美國訂單獲追加，九安醫療捲土重來？

今早九安醫療釋出公告，美國子公司與美國ACC就原《採購合同》簽署了《變更合同》，在原合同2.5億人份iHealth試劑盒產品的採購基礎上，再追加採購iHealth試劑盒產品1.04億人份， 總合同金額從12.75億美元增加至17.75億美元，約合人民幣112.26億元。 受利好訊息刺激，九安醫療股價一度漲停。

那麼，九安醫療有希望突破前高88.88嗎？

先看業績 ，根據此前九安醫療釋出的21年度業績預告， 公司 2021 年淨利潤9億 ~ 12億（上年同期2.42億），同比增長 271%~395% 。

資料來源：公司公告

分拆來看，21前三季度九安醫療淨利潤實現5013萬元，根據21年業績預告淨利潤10.5億元（取中間值）來計算， 九安醫療四季度利潤應該接近 10 個億。

再看合同， 《變更合同》在原合同2.5億人份iHealth試劑盒產品的採購基礎上，再追加採購iHealth試劑盒產品1.04億人份，總合同金額從12.75億美元增加至17.75億美元，約合人民幣112.26億元。

根據合同履行期限及交貨安排 ：追加採購的iHealth試劑盒產品1.04億人份需於2022年3月14日前完成交貨，交貨方式按照FOB ORIGIN（原產地出貨點交貨）完成交付。九安醫療一月份對外公開的產能是2億份，目前來看供應應該不是問題。

根據付款方式 ：合同生效日起到貨後買方進行檢驗並收貨完成後付款。預計在九安醫療22年季報中就會體現。

當下，九安醫療美國子公司的訂單持續性取決於美國疫情的發展以及新冠抗原自測試劑盒的供需格局。

先看疫情 ，2021年12月以來，美國新型冠狀病毒新增確診人數隨著Omicron新毒株的快速傳播而攀升， 但近日新增病例數量以及死亡病例數量呈現回落趨勢，美國疫情情況有所緩和。 1月25日美國新型冠狀病毒當日確診人數為49.0萬人，如果你本身有症狀、或者懷疑得了新冠，或者有暴露風險，都會用到抗原自測試劑。

美國新冠疫情近況（例）

資料來源：中信證券

另外自1月15日起，美國保險公司每月為每位受保人報銷最多8次新冠快速檢測費用（美國人口約為3.3億）；自1月19日起，每個家庭可獲得4次免費快速檢測（美國人口戶數約為1.3億），若按採購價5美元來計算， 以上需求每個月快速檢測試劑盒採購費將達百億美元。

九安醫療的抗原家用自測試劑盒產品的需求情況與美國疫情的發展情況直接相關， 病毒變異、疫苗接種、針對新冠藥物的推出等情況均對疫情的發展產生影響 ，如果毒株再變異，抗原自測試劑需要由FDA的專家判斷是否要再申請認證。因此未來疫情的發展具有較強的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產品合同的執行情況。

從整體銷售情況來看 ，政府採購佔比較高，採購的批發價是5.1美元， 但是美國政府可以不需要理由在合同的執行過程中要求停止執行，且取消後續的採購，賣方需承擔相應的風險及可能產生的損失。

零售方面 ，官網原價17.89美元（不含運費）提價到19.9(含運費），依然是美國最便宜的。零售渠道包括官網和亞馬遜。線下渠道也有，比如藥店和沃爾瑪。

再看供需格局 ，目前美國新冠抗原檢測盒市場處於供不應求的狀態，疊加EUA審批的嚴格和複雜，獲得准入的中國公司將充分享受市場紅利。

此前獲得EUA准入的九安醫療、艾康生物、東方生物三家公司的總產能約為6-7億人份/月，相關公司已經採取了諸如招募人手、代工外包（代工成本0.8美金）等形式來提高抗原檢測試劑盒的產能，以充分滿足較大的市場缺口。

獲 FDA 批准的國產抗原檢測試劑盒

資料來源：光大證券

但據FDA官網的最新訊息，新冠抗原自測又更新了EUA證書 ，Maxim biomedical拿下第四個中國相關的美國新冠抗原快檢試劑的EUA。 這是繼艾康生物，東方生物，九安醫療之後，第四家獲證的中國相關企業。據悉，Cordx Union集團庫爾科技老總，為Maxim biomedical的實控人。  

資料來源：IVD資訊

綜合來看 ，目前美國新冠抗原檢測盒仍處於供不應求的狀態，九安醫療美國子公司新增訂單可能會持續超預期，但隨著新玩家的入場，以及各家公司產能的擴張，供給不足的情況會逐步緩解。另外疫情發展也存在較大不確定性，不排除美國政府終止合同的可能。