葉檀:我們憑什麼敢消費?

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文/葉檀☞   財經女俠 | 毒舌善心

我們憑什麼敢消費?願消費?能消費?

之所以有此三問,是因為消費信心逐步喪失,這種頹勢不擋不行。

今天(5月15日)在小區裡轉運中心的店買香蕉,10塊錢1斤,跟3月之前比,上漲了250%。我居然還很高興,因為買得到,這說明人斯德哥爾摩綜合症是存在的,折磨了之後再給一點甜頭,人的幸福感就會大幅提升,甚至會感恩戴德。

另一個家喻戶曉的資料是居民貸款資料,大家既不買房,也不消費,也不經營,集體陷入“躺平”之中。

2007年有統計以來第一次負增長,出現在央行釋出的2月中,以按揭貸款為主的居民中長期貸款出現單月負增長。

國家統計局釋出的住宅銷售資料顯示,前兩個月,商品房銷售額15459億元,同比下降19.3%,其中,住宅銷售額下降22.1%。

如果還有的槓精非要說什麼行業在滿負荷運轉,這我也承認,那些消殺公司、檢測公司根本忙不過來,有極少數人買豪宅買豪車不亦樂乎。

但幾個行業吃了個滾瓜溜圓就能證明,冰山下沉默的多數日子好過嗎?看看上面的資料就知道了。

讓人略感安慰的是,央行的資料、PMI的資料仍在及時公佈,並且與大眾的感受是一致的, 在此時,資料的真實與坦誠對於判斷市場前景至關重要。

為什麼不敢消費?不願消費?不能消費?

上面幾個資料說明了消費處於凍結狀態,並且有可能陷入負反饋,就是信心不足減少消費、企業情況不好薪酬下降無力消費、最終消費下降倒逼企業經營下行。

既然有螺旋式上漲,自然也就有螺旋式下降,現在就是要破解螺旋式下降。

1、房地產預期下行提前還貸

房地產貸款下降,一是購房者人數下降,二是即使較低的貸款利率也覆蓋不了現有的成本。

有一段分析頗有意思。

現在房貸不嚴,房貸利率在下降,也沒有積壓的房貸,為什麼貸款資料出現了明顯的減少? 其實原因很簡單,不僅買房加槓桿的人少了,越來越多的人在提前還房貸降槓桿。

5月15日,央行、銀保監會發布調整差別化住房信貸政策有關問題的通知。首套個人住房按揭的利率繼續下降,由“LPR”下調為“LPR減20個基點”。

央行5年期以上LPR為4.6%,減20個基點,就是從4.6%下降到4.4%。

2019年,央行釋出LPR換錨時明確規定:定價基準轉換後,全國範圍內新發放的首套個人住房貸款利率不得低於相應期限LPR;二套個人住房貸款利率不得低於相應期限LPR加60個基點,存量個人住房貸款利率仍按原合同執行。

實際上,市場價會略高一點,融360數字科技研究院釋出的報告顯示,2022年3月,全國首套房貸款平均利率為5.28%,環比下降11BP;二套房貸款平均利率為5.57%,均環比下降10BP。蘇州全國首套房貸利率最低,主流水平4.6%,持平5年期LPR。

問題來了,就算是還得起貸款,也想提前還,原因何在?

主要是覺得不划算。 如果房價不再上漲,出租困難,即使房貸在5%,有多少人能保證手裡的房產每年有5%以上的回報?

以100萬貸款20年利率5計算:

累積的利息在58萬左右,如果房價上漲遠超過58萬,大家不會在乎,但如果預期房價不漲,投資渠道減少,連3.5%的銀行理財都不保本,58萬的利息就顯得很高了。

這才是提前還貸的根本原因,購房者不想為銀行打工。

2、減少消費好儲糧

如果有2億人行動受到某種程度的限制,不能看電影、不能娛樂、減少出差;經濟發達地區在家裡不出戶的人,團著高價菜,擔心著企業的經營狀況和工資,生活只剩下最基本的需求和在家裡頭腦的天馬行空。

你說,消費怎麼可能起得來?

4月消費貸款減少1044億元,同比少增1861億元,主要是居家辦公,居家隔離,造成居民線下活動減少,收入增長承壓所致。

現在大家一心想的是怎麼節約,怎麼樣才能支撐下去,貸款消費純屬敗家。我身邊的年輕人沒有飢餓記憶,以前鼓勵消費,月光族、透支信用卡者不少,一會兒這個貸一會兒那個貸,現在絕大多數人一貸也不貸。

相反,大家都在存錢,以備不時之需。看看存錢資料就知道了:

4月末,本外幣存款餘額249.79萬億元,同比增長10.2%;

