬體,單有內容。實際上我買完硬體之後沒有內容是很難形成健康的生態的。那麼一定是內容和硬體相互匹配,才能快速達到這個位置。這背後也有賴於比如現在的Meta,以前叫Facebook,它們整個集團公司對於這塊大力的支援,以及對於硬體的補貼,還有對開發者生態的吸引,才能構建一個1000萬量級的態勢。

技術逐漸成熟 元宇宙概念有望逐步落地

第一財經:在您看來本輪元宇宙概念的火爆,跟之前比有哪些區別呢?

哲靈投資 於亞飛:第一元宇宙這個概念,它其實是個全新的概念。當然2020年底馬化騰曾經提出過全真網際網路,或者我們把它叫做虛擬世界。那麼元宇宙是整個創造一個三維的世界的基礎。但我們以前提到的VR/AR產業鏈,它可能單純從硬體的角度來說的,並沒有提到創造一個新世界的概念。那麼新的一輪大家也看到了,隨著非常多三維技術的成熟,SLAM空間建模技術的成熟,我們看到去創造一個新的虛擬世界、數字孿生世界的可能性,所以這和以往看的概念是不同的。

第二,實際上我們產業鏈的成熟度,技術和產品的成熟度都是不一樣的。那麼新的一個階段,其實我們可以期待的就是在硬體這塊,真正從概念期渡過低潮期進入成熟期,開始要快速增長的階段。從內容側我們可以看到,很多全新的遊戲內容在往這裡遷移。已經有很多巨頭在建立一個,從不是特別成熟開始,慢慢進入真正創造一個新虛擬世界的過程。

未來3-5 元宇宙下的小“世界”或許會逐漸形成

第一財經:您認為元宇宙走向成熟需要多長時間?

哲靈投資 於亞飛:首先我們從硬體的角度來說,實際上已經進入成熟的階段,開始快速放量了。但是我們從國內來說,元宇宙的概念還是比較早的,真正意義的元宇宙還需要一定的時間。但全球範圍內,確實整個巨頭都在往這個方向走。

我們換一個角度來理解元宇宙,什麼叫元宇宙?其實就是基於社會規則的巨大場景或世界。它的底層技術實際上是基於遊戲的底層技術,這也可以解釋為什麼最近微軟用了687億美元的代價來收購動視暴雪,實際上就是因為所有遊戲的底層技術,和大型3A級遊戲的底層技術,比如說三維引擎、遊戲建模、物理引擎、物理世界的渲染和數字孿生,都和元宇宙是相對通用的技術。

但是元宇宙想要走向成熟,它一定是需要時間的。我們看可能在3-5年的時間裡,可能會逐漸出來單個的宇宙,或者說一個或幾個巨頭做出來的宇宙,可以看到我們在那個世界裡邊。隨著硬體的成熟,我們進入三維的世界,和真實世界可能會產生一些互動的世界。我們看到硬體也成熟了,內容也成熟了,可能在那個時間點就會出現,就是說慢慢地形成一些小的(虛擬)世界。或者說從市場滲透率的角度來說,不是特別大的世界,但是已經開始有一些小的世界在形成了。

當前在顯示生態、渲染、互動等領域依然需要提升

第一財經:我看也有報告提出,我們國內在元宇宙、VR/AR產業領域跟國外的差距。除了目前我們國內在傳輸領域佔有一定的優勢以外,像這些顯示生態、渲染、感知互動等領域還是有一定差距的,您怎麼看?

哲靈投資 於亞飛:我大概理解這個問題,就是我們在國內有自己的優勢。比如說我們的通訊技術其實是領先全球的,但是我們在渲染技術,其實它底層是程式碼和資訊化、數字化,還有是演算法優化的問題。在這一塊我們要知道,國外的3A遊戲大作是很多年發展的結果,國內到現在都還沒有一個真正意義上的3A遊戲大作,那麼你就知道從引擎到遊戲到內容設計,缺失都是比較嚴重的。

光學這一塊,比如說現在全球領先的顯示光學依然是在日本手裡。目前現在很多用矽基的OLED(有機電鐳射顯示),高階的還是日本的索尼,我們國內也有一些公司在做這塊,但是從視覺體驗、亮度、清晰度上依然是有差距的。我們在更深層次的底層技術上,依然還有需要提升的空間。

視覺互動已進入產品成熟期 觸感、味覺、聲學技術仍需等待技術進步

第一財經:元宇宙要想給使用者提升體驗,除了常說的視覺、聽覺以外,其實在觸覺這方面也是有一定的要求的。我看有企業也在給做一些類似於模擬觸感的手套等等。在您看來,相關這些硬體領域當前的發展狀態怎麼樣?

哲靈投資 於亞飛:從三維視覺的角度來說,與虛擬世界互動相對有限的VR產業鏈硬體已經進入了第一個階段的產品成熟期,比如說我們說的Pancake(摺疊光學)技術,比如說這種三維視覺的技術都沒什麼太大問題,我們理解它的產品形態已經進入第一個相對成熟的階段。

那麼從互動角度來說,比如說觸感,我們看到Meta釋出了一些手套,包括國內的一些公司也在做一些觸感的技術,當然還一些視覺的,通過光學的技術去處理我們與世界的互動。整體上概括這個問題,其實都是人機互動的概念。這塊互動技術在第一個階段依然處於能看到虛擬的世界,但是我們要與虛擬世界進行一些互動可能依然需要一定的時間。那麼這就有賴於感測器技術、光學技術,還有比如演算法的提升,還有綜合氣味的,當然還有聲學的一些技術。比如說聲場的建立、聲音的吸收、傳播。這些技術都需要在繼續的進步之後,才能逐漸達到技術的節點,這樣我們和虛擬世界或者真實物理世界的互動可能會越來越成熟。

VR/AR 產業爆發期或將在2023年到來

第一財經:有行業的研究報告提出,認為整個VR/AR技術所在的行業爆發期可能會在2023年開始,您這對這個時間點認同嗎?

哲靈投資 於亞飛:整體是認同的。首先我們要理解為什麼是這個時間點,是什麼樣一個產品形態?那麼我們看第一個階段,其實到2021年,VR產業鏈其實已經進入一個相對穩步上升的階段,而且速度是比較快的。那麼下一代計算平臺是什麼呢?手機是我們現在這一代的計算平臺,那麼下一代計算平臺意味著我們能長期的攜帶,24小時可以攜帶,同時能夠做一些計算,比如說通訊計算,還有與世界互動的形態。那麼我們理解下一代計算方式,大概概率是一個AR(增強現實)或者MR(混合現實)的形態。那從技術成熟的角度來說,比如說從光波導、 Birdbath(一種光學結構)(帶有光束分離功能的曲面鏡)等技術來發展的角度來看,都在這兩年進入了一個開始要接近成熟的階段。

那麼我們從時間點來看,蘋果有可能是在2022年4月份的時間點發布它自己的AR或MR的眼鏡,都會讓整個產鏈進入一個成熟的階段。我們知道蘋果產品的釋出,意味著這個單品就會進入新的被定義時期,整個市場都有可能被帶動到一個比較好的時間階段。從這個角度理解,蘋果可能會形成一個非常強的內容生態圈,就意味著我們在2023、2024年,實際上是一個高速增長的階段,是有很大的機會的。