一文讀懂香港科技大學孵化的保險專案 Degis：Avalanche上的AIG，期權、CDS與AMM的混合體

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時間 2022-03-06 08:46:45 吳說區塊鏈

一文讀懂香港科技大學孵化的保險專案 Degis：Avalanche上的AIG，期權、CDS與AMM的混合體

吳說 . 2022-03-06 . DeFi

縱觀世界金融史，風險和收益始終是資本市場最關注的話題。從1347年喬治▪勒克維綸為“聖▪克勒拉”號商船開立保單，再到次貸危機前風靡於華爾街的CDS，保險產品始終是歷史最悠久、最行之有效的風險對衝工具。即便是遠離金融市場的普羅大眾，也因其天性中對風險的厭惡，而對保險服務有著不可割裂的需求。

而在如今的加密世界，保險產品的發展與採用卻步履蹣跚。隨著加密市場迎來史無前例的盛況，全網DeFi體系TVL（總鎖倉量）在2021年一度突破2500億美元，最大增量超300倍。當前的加密世界已經達到“太大而不能倒”的地步，但在這個比薩爾瓦多全國M2規模還高出10倍的市場上，僅有約10億美元的鎖倉資金集中於保險協議。從資料看，大多數鏈上活躍資金依然暴露在高風險之中，而鏈上保險賽道則有著廣闊的發展前景與市場空間。

本文將以Avalanche鏈上首個原生保險協議Degis Protocol為例，對保險產品進行簡要解析。

Degis Protocol是部署在Avalanche鏈上的DeFi保險協議，該專案啟動於2021年5月，香港科技大學Crypto-Fintech Lab孵化。Degis致力於成為下一代鏈上一站式風險保護平臺，對價格波動、智慧合約風險等問題提供解決方案。基於當前各大公鏈保險協議數量稀少的現狀，Degis將成為Avalanche上首個原生保險平臺，藉助於Avalanche的低Gas、響應快等優勢，Degis有望承載更多使用者，成為為數不多的、通過DeFi產品搭載現實中保險業務的平臺。

目前，Degis已經完成第一階段開發工作，即將上線。團隊於2021年12月上線V1版本測試網，於2022年2月11日上線V2版本測試網並開啟代幣獎勵活動至2月25日，向參與測試的使用者發放獎勵。

在接下來的主網上線中，Degis將上線代幣價格波動險。代幣價格波動險創造性的融合了AMM機制，跳過人工稽核投保過程，提供比普通保險更具流動性的風險對衝產品。該專案已獲得BLIZZARD、Avatar Ventures、GBV、CMT Digital等超過20個機構投資，由avalanche foundation支援。

在現實生活中，人們常常對保險產品繁瑣的購買和理賠流程感到厭煩，同時，在非洲和東南亞等保險體系落後的地區，大量人群無法獲得優質的保險保障。基於這些原因，傳統保險市場阻攔了大量的潛在使用者。

而在DeFi市場中，Nexus Mutual、InsurAce、Helmet 和 Nsure 等保險協議又存在使用者群體覆蓋面狹窄的問題。這些協議主要為 Aave或Compound等主流DeFi 專案提供保險，或專注於涵蓋DApp智慧合約缺陷和黑客攻擊事件，使用者群體往往被限制為與某些DeFi協議相關的投資者，且保單索賠週期較長。其次，已有的DeFi保險協議在產品流動性上表現欠佳。

基於當前的市場缺口，Degis將其市場目標覆蓋至對現實保險業務有需求的人群，併兼顧DeFi市場對代幣資產風險高效對衝的需求，同時切入了鏈上與鏈下兩個領域。考慮到以太坊網路Gas費高且效率低下，Degis選擇了交易成本低且速度更快的Avalanche網路。

根據Degis的白皮書，其將首發鏈上價格波動保險。

價格波動險（Naughty Price）

Naughty Price是新一代代幣價格保險，主要解決代幣價格波動對投資者產生的風險問題。Degis的代幣價格險板塊將利用AMM保險池模式，旨在降低Avalanche生態系統的風險，提供一體化的風險對衝方案。傳統風格的保險協議往往提供期權類產品，對代幣價格進行投保，但這會引申出保險產品流動性差及計價方法複雜的問題。為了提高保險產品的流動性，並維持產品計價的合理性，Degis協議將保單本身代幣化，並引入DEX平臺慣用的AMM（自動做市商）機制，通過交易者的做市行為加強保險產品流動性，並通過市場活動本身來確定產品價格。

在Degis的Naughty Price系統中，主要存在三種角色，包括：保單建立者（Creator）、流動性提供者（Provider）、交易者（Buyer&Seller）。每種保單都會有自己專屬的鑄造池（一級市場）和交易池（二級市場）。

首先，保單建立者（Creator）可以使用 USDC 等穩定幣，從保單鑄造池以一定價格鑄造保單代幣，該過程類似於一級市場交易，鑄造價格由特定程式計算得出，用到的演算法類似於期權定價公式，而保單代幣的使用方式也類似期權，有一定的交割日期，比如：AVAX60L2202代表AVAX的一種保險代幣，如果2022年2月第一天AVAX價格低於60美元，則持有AVAX60L2202代幣的使用者可以獲得相應補償。在Degis上，支援保險代幣鑄造者將保險代幣送回鑄造池，以贖回自己鑄造代幣消耗的穩定幣。

鑄造保單代幣後，保單建立者可以在交割日前，在對應交易池賣出保險代幣，也可長期持有保單並將其當做類期權產品使用。各種保單代幣有獨立的交易池，價格曲線類似於Uniswap的AMM模型。

在交易池中，保險代幣的買賣雙方會頻繁進行交易，最終保險代幣本身的價格將被市場活動所影響。此時的交易者（Buyer&Seller）既可以是長期持有保險代幣的投保使用者，也可以是套利者，他們可以在保險代幣價格被低估時買入，價格被高估時賣出，從而通過套利使保險代幣的價格趨近於價值。

在Degis的代幣價格波動險板塊中，流動性提供者（Provider）的角色類似於Uniswap等DEX平臺上參與流動性挖礦的使用者，他們可以將穩定幣與相應數量的保險代幣存入，為保險代幣的交易池提供流動性，並收取LP代幣以獲取獎勵（主要以Degis平臺代幣DEG的形式分發）。從本質來看，代幣價格波動險類似於期權工具，但具體的賠款結構與期權不同。

通過以上三者的參與，Degis協議可以通過市場活動解決保險或期權類產品的流動性及計價問題。而當到達保險交割日時，Degis的保險索賠處理程式將根據預言機資料確定保險服務是否被觸發，以及若觸發則應賠付保單代幣持有者多少金額。

按照測試網顯示的結果，在Degis平臺，流動性提供者可將LP代幣用於質押挖礦，同時，在交易池購買保險代幣的使用者也可獲得激勵代幣DBT（DegisBuyerToken），該激勵代幣也可用於質押挖礦。

為了激勵使用者參與到Degis生態當中，Degis開發團隊還設有Treasury Box獎勵機制。保險池中的部分收入將被放入獎池，作為獎勵分發給質押DEG的平臺使用者。

未來，Degis將會繼續推出無常損失險，智慧合約保險，最終將構建鏈上第一個保險聚合器，為使用者提供便利及定製化的保險服務。