亏损58亿元的意义是什么?

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本文来自微信公众号: 一勺言(ID:yishaoyan2014) ,作者:杰总,头图来自:视觉中国

1月28日晚间,阳光城公布了一份令人吃惊的业绩预亏预告,预计2021年实现的归属于上市公司股东的净利润,亏损45亿元~58亿元。

借着这一预告,2021年中国中大型上市地产公司的成绩单,终于徐徐拉开帷幕。

即将展现在我们眼前的, 将是始自2008年、13年以来中国上市房企最难以面对的数据阵列。

在此之前,我们都知道行业很艰难。但是,从现在到3月底, 我们将真实目睹,到底行业有多难。

阳光城58亿元的预亏损,包含了多重因素,其中最重要的因素有三个。

  • 其一,基于未来悲观预期, 对于现有存货进行了大量的计提减值准备。

  • 其二,基于市场观望气氛, 大手笔的降价促销,杀伤了利润表现。

  • 其三, 基于融资、市场等流动性的冰冻,竣工备案的项目数大幅减少,结算规模下降,导致营业利润规模因无法确认而减少。 2021年前三季度的营业收入413.33亿元仅达2020年全年的二分之一。

虽然,这是一场完全基于财务会计规则而出现的亏损,未必完全能够反映阳光城业务的基本面。但是, 正是基于会计规则的通用性,这笔年度亏损,在全行业范围内获得了高度的可比性。

可以说,它不仅折射了2021年的阳光城, 也基本可以代言2021的多数中国上市企业。

我们应该如何看待这笔巨亏,又能够从这笔学费中获得什么?

谈几点感想。

1. 亏损的核心关键词是谨慎 (悲观)

任何有五年以上地产从业经验的人都可以轻易得出一个结论:我们大概率不会得到一个比去年下半年更差的市场环境与政策环境。

但是,有足够的理由,要求开发商继续保持悲观,对市场与用户真正开始敬畏。

悲观当然带来跌价,甚至是永久性的减值。

但是,它还可以带来敬畏。

敬畏应当是这个冬天,开发商最大的集体收获。

2. 谨慎原则,既看心理,更看行为

存货跌价,表面上看是周期性的,很多人会心存幻想,以为它会在春暖花开的某日,再次拨转会来。

这种想法会遭遇暴击。

从政策定力看,政策虽然开始作出调整,允许放地产开发商一条活路,但是, 它已经作出历史性决定,坚决要做到地产开发去金融化、去土地红利。

在实际操作中,地方政府正在通过重新制定土地出让的规则,进行各种模式的土地出让绑定指标创新,核心的结果就是一个: 地价与售价这两个最适合讲资本故事的东西,都双双入笼。

金融红利,更不在话下。

所以,谨慎就是谨慎,需要知行合一。

3. 存货大幅减值,阳光城不是第一个,也不会是最后一个

在历史上,作为最没有争议的地产一哥,万科也曾经发生过大幅度的存货减值。即使按照计提比例来对比,万科也比阳光城高过不少。

阳光城高达58亿元预亏损,拉开的是2022财报大洗澡的序幕。这让我一度想起了2015年股灾后的商誉大减值风潮。

房地产这几年,大级别的市场调整,太少了。

地产从业者都似乎已经集体忘记了苦日子的模样, 房地产公司最核心的能力与最好的人才,都是为了适应“更好更快更高”的未来而进行储备、发育的。

当市场骤然失速,那些高端能力,统统失去了用场,只能以优化裁员之名,退出地产舞台。

所以,地产公司对2021年的集体反思,真的应该是全方位的。

至少,绝对不能仅仅止步于销售、投资、产品、客研、人力、供应链、品牌、公关。

4. 一次性告诉所有坏消息,轻装上阵

从去年9月开始,我们已经听到了最坏的消息,以及,最悲观的消息,在好消息开始多起来之前,我们还有最后一件同样重要的事要做到:

“一次性把所有坏消息都放在桌面上。”

跌无可跌之际,不同风格偏好的人群,可以对这些坏消息进行重新定价,从而推动游戏进入下一章节。

过去一年,万科PE最低已跌至5.35,碧桂园PE跌至3.07,融创的PE甚至跌破了1。

与过往清算的方式,有时深刻影响着与未来相处的姿势。 对包括阳光城在内的其他即将披露减值准备的开发商来说,这是议题清单上的重要一步。

如果你都不敢披露坏消息,你也没有大心脏来享受任何可能的好消息。

5. 与未来好好交朋友

房地产的终局还是房地产。

房地产依然是一个长长的雪道,雪道上,不是只有一种生意可以做。自由滑雪,短道速滑,高台滑雪等等。

每条不同雪道上,都会有冠军产生。有的靠速度,有的靠耐力,有的靠谁犯错最少。

比如,对于阳光城这个历史上长期以增长速度见长的地产选手来说,你的2022~2025未必依旧要建立在规模之上,你的未来画面,完全可以在1000亿元的规模之内进行展开。

1000亿呀,足够承载得起你我的职业生涯了。

6. 58亿元的亏损意义是什么?

58亿元肯定是一个巨大的会计亏损。 如果2022年继续不属于中国房地产,那么,这个数字可能还会扩大。

但是,它还可以同时扮演其他两个角色: 一笔昂贵的学费,以及,一笔与过往的分手费。

2016年1月, 王健林曾经开出过一个640亿元的分手费 。然后,众所周知,万达巨舰以轻资产之身,与2021擦肩而过。

希望对你也是如此。

本文来自微信公众号: 一勺言(ID:yishaoyan2014) ,作者:杰总