寧王超預期,賽道又行了?

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指數大跌,4300多隻股票飄綠,上次發生這種情況還是在前天。

今天凌晨,影響全世界股民的美聯儲1月議息會議終於結束,本來屬於靴子落地,各大賣方也預計市場會有所反彈。

結果, 會議比市場預期更加鷹派 ,鮑威爾講話甚至被稱為聯儲近20多年最鷹發言。

在之前,海外市場對過快緊縮的擔憂已經有所反應,年初以來標普500和納指從高點到低點的最大回撤分別為12.4%、17.4%,10年美債利率一度升至1.9%。

但會議內容依然讓人猝不及防,美股直接跳水,隨後開盤的澳洲、日本、韓國股市都是大跌。

這次,聯儲的超預期鷹派主要體現在:

1)鮑威爾表示, 可能會在3月會議上宣佈加息 ,且在不損害勞動力市場的情況下, 不排除每次會議都加息的可能 (近20多年僅2005年加息8次利率由1%升至5.25%)。

2)專門強調, 不認為資產價格本身對金融穩定構成重大威脅。

在此前美股大幅回撥的背景下,市場一度以為鮑威爾會在會議中安撫市場。

但老鮑不僅沒安撫,還壓根沒把美股下跌當回事,在治理通脹和股市二選一的情況下,堅定不移的拋棄了後者。

3月加息基本成為定局,縮表估計在5月議息會議討論後宣佈,並於6月開啟,節奏將快於之前市場的判斷。

以目前的節奏看,今年市場會處於 “中國寬鬆+美國緊縮” 的大背景。

歷史上也出現過幾次美國加息、國內降息的內鬆外緊時期,最近也是最典型的一次是2014.11~2016.2期間,正好也是A股全面牛那回。

總體看,聯儲首次加息階段對市場衝擊最大,但偏向於短期衝擊,之後還是取決於國內環境,圍繞國內巨集觀和產業ZC為主。

當市場對加息、縮表的預期趨於穩定後,不論後面加息三次還是加息四次,影響會邊際遞減。

節前只剩明天最後一個交易日,打算持幣過節的大部分應該已經完成操作,國內依然沒有明顯的利空因素,下跌反而為後續向上預留出空間。

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繼昨天各大官媒齊發話,力挺中國股市後,今日各大公募基金開始相應號召,紛紛入場。

來源:財聯社

匯添富、易方達、廣發、富國、嘉實宣佈自購旗下的偏股型基金,再加上昨天中歐和葛蘭的自購,基本上所有的大型公募都參與其中。

A股的脊樑似乎還可以搶救一下。

2021年開始,核心資產的定價權開始被公募把持,市場主線基本也是機構抱團方向。

去年12月至今高景氣高估值賽道出現調整後,穩增長板塊中的基建、建材,反轉的機場、豬肉,都有資金進入,但離一致共識還差一點。

參考最近披露的公募持倉,Q4大多數公募基金仍然圍繞高景氣賽道進行增持,但內部出現分化。

智慧化方向 邊際增配較為明顯,環比增持靠前的行業為 電子、電力裝置、機械、通訊 等。

減持的行業主要集中仍集中在 醫藥、週期 等領域,例如創新藥、基礎化工、有色金屬、消費者服務等。

進一步對Q4機構持倉進行深度分析後,有兩個得關注的特徵。

(1)智慧化加倉最多

針對高景氣賽道而言,Q4公募基金對於高景氣高估值賽道出現一定分化,此前受益於新能源產業鏈相關的 上游資源品明顯減倉

對於高景氣賽道在 汽車電子 的配置有所增強,朝著智慧化方向擴散的特徵較為明顯。

整體上,公募對於智慧汽車產業鏈的配置在2021年呈現加速趨勢,持倉比例從Q3的4.3%上升至Q4的5.1%。

來源:安信證券

細分行業看, 汽車電子(IGBT等) 的增配度最高,機構倉位從2020Q4的0.4%上升至2021Q4的1.5%,其他包括 智慧電網、AR/VR、數字經濟 也都獲得明顯增持。

在高景氣成長賽道上, “智慧化” 有可能成為2022年A股主要方向,汽車智慧化接棒電動化,計算機、電子、數字經濟等都有表現機會。

(2)中小市值比例上升

從市值的角度看,2021Q4機構倉位進一步向中小市值下沉的趨勢,而在大市值區間出現持續的減配。

按這個趨勢,“中小盤的盛筵”可能在2022年接著延續。

來源:安信證券

小市值方面,300億以下的重倉股倉位佔比再度提升1.13%,300億-500億則上升0.30%;

中等市值方面,500-1000億上升0.29%;

大市值方面,2000億以上重倉股倉位佔比則大幅下降1.86%,全部持股口徑下中小盤的持倉比例可能會進一步提升。

經過去年疫情與原材料成本衝擊,能夠逆風成長並趁機取得更多市場的中小盤股票,在22年可能仍有優秀表現。

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1月份是業績預告披露的時點,上市公司中 全年可能出現虧損、扭虧為盈、淨利潤較前一年度增長或下降50%以上 ,都需要在今明完成披露。

這兩天盤後會迎來最後一波上市公司公告潮。

今天盤後,萬眾期待的寧德時代公告了21年的業績預告,預計2021年淨利潤140~165億元,同比增長150.75%~195.52%,扣非也有120~140億元,這個業績超過了絕大多數分析師的預測。

排產資料上不會有很大差異,但由於原材料漲價,對寧德淨利潤的一致預期集中在110億附近。

按披露的均值,寧德Q4單季度淨利潤在70億左右,四季度的利潤等於前三季度總和。

以這個業績為基準,如果22年保持季度環比資料不下滑,淨利潤會在280億以上。

業績預告披露到現在,鋰電各環節企業間一體化、規模化的差距就體現出來了。

去年純電池上市企業中,動力電池業務能穩定盈利的只有寧德和億緯鋰能,四大材料業績亮眼的也是德方奈米、華友鈷業、恩捷股份這些絕對龍頭。

不管電池還是材料,按各公司的擴產公告,供大於求早晚會來臨,磷酸鐵、6F這些當前緊平衡的材料,未來都會大宗化。

去年的β行情過,今年鋰電會以α行情為主,主要關注各公司月度排產以及電動車月度銷量,

中長期的選股邏輯還是聚焦成本領先、一體化優勢。

由於寧王是整個新能源乃成長賽道的總龍頭,這次業績大超預期可能影響相關板塊短期走勢,能否帶領賽道股來一波超跌反彈值得觀察。

參考研報:

《東北證券-短期震盪築底,預期改善帶來節後佈局機會》

《安信證券-兼談智慧化有望成為高景氣新共識:美聯儲加息對A股及機構配置的影響》