4月末,人民幣存款餘額243.19萬億元,同比增長10.4%。

1-4月,住戶存款增加7.12萬億元,比上年同期多增2.01萬億元,近五年平均為5.08萬億元。

真不知道是該為存錢拍手叫好,還是為消費下行捏一把冷汗。存錢固然是好事, 但消費失速過快,必然反噬市場和企業,形成螺旋式下跌。

根據華創證券張瑜巨集觀團隊的分析,根據最近三個月以來(2022年2月到4月),居民消費貸款的同比增量屢創新低,分別是-3481億,-3930億,-5883億,疫情前的最低值為-2983億。

這種情況必然使經濟難以為繼。

3、資本證券市場下行 ,財富幻覺消失

這就不多說了,大部分人樓市、股市兩個錢包縮水,財富幻覺消失,直接導致消費下降。

怎麼樣讓大家敢消費? 願消費? 能消費?

面對這樣的情況,各種對策出爐,發消費券,大幅降息、提高赤字率等等,這些方法固然可取,但 從根本上來說,是提升居民的財富安全感。

1、穩定企業、就業是根本

絕大多數人靠薪資為生,而薪資的穩定有賴於企業持續經營。企業牽涉到2到3億個家庭的消費預期,企業不好,消費不可能好轉。

高階製造是努力的方向,常有人對中小企業、中低端製造業不以為然,認為早就該逐出門庭。

我們每年的大學畢業生在1000萬人左右,還有2億從農村出來的打工一族,每年中職畢業600萬人左右(2015年教育部職成司司長資料),這些人難道光靠高階製造就難吸納?

考慮到企業是個體系,高中低端不可或缺,高階製造解決卡脖子工程,小商鋪、幾十人、數百人的企業在吸納就業方面同樣重要。

只有企業好轉,就業者的信心才能好轉。

沒有企業發展的基礎,何談消費上升?

2、保護產權,保持資本證券市場的穩定

保護產權,穩定資本證券市場,方能提振消費信心。

當股市等資本證券市場處於長期、穩定上漲週期,大家對於未來財富處於樂觀狀態,消費往往能夠得到提升。

這從80年代日本股市與消費,最近20年美國股市與消費資料已經有明確結論。1985年日元升值,日本不得不“擴大內需”,國家投資、私人投資和個人消費支出擴張,掀起了一輪大規模基礎設施與房地產建設的高潮,日本企業加速向海外拓展。

20世紀80年代中後期,日本經濟步入高速增長的快車道,企業和消費者變得更為自信、樂觀,投機變得更富激情、大膽。

我們當然需要警惕證券市場過度泡沫化,但十幾年原地踏步尤需警惕。

連相對安全的投資風險也在加大,這就意味著投資者無從分享經濟發展的紅利,他們的心理賬戶不漲反跌,安全感下降,消費將變得消極、遲疑。

股市並非純零和博弈,本質上是分享企業的發展,什麼時候出現過股市上天消費落地?

房地產會擠壓消費是爭議已久的話題,現在,房地產價格倒是下來了,消費上去了嗎?

房地產一度是中國居民主要的財富籃子,是重要的產業鏈條,就算是擠泡沫需要慢慢擠,從黃金時代一下子過渡到黑鐵時代,試問哪一個經濟體可以承受得了?

不要再有夜壺論了,鄙視一個重要的產業鏈,就是鄙視曾經的發展之路。我們過去40年的改革開放總體是成功的,是罕見的有財富積累的時代。

讓房地產安全的從黃金時代過度到白銀時代,顯然對各方有利,投資者有起碼的安全感、有財產不可侵犯的自豪感,心理安全感上升,消費也就上升了。

3、發放消費券

如果說發展企業屬於道的層面,發放消費券、家電下鄉等屬於術的層面,短期內有效。

為了刺激消費,各地都在大放消費券。

據國元證券統計,今年前4個月,四川、陝西、天津等20個省市先後發放消費券,涵蓋米麵糧油等必選消費,家電、汽車、酒店旅遊等可選消費。

每發1塊錢,可以撬動5到6倍的槓桿,高的可以到20倍。

人民銀行廣州分行介紹,今年來廣東省內20個地市多個移動支付平臺,累計投放政府消費券2629.85萬張,涉及金額6.07億元,撬動消費交易35.81億元,惠及實體商戶21.99萬家。

四川省綿陽市釋出的資訊稱,截至5月5日下午6時,當地發放的“樂享綿州普惠券”撬動消費逾20倍。

消費券短期有用,家電下鄉短期有用,已經用過多次。

但術的層面不能替代道的層面,從長期來看,提振消費無外乎創造企業發展的良好環境,讓人民安居樂業,儘快回到正常的生產生活軌道當中。

重要的事情說三遍,正常生活,正常生活,正常生活。

(免責宣告:本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析,不構成投資建議,請勿以此作為投資依據。)

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作者 葉檀   編輯: 蘇蘇

圖片: 來源於網路,侵刪

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